Tenemos que recordar que la bajada de tipos ha sido muy agresiva. Los tipos en septiembre de 2007 estaban en el 5,25%. Dicho mes bajaron al 4,75%. El mes siguiente, octubre, bajaron al 4,5%. En diciembre bajaron al 4,25%. Y luego vinieron las grandes bajadas. Enero al 3,5%. Febrero al 3%. Y ahora, marzo, al 2,25%. En 7 meses han pasado del 5,25% al 2,25%. En Europa no se ven cosas así.

Y es que los datos de crecimiento van mal y la máxima preocupación es esa. Un bajo crecimiento lleva a una subida del desempleo e históricamente esa es la mayor preocupación de EEUU. En cambio la inflación, que sigue alta, ha dejado de ser una prioridad para la Fed.

En Europa, en cambio, la prioridad histórica es la inflación, quizá por la mala experiencia de Alemania después de la Primera Guerra Mundial. Y quizá también porque un poco de paro es mejor soportado por la población gracias al sistema de protección social (aunque a costa de las finanzas públicas).

El caso es que mientras que en Europa los tipos todavía no se tocan en EEUU los han bajado y mucho. Y esto está afectando a la relación entre las respectivas divisas. Veremos como evoluciona el tema.

Vía | El Economista

El problema es cuando se te queda el culo empapado, haciendo apuestas a muy corto plazo y que minan tu credibilidad. Veamos lo que decía el responsable de Análisis de Inversis acerca de los tipos de interés en una entrevista publicada el 31/1 en Invertia, aunque era una reproducción de otra anterior de El Nuevo Lunes, de 28 de enero.

La economía americana está madura, pero en Europa estamos como estaba Estados Unidos hace un año, con una economía creciendo y con la inflación al alza, con lo que una rebaja de los tipos en Europa en este momento no tendría motivos económicos. Por otra parte, no esperamos que la Fed, tras el recorte pasado, vuelva a acometer una bajada en su reunión del próximo 30 de enero. La decisión tomada ha sido extraordinaria tras las caídas registradas por las bolsas.

¿Qué hizo Bernanke el 30 de enero? Otro 0,50% de bajada, dejando en evidencia las predicciones del responsable de Inversis. Por ello, con la que esta cayendo, vaticinios como las suyos, de que el IBEX puede aspirar a llegar a los 17.000 puntos a finales de este año, van mucho más allá del optimismo. Son puro deseo (y necesidad para su negocio financiero añadiría yo).

Nuestro objetivo de Ibex para el cierre de ejercicio es de 17.000 puntos, lo que representa un potencial de revalorización de 12%. Este nivel es defendible, aunque la probabilidad de que las cosas cambien también existe.

Lo gracioso del tema es que flaco favor le ha hecho Invertia, ya que no he sido capaz de encontrar el artículo en El Nuevo Lunes, más allá de la portada. Sin embargo queda registrado en Invertia, y con fecha 31 (se lo podían haber ahorrado). Vamos, que lo de la Red a veces es una puñeta.

Una vez más le reconozco la valentía, que no el acierto.

Vía | Invertia
En El Blog Salmón | Predicciones económicas para 2008 del Financial Times

Foto | Vitrearum

Desde el 11-S la Fed no tomaba una decisión sobre los tipos de interés fuera de sus reuniones programadas. Además, nunca antes había bajado los tipos 0,75 puntos de golpe, siendo lo habitual bajadas de 0,25 puntos ó 0,5 puntos si las condiciones son muy graves.

Tanta prisa y tanta bajada tienen un detonante: la bolsa. No me creo que decidan bajar los tipos tanto y tan rápido porque los últimos informes dicen que las condiciones se han deteriorado. Y esto me deja entrever que realmente la Fed está más preocupada por la evolución bursátil que por la evolución de la economía.

Claro que puede haber quien diga que tanto la consecuencia de la caída de la bolsa y de la inédita bajada de los tipos es precisamente la situación económica. Pero yo tengo mis dudas. ¿Acaso están usando la bolsa como indicador de la evolución de la situación macroeconómica? Sigo pensando que lo que ha hecho hoy la Fed es salvar a la bolsa y no mirar por el bien común. Una bajada así tiene que ser reflexionada profundamente. ¿O no recordamos en la burbuja que nos metió Greenspan con sus excesivas bajadas de tipos?

Vía | El País

Los motivos de este movimiento son los mismos que propiciaron las últimas bajadas, es decir, la crisis subprime. La crisis subprime ha creado una parón inmobiliaria que se está traduciendo en un menor consumo particular y empresarial, lo que podría llevar a una recesión. Para evitarlo, la Fed baja los tipos, para que la financiación sea más barata y se recupere la economía.

Sin embargo las tensiones inflacionistas siguen ahí. Esta bajada acentuará aún más el histórico cambio euro dólar, lo que podría traducirse en importaciones más caras para los estadounidenses lo que puede tener consecuencias negativas para su inflación.

De hecho los mercados se esperaban una rebaja de medio punto, pero no ha sido así precisamente por estas tensiones inflacionistas. Esto se puede ver en el cierre del Dow Jones, que ha bajado un 2,16% cuando una bajada de tipos debería animar los mercados.

En mi opinión, no sé si es muy inteligente bajar los tipos de interés ante una crisis que precisamente se ha producido por una locura consumidora de créditos debido a unos tipos espectacularmente bajos.

Vía | El Economista

Este comentario también ha colocado en una posición algo incómoda al actual gobernador de la Reserva, Ben Bernanke, que todavía no tiene el puesto muy afianzado después de casi dos décadas de soberanía de Greenspan, que en su últimos años nunca fue cuestionado. Pero al nuevo gobernador le criticaron cuando subió los tipos y le están criticando por no bajarlos ahora. Y este comentario de Greenspan, que tiene un trasfondo de crítica, ya que está indicando que una bajada de tipos podría ser necesaria, añade más leña al fuego.

Bernanke salió a contrarrestar las palabras de Greenspan, y este último también ha salido a calmar los ánimos. Pero, ¿realmente era una crítica o se han sacado sus palabras de contexto? Simplemente le preguntaron si había una posibilidad de entrar en recesión y dijo que sí. ¿No es lo que cualquier economista hubiera dicho? ¿No es lo que dice Bernanke cuando no sube más los tipos a pesar de que hay tensiones inflacionistas? ¿No estarán en el fondo diciendo lo mismo? Sea como fuere, la noticia de hoy de que el cuarto trimestre en EEUU fue más flojo de lo esperado no ayuda a calmar la situación, y la bolsa española es una de las que más está sufriendo por estas noticias.

Vía | BussinessWeek (en Inglés)