Trump y su mediática guerra comercial son ya todo un clásico de las portadas económicas, en un contexto global en el que ya, más que una guerra, es un “Disparen a discreción” contra todo y contra todos. Pero no sólo de aranceles se alimenta esta guerra, además de que alguien no está teniendo en cuenta que éstos dañan significativamente también a la economía de EEUU, y en especial al ciudadano de clase media.

Trump está utilizando para no se sabe bien qué fines todas las armas económicas a su alcance, por supuesto las convencionales como los aranceles, pero también está exhibiendo todo un arsenal de armas no convencionales con capacidades imprevisibles (especialmente para él mismo). Una de ellas sería la que Trump está blandiendo ahora al amenazar con paralizar el comercio mundial desde la propia OMC.

Donde antes había cooperación, entendimiento, y sólidos aliados, ahora sólo hay disputas, tensiones (incluso diplomáticas), y viscerales declaraciones de mucho más que intenciones. El mundo ya no es lo que era, ni Estados Unidos es ya el líder del mundo libre que antes era. Así, hay otras superpotencias que van ocupando esos huecos de liderazgo que EEUU va dejando tras de sí, y Europa ha decidido dar un paso al frente para asumir el compromiso huérfano de liderar el comercio mundial.

La amenaza que Trump cierne sobre la OMC es muy real (y potencialmente destructiva)

La OMC será una organización con todos los defectos que ustedes quieran, pero lo cierto es que, inependientemente de que haya sido el gran catalizador de una globalización anárquica y sin planificar, ha jugado un papel esencial a la hora de estructurar y dar seguridad jurídica al comercio internacional. Una parte clave de la OMC no son sólo los acuerdos comerciales que se firman en su seno, sino también los mecanismos que la organización aporta para la resolución de conflictos y disputas comerciales que, de otra manera, habrían sido de muy difícil resolución dada la existencia de sistemas judiciales dispares y de carácter nacional.

Efectivamente, en la OMC hay lo que se podría denominar como el corazón legislativo que regula el comercio mundial, y que ha venido desempeñando su tarea con bastante éxito desde hace décadas. Así, al calor de la seguridad jurídica que ha aportado este aparato judicial de la OMC, ha podido florecer el comercio mundial en los últimos tiempos. E insistimos, esto no es óbice para reconocer que la globalización evidentemente debería haberse hecho de una forma mucho más planificada y sostenible para todos los países (también para los desarrollados). De hecho, hace años que ya fuimos de los primeros en analizarles el problema que finalmente ha acabado cayendo sobre nuestras cabezas.

Y es precisamente a esa joya del comercio mundial que da la esencial seguridad jurídica hacia lo que ahora Trump tele-dirige sus ataques. Trump amenaza con bloquear el organismo, en lo que se ha acabado revelando como la crónica de un ataque anunciado: según pueden leer en el enlace anterior, la entonces comisaria europea de Comercio Cecilia Malmström denunció ya en 2017 que “Estados Unidos intenta matar a la OMC desde dentro”.

Como informaba El País, el 10 de diciembre del presente año vencerá el mandato de dos jueces del Órgano de Apelación, el organismo clave dentro de la estructura judicial de la OMC. Estados Unidos viene ejerciendo un bloqueo para evitar que se nombre sustituto alguno, con lo que dicho órgano quedaría totalmente inoperativo. Con él, haría lo propio y quedaría igualmente inoperativo también el tribunal que resuelve desde 1995 las disputas comerciales, que inevitablemente surgen entre los 164 países que componen la organización.

EEUU puede tener sus motivos, pero no tiene sentido que la falta de acuerdo para la remodelación se acabe traduciendo en una orden de derribo

Obviamente, en una era caracterizada por retorcer argumentos y razonamientos hasta el extremo, algún móvil tenía que haber que sirva de chivo expiatorio para toda la capacidad destructiva que puede venir de confirmarse el peor escenario. Así, en esta ocasión, la excusa que tiene su parte de razón es que la OMC se ha quedado obsoleta en ciertos aspectos. Y cierto es, pero lo es exactamente igual en cualquier organismo nacional o internacional que se precie: con una realidad económico-comercial siempre cambiante, nuestras instituciones y organismos también deben estar forzosamente en contínua evolución.

Pero lo cierto es que, a pesar de esa necesidad de reformas, todos parecen estar interesados en que éstas se hagan, menos el propio EEUU que es precisamente el que las denuncia más agresivamente. De hecho, se han llegado a hacer hasta 11 propuestas diferentes que trataban de complacer a EEUU, a la vez que subsanar las limitaciones actuales de la organización. El caso es que a EE UU no le sirve ninguna, pero no sólo no le sirven, es que se limitan simplemente a negar taxativamente con la cabeza, y ni se dignan a explicar qué requisitos habría que cumplir para que les sirviesen. Con este sombrío panorama, lo que es prácticamente imposible que el resto de países sepa qué pasos hay que dar para que EEUU pueda llegar a valorar levantar el dañino bloqueo.

En la Comisión Europea, ex-compañera de viaje de EEUU cuando Europa y Estados Unidos lideraban conjuntamente la expansión del comercio mundial, están consternados con la lamentable situación en la OMC, y con el oscuro panorama que se cierne sobre el comercio mundial.

Pero Europa emerge como el nuevo líder del comercio mundial

Pero no todo está perdido, pues donde un líder opta por dejar de hacer honor a su nombre, siempre puede surgir otro que abandere con renovadas fuerzas el impulso que nunca se debió perder. Y así ha sido en este caso, con una Europa que no se resigna ante los bandazos y los torpedos lanzados por Trump contra múltiples organismos y mecanismos internacionales. Europa verdaderamente echa de menos al que en su día fue el líder indiscutible del mundo desarrollado, y en su ausencia, en vez de lamentarse y auto-compadecerse, ha decidido armarse de valor y seguir representando en solitario una obra que ahora pasa a tener un nuevo protagonista, y que tiene en el patio de butacas a un devoto público que se ha venido arriba aplaudiéndole en lo más incierto de la representación.

Así, la vieja y desamparada Europa, ha emergido con una propuesta que pretende crear una estructura de arbitraje paralela, idéntica a la actual, pero sin EEUU, ese país que verdaderamente no parece tener ningún interés en que la organización sobreviva. Y a juzgar por la situación, no es para nada una mala opción: mejor solos que mal acompañados, aunque el resto del mundo solos, lo que se dice precisamente solos, no vamos a estar. El que verdaderamente se quedará sumido en la más absoluta soledad comercial es EEUU, quiero decir, Trump (que no acaba de ser lo mismo, a juzgar por el soliviantado clima empresarial en el país con éste y otros tantos polémicos temas).

Y el asunto por parte de la UE es mucho más que una mera declaración de intenciones, sin caer así en el tradicional estilo de Trump de aplicar a las negociaciones su particular teoría de juegos. Lo cierto es que Europa ya ha puesto un documento de trabajo sobre la mesa, y para mayor satisfacción de la Unión, éste ha tenido muy buena acogida entre otras potencias mundiales. Así, Japón, India, Rusia o Suráfrica ya han manifestado su apoyo a la iniciativa, que, para mayor muestra de constuctividad por parte de las autoridades europeas, se contempla como mero mecanismo temporal vigente mientras el bloqueo de la OMC no se resuelva. Como les decía, Trump parece estar auto-aislando a Estados Unidos, el porqué de que lo esté haciendo sólo lo sabe él (y algún otro), pero las consecuencias están siendo nefastas para los intereses del país y para su otrora liderazgo mundial.

Y este asunto puede parecer a algunos tan sólo una pequeña disputa más sin mayor trascendencia: todo lo contrario. En esta partida se está jugando con la globalización más idealista, o más bien con lo que sobrevivió de esos ideales tras la vorágine de los últimos lustros. Afirmamos esto puesto que, precisamente, este mecanismo judicial de arbitraje internacional protegía a los países más débiles del globo, frente al poder y los intereses de los más poderosos. En el bloqueado organismo, los países menores plantean sus disputas en igualdad de condiciones frente a los grandes, teniendo cierta garantía frente a los intereses predominantes.

Europa siempre lo contempló como un necesario asunto de equidad, que ofrecía una posibilidad de desarrollo más justa también a los países más desfavoreciddos, y de ahí la especial concienciación en este tema y voluntad de encontrar alternativas desde Bruselas. Dinamitar este mecanismo de arbitraje de la OMC va a tener como consecuencia dejar desamparados a los más débiles, y abandonarlos a merced de los designios de los más fuertes. No les voy a negar que Europa siempre ha tenido sus propios intereses, pero no es menos cierto que hay un claro compromiso europeo que no sólo vela por esos intereses de la Vieja Europa, sino también en parte por la concepción más idelalista del comercio internacional, y por un concepto de equidad y sostenibilidad del comercio mundial en el sentido más amplio. Es un idelalismo que, independientemente de su grado de consecución, en otros países ya ni se le conoce (ni se le espera).

Más allá de la falta de compromiso global, dinamitar todo el edificio deja en evidencia la búsqueda de un "río revuelto"

Tal vez el mayor sinsentido de Trump es que su cerrazón sea auto-justificándose con que la OMC esté obsoleta, y a la vez que esa cerrazón tenga como consecuencia directa que no se reforme la organización. Sin duda, una pescadilla que se muerde la cola, pero con un anzuelo bien visible clavado en la boca. Ante semejante combinación de hechos incongruentes entre sí mismos, y que no encajan bajo ninguna lógica, el único posible argumento racional parece cobrar sentido sólo cuando se baraja que el verdadero objetivo sea la demolición de la propia organización, y por extensión, del comercio mundial en su conjunto. Va a ser que la señora Malmström llevaba toda la razón cuando nos advertía ya en 2017 sobre la deriva estadounidense.

Así que el imprevisiblemente tempestuoso Trump es cada vez más previsible y, en el fondo, ha cumplido una vez más con el guión marcado. Un guión marcado, no ya por las denuncias de los que le vemos venir de lejos, sino marcado por el clásico desarrollo de un drama que protagoniza él mismo, pero cuyo desenlace final e incierto destino sólo el guionista conoce, y no le va a desvelar hasta la última escena cuando ya no tenga escapatoria posible.

Como en todo drama, sea como fueren los pormenores, el final será (y está siendo) para llorar. Realmente, tenemos a un EEUU que se está quejando de sus ataduras comerciales, y va y sale en escena con la insólita solución de ponerse una soga al cuello. Otro cuadro surrealista para la rocambolesca colección. Algunos creían que estaban contemplando el cuadro de Dalí "La persistencia de la memoria", con esos relojes derritiéndose por doquier y Trump negando hoy lo que afirmó ayer. Pero lo que en realidad nos están exhibiendo es el Guernica de Picasso: igual de surrealista, pero mucho más funesto.

Puede que estemos asistiendo al principio del fin de un orden multilateral en el comercio internacional, un extremo que la iniciativa europea pretende evitar a toda costa. Si el bloqueo de la OMC perdura, el mecanismo de arbitraje internacional muy probablemente será sustituido por sistemas de negociación bilaterales entre países. Bajo este nuevo esquema, los grandes bloques socioeconómicos impondrían a los demás sus condiciones sin mucha alternativa posible. Y como les decía, los que más problemas tendrían en este nuevo escenario serían los países en vías de desarrollo, porque estarán en clara inferioridad de condiciones y sin opción a exigir tan apenas nada.

Y es que, sin el mecanismo de arbitraje actualmente bloqueado, habría una evidente inseguridad jurídica comercial internacional, y en esos casos siempre acaba imperando la ley del más fuerte. Ya saben aquello de "A río revuelto, ganancia de pescadores", aunque en este complejo tablero mundial, casi nunca las cosas son lo que parecen: la trucha siempre piensa que lo que le engañó fue el cebo, cuando lo cierto es que en realidad el que la pesca es el hábil pescador que maneja la caña desde la barca, que va cómodamente soltando sedal para extenuarla hasta sacarla del agua, y observando el cada vez más revuelto panorama fluvial, evaluando a ver cuántas capturas más puede sacar de todas estas aguas tan intencionadamente enturbiadas.

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El Baltic Dry Index (BDI), uno de los principales indicadores del transporte marítimo, alcanzó su mínimo histórico de 504 puntos este jueves confirmando el declive del comercio mundial. Si bien a mediados de año pareció repuntar por las expectativas de recuperación económica, desde la confirmación de la desaceleración china el índice se ha desplomado y hoy se ubica en su menor nivel en 30 años. La realidad ha resultado ser mucho más fuerte que las intenciones y como este índice no se puede manipular como ha ocurrido con otros indicadores del mercado como la tasa Libor o los precios de la materias primas, se perfila como uno de los indicadores más precisos del comercio mundial y, por tanto, de la economía mundial.

Desde mediados de los años 80 el comercio mundial creció a tasas del 7 por ciento anual, mucho más que el crecimiento promedio del conjunto de la economía. Sin embargo, a agosto de este año el comercio mundial registraba una caída del 13 por ciento anual. Esto llevó, en septiembre, a la Organización Mundial de Comercio a recortar su proyección de crecimiento del comercio mundial en 2015 de 3,3 a 2,8 por ciento. Las proyecciones para el próximo año también se han reducido del 4 por ciento al 3,8 por ciento. Esta evolución será la peor en 20 años cuando el comercio mundial crecía anualmente a tasas del 5 por ciento.

Esto confirma que la crisis iniciada el año 2008 no ha sido resuelta en nada, y que la economía mantiene una ruta descendente. Esto no ha sido evidente para las instituciones encargadas de velar por la estabilidad macroeconómica como el FMI y los bancos centrales que solo han inyectado dinero al sistema financiero alentando la dinámica especulativa de los índices bursátiles. Por otra parte, el índice Baltic Dry ha sido frecuentemente criticado pese a ser el mejor reflejo del transporte de carga seca.

El índice Baltuc Dry se compone de los índices de tres subsistemas que miden diferentes tamaños de buques mercantes y se basa en una encuesta diaria en todo el mundo. El BDI muestra el cambio en los precios de los buques de carga para el transporte de carga seca (carbón, mineral de hierro, cemento, granos, acero, etc). Este índice muestra el tipo del precio medio para el transporte a través de 20 importantes rutas marítimas mundiales. En mayo de 2008 y antes del estallido de la crisis financiera el BDI alcanzó su valor máximo de 11.793 puntos. Los tiempos han cambiado y en agosto de este año alcanzó su máximo valuar anual cuando llegó a 1.222 puntos. Desde entonces ha caído en picado casi un 60 por ciento.

La caída de este ìndice se correlaciona con la caída de la demanda de minerales. El precio del cobre ha caído a mínimos de seis años, mientras que el mineral de hierro alcanzó su nivel más bajo desde julio. Más del 50 por ciento del mineral de hierro que se produce en el mundo está destinado a China. Pero a medida que la economía china se desacelera también lo hacen sus importaciones. La demanda de China por el mineral de hierro ha retrocedido a niveles de 2001. Como las perspectivas de la economía mundial se han debilitado, no habrá una recuperación a corto plazo de los precios. Esta es otra razón para que la Reserva Federal de Estados Unidos no eleve las tasas de interés el próximo mes, pese al anuncio realizado por Janet Yellen.

El FMI volvió a recortar ayer sus proyecciones de crecimiento para 2015, reduciéndolas de 3,3 por ciento pronosticado en julio, a 3,1 por ciento. En concreto, de acuerdo a lo que sugiere el FMI, el crecimiento global para 2015 se estima en 0,3 puntos porcentuales por debajo de 2014. Las perspectivas a través de los principales países y regiones siguen siendo desiguales. En relación con el año pasado, se espera que la recuperación en las economías avanzadas se ralentizará, mientras que en los mercados emergentes y las economías en desarrollo se reducirá su velocidad por quinto año consecutivo. Esto refleja las perspectivas más débiles para la economía mundial como da cuenta el continuo descenso en el precio de las materias primas.

El FMi sugiere que las principales regiones geográficas como Europa y China se mantendrán sin cambios (en el 1,5% y el 6,8 por ciento, respectivamente), mientras que Estados Unidos tendría un modesto repunte del 2.5% al 2,6 por ciento (algo que sin duda corregirá a la baja en los próximos meses). Un descenso leve tendría Japón, revisado del 0,8 por ciento al 0,6 por ciento. Los países exportadores de petróleo sufrirían las caídas más significativas: Rusia, con una caída de -0,4 por ciento; Brasil (-1,5%) y Canadá (-0,5%). El culpable de este desplome sería una vez más China, cuya debilidad en la demanda está provocando un serio desplome en el precio de las materias primas, principalmente en los metales, como enfatizamos aquí y aquí.

Esta es la cuarta revisión a la baja que realiza el FMI en los últimos 12 meses, y la cifra de crecimiento de 3,1 por ciento mundial sería la más baja desde el estallido de la crisis financiera de 2008.

Para el FMI, gran parte de esta caída es producto de la debilidad de comercio mundial, como anticipamos en este post. El FMI recortó su pronóstico de crecimiento del comercio de 4,2 por ciento a 3,2 por ciento, alineándose con la estimación entregada por la [Organización Mundial de Comercio]. (https://www.elblogsalmon.com/economia/la-caida-de-la-demanda-china-y-su-impacto-en-el-comercio-mundial). Esta cifra está muy lejos de la pronosticada en 2011 cuando señaló que el comercio mundial en 2015 crecería a tasas del 6,9 por ciento. Esta es una caída en la proyección del 60 por ciento, lo que indica lo lejos de la realidad que está la institución que dirige Christine Lagardé.

En El Blog Salmón | Del súper ciclo al súper desplome de las materias primas, La caída de la demanda china y su impacto en el comercio mundial

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La Organización Mundial de Comercio (OMC) anunció la semana pasada una corrección significativa para su pronóstico de crecimiento del comercio mundial al recortarlo de 3,3 al 2,8 por ciento para este año. Si bien esta caída no puede atribuirse exclusivamente al impacto que la desaceleración china está provocando en el comercio mundial, es un síntoma de que la hiperglobalización bien podría haber llegado a su punto máximo. El consumo chino fue un auténtico motor de la demanda global tras la caída de los mercados que colapsaron en 2008.

El motor de crecimiento del gigante asiático generó un continuo aumento del consumo por parte de los hogares chinos que pasó de 250 mil millones de dólares en 1994 a 3.800 millones de dólares en 2014, según datos del Banco Mundial. En solo dos décadas, el consumo de los hogares chinos pasó a ser el segundo del mundo tras Estados unidos, superando al de España en 1995, al de Francia y Reino Unido en 2008, a Alemania en 2009 y a Japón en 2012.

Por eso no es extraño que la desaceleración que está sufriendo China desde 2014 tenga un impacto directo en los precios de los productos básicos. Esto ha intensificando las turbulencias en los mercados de renta variable y este año será el peor para los mercados bursátiles desde el estallido de la crisis financiera en 2008. En los últimos tres meses se han destruído 13 billones de dólares y esta tendencia puede continuar. Los mercados están siendo sacudidos por el estallido de la burbuja china y los inversores están preocupados por las perspectivas de crecimiento mundial.

Dependencia mundial de China

La economía mundial se hizo altamente dependiente del comercio con China. Desde el año 2009 más de la mitad de las importaciones de hierro, manganeso y aluminio fueron realizadas por China. Estas importaciones alcanzaron su punto máximo en 2013 cuando superaron el 60 por ciento de la producción. El año 2013 China también alcanzó su punto máximo en la importación de cobre: el 35 por ciento del total. Desde 2014 se observa un significativo descenso en la demanda china de estos minerales, lo que explica el declive de los precios.

El rápido crecimiento de la economía de China ayudó a estabilizar la economía mundial tras la crisis de 2008. La fuerza de la demanda china dio un gran impulso a los países productores del hemisferio sur y la crisis financiera pareció centrarse en el hemisferio norte, especialmente Europa y Estados Unidos. Los países del sur pudieron sortear las dificultades de la crisis con una tendencia creciente de exportaciones a China. Ahora que China ve disminuir su tasa de crecimiento y comienza a demandar menos del resto del mundo, pierde fuerza el poder de mercado de los países productores. Al igual que en China, donde se han comenzado a cerrar fábricas de su industria pesada, también en estos países se están reduciendo las plantas dado el sostenido declive de los precios.

Como apuntábamos en el post anterior sobre la desaceleración china, la crisis iniciada en 2008 ha derivado hacia una crisis estructural que está afectando todas las variables del comercio y la industria. El repliegue de una economía que creció a tasas de dos dígitos durante tres décadas y pasó a representar el 14 por ciento del PiB mundial, genera muchos miedos e incertidumbres. Estos son los miedos que seguirán acechando a los mercados y destruyendo las burbujas creadas con el dinero barato de los bancos centrales.

En El Blog Salmón | La desaceleración China y su impacto global en 5 gráficas, China admite que la burbuja ha estallado ¿Fin de su milagro económico?

La Organización Mundial de Comercio ha recortado su previsión de crecimiento para este año de 3,3 a 2,8 por ciento. Un significativo descenso que da cuenta de la desaceleración económica en curso y que tiene su epicentro en China, un país en el cual no dejan de reventar las burbujas especulativas. Este nuevo pronóstico, revisado a la baja a partir de la previsión de 3,3 por ciento hecha en abril, significa que 2015 será el cuarto año consecutivo con el crecimiento del comercio mundial por debajo del 3 por ciento, la mitad de la media anual entre 1990 y 2008, antes de la crisis financiera.

El pronóstico de la OMC implica que el crecimiento se acelerará este año, desde el 2,5 por ciento de 2014. Pero sus expectativas se han demostrado en repetidas ocasiones demasiado optimistas pese a que la esperanza de la recuperación económica global ha retrocedido.

El informe de la OMC señala que aún hay riesgos potenciales para la economía mundial. Estos incluyen una desaceleración mayor a la esperada en las economías emergentes y en desarrollo, y la posibilidad de flujos financieros desestabilizadores ante la eventual subida de los tipos de interés por la Reserva Federal de Estados Unidos. Además, hay que agregar los costos imprevistos asociados a la crisis migratoria en Europa.

La desaceleración de China provocó que la OMC redujera su pronóstico de crecimiento para las importaciones de Asia a 2,6 por ciento, por debajo del 5,1 por ciento de la proyección en abril, y las exportaciones asiáticas a 3,1 por ciento de la anterior previsión de 5,0 por ciento.

La caída de la demanda de China fue una de las razones principales por las que el comercio mundial se redujo en los dos primeros trimestres de 2015, con una contracción respecto al trimestre anterior de 0,7 por ciento. La caída de la demanda en Brasil y el derrumbe de los precios del petróleo y las materias primas también contribuye en esa tendencia negativa.

Esto indica que el comercio mundial está sufriendo su mayor contracción desde la crisis de 2008 lo que puede ser una señal de que la globalización alcanzó su punto máximo. Durante décadas el comercio mundial creció al doble de la tasa de crecimiento económico como resultado de lo que se dio a conocer como la hiperglobalización.

Sin embargo, el estallido de las burbujas especulativas y la pérdida de 13 billones de dólares en últimos tres meses es un claro indicador que la economía mundial se encuentra sin motores de crecimiento. La desaceleración actual no es sólo el resultado del aterrizaje chino, sino también de la debilidad económica que envuelve a Europa y Estados Unidos.

En El Blog Salmón | Derrumbe del comercio mundial confirma nueva recesión, Caída del comercio mundial marca el fin del modelo basado en las exportaciones

La crisis financiera iniciada en 2008 está derivando a una crisis estructural de la economía global que alterará todas las variables del comercio y la industria. En este proceso, la desaceleración China tendrá un alto impacto en todo el mundo, no sólo por el tamaño de su economía, sino también por su rápido crecimiento en el período pre y post crash financiero 2008/2009. Una economía que pasó de representar el 3 por ciento del PiB mundial el año 2000, al 14 por ciento en 2015 no puede tener poca importancia. En este mismo período, Estados Unidos bajó del 25 por ciento del PiB mundial al 22 por ciento. Japón, que en el año 2000 era la segunda economía del planeta y representaba el 10 por ciento del PiB mundial, hoy es el 5 por ciento del PiB.

China se convirtió en el mayor consumidor de los principales productos básicos y el año 2013 representó casi la mitad del consumo mundial de cobre, aluminio, níquel, zinc y carbón. La demanda china llevó a un fuerte aumento de los precios mundiales de productos básicos en la última década, y por eso este período fue apodado como el "súper ciclo" de los productos básicos. Un ciclo que se desvanece a medida que la desaceleración se acrecienta como dan cuenta la caída de las exportaciones e importaciones chinas. En 2015 las exportaciones chinas representarán la cuarta parte del período previo a la crisis mientras que las importaciones serán apenas un tercio a las realizadas antes que colapsara el sistema financiero. Nótese el empuje que tuvo china en el momento de la crisis 2008/2009 y cómo ese impulso ayudó a evitar la propagación de la crisis de Europa y Estados Unidos a los países emergentes.

Pero la desaceleración que está sufriendo el gigante asiático indica que hay pocas posibilidades de que China vuelva a embarcarse en ese portentoso nivel de inversión que mostró en los últimos años. Los datos muestran que China ha recortado todas sus importaciones de productos básicos y esto indica que la perspectiva de los precios de las principales materias primas seguirá empeorando. Si bien la inversión y el ahorro en China ha tenido las tasas más altas de los últimas décadas, el ahorro, desde 2008 y la inversión desde 2010 han experimentado un vuelco significativo, como muestran las siguientes gráficas.

Esto se traduce en problemas para muchos países exportadores de materias primas, como Argentina, Brasil, Australia, Indonesia, Chile, Perú que basaron su modelo de crecimiento en las exportaciones y hoy están siendo perjudicados por la menor demanda de sus productos y la caída de los precios. Por cierto, China no es el único factor que pesa sobre las balanzas comerciales de los países exportadores de productos básicos. Los bajos precios del petróleo están creando numerosos problemas financieros a la salud económica de los países exportadores de este recurso energético.

No existe una solución rápida a los problemas de China y el estallido de su burbuja financiera está implosionando los mercados bursátiles de todo el mundo. Al mismo tiempo, la debilidad de la economía mundial está socavando su modelo de crecimiento basado en las exportaciones. Las exportaciones chinas son hoy la cuarta parte de lo que eran antes de la crisis desatada en 2008. Desde los años 90 China aseguró su competitividad mundial al mantener bajos salarios y una moneda depreciada en relación al dólar. Si bien esto ayudó a China a ganar mayor participación en el comercio mundial, también significó que sus consumidores gastaran poco.

Por otra parte, los hogares chinos tienden a ahorrar más que sus pares de mercados emergentes debido a la insuficiente seguridad social en pensiones y salud. Como indica el último informe del FMI (World Economic Outlook) la tasa de ahorro en China es la más alta de la mayoría de las economías del mundo.

Como los consumidores chinos no son el principal motor de la demanda interna, el vacío ha sido llenado en gran medida por la inversión que alienta el Estado. Tras la crisis 2008/2009 cuando la economía mundial comenzó a tambalearse, China anunció un plan de 600 mil millones de dólares para impulsar la inversión en infraestructura y vivienda. Eso alentó a la economía china y fue un respiro para la economía mundial. Ahora la situación es diferente y China comienza a sumarse al carro de la desaceleración y el estancamiento y esto tendrá un duro impacto en la economía mundial.

En El Blog Salmón | China admite que la burbuja ha estallado ¿Fin de su milagro económico?, El síndrome de China amenaza con una desaceleración global

Mientras la crisis de Grecia sigue sin resolverse y se intensifica la presión por la deuda, la liquidez del sistema financiero se adelgaza creando nuevos miedos en los mercados. Puede resultar una paradoja que la crisis financiera en ciernes sea desatada por una crisis de liquidez en momentos en los bancos centrales de todo el mundo han vertido fuertes inyecciones de liquidez para luchar, entre otras cosas, con la deflación. El volumen de estas inyecciones alcanza la histórica cifra de 20 billones de dólares (U$D 20000000000000), más del 25 por ciento de todo el PIB mundial. Pero la evolución de los mercados financieros y su delgadez de crédito, unido al precario nivel de crecimiento, es el presagio de que la falta de liquidez anuncia sombríos tiempos por delante.

La creación de liquidez está asociada al riesgo y a medida que aumenta el riesgo de impago se seca la financiación. Este es un círculo vicioso que se retroalimenta hacia abajo y potencia el ciclo recesivo. A medida que baja la economía, el comercio, la demanda y la inversión, los flujos financieros se hacen más estrechos desestabilizando y asfixiando a la economía real. Prueba de este deterioro es la caída del comercio mundial. China, Europa y Estados Unidos han debilitado sus intercambios comerciales y de ello da cuenta el índice Baltic Dry que se encuentra en mínimos históricos.

Mínimos de 40 años

El índice Baltic Dry se encuentra en mínimos de 40 años y el elevado déficit comercial de Estados Unidos (el mayor en siete años, ver gráfica)) dan cuenta de que el sistema se tambalea en una cuerda floja a punto de romperse. La fragilidad del sistema se ha hecho evidente y las caídas bursátiles de este martes (con el Dax alemán deslizándose -2,51%, el Ibex español -2,74%, el FTSE inglés -2,76 o el francés Cac -2,22%) es un tibio prolegómeno de lo que viene. No es hora de comprar porque la demanda y la inversión viven niveles de asfixia. Las políticas del dinero barato de los principales bancos centrales del mundo (Reserva Federal, BCE y Banco de Japón) han cimentado las bases de la destrucción masiva de la economía y la próxima recesión implicará nuevas pérdidas masivas a los contribuyentes.

El mundo se dirige a una trágica deriva de mayor desigualdad por los errores de diseño del sistema financiero que permitió el más abultado nivel de abusos masivos. El colapso del sistema financiero de 2008 solo fue diferido por las políticas de Ben Bernanke y la impresión de dinero barato y los estímulos cuantitativos. Lo que no ocurrió en 2008 está por llegar en 2015. El desmoronamiento del sistema financiero ponzi (o pirámide invertida del dinero) está en pleno desarrollo. El índice Baltic Dry llegó a los 580 puntos en su nivel más bajo en cinco años. Hay que recordar que el año 2008 superaba los 11.000 puntos.

Esto confirma que la aparente calma de los mercados financieros y el hinchamiento de nuevas burbujas ha enmascarado la verdadera crisis. El precio de los bonos de deuda soberana ha comenzado a desplomarse provocando un fuerte aumento en sus rendimientos revirtiendo la tendencia a la baja en la prima de riesgo y haciendo que países como España, Italia o Estados Unidos paguen más por la deuda. Son los signos de la falta de liquidez que sufre el sistema ante los gigantescos desequilibrios que se han cimentado entre la esfera financiera y la esfera real, que corren por caminos separados confirmando que la teoría de la neutralidad del dinero se da sólo bajo circunstancias muy especiales. Cuando la economía se ha hecho altamente dependiente de la deuda, el dinero no puede ser neutral. Y así lo confirma la guerra de divisas desatada a escala global.

La debilidad de los datos de comercio de Estados Unidos, entregados el martes (gráfica que encabeza este post), es una de estas aristas. El déficit en la balanza comercial de Estados Unidos fue significativamente más alto que todo lo esperado: 51.400 millones de dólares. Una cifra de esta magnitud no se conocía desde fines de 2008. Se despeja así la falsa fortaleza del dólar para los mercados financieros dejando bajo sospecha al euro y al yen. Hasta Bill Gates y Warren Buffet llamaron a crear una canasta de monedas, en la que se incluyera al yuan chino, pare terminar con la incertidumbre del dolar como divisa mundial. El dolar ha terminado siendo el principal enemigo para la economía de Estados Unidos. Y un dólar débil es también una gran amenaza para los productores europeos.

En El Blog Salmón | La economía vuelve a tambalearse en la cuerda floja, El impacto global de la desaceleración china

China creció a su ritmo más lento en seis años en el primer trimestre de 2015 y la debilidad en los sectores clave indica que la segunda mayor economía del planeta sigue perdiendo impulso. Sus exportaciones cayeron fuertemente en marzo al igual que sus importaciones, confirmando que el gigante asiático ha sido fuertemente golpeado por la debilidad de la economía mundial, como apuntábamos en marzo. Las exportaciones chinas se deslizaron 15% respecto a los últimos 12 meses, mientras que las importaciones cayeron un 12,7 por ciento, producto de la debilidad del comercio mundial, que está marcando el fin del modelo basado en las exportaciones.

La demanda interna de China sigue siendo débil, y la situación de las exportaciones amenaza con debilitarla aún más. La caída de marzo desafió las expectativas de aquellos que pronosticaron que las exportaciones se recuperarían a partir de febrero. Pero los datos de febrero mostraron que las exportaciones se redujeron un 48,3% respecto al año anterior, mientras que las importaciones bajaron un 20,5%. Las ventas minoristas aumentaron un 10,2 por ciento pero este dato es el más débil desde el año 2006, mientras la inversión en activo fijo aumentó 13,5 por ciento, el dato más bajo desde el año 2000.

Gran parte del desplome chino está relacionado con su burbuja inmobiliaria. Esta gráfica muestra la caída del sector inmobiliario de China (en 12 meses) en comparación con el desplome de la burbuja inmobiliaria de Estados Unidos. De este tema dimos un certero anticipo en marzo del año pasado (La burbuja inmobiliaria china ha estallado y se encuentyra en pleno desarrollo), mientras se informaba de la plena recuperación de la economía mundial. Esta gráfica ilustra el serio descenso de los precios inmobiliarios.

Las exportaciones ya no son el gran motor de crecimiento de la economía china y la ausencia de crecimiento en esta área crea un lastre adicional a la desaceleración que sufre el gigante asiático. El país creció 7,3% el año pasado y este fue su ritmo más lento en 24 años. Para este año, el gobierno chino ha establecido una meta aún más baja de crecimiento, en torno al 7%, dato que sería el más bajo de las últimas tres décadas. Pekín ha utilizado una serie de medidas concretas para impulsar la economía, desde el aumento del gasto en infraestructura y la reducción de las tarifas eléctricas, junto a dos cortes consecutivos en las tasas de interés para reducir el costo de los préstamos y estimular la inversión de las empresas. Sin embargo, la caída de las ventas minoristas ha sido mayor a todo lo esperado. Esta gráfica ilustra el nivel del transporte ferroviario de mercancías.

El crecimiento del PIB durante el primer trimestre de 2015 fue de 7 por ciento, inferior al crecimiento de 7.3 por ciento el cuarto trimestre de 2014. Los descensos también se manifestaron en la producción, el consumo y la inversión. Debemos recordar que desde los años 80, China creció a tasas de 14 y 15 por ciento anual. Estas cifras ya no volverán, y su descenso se suma al que sufren Europa y Estados Unidos. Esto indica que las cifras de consumo experimentadas desde "los felices años 90" (amparadas por las burbujas especulativas) no volverán a repetirse y que el estancamiento secular y la deflación serán la nueva realidad.

En El Blog Salmón | El impacto global de la desaceleración china, La burbuja financiera China ha estallado y se encuentra en pleno desarrollo

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) nos demuestra los beneficios de más comercio internacional. En momentos de dificultades es cuando se oyen, incluyendo en estas páginas, las voces, y en muchos casos los gritos, de pánico y en contra del libre comercio y declaraciones de pérdida de crecimiento y de pérdida de puestos de trabajo.

Parece que no cuentan todos los estudios con credibilidad que se han hecho a lo largo de las décadas demuestran claramente que más comercio internacional impacta positivamente en el crecimiento, en la inversión y en creación de empleo. Ahora con crisis económica, nos olvidamos de la historia económica y de los hechos y volvemos al pánico y a las críticas.

En este contexto, es bueno ver a la OCDE recordarnos de los beneficios de más comercio internacional. Dentro de eso, resaltan las áreas donde los gobiernos deben enfocarse para ayudar a mejorar las cosas, incluyendo las siguientes:

• Las prácticas ineficientes y otros procedimientos fronterizos imponen costos innecesarios a los comerciantes cada vez que una importación o una exportación cruza una frontera. La OCDE estima que una reducción del 1% en estos costes comerciales generaría beneficios de alrededor de 40.000 millones de dólares.

  La Organización Mundial del Comercio (OMC) acordó en Bali, Indonesia, el acuerdo para facilitar el comercio (WTO Trade Facilitation Agreement (TFA), ofrece una oportunidad inmediata para reducir estos costos innecesarios. Un análisis más reciente de la OCDE estima que los costos del comercio podrían reducirse hasta en un 15% en algunos países si se implementara el TFA. Todos los países se beneficiarían si actuaran.

• Hoy la mayor parte del comercio se encuentra en insumos intermedios no en productos finales, con más de 50% del comercio de bienes y casi el 75% del comercio de servicios intermedios. Las empresas dependen de su acceso a estos insumos comerciados de calidad mundial para aumentar su crecimiento de la productividad, para mejorar su competitividad y para exportar sus productos.

  En este mundo interconectado es importante no sólo para evitar la introducción de nuevas formas de proteccionismo, pero para retirar obstáculos y medidas restrictivas que existen para ayudar a las empresas seguir adelante y para estimular la actividad empresarial y el crecimiento económico.

• La OCDE también demuestra que los sectores de servicios tienen un papel vital para que las cadenas de valor del comercio internacional funcionen bien. Los servicios representan el 80% del empleo, el 75% del PIB y el 50% de las exportaciones de valor añadido tanto en los países emergentes como en las economías avanzadas. Los servicios, desde las finanzas a la logística, también proporcionan contribuciones esenciales a los sectores competitivos de fabricación.

  Los nuevos indices de comercio comercio internacional (OECD Services Trade Restrictiveness Indices (STRI)) permiten a los principales proveedores de servicios del mundo comparar sus resultados con las mejores prácticas a nivel mundial y para identificar oportunidades para un mejor rendimiento.

• Finalmente, también nos dicen que no todos los países, especialmente los menos desarrollados y muy pequeños, y no todas las empresas, especialmente las más pequeñas, se benefician de esta cadena de valor del comercio internacional. Políticas internacionales y nacionales que abran las puertas a los que no se están beneficiando deberían acompañar la necesaria apertura del comercio internacional. La naturaleza de estas políticas varía según el país, el estado de ejecución y el nivel de sus recursos.

• Pero hay elementos comunes:

• la inversión en la gente, en la educación y en el fomento de las habilidades

• políticas activas de empleo que coinciden con la oferta de trabajo con la demanda

• inversión en las redes de seguridad social adecuadas para apoyar a los que pierden con el libre comercio y que se enfrentan dificultades para adaptarse

La apertura del comercio crea oportunidades potenciales y las reformas más amplias de políticas estructurales ayudan a convertir este potencial en realidad.

Por contrario, las políticas de apoyo a sectores específicos, a menudo dirigidas a "elegir ganadores", algunos diríamos a ayudar a los enchufados y a los amiguetes, tienden a distorsionar la competencia internacional y no han tenido mucho éxito.

Como hablé en estas páginas hace mucho que 119.000 millones de euros anuales siguen esperando que se recojan, siendo el crecimiento mundial como resultado de más libre comercio. ¿Por qué no los recogemos?

En El Blog Salmón | Tren de mercancías entre China y España, ¿es rentable?, El libre comercio mejora el empleo sostenible, según la OMC, Caída del comercio mundial marca el fin del modelo basado en las exportaciones y 119.000 millones de euros anuales siguen esperando que se recojan

Uno de los indicadores más importantes para el comercio mundial, el Baltic Dry Index (BDI), ha caído en forma continuada durante los últimos 18 meses alcanzando los niveles más bajos de los últimos 28 años. Este índice indica la demanda de transporte marítimo y por tanto el volumen del comercio a través de los océanos del mundo. Esta semana, como reporta el blog financiero Zero Hedge, ha alcanzado su nivel más bajo desde julio de 1986. El BDI ha mantenido una tendencia a la baja durante 18 meses, dando cuenta de la disminución de la demanda mundial de productos, y de las órdenes de carga para todo tipo de naves de transporte (portacontenedores y carga a granel).

A principios de año advertíamos que este índice (BDI) caía más de 40 por ciento respecto al año anterior, y que era el peor comienzo de año para el comercio marítimo en más de tres décadas. En Enero, el BDI llegaba a los 1.370 puntos desde los 9.000 puntos que alcanzó el año 2008. A lo largo del año la caída de este índice ha continuado, como señalamos en abril, cuando llegó a los 1.000 puntos, o a comienzos de este mes cuando alcanzó los 814 puntos. Ahora se encuentra en 730 puntos y sigue en descenso.

El Baltic Dry Index (BDI) es publicado por el Baltic Exchange en Londres y se considera un barómetro del comercio mundial y de la actividad económica general. Mide el costo de las principales materias primas que se transportan por vía marítima en la economía global mediante la oferta y la demanda de transporte. Un alto índice refleja una demanda fuerte y una actividad económica vigorosa. Un índice bajo, a su vez, es el reflejo de una demanda débil y una actividad económica deprimida. La caída de este indicador durante 18 meses seguidos y el hecho de que hoy se encuentre en el nivel más bajo desde 1986, es el reflejo de la fuerte caída del comercio mundial. Es el resultado de la fría política de contracción de demanda que ha disparado el desempleo amplificando y lacerando aún más el ciclo recesivo. El descenso continuo del comercio marítimo mundial es el reflejo de una economía que amenaza con un largo y profundo estancamiento en medio de las conflictivas tensiones geopolíticas.

En El Blog Salmón | Caída del índice Baltic Dry en 40% confirma desaceleración del comercio mundial