No hay más que mirar al S&P500 para ver que la bolsa es muy volátil. A principios de abril de este año las pérdidas del índice se acercaban peligrosamente al 20%. Sin embargo en estas fechas está en positivo.

Es una de las desventajas de la bolsa, que sube y baja con las noticias. La principal ventaja es que en el largo plazo la historia dice que sube, y no poco. Claro que acertar cuándo invertir es complicado: una persona que lo hiciera en febrero de este año todavía estaría perdiendo dinero, mientras que los que lo hicieron en abril tienen ganancias considerables.

La ventaja de acertar en cuándo invertir

Intentar invertir en bolsa en el mejor momento es una técnica que se conoce como market timing. Se trata de tener unos indicadores que nos den señales de compra. Estos indicadores también podrían usarse para vender y así no tener pérdidas en las bajadas.

El índice S&P500 este año (2025) hasta junio

¿Cómo de importante es acertar? Hay un ejemplo muy interesante. Imaginemos a un inversor que todos los años, desde 1978 hasta 2018 hubiera invertido 100.000 dólares en el S&P500. E imaginemos que en unos casos lo hace siempre el día que la bolsa está más baja (el mejor market timing) y en otros cuando está más alta (el peor market timing). ¿La diferencia en resultados? En el primer caso tendría una rentabilidad anual del 7,9% y en el segundo un 7,1%.

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Es decir, tener un buen market timing te da un extra de rentabilidad. Pero no es algo disparatado. Por tanto aquí hay una indicación de que, en el largo plazo, simplemente invertir da buen resultado, sin mirar mucho más.

El riesgo de no estar en el mercado

Sin embargo ahora miremos otro factor: el riesgo de tener un dinero no invertido esperando el mejor momento para comprar acciones. Aquí pondremos otro ejemplo: un inversor que invierte en el año 2000 y retira todo en 2019.

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Su retorno anual hubiera sido del 6,06%. Sin embargo si se hubiera perdido las 10 mejores jornadas del mercado en todos dichos años (son 10 de 5000 jornadas), la rentabilidad habría bajado al 2,44% anual. Y si se hubiera perdido las 20 mejores la rentabilidad habría sido del 0,88% anual.

Por tanto hacer un market timing perfecto apenas nos da rentabilidad extra. En cambio, estar fuera del mercado esperando el momento perfecto lo que hace es que nuestra rentabilidad se hunda.

Adivinar el futuro es muy complicado

En definitiva, si lo que queremos es invertir y acumular, no tiene sentido hacer market timing. Es muy complicado acertar el momento y la experiencia y estudios nos indican que normalmente los humanos hacemos justo lo contrario: comprar caro y vender barato.

La mejor estrategia de inversión es invertir en el mercado cuando tenemos dinero, independientemente de las noticias. Y luego simplemente no mirarlo en unas cuantas décadas. Ni siquiera merece la pena repartir el dinero en varias aportaciones. Si hay dinero disponible para invertir lo mejor es hacerlo de golpe.

Así que la estrategia para no verse afectado por la volatilidad de la bolsa es clara: invertir sin mirar cuando se tiene dinero disponible. No hay más. Y si la volatilidad nos afecta demasiado para eso están las estrategias mixtas entre bolsa y bonos. Pero ojo: eso nos da menos volatilidad a costa de una menor rentabilidad.

2023 está siendo, sin duda, el año de la Letras del Tesoro. Desde que en el verano del año pasado el BCE empezara a subir a una velocidad nunca vista los tipos de interés, este producto financiero se ha vuelto muy atractivo, sobre todo cuando los bancos han sido lentos a la hora de remunerar los depósitos.

A muchos les están venciendo las inversiones que hicieron a mitad de año y llega la hora de la reinversión. Y para evitar las comisiones y apurar las rentabilidades hay que hacerlo de una forma específica.

Las comisiones de la inversión en Letras del Tesoro

Cuando operamos con Letras del Tesoro a través de la página web oficial del Tesoro existen unas comisiones. Según la legislación actual estas comisiones son del 0,15% con un mínimo de 0,9 euros y un máximo de 200 euros.

La comisión se cobra al vencimiento. Por ejemplo, si se invierten 1000 euros en Letras a tres meses con un tipo del 3,45%, se quitarán de la cuenta 992,01 euros y se devolverán 1000 euros (menos la comisión). Por tanto la rentabilidad bruta obtenida será 7,99 euros. Pero como existe una comisión del 0,15% en realidad la rentabilidad neta es de 6,49 euros, es decir, se depositarán en la cuenta 998,5 euros.

Si reinvertimos no hay comisiones

Para evitar la comisión del 0,15% una posibilidad es reinvertir directamente en la siguiente emisión. Hacerlo es muy sencillo, ya que desde la propia web del Tesoro existe un apartado para reinvertir.

Una vez se tenga ya hecha una inversión en Letras del Tesoro, en dicho apartado de reinversión aparecen las Letras en las se podrá reinvertir, y simplemente ordenándolo con antelación ya estaría listo.

Si se efectúa dicha reinversión, una vez llegue el vencimiento de las Letras, en lugar de depositarse de vuelta el dinero en la cuenta (menos la comisión), se reinvertirán en la nueva emisión de Letras sin pagar el famoso 0,15%.

Ahora bien, para poder realizar una reinversión la fecha del vencimiento de la Letra actual y la emisión de la nueva Letra tiene que ser la misma. El mismo día. Y el calendario de emisiones del Tesoro está creado de tal forma que solo es posible reinvertir en Letras a seis y doce meses.

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Es decir, si se tienen Letras a tres o nueve meses solo se podrá reinvertir en Letras a seis y doce meses. Si se tienen Letras a seis o doce meses ocurre lo mismo, solo se podrá reinvertir a seis o doce meses. Es realmente muy fácil porque en la sección de reinversión de la web del Tesoro solo aparecen las Letras disponibles para dicha operación, que serán siempre las de seis y doce meses.

Si por ejemplo se tienen Letras a tres meses y se quiere reinvertir en nuevas Letras a tres meses habrá que esperar a que se deposite de nuevo el dinero en la cuenta y volver a realizar una inversión de forma manual, cosa que no evitará el cobro de la comisión.

¿Merece la pena invertir en letras a seis y doce meses?

Según iban subiendo los tipos de interés, desde El Blog Salmón hemos ido aconsejando invertir en las letras a tres meses, ya que en cada emisión las rentabilidades iban subiendo y no merecía la pena quedar atrapado en plazos mayores en un producto a tipos más bajos y no aprovechar las subidas de rentabilidad.

Sin embargo, y aunque pensamos que los tipos van a seguir subiendo, no lo van a hacer al mismo ritmo y ya empieza a tener sentido usar plazos más largos. Por tanto y aunque nuestro consejo sigue siendo invertir a tres meses, no vemos mal reinvertir a seis meses aprovechando la comodidad del proceso y evitando la comisión del 0,15%.

Un Ayuntamiento que quiere obtener algo de sus ahorros e indirectamente beneficiar al contribuyente en vez de ignorar la posibilidad de invertir no debería de ser noticia, pero en España después de años de derroche por parte de las Administraciones Públicas es una noticia muy interesante. Sobre todo porque abre el debate sobre si debe invertir o no un Ayuntamiento y tener un exceso de ingresos sobre los gastos que tiene.

La rápida subida de los tipos de interés está cambiando el mundo, y se nota aquellos que saben adaptarse bien y quienes siguen pensando en términos de 2019. En Villena se están adaptando y no creo que sean los últimos en hacerlo.

Desde la crisis inmobiliaria de 2008 y la de deuda soberana de 2012 hasta la puesta en marcha de 2021 y 2022 del mundo post pandemia de la Covid19 hemos vivido un tiempo excepcional en lo que a tipos de interés se refiere. En las subidas de tipos de interés que hemos estado viendo en 2022 y 2023 estamos volviendo a lo que podía ser una normalidad que hemos olvidado en este tiempo en el que los tipos de interés han estado rondando el cero o incluso han sido negativos.

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Villena es una localidad de unos 34.000 habitantes en Alicante que va a empezar a aprovechar esta situación. Los intereses bajos animan a endeudarse, y los altos a ahorrar. Tienen un presupuesto de 31,5 millones de euros anuales y prácticamente nada de deuda. El equipo de PSOE-Los Verdes del Ayuntamiento de Villena (Alicante) ha empezado a provechar esta situación y ha abierto una cuenta corriente en el Banco de España de la que esperan obtener 23.000 euros anuales de unos quince millones de euros de tesorería.

La decisión de hacerlo en el Banco de España es que afirman que la oferta es superior a la que ofrecen las entidades privadas, que no corren riesgo de solvencia por entidades privadas y que facilita la relación el ser organismos públicos. O una pesadilla burocrática añado yo.

¿Quieres que tu ayuntamiento tenga un fondo soberano?

La cuestión es ¿tenemos un Ayuntamiento bien gestionado si le sobra el dinero? Porque lo primero que uno puede empezar a pensar es que este Ayuntamiento está obteniendo más impuestos de sus contribuyentes de lo necesario si tiene un exceso que busca invertir. Creo que un emperador romano le dijo a un gobernador de una provincia que aportó más impuestos de lo esperado “quiero que mis ovejas sean esquiladas, no afeitadas”.

Por otro lado, es normal que el ayuntamiento tenga una tesorería suficiente para el funcionamiento de sus actividades normales (urbanismo, policía local, biblioteca, alumbrado, servicios sociales, fiestas y juventud, etc). Es decir, los gastos no son lineales, algunos pagos se hacen una vez al año, no mensualmente como si fueran una suscripción a Netflix.

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Lo segundo es, si queremos que sobre ¿qué hacer con ese dinero? Tenemos el ejemplo de los fondos soberanos a mayor escala, como pueden ser el caso de Singapur, Qatar o Noruega. Todos son capaces de tener inversiones en lugares lejanos. ¿Queremos que los ayuntamientos tengan su pequeño fondo?

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Personalmente creo que los políticos no son los mejores gestionando carteras (salvo excepciones), pero lo cierto es que después de haber vivido casi toda mi vida bajo gobiernos que gastan más de lo que ingresan, creo que estoy dispuesto a que devuelvan deuda y aspiren a invertir.

No obstante el caso del Ayuntamiento de Villena es algo menos pretencioso, ya que se trata de simplemente sacarle rentabilidad a la liquidez normal que tiene el ayuntamiento. Cosa que existiendo esta posibilidad, creo que sería irresponsable por parte de los regidores municipales no hacerlo.

Preguntas a los lectores ¿creen que el Ayuntamiento de Villena hace bien? ¿Debería su Ayuntamiento seguir ese ejemplo? ¿Deberían de invertir en otros productos más rentables y arriesgados que una cuenta corriente?

La demanda de letras del tesoro está disparada, debido a que ofrecen una rentabilidad superior a la mayoría de depósitos bancarios del mercado y tienen una mayor seguridad. Es una inversión muy conservadora, sin apenas riesgo y una rentabilidad que no compensa la inflación pero que al menos ofrece algo más que dejarlo en la cuenta corriente.

El problema para invertir en letras del tesoro son los plazos y el proceso, que pese a ofrecer la posibilidad de que sea online, es algo engorroso. Pero con un poco de paciencia se puede lograr.

Los plazos de la próxima emisión de letras

El próximo día 14 de febrero se producirá la subasta de las letras del tesoro a  3 y 9 meses de madurez. Como ya os contamos recientemente, el plazo más atractivo en este producto es el de los 3 meses, ya que las subidas de tipos por parte del BCE siguen siendo intensas.

Para acudir a esta emisión de valores del tesoro, si se realiza de forma online, hay que realizar la suscripción al menos 7 días antes y por tanto mañana es el último día para hacerlo (hasta las 23:00). Si se hace de forma presencial en oficinas del Banco de España se puede hacer hasta el día antes pero como la demanda es alta es complicado pedir cita.

Si no nos diera tiempo en marzo volverá a haber emisiones de letras: el día 7 de marzo las de 6 y 12 meses, y el día 14 de marzo las de 3 y 6 meses. De hecho caso todos los meses hay subasta, el calendario completo se puede ver en la página del tesoro. 

Los trámites

Antes de todo esto hay que hacerse una cuenta en el Banco de España, que es la que menores comisiones tiene. Para ello basta con entrar en la web del tesoro público, ir a compra de valores y seguir todos los pasos. Ahí se puede vincular una cuenta existente o abrir una nueva. Y luego lanzar la orden de compra. Aconsejamos que sea la compra de letras no competitiva, para no quedarnos fuera y simplemente aceptar el resultado de la subasta.

Para que todo este proceso sea más sencillo lo mejor es tener un certificado digital, aunque también se puede hacer con el DNI electrónico o con Cl@ve PIN. También es necesario tener instalado Autofirma, para la firma de documentos que nos van a pedir (existe versión Android e iOs también).

¿Quieres invertir, pero temes hacerlo? He aquí una guía para empezar sin que sea un desastre. O, al menos, sin que probablemente sea un desastre. Porque lo primero en inversión es comprender que siempre tiene riesgo y que este es imposible de reducir a cero.

Si no estamos dispuestos a afrontar eso, la inversión no es lo nuestro.

De hecho, la clave para empezar a invertir correctamente es conocer unas cuantas verdades incómodas y despejar bastantes mitos sobre el tema.

Y como las cosas en las que podemos invertir cambian con el tiempo, suben y bajan, ahora son buenas y mañana no, hay que comprender principios. Y basándose en esos principios, elegir en qué invertir según la situación y el momento.

Sé que atrae más un artículo con «secretos» y «recomendaciones infalibles», pero eso no existe.

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Dónde invertir si viene un ciclo bajista en bolsa o una gran inflación

Aquí veremos una guía para empezar a invertir con sensatez, destinada, principalmente, a los que apenas saben sobre el tema. Sé que muchos lectores son inversores curtidos y mucho les sonará «básico», pero hoy les toca a otros.

Del mismo modo, es una guía necesariamente incompleta, porque el tema da para varios tomos. Así que he tenido que dejar mucho fuera y guiarme, como Pareto, por incluir las pocas cosas que creo más importantes. Es decir, lo que me hubiera gustado que me dijeran cuando yo empecé.

La regla básica para invertir (y para todo)

La ignorancia es el impuesto más alto que pagaremos cuando se trata de inversión. Y también cuando se trata de cualquier cosa en la vida, pero ese es otro tema.

Así que, absolutamente nunca invertimos en algo que no conocemos, esa es la primera regla.

¿Bolsa? ¿Divisas? ¿Inmobiliario? ¿Oro? ¿Arte? Si no comprendemos bien el funcionamiento de algo, nos abstenemos de invertir.

En el contexto actual, un campo minado repleto de coaches, gurús y gente que pensó que El lobo de Wall Street era un manual de instrucciones, reconocer la ignorancia y esforzarse por aprender de fuentes fiables es un acto de valentía.

Los errores más comunes a evitar cuando empiezas a invertir

Todo el mundo promete que te harás rico, pero empecemos por algo más importante, no volverte pobre.

Para eso, una de las mejores maneras de aprender algo, incluyendo invertir, es empezar por evitar los errores más comunes que llevan al fracaso.

• Invertir es un juego de largo plazo, va en el propio significado de la palabra. Así que nada de intradías o sistemas para ganar mañana mismo. Solo funcionan para quienes venden esos cursos, para hacienda y para los brokers, que entre comisiones e impuestos estarán encantados de vaciarnos los bolsillos.
• No inviertas en la «acción del momento» recomendada en Youtube, en sistemas para hacerte rico rápidamente o en valores meme, NFTs, criptocosas que no entiendes o la variedad de tulipán holandés que toque ahora (vale, esta no era una referencia para principiantes, pero creo que se entiende la esencia).
• No te preocupes por las ganancias de los demás, ni te dejes llevar por el FOMO (Fear Of Missing Out o miedo a quedarte fuera de la moda del día, mientras parece que todos ganan). Que parece mentira que haya que decir esto, pero aquí estamos.
• No te dejes llevar por la emoción, es la enemiga de la inversión. Actúa conforme a un plan a largo plazo y de acuerdo a un sistema.
• No te lo juegues todo a una carta. Eso no es invertir, es apostar a un caballo en una carrera.

La conclusión al leer esto es que la inversión sensata parece un asunto lento y aburrido, y que estoy metiendo más miedo del que quito.

Bien, eso es precisamente lo que hay que asumir y debemos tener respeto a la hora de empezar a invertir. Los que no lo tienen, pierden primero.

Los principios básicos para empezar a invertir sin miedo

Viendo lo anterior, podemos deducir gran parte de los principios fundamentales para empezar a invertir. Los más importantes serían:

• Invertir en lo que conozcas.  Sí, soy un pesado. Y Warren Buffett, uno de los inversores más exitosos de la historia, también, ya que es su consejo más repetido cuando le preguntan.
• Invierte con perspectiva a largo plazo. Hablo de años.
• Invierte solo el dinero que estés dispuesto a perder. El pago de la hipoteca o la compra de la semana no se tocan.
• Diversifica. Que no significa desparramar entre mil pequeñas cosas que disminuirán la rentabilidad general, sino inversiones sólidas y no relacionadas que hagan que, si una cae, las otras no se vean arrastradas.
• Gestiona el riesgo. Que implica, además de no invertir lo que no puedes perder, sistemas, que son el antídoto de la emoción. En la práctica, lo más básico es ponerte límites de pérdidas en los que venderás para cortar la hemorragia cuando caigas a ese nivel. En bolsa se habla de stop-losses, un límite de valor por lo bajo que, si se alcanza, lanza una orden de venta, no importa lo que diga la emoción. Cuando aprendas sobre bolsa, si decides invertir ahí, los verás a fondo, pero es un concepto general útil.
• Conoce los impuestos. A la hora de la rentabilidad, Hacienda quiere su parte, tenla en cuenta y ten en cuenta también que, en general, cuanto más a largo plazo se invierta, menos se suele llevar.

Además de lo anterior, es importante comprender que la inversión es proporcional.

Es decir, que ganas según lo que pongas. Si metes 100 euros no puedes esperar que se convierta en 1 millón. Para ganar dinero hace falta dinero, el mundo es acumulativo y desigual.

Sin embargo, a los economistas nos enseñan pronto el poder del interés compuesto. Es decir, que pequeñas cantidades, con el tiempo, pueden hacer montañas decentes.

Para bien y para mal, ese tiempo pasa más rápido de lo que creemos y siempre pensamos que, si hubiéramos invertido hace 5 años, ahora tendríamos algo. Mejor un sistema de ir poniendo lo que podamos cada mes, que dejarlo parado y que lo devoren la inflación y los gastos compulsivos.

En qué invertir

Visto lo anterior y, aunque parezca mentira cuando se habla de inversión, hay vida más allá de la bolsa. Se puede invertir en muchas cosas, pero las principales son:

1. Bonos: En tiempos de tipos elevados, como en el momento de escribir esto, son una opción a considerar. Los bonos son una forma de inversión en la que prestas dinero a una empresa o gobierno. A cambio, te la devolverán, con intereses pactados, pasados unos años. Pueden ser una opción de inversión segura y conservadora para aquellos que buscan una rentabilidad a largo plazo.
2. Fondos: una forma de inversión en la que tu dinero se une al de otros inversores y se pone en una cartera diversificada de activos, como acciones, bienes raíces, los bonos anteriores... Pueden ser una buena opción para aquellos que no tienen tiempo, interés o conocimientos suficientes para hacer una selección individual de esas inversiones.
3. Planes de pensiones: lo más aburrido del mundo y me parece bien, lo aburrido es una buena brújula en inversión sensata. Echa un buen vistazo a lo que ofrecen, es probable que quieras ir invirtiendo en él, según la situación general, la tuya y la del plan.
4. Bienes raíces: Si tienes bastante dinero, siempre hay que considerarlos. Puede incluir la compra de propiedades para alquilar hasta que vendas a precio más elevado en el futuro, la compra de terrenos... Históricamente, han sido la inversión segura por excelencia, pero hace falta capital inicial.
5. Bolsa de valores. Ese lugar lleno de lobos y acciones de empresas, que compras y vendes. Es un mundo en sí mismo, que requeriría de su propia enciclopedia y solo apto para quien conoce sus verdaderos mecanismos. Estos son parecidos a los de un casino, donde unos pocos manipulan el precio, y los ciclos alcistas y bajistas, para desplumar a los que no entienden lo que pasa entre bambalinas. ¿Cínico? Sí. ¿Real? Me temo que también.
6. Artículos de colección, arte y similares: cuadros, monedas antiguas, libros raros y otros objetos de valor. Otro mundo con sus propias reglas que exige conocimiento a fondo.
7. Oro, divisas, futuros...: Hay más opciones de inversión de las que parecen, algunas muy exóticas. No importa, se siguen aplicando los mismos principios.
8. Inversión directa en empresas no cotizadas, microcréditos, crowdlending... Hoy día, hay más opciones que nunca, especialmente de participación directa en pequeñas empresas prometedoras que empiezan y necesitan financiación o socios inversores. Muy arriesgado, pero existe.

¿Cómo y cuál elegir?

Siento no cumplir las expectativas de algunos, pero me contrataron para analizar temas en profundidad y decir la verdad más allá del clickbait.

Y esa verdad es que la respuesta a casi todas las preguntas importantes es depende.

¿Decepcionante? Sí. ¿Real? Me temo que también.

Todo tendrá que ver con nuestro dinero disponible, el momento, las posibilidades a nuestro alcance, cómo esté el contexto de cada opción y el general económico...

• Si tenemos mucho capital y poco interés, lo inmobiliario no suele fallar en ese largo plazo del que hablamos.
• Si no tenemos tanto capital, pero sí ese desinterés, los fondos pueden ser una opción para invertir y olvidar, incluso los gestionados por monos.
• Para los que tienen más pánico en tiempos de tipos elevados, los bonos o fondos de pensiones amortiguarán, al menos, parte del golpe de la inflación.
• Para los que tienen tiempo, ganas de aprender y sangre fría, la bolsa puede ser el lugar en el que ganar a costa de los que se creen más inteligentes que nadie, montando canales de Youtube sobre independencia financiera sin acabar el instituto.

Aparte de eso, también he aprendido que hay que correr en dirección contraria a los que dicen tener «la respuesta». Es de los pocos consejos que aún no me ha fallado.

La inversión es algo serio, que necesita más que un artículo. Pero si quieres empezar sin miedo, y sin tropezar en la línea de salida, esta guía es una brújula para comenzar el viaje. Luego, podremos profundizar aprendiendo sobre las opciones que más encajen con nosotros.

¡Que me ha tocado! Después de ese grito atronador, de salir corriendo y de descorchar el champán, toca irse a dormir con la cabeza bien fría y saber cómo invertirás el dinero que has ganado en la Lotería de Navidad. ¿Sabías que el 45% de los afortunados lo destina a pagar sus deudas?

Es cierto que con un simple décimo de 20 euros los agraciados pueden alcanzar la libertad financiera, pues es posible obtener 400.000 euros de ‘El Gordo’, 125.000 euros del segundo premio, 50.000 euros con el tercer premio, 20.000 euros con los cuartos y 6.000 euros con los quintos premios, incluso duplicables en los 5, 7 y 10 años venideros. No obstante,  hay que tener en cuenta que Hacienda retendrá el 20% del importe total, por lo que no ingresaremos el premio neto.

La principal premisa es no derrochar el dinero. Podemos darnos un capricho e ir a cenar a buen restaurante o hacer aquel viaje con el que siempre soñamos, pero lo recomendable es recurrir a un asesor financiero que sepa orientarnos en la gestión del capital obtenido. ¡A continuación te ofrecemos algunos consejos básicos!

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Recomendaciones de inversión

Crear un fondo de emergencia

Es importante tener una conciencia de ahorro. Si hemos tenido la fortuna de que nos toque ‘El Gordo’ debemos saber esta oportunidad, que con gran probabilidad solo pasará una vez en la vida, y destinarlo a construir un colchón financiero.

Ese fondo de emergencia deberá respaldarnos económicamente entre tres y nueve meses, ayudándonos a tomar decisiones de inversión futuras. Los expertos recomiendan tomarse seis meses de margen antes de empezar a gastar el dinero, realizando mientras tanto un registro de gastos y cuánto dinero necesitarás mensualmente para vivir solo con el premio de la Lotería de Navidad.

No dejar el dinero guardado permanentemente

Lo primero es cobrar el premio inmediatamente, pues caduca a los seis meses. El hecho de dejar inmovilizado el dinero en una cuenta bancaria o en un depósito de ahorro tampoco será una opción viable. El capital se devalúa con el paso del tiempo debido a las fluctuaciones del mercado financiero, salvo que la cuenta corriente tenga una rentabilidad superior a la inflación.

De este modo, si se tienen 328.000 euros y no se invierten en los siguientes 20 años, teniendo en cuenta la inflación media anual del 2%, ese dinero podría reducirse hasta los 220.735 euros.

Diversificar la inversión

Los expertos financieros recomiendan distribuir el importe del premio, para maximizar su rendimiento, en carteras diversificadas por sectores, activos y distribución geográfica, reduciendo así el riesgo de inversión. Las partidas presupuestarias pueden ir variando y moviéndose en función de la situación del mercado.

Comprar una nueva vivienda es un anhelo de casi todos los premiados, pero la burbuja de precios constante en la que nos encontramos sumergidos hará que también sea una decisión de riesgo, por lo que habrá que analizar aspectos como los tipos de interés.

Si la compramos para alquilarla habrá que tener en cuenta las regulaciones de los ayuntamientos y los impuestos de Patrimonio, plusvalías o IBI, entre otros, que generan.

Asumir un riesgo acorde a nuestro perfil financiero

Según un estudio emitido por la European Financial Planning Association (EFPA), el 70%de los premiados con la Lotería de Navidad poseen menos capital cinco años después de haber ganado, que antes del sorteo. Esta es la consecuencia de una paupérrima gestión del dinero o de apuestas demasiado arriesgadas sin asesoramiento. Lo conveniente en apostar por fondos de inversión y valores cotizados con más volatilidad.

Querer multiplicar el premio en poco tiempo es muy atractivo, pero también muy peligroso. De este modo, con una rentabilidad media del 14,4% podríamos duplicar ‘El Gordo’ en cinco años, aunque también podría salir mal y llevarnos a la banca rota.

Emprender en un destino seguro

Muchas personas agraciadas con los premios de la Lotería de Navidad tienden a invertir parte de su capital en nuevos negocios de familiares, amigos o conocidos, o de lo contrario, crear su propio negocio. Pero esta es una iniciativa que de seguro traerá muchos gastos, pero cuya rentabilidad estará en el aire.

Por eso, puestos a invertir en el mundo empresarial lo conveniente será hacerlo en negocios en activo, con trayectorias consolidadas y contrastadas. Siempre serán una opción recomendable aquellos negocios que se encuentran regulados por el Estado, quien nos respaldará en todo momento (farmacias o Administraciones de Lotería).

Hemos hablado recientemente de la caída de FTX y de su fundador, Sam Bankman-Fried. Pero una de las cosas que nos deja esta crisis es la importancia de una disciplina en la inversión que a veces se olvida.

Y es, ni más ni menos, que la diversificación. Estar diversificado impide que la caída de un valor nos afecte de forma terminal al portfolio que tenemos. Y aunque parece que los eventos de "desaparición total" son extraños, hay que protegerse de ellos.

Diversificar implica menos potencial en las inversiones, ¿y qué?

Uno de los problemas de diversificar es que frenamos el potencial retorno de las inversiones. Si tenemos un portfolio con muchos valores, unos lo harán mejor que otros, está claro. Pero nos protegemos de los posibles desplomes de valores individuales, ya sea por un problema específico de un valor concreto, un sector o una región concreta.

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Por tanto siempre queda la tentación de no diversificar lo suficiente para tener más potencial, pero esto implica mayor riesgo. Y no hablo solo de volatilidad, sino riesgo real a perder una parte significativa del patrimonio.

Es por ello muy importante aceptar que diversificar implica perder potencial y lo que estamos haciendo es tener un "seguro". Un "seguro" tiene coste y nos protege ante imprevistos.

Los inversores en FTX, incluso algunos de mucho renombre y cuyo negocio es hacer inversiones de mucho riesgo como Sequoia, están diversificados. Han puesto a cero su inversión en FTX, pero tienen otras inversiones que si van bien compensarán esta pérdida.

¿Qué es diversificar?

Diversificar implica invertir en distintas empresas, pero también en distintos sectores y regiones para impedir que haya correlación entre valores. Por ejemplo podemos tener acciones en el sector tecnológico, pero también en el energético. Hace unos años el primero mandaba en las rentabilidades, pero ahora es al revés.

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También es importante diversificar en regiones. A nivel local esto implica no mirar únicamente al IBEX35, pero también salir de Europa e invertir en EEUU y en Asia. Al menos una parte del porfolio. Tampoco parece muy razonable invertir solamente en el S&P500, aunque las empresas que cotizan ahí están muy internacionalizadas y representan una buena diversificación regional, pero sigue habiendo un riesgo país importante: cualquier evento en EEUU les puede afectar.

También es importante si se invierte en inmobiliario no centrar todo en un mismo barrio, que normalmente tendrá una correlación este los activos importantes. Si el barrio se degrada los valores caerán de forma simultánea.

¿Qué no es diversificar?

Hay veces que los inversores piensan que están diversificando, como por ejemplo cuando invierten en distintas criptomonedas. Pero realmente el mercado de las criptomonedas está muy correlado: suben en bloque y bajan en bloque. Es cierto que invertir en varias criptomonedas protege de un evento de desaparición de una, pero como hemos visto en el caso del hundimiento de FTX, cuando caen a plomo no se salva ninguna.

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Tampoco es diversificar tener dos o tres empresas en la cartera. Es importante tener muchas más. Tampoco lo es invertir únicamente en empresas similares, como en empresas tecnológicas, que también suelen tener una gran correlación. Durante la última década parecía una estrategia buena, pero este año se puede ver que no tanto.

Como conclusión diría que la mejor forma de estar diversificado es invertir de forma indexada en varios índices que cubran distintos sectores y distintas regiones, para evitar riesgos individuales o colectivos. Y no enamorarse de ciertos actores que quizá simplemente están fingiendo hacer las cosas bien cuando es todo lo contrario.

Parece que, cuando se trata de estirar todo lo posible nuestro dinero, no hay nada nuevo en lo que se refiere a inversión, especialmente, en bolsa. Los mismos consejos y estrategias se repiten una y otra vez, y con buen motivo en la mayoría de casos, ya que son los más sensatos.

Pero, como eso está muy visto, voy a hacer un pequeño ejercicio de ir a la contra, mostrando una serie de consejos de inversión que no se suelen escuchar por ahí, ya que no van en la línea habitual.

Eso sí, lo que vamos a ver se debe tomar solamente a título divulgativo e intelectual, de pensar un poco más allá de lo de siempre. Es cierto que todos tienen un sentido e incluso unos datos que los avalan, sin embargo, bajo ningún concepto representa asesoramiento de ninguna clase y ni siquiera yo los sigo casi nunca.

De hecho, soy muy aburrido y largoplacista en este tipo inversión, donde dicho aburrimiento suele ser amigo del resultado en el tiempo.

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Mi objetivo también es mostrar que este juego no va de verdades absolutas, sino de matices y sutilezas cuya utilidad depende de la situación y el momento concretos. Los matices y sutilezas, eso que murió el día que nació Internet.

Empecemos con el primer consejo, sacrificando a la vaca sagrada de todo lo que te enseñan en Economía, Bolsa o negocios.

1. Olvídate de la diversificación, al menos, si quieres ganar para más que una cerveza

Creo que casi todos aquí conocemos el consejo más básico de inversión, la diversificación, resumida en: «No pongas todos los huevos en la misma cesta». La lógica es sólida para eso, distribuye bien las inversiones, de modo que, si pierdes en algo, el resto compensen y no te vayas a pique con una posición arriesgada en pocos valores.

Ah, y no te olvides de poner un buen pellizco en unos aburridos bonos, ahora que vuelven los tipos de interés, o en esa empresa que lleva respirando desde 1800 y crece al 1% anual.

Buen consejo para no perder, pero resulta que no perder y ganar no son exactamente lo mismo en muchas ocasiones.

Olvidarse de la diversificación es la receta para ganar más por un sencillo motivo: cientos de años después, Pareto sigue teniendo razón. La mayoría de ganancias vienen de unos pocos valores en muchos casos y distribuir por todas partes es coger tu patrimonio y condenarlo a que la mayoría del mismo no aporte apenas nada, ni para bien, ni para mal.

Especialmente, si no tienes mucho capital para invertir, la diversificación es la receta para la languidez en el rendimiento.

¿Qué hacer entonces?

Una inversión concentrada en esos valores más rentables de los que Pareto estaría orgulloso, algo para lo que necesitamos un profundo conocimiento del mercado y la actividad en la que vamos a invertir.

Porque, claro, el meollo es detectar y tener claros dichos valores, ya que, como pasa con todos los consejos que sirven para algo, son mucho más fáciles en la teoría que en la práctica.

Inversores tan poco sospechosos de insensatez, como Warren Buffet y Charlie Munger, recomiendan abrir la ventana y lanzar por ella a la diversificación, a la que han calificado de muleta para compensar el desconocimiento o de «protección contra la ignorancia» respecto al mercado.

Dejo aquí una cita de Munger en 2005 que resume su punto de vista y el motivo del consejo:

Los inversores al estilo Berkshire tienden a estar menos diversificados que el resto. Los académicos han hecho un flaco favor a los inversores inteligentes al glorificar la idea de la diversificación. Porque creo que todo el concepto es literalmente casi una locura. Enfatiza el hecho de sentirse bien porque los resultados de sus inversiones no se apartan mucho de los resultados medios del mercado. Pero, ¿por qué te subirías a un carro así si alguien no te obliga con un látigo y una pistola?

Dicho esto, que es muy sensato, voy a proceder ahora a afirmar lo contrario.

2. No aprendas sobre el mercado, copia y ya está

La premisa anterior está muy bien, pero algunos tenemos trabajos y vida, aunque no lo parezca, además de que resulta que todo es mucho más complejo de lo que parece a primera vista. Es decir, que para detectar esos pocos valores de antes de manera sistemática, hace falta más experiencia y conocimiento del que muchos creen.

Además, en este juego, siempre habrá quien sepa y gane mucho más que nosotros, igual que en el Salvaje Oeste siempre había un pistolero más rápido.

Por eso, no aprendas, es mucho mejor copiar a los mejores y ya está.

Algunas plataformas de inversión, de hecho, publicitan esta posibilidad, la de imitar los movimientos de inversores estrella que consiguen buenas rentabilidades.

Una vez más, hay mil matices que debatir y que no caben en el espacio que me dejan. Personalmente, alegaría unas cuantas cosas en contra, pero hoy hago de abogado del diablo y es cierto que algunos datos preliminares parecen apoyar que, como estrategia general, da mejores resultados que la media.

Eso sí, como en los valores concentrados del primer consejo, en este hay que elegir muy bien a quién se copia, que es el meollo de la cuestión.

O quizá, en lugar de hacer ese trabajo, el consejo insólito de inversión a seguir sería otro.

3. Invierte a ciegas y ya está, total, parece que nadie tiene ni idea

He hablado de aprender a fondo, después de todo lo contrario y, ahora, me voy a cargar ambas cosas de un plumazo, diciendo que, quizá, un buen consejo de inversión poco habitual es que elijas los valores a ciegas.

Ya sabes, tirando un dardo, sacando una bola de bingo o con cualquier otro sistema aleatorio.

En 1973, el profesor Burton Malkiel, de la Universidad de Princeton, escribió en su libro A random walk down Wall Street que un mono a ciegas podía igualar en beneficios a los expertos a la hora de invertir en bolsa.

En 2013, Rob Arnott, CEO de Research Affiliates, demostró que se equivocaba, probando que los monos no igualaban a los expertos, sino que los superaban.

Para eso, realizó una prueba eligiendo aleatoriamente 100 portfolios con 30 acciones, de un universo total de 1.000 posibles valores.

Así, repitió este proceso cada año, nada menos que desde 1964 hasta 2010, y observó los resultados, replicando el azar de los «100 monos a ciegas».

La conclusión fue que, de media, 98 de las 100 carteras de los «monos» batieron en capitalización al mercado.

Curiosamente, no fue el primer experimento de este tipo. El Wall Street Journal también quiso saber si Malkiel tenía razón, e hizo algo parecido, comparando el rendimiento de «monos» (inversión aleatoria), amateurs y profesionales.

Tras 3 rondas de competición, entre 2000 y 2001, esta era la clasificación:

1. Monos con +13,3 puntos.
2. Expertos con +4,4 puntos.
3. Amateurs: -81,22 puntos.

Descabellado, pero lo cierto es que también se han visto más resultados de ese estilo, o incluso una rentabilidad superior a la media usando criterios de decisión tan peregrinos como el Scrabble.

La explicación es puramente matemática en gran parte, no mágica, pero da mucho que pensar sobre expertos, sesgos en la aplicación del conocimiento y realidades. Tanto, que en un futuro artículo veremos en detalle por qué los monos son mejores inversores y, además, algo adicional sorprendente sobre los «expertos».

Obviamente, no debemos tomar esto como mandamientos escritos en piedra, ni siquiera como nuestra brújula, pero hay sabiduría encerrada en estos 3 consejos poco convencionales. Porque la vida es esa cuestión de aquellos matices y sutilezas de los que hablaba al principio, y la clave suele estar en los detalles.

Por eso, no hay consejos que funcionen siempre, sino líneas generales sensatas que deben ser ignoradas en ciertos momentos, una vez conozcamos y dominemos bien las reglas del juego.

Por ejemplo, también está el consejo de buy the dip o comprar durante el bajón de valor. Absolutamente no en muchos casos, porque puede que el valor no se recupere o dejes fondos atrapados en un invierno que no se acaba, que los viejos del lugar aún nos acordamos de los que compraban el dip interminable de Terra, por ejemplo.

Muchos no sabrán ni de qué hablo, tampoco se pierden nada.

Si hay una manera rápida de quedar en evidencia en economía, esa es, sin duda, dar consejos de bolsa. Sin embargo, multitud de libros han tratado de desvelar sus misterios y, el más antiguo, o al menos el más antiguo que se conserva, resulta ser de un español y esto es lo que tenía que decir.

Joseph Penso de la Vega Passariño era un judío hispano-holandés nacido en Espejo (Córdoba), en 1650. Su familia se marchó a Holanda siendo él muy pequeño y Joseph desarrolló un talento para la escritura y la economía.

Eso se reflejó en el libro Confusión de confusiones, que trata sobre el funcionamiento de la Bolsa de Valores de Ámsterdam, la primera creada en el mundo en 1611.

En El Blog Salmón

Invertir en bolsa cuando hay inflación: estos son los sectores que históricamente han funcionado mejor

Escrito en 1688 y estructurado en 4 grandes secciones denominadas «Diálogos», el libro es, en realidad, una sátira, cuyo título completo es: Confusión de confusiones: diálogos curiosos entre un philosopho agudo, un mercader discreto, y un accionista erudito, describiendo el negocio de las acciones, su origen, su ethimologia, su realidad, su juego, y su enredo.

Este volumen ha pasado a la historia y, de hecho, hay reediciones modernas. Sin embargo, cuando uno lo lee, se pregunta si realmente es sátira o una descripción fiel del tema.

Cómo funciona la bolsa, explicado hace más de 300 años

Para empezar, Penso de la Vega tiene claro cómo definir a la Bolsa de Amsterdam de aquellos años:

La más justa y la más engañosa de Europa... La más fina y la más vulgar de la tierra.

Y en cuanto a su funcionamiento, ofrece una descripción que cada uno juzgará si es acertada y si, más de tres siglos después, no es un fiel reflejo de lo que ocurre hoy día:

Este negocio se ha convertido en un juego, y los comerciantes involucrados en él se han convertido en especuladores [...] Y lo que es peor, una parte de los corredores de bolsa se han convertido en tahúres [...] Es insensato pensar que se puede abandonar la Bolsa después de haber probado la dulzura de su miel. Aquel que ha entrado una vez en el atractivo círculo de la Bolsa, está permanentemente inquieto en una cárcel cuya llave se encuentra en el océano y cuyas rejas nunca se abren.

Sin embargo, a pesar de esa visión, el autor lo tiene claro cuando dice que las acciones no existen solamente para los tontos, sino también para los inteligentes.

Y por eso, da algunos consejos básicos.

Los principios de inversión en bolsa, según el libro más antiguo sobre ella

Dejando claro al lector el sitio en el que se mete en el caso de querer invertir, de la Vega establece varios principios por los que se guía.

Estos se inclinan, sobre todo, por mantener una cabeza fría y no dejarse arrastrar por lo emocional del juego.

Así, el autor recomienda:

1. Nunca dar consejos de bolsa, porque hasta la mejor recomendación se puede volver mala con el tiempo.
2. Toma cada ganancia que tengas sin remordimiento por los beneficios perdidos, «porque una anguila se puede escapar antes de lo que crees», probablemente en referencia a que la suerte se acaba y es mejor recoger en una buena época, que esperar a ese momento de pico de valor, en el que nunca acertamos a la hora de dar la orden de compra.
3. Los beneficios de la bolsa son como: «Los tesoros de los duendes. En un momento dado pueden ser piedras preciosas, luego carbón, luego diamantes, luego pedernal, luego rocío de la mañana y luego lágrimas». Es decir, la naturaleza volátil de la bolsa y sus ganancias.
4. «Quien quiera ganar este juego debe tener paciencia y dinero, ya que los valores son poco constantes y los rumores muy poco fundados en la verdad. El que sabe soportar los golpes sin dejarse aterrorizar por la desgracia se parece al león que responde al trueno con un rugido, y no se parece al ciervo que, aturdido por el trueno, intenta huir».

Uno podría pensar que, tratándose de la primera bolsa, que empezó con un solo valor (La Compañía Holandesa de las Indias Orientales), negociado en un solo lugar, la cosa era menos turbulenta. Sin embargo, el autor deja claro que, ya desde el primer minuto, la bolsa se comportaba igual que hoy: histeria, información asimétrica, osos y toros, irracionalidad...

Sabrás que las acciones tienen tres estímulos para subir y otros tres para bajar: el estado de la India, la disposición de Europa y las apuestas de los accionistas. Sin embargo, muy a menudo las noticias no producen ningún beneficio, porque llevan los flujos a otra dirección.

Eso provoca que el inversor de bolsa viva en un constante estado emocional que nubla su actuación:

Si el que compra algunas partidas, ve que bajan, rabia de haber comprado. Si suben, rabia de que no compró más. Si compra, suben, vende, gana, y luego vuelan aún a más alto precio del que ha vendido, entonces rabia de que vendió por menor precio. Si no compra ni vende, y van subiendo, rabia de que, habiendo tenido impulsos de comprar, no hizo caso a esos impulsos.

¿Cómo superar eso y ser el león que le ruge al trueno?

La máxima de los accionistas veteranos, es: No casarse con las acciones [...] En perdiendo, esperar, en ganando, recoger.

De lo contrario, este es el destino de quienes no se comportan así:

No quieren apercibir esta filosofía los inquietos, y como son aire, y es aire lo que tratan, para fabricar torres en el aire, juzgan que cuanto más se mueven más se exaltan, cuanto más se agitan más se calientan, y cuanto más se calientan más crecen [...] Quien tal hace, que tal pague.

Osos y toros

No está claro de donde vienen las denominaciones de osos y toros, o por qué se usan así en bolsa. Hay toda clase de explicaciones coloridas, pero Penso de la Vega ya habla de ellos en su Confusiones:

En este infierno de apuestas hay dos clases de especuladores, tan opuestos entre sí, que representan las antípodas en sus decisiones y, según creo, en sus destinos.

Los toros (o Amantes en su término en flamenco), siempre empiezan sus operaciones con compras y los osos siempre empiezan sus operaciones con ventas.

Los toros son como la jirafa, que no se asusta por nada, o como el mago del
Elector de Colonia, que en su espejo hacía aparecer a las damas mucho más bellas de lo que eran en realidad. Todo lo aman, todo lo alaban, todo lo exageran [...] Así, los toros hacen creer al público que sus trucos significan riqueza y que las cosechas crecen en las tumbas [...] No se impresionan por un incendio ni se perturban por una debacle. [...] Los osos, por el contrario, se rigen completamente por el miedo, la inquietud y el nerviosismo. Los conejos se convierten en elefantes, las peleas en una taberna se convierten en rebeliones, las sombras tenues les aparecen como signos de caos.

¿Y qué debemos ser nosotros, toros u osos?

En su texto, de la Vega destila que ninguno, o mejor dicho, usar cada papel como mejor convenga a nuestros intereses en cada momento.

Pero la cuestión principal del libro, y de la filosofía del autor, quizá se resuma a la perfección en esta frase:

La cuestión no está en ver cómo se entra en él (juego de la bolsa), sino en considerar cómo se sale.

La moraleja de Confusión de confusiones, en caso de haberla, parece ser que, aparte de crear instrumentos financieros cada vez más complejos con los que hacer negocio, no se ha inventado mucho nuevo en más de 300 años.

Con los mercados cayendo y la alta inflación hay quien piensa que hay que volver al oro como refugio para los ahorros. Invertir en oro puede sonar antiguo, un poco meme en 2022, pero lo cierto es que tiene sus fans que no pararán de proclamar que es la mejor estrategia de inversión.

Y puede sonar bien en momentos de incertidumbre, pero si miramos los históricos vemos que no es tan buena idea. Vamos a repasar cómo invertir en oro y las rentabilidades que ha tenido en el pasado.

¿Cómo invertir en oro en 2022?

Lo cierto es que para invertir en oro hay tres estrategias bien diferenciadas. La primera es hacerlo de forma indirecta, invirtiendo en empresas mineras. Si el oro sube estas empresas que extraen el metal de sus minas irán bien. Pero claro, también hay que mirar sus finanzas: si son empresas mineras de mala calidad (por ejemplo, tienen deuda o se embarcan en proyectos nuevos que no son fructíferos) lo cierto es que incluso en una situación alcista se puede perder dinero, por tanto para seguir esta estrategia hay que ser muy selectivo.

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Dónde invertir si viene un ciclo bajista en bolsa o una gran inflación

La segunda forma de invertir en en oro es comprándolo directamente. La mejor forma de hacerlo es a través de monedas que emiten los distintos países, pero ya empezamos a mezclar numismática y oro: algunas monedas tienen especial valor y normalmente siempre se paga un sobreprecio sobre el precio spot del oro. España ha lanzado recientemente su primera moneda bullion de oro (para los que quieren invertir en oro), el Lince, y su precio tiene un 10% de sobreprecio sobre el spot.

Si la numismática no es lo nuestro también se pueden comprar lingotes, pero hay que tener cuidado con las falsificaciones, pues existen y en el caso de las monedas es más complicado de hacer. Así que la mejor forma de comprar oro de forma física es centrarnos en alguna moneda que no tenga un especial valor numismático, como por ejemplo las sudafricanas de Krugerrand, con tiradas bastante altas.

La tercera forma de invertir en oro es a través de un ETF de acumulación. Es decir, un fondo de inversión cotizado que acumule oro físicamente y por tanto sus acciones están directamente relacionadas con el precio del metal. Existen múltiples y habría que elegir uno con bajos gastos, accesibles desde nuestro broker habitual y que esté auditado.

¿Es una buena inversión?

Lo cierto es que aunque siempre se comenta que el oro es una buena inversión, históricamente no lo ha sido tanto. Es muy famosa la imagen de la rentabilidad histórica de los distintos activos, mostrando que las acciones dan una rentabilidad media del 6,9% al año (en términos reales) frente al 0,64% del oro. Estos datos vienen desde el siglo XIX.

Sin embargo si pensamos que estamos en época distinta nos podemos centrar en horizontes temporales más recientes. En los últimos diez años (que incluyen el mercado bajista de la bolsa de 2022) el S&P500 se ha revalorizado un 235% mientras que el oro un 38%.

Si nos vamos a los últimos 15 años, que incluyen las caídas de bolsa de 2008, las rentabilidades son similares. Y si nos vamos al último año tenemos unas subidas del 17% del oro frente a unas caídas de bolsa del 10%. Es decir, el oro puede estar decorrelado con la bolsa y podemos pensar que ahora es el mejor momento para invertir, ya que las bolsas caen. Pero lo cierto es que no sabemos cuando pararán las caídas. De hecho si comparamos con la historia la bolsa ha caído mucho y acabará recuperándose. Si estamos fuera nos perderemos dicha recuperación.

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Estadísticas que debes conocer antes de entrar en bolsa

Otra cosa es que se quiera tener cierta inversión en oro. Si forma parte de una estrategia más definida que vender todo y ponerlo en oro, entonces puede tener cierto sentido. Por ejemplo la cartera permanente es una estrategia de inversión que requiere tener cierta exposición al oro. Pero ojo, lo que logra esta estrategia es reducir la rentabilidad a cambio de tener una volatildad más baja (como casi todas las estrategias de inversión que requieren un mix de activos).