Hace algo más de un mes hablábamos sobre como la cuarentena en Wuhan del coronavirus COVID-19 tenía a todos los analistas del mundo intentando determinar el impacto en la economía china y en la economía mundial. No obstante para entonces los casos estaban principalmente en China, no como ahora que Europa es el mayor punto del brote. Bien, muchos grandes bancos están haciendo previsiones sobre el coronavirus, y no son nada halagüeñas.

Como ya adelantamos, una cuarentena en España iba a suponer una recesión. Entre otros motivos, porque una situación como el estado de alarma que estamos viviendo, prohíbe buena parte de la actividad productiva. Además muchos productos no se estarán comprando por el motivo de estar encerrado en casa. ¿Para qué queremos ropa nueva si estamos en casa habitualmente con ropa vieja o pijama? ¿Para qué queremos un comprar productos para agasajar a nuestras visitas, si no podemos recibir visitas. Todo esto sin contar el impacto en sectores como el turismo. ¿Quién vendrá si no puede salir de su casa?

Así que ¿cuánto caos predicen los grandes bancos del mundo? Aunque discrepan mucho en sus predicciones, todos prevén que el segundo trimestre de 2020 va a ser muy duro. Aunque posiblemente para eso no nos haga falta algo muy duro ¿Quién no tiene en su entorno a alguien con el negocio cerrado? ¿Quién no tienen en su entorno a alguien cuya situación laboral no se haya resentido por haber sufrido un ERTE? ¿Cuántas empresas no están funcionando a medio gas?

Las previsiones de los bancos de inversión

• Deutsche Bank: el gigante alemán predice que el PIB de la zona euro se resentirá en el primer trimestre del año, pero lo más duro lo veremos en el segundo trimestre del año, donde la caída del PIB superará el 22% para la zona euro y será de un 13% para EEUU. Esta sería la mayor caída del PIB desde la Segunda Guerra Mundial.

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— Steve Goldstein (@MKTWgoldstein) March 18, 2020

• Goldman Sachs espera que el PIB de España se reduzca un 1,3% a lo largo de 2020. Su previsión era un crecimiento del 1,8% durante 2020.Además prevé un decrecimiento del 1,7% para el conjunto de la eurozona. También prevé un decrecimiento del 24% del PIB trimestral en EEUU y que 2,25 millones de estadounidenses soliciten la prestación por desempleo en los próximos días (en España CEPYME preveé 300.000). En su newsletter el 28 de febrero, lo llamaron el cisne negro de 2020 (como hicimos nosotros unos días antes) y esperan que el COVID-19 permanezca en el futuro, convirtiéndose en otra enfermedad más sin que llegue a ser erradicada.
• Morgan Stanley por su lado espera que el PIB de España se reduzca en un 5,5% durante 2020, para el conjunto de la UE-27 (sin el Reino Unido) calcula un decrecimiento del 5%.
• JP Morgan espera una contracción del 4% en el primer trimestre para Estados Unidos, pero después será peor, un 14%. Para la zona Euro lo dice peor, un 15% de disminución del PIB en el primer trimestre y un 22% en el segundo.

La buena noticia: durará poco

La buena noticia es que casi todos estos grandes bancos esperan una fuerte recuperación en la segunda mitad del año y también crecimiento económico durante 2021, es decir, una vez acabe la crisis del coronavirus, todo debería estabilizarse en los próximos meses.

Goldman Sachs espera que España crezca un 4,3% en 2021 y Morgan Stanley incluso más, un 5,5% de crecimiento del PIB nacional. Para la eurozona prevén entre un 3,5 y un 5,5% de crecimiento en 2021. JP Morgan espera un crecimiento del 8 y el 4% en el tercer y cuarto trimestre del año en EEUU y espera que en la UE tengamos un crecimiento del 45% en el tercer trimestre y del 3,5% en el cuarto trimestre.

En general para esto se basan en como parece que está evolucionando la economía china una vez la cuarentena ha finalizado y la gene puede volver a salir a la calle. Las personas salen de su casa, vuelven a trabajar y consumir a rápido ritmo una vez finaliza la cuarentena y parecen volver a su ritmo habitual.

Pregunta a los lectores ¿creen que estos bancos aciertan con sus predicciones económicas para los próximos meses y el año que viene o están equivocados? Y si están acertados o equivocados ¿por qué lo piensan?

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El Instituto Nacional de Estadísticas ha anunciado (PDF) la reducción del Producto Interior Bruto (PIB) español y vemos que cada trimestre del 2012 ha sufrido una aumentada reducción, comparado con los trimestres equivalentes del año anterior. El decrecimiento del último trimestre ha sido más de lo previsto, con una reducción del -1,8% comparado con el periodo equivalente del 2012, aunque la reducción para el año entero es del -1,37%. Dan razones por qué España está sufriendo, que son los siguientes:

• La falta de competitividad dentro de la eurozona.

• Un sector bancario con problemas.

• Las deudas excesivas de los hogares.

• Las deudas excesivas de las empresas.

• La austeridad de las cuentas del gobierno.

En estas páginas, hemos pedido acción sobre los primeros cuatro de estos. El quinto es resultado de tener que ajustar las cuentas, algo que sigue siendo necesario, aunque la creciente deuda estatal no entra entre los argumentos utilizados en la lista. Muy importante también es la creciente deuda de las distintas administraciones españolas. y todas estas deudas están aumentando, con la generación de más y más déficits públicos. Además, las constantes demandes de financiación de los distintos gobiernos está perjudicando la situación de los hogares y de las empresas.

Aunque he pedido las medidas de contención de los déficits públicos y redución de deudas estatales, en todos los niveles, también he pedido más tiempo para que las medidas que se introduzcan tengan tiempo para impactar, es decir, para que sean sostenibles. Lo he pedido en el caso griego y España debe recibir lo mismo, como ya he comentado hace tiempo sobre las medidas exigidas a Grecia:

las medidas que si convencerán deben ser de muy largo plazo, ya que se tardó décadas en llegar a donde estamos y los griegos no pueden salir en meses. Estas propuestas darán al gobierno griego el tiempo para introducir medidas moderadas y disciplinadas que, con el tiempo, les permitirán reconducir su economía, sin meter al pueblo griego en la pobreza, mientras, con el tiempo, hacen frente a sus obligaciones.

Vía | BBC News (en inglés) En El Blog Salmón | En deuda empezamos bien pero España tiene un año complicado, España se empobrece y La subida del IVA genera un repunte importante del IPC

Bill Gross, uno de los hombres fuertes de PIMCO, la mayor tenedora de bonos soberanos del mundo, acaba de publicar su Panorama de Agosto, en el cual señala que el capitalismo esta en shock por el descenso de la población. En los primeros párrafos hace una queja a la avanzada tecnología láser de los inodoros actuales, con sensores que accionan las descargas de agua al simple movimiento de manos, pies o cuerpo (por ejemplo, si la persona se levanta del asiento). El problema, como cuenta el mismo Bill, es cuando toda esta automatización se traba, y no hay descarga de agua, y tampoco está la palanca para accionar la descarga en forma manual.

Esta curiosa introducción tiene el importante detalle de la palanca. En momentos en que todo el sistema se desapalanca (instituciones financieras y empresas) nos damos cuenta que ha habido un desapalancamieno aún más brutal: el desapalancamiento demográfico, o la caída sostenida en la tasa de crecimiento de la población, del cual Japón es el ejemplo más directo. Bill Gross señala que el capitalismo requiere de una población creciente y que es esta caída (acentuada desde los años 70 como se aprecia en la gráfica) la principal causa del fracaso del capitalismo.

Se trata de una auténtica tesis anti-malthusiana. Como se sabe, Robert Malthus señaló que la población crecería tanto que en algún momento el mundo se quedaría sin alimentos para esa población siempre creciente. Esta afirmación fue desmontada por el capitalismo que demostró tener en su horizonte operativo la demanda final, que aumentaba por el aumento natural de la población. Ese crecimiento siempre creciente, pese a las pestes y las guerras, fue la palanca que marcó la época dorada del capitalismo. Por ende, su descenso, habría iniciado también el colapso de la estructura natural del capitalismo conocido.

La tasa de crecimiento de la población comenzó su viraje en 1970 y ha continuado esa tendencia durante 40 años. En la actualidad, el mundo está añadiendo 77 millones de habitantes al año (150 personas por minuto), lo que equivale a una tasa de 1,15% anual, lejos de la tasa de 2,3% de los años 60. A este ritmo, bajaremos del 1% en los próximos 10 años, y quizá llegando a cero en los próximos 50. Para datos estadísticos sugiero la lectura de Estadísticas mundiales en tiempo real.

Este análisis ni siquiera discute el envejecimiento de la población, que está comenzando a sentirse en países como el ya mencionado Japon, pero también en Alemania, Italia, Estados Unidos, lo que obligará a retardar la edad de jubilación en forma paulatina. Y este envejecimiento también disminuye el consumo (las personas de mayor edad consumen menos que los jóvenes). Otra palanca que cae.

Si para Gross, quitar la palanca del crecimiento poblacional ha iniciado el declive natural del capitalismo conocido, tenemos otro elemento que se suma a las tesis de un mundo en decrecimiento. Y es algo que hay que admitir: vivimos en un mundo finito, y sin palanca.

Más información | Pimco: Privates Eye
En El Blog Salmón | Estadísticas mundiales en tiempo real