Como mencioné ayer en estas páginas, el actual Presidente de Banco Central Europeo (ECB), Jean-Claude Trichet, está a punto de retirarse de su puesto y parecía que había acuerdo europeo en la nominación del actual Gobernador del Banco de Italia, Mario Draghi, para reemplazarle, ya comentado en estas páginas.

El Sr. Trichet está protagonizando unas escenas curiosas pero típicamente francesas relacionadas con su relevo. El problema ahora es que los franceses se han dado cuenta que, con la retirada de su ciudadano como Presidente y su reemplazo por un ciudadano italiano, resulta que ninguno de los miembros del Consejo Ejecutivo de la ECB, el máximo órgano decisorio, será ciudadano francés. Esa situación no les hace ninguna gracia y, si añades el dato de que otro de los miembros del Consejo también es italiano haciendo que dos de los seis miembros son italianos y ninguno francés, estos datos son aún más irritantes para el Presidente de Francia, Nicolás Sarkozy.

Hace tiempo hablé en estas páginas de la posición dominante de los ciudadanos franceses con su liderazgo en las organizaciones multilaterales, y dije lo siguiente:

En el Fondo Monetario Internacional (FMI), tienen Dominique Strauss-Kahn, en el Banco Central Europeo (BCE), tienen Jean-Claude Trichet y en la Organización Mundial del Comercio (OMC), tienen Pascal Lamy.

Ahora vemos que el primero ha dimitido y están intentando desesperadamente reemplazarlo con una candidata francesa, aunque los países en desarrollo siguen presionando para abrir el proceso de selección, el segundo se va y el tercero lidera una organización del que nadie habla y del que nadie hace caso, el comercio internacional. Por ahora todavía les queda el puesto de economista en jefe del FMI pero la lista está cada vez más corta.

Los miembros del Consejo del BCE son supuestamente independientes y sus decisiones no son o mejor dicho, no deben ser influidas por la ciudadanía de sus miembros, ya que deben tomar decisiones siguiendo las directrices de la constitución de la ECB y pensando exclusivamente en Europa. Por lo tanto, no debe influir que no haya miembro francés o que haya dos miembros italianos, aunque díselo al Presidente Sarkozy que como buen líder francés siempre quiere que los suyos lideren las organizaciones internacionales. Su agresiva campaña para reemplazar al anterior Secretario General del Fondo Monetario Internacioinal, y ciudadano francés, con otro candidato francés es parte normal de lo que vemos en estos casos.

El problema es que, para mantener su independiencia, los miembros del Consejo de la ECB son elegidos por periodos de ocho años y al Sr. Lorenzo Bini Smaghi, el otro ciudadano italiano, no le toca marcharse todavía. Francia, que no le gusta perder, está amenazando con no apoyar al Sr. Draghi.

Como el Sr. Trichet quiere mantener por lo menos la apariencia de independencia de los Miembros del Consejo ha resistido esta intromisión francesa y será interesante ver qué pasa. No debemos esperar que resista mucho ya que al Sr. Trichet tampoco le conviene ser muy duro ahora que vuelve a París y queriendo que sigan contando con el en los despachos del poder.

Europa siendo Europa, llegarán a un acuerdo privado y algunas semanas después de que el Sr. Draghi tome su puesto, al Sr. Bini Smaghi le ofreceran el puesto de Gobernador del Banco de Italia, que está en juego, u otro puesto bonito y renunciará su puesto en la ECB. ¿Sorprenderá a alguien que veremos a un ciudadano francés nominado para reemplazarle?

En El Blog Salmón | Jean-Claude Trichet: defensor principal de la banca y La influencia francesa global gana Imagen | reidrac

En su última reunión del consejo del Banco Central Europeo (BCE), esta vez incluyendo al miembro alemán, el presidente del Banco Central alemán (Bundesbank), Axel Weber, se decidió subir los niveles de interés hasta el 1,25%, como mencionó en estas páginas Alejandro, el primer movimiento de tipos desde hace dos años. Después de la última reunión, mi compañero Lucerito, ya pronosticó en estas páginas una subida inminente después de esa última reunión donde se reunieron, esa vez sin Sr. Weber, y decidieron no hacer nada y que critiqué en mi artículo titulado “El BCE, cómo hablar poco, decir nada y hacer menos“, ya que las pistas de inflación se están viendo desde hace tiempo.

Para protegerse de las críticas que esperaba por esta subida de intereses, durante su rueda de prensa, Sr. Trichet repitió varias veces la necesidad de cumplir con la obligación principal del BCE, que es el control de la inflación y de proteger los beneficios de la estabilidad de precios.

Para responder a los que no entienden la necesidad de mantener controlado la inflación, la ECB en su página web nos da una lista de los beneficios de la estabilidad de precios, es decir, evitar subidas y bajadas del nivel general de precios, la inflación y deflación, que me parece válida y que se debe recordar. Esta lista nos recuerda que la estabilidad de precios contribuye a la consecución de altos niveles de actividad económica y de empleo a traves de los siguientes impactos:

• Mejorando la transparencia del mecanismo de precios donde, bajo la estabilidad de precios, los participantes económicos pueden reconocer los cambios de precios relativos, es decir, los cambios de los precios de los distintos productos y los cambios de su relación, sin ser confundidos por los cambios en el nivel general de precios, permitiendo más eficientes decisiones de consumo, de inversión y de la asignación de recursos.

• La reducción en el nivel de prima de riesgos de inflación en intereses inherentes en los retornos reales necesarios para cualquier decisión de inversión o préstamo.

• Reduciendo o eliminando las operaciones de cobertura de riesgos en intereses, y el resultante encarecimiento, que resultará en decisiones de inversión y de préstamo más eficientes, más claras y más probables.

• Reduciendo o eliminando las distorsiones inherentes en los precios cuando distintos precios de distintos productos y activos cambian en tiempos distintos y estas distorsiones y fluctuaciones crean impactos sobre decisiones de actividad económica relacionado con los sistemas fiscales y de seguridad social.

• Reduciendo o eliminando la transferencia arbitraria de riqueza como resultado de los impactos distorsionadores de la inflación y la deflación. Por ejemplo, con inflación, los ahorradores sufren cuando no pueden repercutir en ingresos, como también sufren los que reciben un ingreso o pensión fijo.

Hay los que piensan que estos cambios no son relevantes o suficientemente impactantes como para preocuparnos en estos momentos de dificultades, cuando necesitamos inversión y crecimiento. Así es, necesitamos inversión y crecimiento y estos se consiguen estableciendomarcos estables y predecibles, justo lo contrario de lo que tenemos con inflación, intervención gubernamental y desastrosas cuentas públicas, todos resultados lógicos y predecibles de las políticas de los gobiernos, desde que estalló la crisis financiera, de despilfarro masivo.

Como Sr. Weber ya ha anunciado que se retira de la ECB, veremos un consejo aún menos en favor de la toma de decisiones difíciles, que es la subida de los intereses, incluso cuando es obvio que son necesarias. Al Sr. Trichet, buen francés que es, no le gusta tomar decisiones difíciles y retrasa cualquier decisión difícil hasta el último momento. Desgraciadamente se olvida que las decisiones de los bancos centrales hay que tomarlas antes de que se vea en la economía general lo que están intentando evitar, si no actúan antes que se publican las cifras de inflación, ya es tarde. Estaba claro hace tiempo que estábamos en situación inflacionaria y los reguladores no se querían enterar.

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Ayer vimos la comparecencia en rueda de prensa del presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet donde nos presentó su resumen de las reuniones de su consejo y de lo que piensan hacer cara al futuro. Empezó alabando al trabajo del ECB durante su historia como baluarte en contra de la inflación, como el dijo, su principal tarea.

Durante casi toda la comparecencia no dejó de repetir que el ECB estará dispuesta a actuar si ven indicios de inflación, al mismo tiempo que dijo que veían indicios de inflación pero, en vez de actuar, advertió que iban a actuar pero en el futuro, es decir, que no van a hacer nada de nada, sólo hablan de hacer. Su presentación parece que coló y por eso casi todos los titulares que salieron decían más o menos lo mismo que el artículo ayer de Lucerito: “Todo apunta a que en abril habrá subida de tipos“.

Hace poco mi compañero, Marco Antonio, nos habló de la estanflación en su artículo con el título “Lo que faltaba: ahora llega la estanflación, inflación con estancamiento económico“ y, como dice el artículo, este fenómeno no es nuevo.

Supongo que todos pensamos que el problema del desempleo es uno de los problemas más graves, si no el más grave, que estamos sufriendo alrededor del mundo, y en España mucho más, por su tan alto nivel de desempleo. El problema es que todavía seguimos en una economía donde casi todos piensan que para resolver el problema del desempleo podemos tolerar un poco de inflación, especialmente en un entorno donde el nivel de inflación está en niveles aparentemente muy bajos. Este es el fenómeno de la Curva de Phillips que describimos en estas páginas, donde puedes aceptar inflación para, así, reducir el nivel de desempleo. Con tan baja inflación y con tal alto desempleo, cómo no va ser un intercambio atractivo.

La realidad es que, por el impacto nocivo de la inflación sobre la economía, aceptar más inflación no nos trae menos desempleo, lo que nos trae es más inflación y más desempleo, es decir, la estanflación.

El título del artículo de Marco Antonio en vez de decir “Lo que faltaba” debería haber dicho “Lo que pronosticamos”, por lo menos lo hemos hecho algunos de nosotros, lo que sorprende bastante es que muchos estén sorprendidos por las subidas en la inflación. Algunos hemos estado criticando los grandes despilfarros estatales desde el principio precisamente porque decíamos que nos iban a traer inflación y no era la forma de resolver el problema del estancamiento económico y del desempleo.

Hemos visto unos gastos estatales generalizados y espectaculares a lo largo de varios años y este despilfarro estatal se ha destinado al gasto indiscriminado. Además, en un ambiente de incertidumbre, se han visto bajos niveles de inversión empresarial y muchas reducciones, que han causado altos desempleos. No hay que ser genio para saber qué pasa cuando tienes menos crecimiento empresarial y más cantidades de liquidez destinadas a gastar, el resultado lógico es la inflación (Demand pull, el tirón de la demanda).

Añadido a eso es que estamos viendo los precios de las materias primas básicas y de la alimentación subiendo hasta niveles estratosféricos y los precios de la energía también. Estos precios, por su impacto generalizado, tienden a impactar a la alza los precios en general, directa e indirecamente. Todas estas subidas de precios están impactando el incremento de la inflación, (Cost push, el empuje de los costos).

Esta inflación se está viendo en el contexto del estancamiento económico y todos estos impactos juntos, que se han visto desde hace tiempo, son la estanflación que se comenta y, como dije antes, lo que sorprende es que muchos estén sorprendidos de que lo estamos sufriendo.

Lo que no entiendo muy bien es la crítica de Marco Antonio cuando dice:

El estancamiento económico con alto desempleo y la inflación galopante que desatará la nueva crisis petrolera, hace cobrar nueva vida a este fenómeno que siempre fue negado por la corriente monetarista.

¿Cómo? Decir que los monetaristas han negado la estanflación es una crítica difícil de entender. El mismísimo Milton Friedman, mucho antes de que estalló la estanflación de los años 1970 que menciona Marco Antonio, criticó la falta de control del dinero, precisamente porque llevaba a inflación sin resolver el problema de desempleo. Fue uno de los que ridiculizó la Curva de Phillips, aunque el pobre no está con nosotros para defenderse.

Sin embargo seguimos viendo la Curva de Phillips dentro de la psicología de gran número de la gente, pensando que merece la pena aceptar un poco de inflación para reducir el desempleo, como si este intercambio funcionara y se entiende en un análisis simplista, ya que la Curva de Phillips suena bien y simple, aunque no funcione en la economía moderna.

Jean-Claude Trichet, nos demuestra que el también está sufriendo con el mismo problema, aparte de no querer tomar decisiones difíciles, está viendo inflación pero no quiere tomar medidas porque no quiere perjudicar el estado de las economías con el peligro de más desempleo, la Curva de Phillips en acción.

Piensa que es suficiente con la amenaza de la subida de intereses en el futuro y que los mercados financieros reaccionarán como el quiere, pero eso requiere que le crean, algo que ni hacen ni deben hacer. Ya veremos qué nos anuncia en su próxima comparecencia, será nada o muy poco, ya veréis.

En El Blog Salmón | El precio de los alimentos también alcanza su máximo histórico
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El Banco Central Europeo ha comprado 73.500 millones de euros en bonos de los países de la periferia europea para salvar a la moneda única. El viernes, poco antes de la cena navideña, y mientras el gobierno chino ultimaba los detalles de su alza de tasas de interés y el freno a la importación de vehículos europeos, el BCE intervenía fuertemente en los mercados comprando 1.120 millones de euros más. Una cifra que se sumó solapada y tranquilamente a los 603 millones del lunes 20, completando 1.723 millones en una sola semana como se está haciendo habitual.

Estas operaciones ponen de relieve que el BCE se ha visto obligado a actuar para evitar que los costes de la deuda se pongan fuera de control y desestabilicen a los gobiernos. La intervención, sin embargo, es una operación que se está haciendo a espaldas de la gente y sin dar detalles, siguiendo el camino iniciado por la Reserva Federal de Estados Unidos en junio de 2008. De acuerdo a Jean Claude Trichet, este programa es “temporal” y tiene por objeto “suavizar el funcionamiento de algunos mercados de bonos para mejorar la transmisión de la política monetaria”.

El BCE sostiene que su acción está dirigida a corregir los mercados financieros de mal funcionamiento, y que no permitirá una expansión monetaria al estilo de la flexibilización cuantitativa ideada por la Fed para apoyar a economía. En todo caso, los efectos de estas inyecciones cuantitativas son los mismos, y tarde o temprano el BCE deberá reabsorber el sistema financiero para compensar el impacto inflacionario de su acción.

El BCE comenzó a comprar bonos en mayo, en el momento de mayor efervescencia de la crisis de la deuda griega. Después de compras semanales por valor de 10 mil millones de euros, el programa fue reducido, con cifras semanales que a veces caen a cero (ver gráfica).

Pero a principios de diciembre, el programa se reactivó. Y aunque el BCE no da detalles precisos, se cree que estas compras se han concentrado en bonos de Portugal e Irlanda, donde se ha instalado el epicentro de las tensiones del mercado financiero. El total de compras llega a los 73.500 millones de euros, y todo indica que seguirá aumentando.

Más información | Financial Times, Money News
En El Blog Salmón | El BCE compró deuda pública de los países con problemas la semana pasada, La Fed hizo el trabajo de Dios y rescató en secreto a megabancos y grandes corporaciones

Según el periódico alemán 'Der Spiegel', el Bundesbank está molesto por las compras de deuda griega realizadas por el Banco Central Europeo (BCE). Además, dicho periódico, añade que varios directivos del banco alemán sienten una amenaza francesa hacia los intereses alemanes.

A finales de la semana pasada, el BCE compró un montante de deuda que asciende hasta los 40.000 millones de euros, dentro del paquete figuraban 25.000 millones de deuda emitida por el Estado griego. Además de criticar lo anterior, estos responsables del Bundesbank añaden:

Estas operaciones benefician especialmente a los bancos franceses, que aprovechan la ocasión para limpiar sus balances al desprenderse del papel basura vendiendo al BCE sus títulos de deuda griega.

A lo que completa el semanal germano:

Algunos altos miembros del banco emisor (alemán) presumen incluso un complot francés, ya que el presidente francés del BCE, Jean-Claude Trichet, ha cedido a las presiones del presidente galo, Nicolas Sarkozy, para abandonar una regla básica del Banco Central, la de no comprar jamás deuda de países miembros.

Muchos de ustedes se estarán preguntando en qué modo puede afectar esto a los intereses de Alemania, decirles que le afecta básicamente en dos cuestiones:

• Alemania tiene una participación del 27% en el 'pool' del Banco central Europeo. Y con esta actitud, asumiría grandes riesgos dada su alta participación.

• Los bancos comerciales alemanes no tienen la posibilidad de vender su deuda al BCE por un compromiso adquirido con el Ministro de Finanzas alemán, Wolfgang Schäuble, hasta mayo de 2013.

Esta tensión, de momento, es solo un rumor. Pero de mantenerse en el tiempo puede generar serias tensiones entre ambos países, que sin lugar a dudas siguen siendo las 'locomotoras europeas', perjudicando muy gravemente al futuro de la Unión Monetaria Europea (UEM).

Vía | Cinco Días En El Blog Salmón | El BCE se suma a la campaña para salvar a Greia Imagen | a_mason

En un reciente discurso en Jackson Hole, Wyoming, en Estados Unidos, donde les gusta reunirse los presidentes de bancos centrales, el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, habló de que los bancos centrales no tienen por qué ser activistas y que su papel puede ser pasivo. ¿Cómo?

Durante todo este periodo de complicaciones económicas, la BCE ha estado muy activo en su participación en el mercado, especialmente con inyección tras inyección de liquidez.

Ahora Sr. Trichet está diciendo a sus homólogos que deberían frenar esta actividad.

En situación normal estaría encantado que, por fin, el BCE ve el error de sus pasos y que ha decidido reducir su papel activista en el mercado. No estamos en situación normal.

Me temo que nos está preparando para poder ser pasivo cuando lleguen los indicios obvios de que la inflación resurga. Indicios hay pero no son tan obvios para muchos.

Ahora que vamos a necesitar que la BCE tome medidas para frenar el resurgimiento de la inflación, ahora están hablando de tomar un papel pasivo.

Antes, los presidentes de los bancos centrales no querían ser los malos de la película y dejaron al sistema actuar libremente, con algunas excepciones, y permitieron el crecimiento de liquidez al antojo del mercado.

Cuando llegó el estallazo, seguiron el mismo camino fácil y, no sólo respondieron a los gritos de socorro, pero fueron los primeros en ofrecer facilidades.

Ahora, quieren continuar en su camino cómodo y, así, no tendrán que ir en contra corriente, algo que debe ser el papel principal de un banco central.

Ahora estamos hablando de la probable renovación del Presidente de la Fed estadounidense, Ben Bernanke. Cuando le llegue el turno al Sr. Trichet, espero que su renovación no sea tan automático.

Jean-Claude Trichet siempre ha hablado como el político que realmente es, pero hace tiempo que está tomando este papel de forma completa. No necesitamos a un político liderando el BCE.

Vía | Global Finance (en inglés) En El Blog Salmón | Seguimos sin reconocer los culpables de la crisis y Bernanke: ¿Seguirá al frente de la FED? Más información | Nota de Prensa del discurso del BCE

Ayer el presidente del BCE, Jean Claude Trichet volvió a rebajar el precio del dinero o tipos de interés del a zona euro 50 puntos básicos hasta el 2%. Llevamos varias bajadas consecutivas y era bastante previsible y ya se venía escuchando hace días que se tomaría ésta medida para seguir ayudando a los países de la eurozona ante la grande contracción que están sufriendo sus economías.

Aun así, que los tipos de interés hayan vuelo a bajar al 2%, el propio Banco Central Europeo ha dicho que posiblemente no asegura que ésto se refleje en la situación económica y menos aún que lo haga de una forma directa y rápida. Por eso el presidente del BCE cree que las próximas semanas serán fundamentales para decidir el devenir de los tipos en Marzo:

Consideramos que nuestro próximo encuentro importante para la política monetaria será en marzo cuando tendremos suficientes elementos de nueva información y de nuevas proyecciones

Previsiblemente en la revisión que se efectuará por tanto a mediados de enero no habrá cambio alguno. Y será en Marzo la prueba de fuego no sólo para los tipos de interés sino para el Euribor que ya lleva más de 2 meses a la baja y ya se sitúa en valores del 2,85%; valores tan bajos como lo del año 2005.

Una de las cosas más importantes que ha sucedido en los mercados desde que ayer se anunciara ésta nueva rebaja de los tipos de interés, son los abultados estados de desconfianza que se ha generado. Continuos picos y rebotes en todas las sesiones europeas durante el día de hoy demuestra que los inversores e intermediarios financieros siguen sin ideas claras sobre la ayuda que da esta medida.

Actualmente con éste punto de partida de las operaciones crediticias y para el mercado interbancario se espera que la economía no se contraiga de una forma tan brusca como se ha previsto en un principio.

Realmente una bajada de los tipos de ésta manera ayuda mucho a la circulación del dinero y al aumento del consumo, algo que en condiciones normales podría generar algún problema como inflación desmedida, a causa de esa facilidad de movimiento de capitales, aunque ese actualmente no parece ser el problema de la zona euro y en concreto de España.

Imagen | EFE Fuente | expansion (1, 2)

En la reunión con sus expertos económicos, el primer ministro francés, François Fillon, apuesta por una mayor coordinación con sus homólogos europeos a seguir la solución española.

La solución española a los retos económicos la definen como gastar, gastar y gastar. Un análisis casi correcta, ya que es más anunciar repetidas veces que van a gastar y ver cómo impacta la economía.

Estando las cuentas del estado francés al límite del 3% del PIB, en déficit, incluso en los buenos tiempos, Sr. Fillon tiene poca flexibilidad fiscal para hacer tonterías. Si tenemos en cuenta el alto nivel de deuda estatal, esta flexibilidad se reduce aún más.

Normalmente inclumplir el 3% no sería un problema, para Francia, ya que han infringido ese límite muchas veces sin preocuparse demasiado de las críticas de la comisión europea.

No obstante, como ahora le toca ejercer como líder europeo durante estos seis meses, les gusta mandar a nivel internacional, han pensado en su responsabilidad europea y han sacado de la manga la coordinación europeo.

Cuando Francia habla de más coordinación europeo en temas económicos, lo que quiere decir es que quiere que todos presionen al presidente del banco central europeo para que baje los intereses.

Eso es mucho mejor que tomar las decisiones difíciles sobre las reformas necesarias.

¡Cuidad Sr. Trichet, que van a por ti otra vez!

Vía | El Mundo En El Blog Salmón | Stop Trichet, La influencia francesa global gana y Las prioridades del primer ministro francés

El presidente del gobierno español, José Luis Rodríguez Zapatero, acaba de llamar la atención al presidente del Banco Central Europeo (BCE) por haber respondido a una pregunta en su reciente rueda de prensa.

La respuesta daba a entender que la próxima decisión de la BCE probablemente será para subir el nivel de intereses y, como consecuencia, hizo saltar los niveles de interés europeos.

Como el Sr. Rodríguez Zapatero dice que no quiere interferir en la independencia de la BCE, supongo que no quería influir sus decisiones. Por lo tanto, se supone que lo que pedía es que Sr. Trichet se quede calladito hasta que el BCE tome su decisión y luego anunciarla.

En la política monetaria, y en los mercados en general, lo peor que puede pasar es que haya sorpresas y sustos en los anuncios. En esos casos, las reacciones de los mercados son mucho más volátiles.

Los presidentes de los bancos centrales como norma dan pistas de cómo están pensando para que, cuando toman sus decisiones, no hay sorpresas y así los mercados tienen ya asumido lo que pasa.

Si lo que quiere Sr. Rodríguez Zapatero son movimientos en los mercados financieros menos volátiles debe dejar a Sr. Trichet hacer su trabajo y quedarse el calladito.

A Jean-Claude Trichet se le puede criticar, como he hecho en estas páginas, pero por exactamente lo contrario de lo que dice Sr. Rodríguez Zapatero. Su falta de rigor en el control de la inflación nos ha llevado a donde estamos y que ahora esté haciendo lo que está haciendo, bastante tarde por cierto, no debe ser criticado.

No decir nada o no dar pistas y luego anunciar una subida de intereses causaría mucha más inestabilidad y volatilidad en los mercados, precisamente lo que no le gusta al Sr. Rodríguez Zapatero.

Vía | Público En El Blog Salmón | El IPC esconde muchas variaciones, La inflación se dispara y Jean-Claude Trichet dice que quiere combatir la inflación

Hemos hablado mucho en estas páginas sobre la falta de rigor del Presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean Claude Trichet, por no cumplir con su obligación principal, que es el control de la inflación.

No nos sorprenderá que ayer no tocaron los intereses y tampoco nos sorprenderá que reiteró sus palabras de siempre, que van a mantenerse vigilantes a la inflación y actuarán si es necesario. ¡Este señor sólo se mantiene vigilante y nunca actúa!

Ahora nos ha venido con una nueva, siguiendo lo que nos dijeron el Banco de España recientemente, cargándo contra los trabajadores.

En su intervención ayer, arremetió en contra de los trabajadores y sobre el peligro de que estos quieran que sus sueldos sean compensados por las subidas de la inflación. Subidas que este señor no ha hecho nada para mitigar.

Críticas injustas ya que los sindicatos están demostrando mucha responsabilidad, hasta ahora.

Ahora resulta que va ser culpa de los trabajadores que sus objetivos de inflación no se cumplen.

Vía | ABC En El Blog Salmón | ¿A quién culpar por la inflación?, Los sindicatos están demostrando responsabilidad y Y eso que la inflación no era real