Seguro que más de una vez has escuchado a alguien decir: “Antes, con la peseta, todo era más barato”. Esa frase que parece sacada de un baúl del pasado refleja una sensación muy común, pero... ¿y si te dijera que, en realidad, la inflación ha sido mucho menor desde que usamos el euro?

Es muy habitual que digamos lo contrario. Mi tío Antonio insiste que en el 96 salió de fiesta con 5.000 pesetas y volvió con dinero, y que con eso hoy en día no se toma ni un gin tonic. Lo que obvia mi tío es que esas 5.000 pesetas le hubieran parecido mucho dinero a alguien en 1976 para dejar en una sola noche de fiesta.

Cambiar la peseta por el euro en 2002 no fue solo cambiar monedas, fue un cambio histórico para España y toda Europa. Sin embargo, la nostalgia ha hecho que muchos recuerden esa transición como un momento en el que los precios se dispararon y la vida se volvió más cara.

Números que desmontan la nostalgia

Pero la realidad, basada en datos oficiales, nos cuenta otra historia. Mientras que en la época de la peseta la inflación podía llegar a niveles de dos dígitos — incluso a picos superiores al 20% anual en los años 70 y 80 — con el euro las subidas de precios se han mantenido mucho más controladas, rondando una media cercana al 2% anual. Esto significa que, mientras que antes los precios podían duplicarse cada pocos años, con el euro el aumento ha sido mucho más moderado y estable.

No hay más que ver el gráfico que hemos elaborado con datos del INE que acompaña estas líneas, si comparamos la inflación histórica del INE, veremos como es mucho más alta en los 25 años anteriores a la introducción del euro que los 25 años posteriores.

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¿Por qué tenemos este sentimiento? Porque en los últimos dos o tres años debido a circunstancias extraordinarias (recuperación del Covid, guerra en Ucrania) se ha incrementado bastante el precio de alimentos básicos, dándonos la sensación de que los precios suben mucho. Pero a lo que estábamos acostumbrados no era lo habitual, entre 2008 y 2020 vivimos una época de bajísima inflación inédita en la historia de España.

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Por otro lado, sí, puede que en 1996 mi tío Antonio el calvo cuando era conocido como Toni pelazo saliera de fiesta con 5.000 pesetas y volviera  con dinero en el bolsillo, pero ni salir de fiesta es equivalente y en los años 90 ya se estaba trabajando en reducir la inflación con la idea de entrar en la futura moneda común de Europa. En los años 70 y 80 la inflación era mucho más alta, porque en los 70 sufrimos circunstancias económicas excepcionales, como la crisis del petróleo y el fin del régimen franquista.

¿Entonces por qué sentimos que todo subió con el euro?

Aquí entra en juego un efecto psicológico y práctico: la conversión peseta-euro implicó cambios en los precios con redondeos que, en algunos casos, dieron la sensación de subidas bruscas. Por ejemplo, un café que costaba 100 pesetas pasó a costar 1 euro, lo que supone un aumento del 66%. Pero este no fue el comportamiento generalizado de todos los precios y que después de ese ajuste muchos se mantuvieron más tiempo de lo que se hubieran mantenido con la peseta.

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Por otro lado en España con el estancamiento de nuestra productividad y el crecimiento del precio de la vivienda de compra (que no se incluye en la inflación) tenemos esta sensación de que los precios han subido bastante y no nos podemos permitir crecer en nuestro nivel de vida.

El euro, un ancla para la estabilidad

Una de las grandes ventajas del euro es que ha impuesto una disciplina monetaria y fiscal que ha mantenido la inflación bajo control, algo que no era tan sencillo con la peseta. El Banco Central Europeo tiene como objetivo mantener la inflación cercana, pero inferior, al 2%, y en gran medida ha cumplido con ello desde su creación.

Comparando con otros países fuera de la zona euro, muchos han sufrido inflaciones mucho más altas en los últimos años, mostrando que el euro ha sido un estabilizador importante para la economía española.

Conclusión: menos inflación, pero más nostalgia

La próxima vez que escuches que “todo era más barato con la peseta”, recuerda que la realidad numérica muestra una historia diferente: con el euro, España ha disfrutado de una inflación mucho más baja y estable. No es solo cuestión de memoria, sino de datos. Mi tío Antonio lo que echa de menos no son los precios, sino su pelo y que le llamaran Toni.

La estabilidad en los precios es una de las grandes ventajas de pertenecer a la zona euro, aunque la percepción popular a veces nos juegue una mala pasada. Por eso, vale la pena mirar más allá de los recuerdos y fijarse en los números que, al fin y al cabo, son los que realmente cuentan.

Quizás sea una cuestión de nostalgia, no lo se. La cuestión es que a los españoles nos cuesta deshacernos de las pesetas que aún conservamos pese a que ya no son válidas como moneda de intercambio. Según los datos provisionales que ha publicado hoy el Banco de España, a finales julio aún conservábamos sin canjear 1.681 millones de euros en monedas y billetes de peseta, lo que equivale a 279.695 millones de pesetas.

Concretamente, en el baúl de los recuerdos melancólicos de nuestro país aún se conservan 873,9 millones de euros en billetes de pesetas y 807,1 millones de euros en monedas de peseta. Desde enero de 2011 hasta hoy, el ritmo de intercambio de pesetas a euros ronda el millón de euros mensual. Quién sabe, quizás si la crisis económica no hubiese causado tantos estragos tal vez estas cifran fuesen mucho más pequeñas.

La cuestión es que desde el 1 de enero de 2002, fecha en que el euro comenzó a circular por el bolsillo de los españoles, el Gobierno fijó un periodo de tres meses de convivencia de ambas monedas, hasta el 31 de marzo. A partir de ahí y hasta el 30 de junio del mismo año, se permitió el canje de pesetas por euros en las entidades bancarias. Sin embargo, a partir del 1 de julio de ese año, el canje sólo se puede efectuar en las oficinas del Banco de España.

Con esto, si eres de los que aún conserva billetes y monedas en casa, deberías saber que la fecha límite para efectuar canjes termina el 31 de diciembre de 2020. A partir de ahí, cualquier peseta que no se haya convertido en euro pasará a ser una futura pieza de coleccionismo. Quién sabe, quizás algún día tenga un gran valor.

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Nos han llegado ya varias consultas por diferentes vías sobre la situación en la que quedarían nuestras deudas si salimos del euro y se adopta otra moneda. El caso es que los niveles de deuda pública y privada en España alcanzan casi el 400% del PIB, fundamentalmente por el volumen de deuda privada y una hipotética salida del euro, nos pone en una situación realmente delicada, aunque la situación de nuestros acreedores no sería mucho mejor tampoco.

En el caso de cambio de moneda, se mantendría en principio el pago en la moneda original en la que el préstamo se llevó a cabo. Es decir, nosotros hemos firmado un préstamo en euros y salvo cambio legislativo, deberíamos seguir pagando en euros. Pero existe otra opción, que es la redenominación de las deudas a la moneda nueva, al igual que se hizo de manera previa a la entrada en el euro. El Gobierno, podría sacar un decreto de redenominación de deudas de euros a pesetas y fijar en simultáneo un tipo de cambio. Pero aquí, podemos encontrarnos con el efecto de la devaluación monetaria.

La salida del euro, la devaluación monetaria y el tipo de redenominación

El caso es que una salida del euro llevaría aparejada una devaluación monetaria de la nueva peseta (o como se llamara) y en este punto, la condicionalidad del momento de redenominación de las deudas a la nueva moneda es el plato fuerte de la jugada.

• Si la redenominación a la nueva moneda se realiza antes de la devaluación monetaria y al tipo de cambio de entrada en el euro (166,386 pesetas), nuestras deudas van a bajar en el mismo porcentaje que la moneda se devalue. Esta es la situación óptima para reducir el volumen de deuda pública y privada. Por tanto, es el escenario más improbable porque les haríamos un simpa de los gordos a los acreedores internacionales españoles.

• Pero si la redenominación a la nueva moneda se realiza después de una devaluación monetaria fuerte, nuestras deudas van a tener el mismo tipo de cambio a euros aunque estén nominadas en nuevas pesetas. Esta es la situación más desfavorable para todos ante una salida del euro de España y que generaría un impago global también.

¿Por qué esto genera un impago? Por el aumento nominal de la deuda que se genera.

El impago global, tanto público como privado

La situación actual hace que tengamos un volumen de deuda pública que supera los 700.000 millones de euros y en torno a los 3 billones de euros en el sector privado. Supongamos que salimos del euro, devaluamos la peseta y redenominamos las deudas después de una devaluación fuerte. Para entender el efecto, supongamos una familia en situación buena de pago con una nómina de 1.500 euros y una hipoteca pendiente de 100.000 euros que paga 400 euros al mes cómodamente (26,67% del salario).

• Paso 1: Salimos del euro a al tipo de cambio de entrada. Este ciudadano, pasa a cobrar de 1.500 euros a poco más de 250.000 pesetas.

• Paso 2: Devaluamos la moneda un 70%. Este ciudadano sigue ganando 250.000 pesetas, pero si saca la nariz fuera de España y cambia su moneda (suponiendo que algún país la aceptase) sólo le darían 884 euros por un salario mensual. El tipo de cambio de pesetas a euros ha pasado a 282,86 pesetas por euro.

• Paso 3: Redenominamos las deudas. La hipoteca pendiente de 100.000 euros ahora pasaría a ser de 28.286.000 pesetas. (al tipo de cambio anterior sería de 16.638.600 pesetas). La cuota mensual ahora sería de 113.144 pesetas (45,25% del salario)

Tal y como vemos en el ejemplo, una salida del euro sin una quita global de deuda sería una verdadera locura dado que el volumen de deuda a pagar con moneda devaluada haría un impago generalizado a todos los niveles. No olvidemos que esta hipotética salida sólo se podría amortiguar con una inflación importante a medio plazo pero en ese caso, tampoco podríamos hacer frente a la mayoría de las necesidades básicas para vivir. Si España sale de euro, tendríamos que hacer un default completo, tanto a nivel público como privado.

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Nostalgia. Sin lugar a dudas, ese es el sentimiento que expresamos muchos cuando oímos hablar de nuestra antigua moneda, la peseta. En las últimas semanas han sido varias las personas que me han preguntado qué ocurriría si abandonásemos el euro y volviéramos a la peseta, por lo que he considerado que escribir un post para explicarlo sería la mejor de las opciones posibles.

En primer lugar, eso sí, habría que destacar el hecho de es prácticamente imposible que este escenario tenga lugar. La ruptura del euro y el regreso a una moneda propia significarían que ha tenido lugar una hecatombe en la Unión Europea, algo que en mi humilde opinión no van a permitir que ocurra. El euro, a pesar de la enorme crisis soberana europea, está seguro.

Aún así, el debate está en la calle y con este post trataré de aclarar algunas dudas. El regreso a la peseta, a priori, no sería nada beneficioso para nuestro país ya que las consecuencias negativas serían mucho mayores que las positivas. Analicemos sus ventajas e inconvenientes:

Principales inconvenientes

• Devaluación brutal de la moneda en pocos días. Muchos expertos aseguran que esta sería en torno al 30-40%. De un plumazo, el valor de nuestros ahorros caería en picado, el costo de la vida se encarecería y seríamos más pobres.

• Nuestro poder adquisitivo caería por los suelos y necesitaríamos emplear más recursos para la cesta de la compra básica.

• Hundimiento de las importaciones debido a la pérdida de competitividad de nuestra moneda respecto a otras divisas. Comprar en el extrajero se volvería extremadamente caro, lo que supondría un jarro de agua fría para las empresas importadoras españolas.

• El valor de la deuda externa se incrementaría considerablemente. Afectaría tanto a la deuda pública como a la privada, que no debemos olvidar que actualmente se encuentra en el 250% del PIB.

• Al salir del euro, la opción del rescate quedaría descartada, esto es, nuestra deuda no podría ser refinanciada por parte del BCE, con lo que la prima de riesgo y el interés de la misma subirían estrepitosamente.

• Las hipotecas se encarecerían notablemente porque el Banco de España subiría los tipos de interés para mantener la inflación controlada, salvo que estas siguieran ligadas al euribor, lo cual las incrementaría igualmente debido a la devaluación.

Principales ventajas

• Las exportaciones se beneficiarían y, por tanto, nuestra balanza comercial saldría muy bien parada debido al abaratamiento de nuestros productos. Nuestra economía se revitalizaría porque los productos españoles serían mucho más competitivos para los extranjeros.

• Aumentaría el turismo, ya que a los extranjeros les resultaría muy barato venir a España a pasar sus vacaciones.

• Avalancha de inversiones extranjeras. Los inversores extranjeros se sentirían muy atraídos por los precios devaluados de nuestros bienes con respecto a sus divisas por lo que acudirían en masa a nuestro país.

Conclusión

No obstante, reconocidos economistas, desde Max Otte hasta Nouriel Roubini pasando por Paul Krugman se han mostrado partidarios de que España saliese del euro y volviese a su propia moneda ya que, según argumentan, ello le permitiría gestionar de una forma más óptima e independiente su crisis financiera.

Yo, particularmente, que soy un don nadie, no lo tengo nada claro. El euro ha resultado ser un experimento fallido que tiene ahogados a todos los países y donde pase lo que pase Alemania siempre sigue pedaleando, pero un regreso a la peseta, a corto plazo, destrozaría nuestra economía y tendría unas consecuencias nefastas para todos nosotros. ¿Qué opinas tú?

En El Blog Salmón | Salvando el euro, una vez más , El Plan Económico de la UE para 2020
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El Wall Street Journal puso el epicentro de la batalla económica de la eurozona en España. En dicho artículo, se marca la posibilidad de la salida española del euro para poder afrontar las medidas correctivas necesarias mediante la devaluación de la moneda y control dispar de tipos de interés con la zona euro.

Puede ser una solución, pero la salida del euro tendría unas consecuencias peores para la economía nacional, con lo cual el balance global de dicha maniobra sería muy negativo y hundiría a España en una crisis con una duración interminable ¿Qué podría ocurrir si España abandona el euro?

• Pérdida total de la credibilidad internacional, con incremento del coste de financiación de la deuda pública e intereses bancarios mucho más elevados para la financiación pública y privada.

• El hipotético aumento de la competitividad internacional derivado por la devaluación se contrarrstaría fuertemente por nuestra composición de la balanza comercial internacional. Importamos más que exportamos y la energía sería un problema mucho mayor de lo que es en la actualidad.

• Incertidumbres importantes y riesgos de tipo de cambio mucho más altos para todas las grandes empresas que tienen grandes inversiones en el exterior. Los resultados de empresas como BBVA, Telefónica o Santander, no serían los mismos ni por asomo.

• Devaluaciones y aumento de inflación van cogidos de la mano. El control de la inflación sería muy complicado por no decir imposible.

• Los costes de transacción, los cambios de sistemas físicos y de gestión de capital y el riesgo asociado a otro importante repunte puntual de inflación comenzaría una peligrosa espiral alcista en los precios. Sin olvidar, que muchos seguiríamos usando el euro y pasaríamos a una dualidad peligrosa de monedas al igual que ocurre en otros paises con altas tasas de inflación.

Voluntariamente nunca debemos abandonar la zona euro. Los problemas graves se pueden originar si la eurozona considera que tiene que soltar lastre y abandonar a su suerte a algunos paises como pueden ser España, Grecia o Portugal. Si llega el día que España tiene que abandonar la eurozona, podemos darlo todo por perdido durante los próximos 30 años, como mínimo.

En El Blog Salmón | Italia es la mayor amenaza para el euro, no Grecia
Imagen | Casio Abreu

Para quien no sepa primeramente lo que es un bono, se podría decir que un bono es una obligación de tipo financiera, ya que los bonos pertenecen sólo al mercado financiero, en el que el obligado es un inversor. Esta sujeto a varios tipos de condiciones como puede ser: interés, cuantía, plazo, condiciones de pago, condiciones especiales, etc.

Los bonos matador en concreto son un tipo especial de deuda conocida especialmente por ese nombre ya que es emitida en España con las condiciones especiales de nuestro país para ello como son la moneda y los tipos de interés; pero siempre que las obligaciones de los emisores sean de países de fuera de España. Es decir se usa el nombre de matador o torero por la simple cosa de que son emitidos en España y para sus condiciones.

No es un caso especial este de los bonos matador ya que existen otros tipos como son los bonos samurai, emitidos en Yenes y con referencia al mercado Japonés.

Ésto antes de la entrada del euro era mucho más interesante para empresas europeas que compraban gran cantidad de bonos matador en la antigua moneda española, la peseta, que poseía un valor bastante bajo en la unión internacional de moneda en comparación con el resto de las de la actual Unión Europea. Actualmente y debido a la zona única comprar bonos matador para una empresa Alemana no tiene sentido, por que al mismo precio y condiciones compra bonos en su país de orígen.

Sigue siendo muy interesante para países como Estados Unidos, Inglaterra o la propia Japón. Igual que para muchos inversores Españoles deberían ser muy jugosos los bonos samurai, aunque no es el caso, ya que los problemas de bajos tipos de interés durante los últimos casi 20 años debido a caer en la trampa de la liquidez hace que no sean del todo atractivos siempre allí algunos tipos de deuda como los bonos.

Imagen | studiosmith

Actualización: Toda esta noticia es una broma, con motivo del día de los Santos Inocentes, el 28 de diciembre. Por tanto su contenido es falso.

En una rueda de prensa sorpresa en la que han comparecido el Presidente del Gobierno, el Ministro de Economía y el Gobernador del Banco de España se ha anunciado el plan de rescate definitivo para la economía española: abandonamos el euro y volvemos a una nueva peseta.

La medida es efectiva desde ya, para evitar fugas de capitales, y desde ahora hasta que se produzca la conversión definitiva, el 1 de enero, estará prohibido retirar fondos de cuentas y depósitos. Tenemos, pues, un “corralito” temporal. Las deudas con entidades financieras españolas o extranjeras contratadas en España también pasarán a la nueva moneda.

Una vez se realice la conversión la nueva peseta equivaldrá a un euro. Pero por poco tiempo, ya que se procederá a una devaluación del 10% y se dejará flotar, con lo que la devaluación real será mayor una vez los mercados castiguen a nuestra nueva moneda. Además los tipos de interés bajarán hasta el 0%, para reactivar el mercado crediticio.

Por fin España recupera el control monetario de su economía, y como dijo Solbes en la rueda de prensa: “ahora vamos a poder combatir la crisis bien, como en los viejos tiempos, con una buena devaluación de la moneda“.

La medida pretende aumentar nuestra competitividad internacional, al bajar el precio de los productos fabricados en nuestro país, al igual que los servicios prestados. Con los tipos bajos además se reactivarán los créditos y las hipotecas serán más baratas.

La única pega que tiene esta medida es que las importaciones serán más caras, y por lo tanto hasta que nos habituemos a comprar mas productos internos, tendremos una inflación más alta que otros países. Por ello se está contemplando bajar los impuestos especiales del petróleo para compensar este efecto.

Desde El Blog Salmón pensamos que esta es la medida más inteligente para salir de la crisis. ¡Nuestro país volverá a ser competitivo internacionalmente!

Vía | El País, El Mundo, Financial Times
Imagen | Andres Rueda

El Banco Central Europeo ha decidido hoy mantener los tipos de interés en el 4%, a pesar de las presiones que está recibiendo para bajarlos de organismos como el FMI o los Gobiernos de Francia y Alemania.

La explicación que han dado es que la inflación sigue alta, y además en el discurso Trichet ha advertido que este periodo de alta inflación durará más de lo previsto. Es como si dejara caer que no estamos todavía ante una inminente bajada de tipos como se decía desde algunos medios.

Aún así los expertos siguen apostando porque este año bajarán los tipos de interés, debido a la crisis financiera y debido a que al final la inflación de la zona euro bajará del 3%. Algunos dicen que esta bajada llegará en el verano.

Mientras tanto esta decisión ha disparado aún más la cotización del euro, que ha pasado por momentos el tipo de cambio 1,60 con el dólar. Si pensamos todavía en pesetas, el tipo de cambio estaría ahora en 104 pesetas por dólar. Hace muchísimos años que no veíamos una cosa así. Esa es la explicación de que las importaciones de dicho país (vacaciones, tecnología) estén tan baratas.

Vía | El País

Se ha hablado mucho, incluso en estas páginas sobre la subida generalizada e importante de precios que se ha experimentado en la calle como consecuencia de la conversión de la peseta al Euro.

Esta inflación lo vemos también en el kilo financiero.

Con pesetas, un kilo equivalía a un millón de pesetas, ahora el kilo es un millón de Euros.

¡Eso si que es inflación!

En El Blog Salmón | Los productos cotidianos han subido un 60% desde el euro