No todas las criptomonedas son iguales. Mientras muchas han florecido como activos especulativos sin uso real, otras han sido diseñadas para resolver problemas concretos del sistema financiero global. XRP pertenece a esta segunda categoría. En un contexto de transformación digital, fragmentación geopolítica y auge de las monedas digitales estatales, XRP emerge como una pieza clave en el tablero monetario del futuro.

Pero ¿de qué hablamos cuando hablamos de XRP? ¿Cómo puede afectar a la forma en que movemos el dinero entre países? ¿Y por qué algunos analistas consideran que estamos ante un momento histórico en el mundo cripto?

XRP, está pensada para pagos globales

XRP es el token nativo del XRP Ledger, una red blockchain creada en 2012 con un objetivo concreto: facilitar pagos internacionales rápidos, seguros y de bajo coste.

A diferencia de Bitcoin, XRP no depende de la minería de datos ni de la prueba de trabajo. Utiliza un sistema de validadores independientes que permite confirmar transacciones en apenas 3 o 4 segundos, con un coste prácticamente nulo.

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De este modo, fue diseñada desde sus inicios como un activo puente entre divisas, por lo que XRP permite que una entidad envíe dinero en una moneda y el receptor lo reciba automáticamente en otra, sin necesidad de pasar por bancos intermediarios o requerir costes de conversión.

Detrás de su desarrollo se encuentra Ripple Labs, una empresa que ofrece soluciones de pago como RippleNet a entidades financieras. Sin embargo, es importante distinguir entre ambos: XRP es el activo digital; Ripple es la empresa que lo impulsa. La criptomoneda está descentralizada, aunque, como cabría esperar, buena parte de su adopción práctica ha estado ligada a los servicios que ofrece Ripple.

Tras más de 15 años, el universo cripto ya es amplio y heterogéneo. Muchas monedas digitales funcionan como activos puramente especulativos, cuyo valor se basa más en expectativas o fenómenos de mercado que en utilidad real. A menudo, memecoins, tokens de proyectos fallidos o burbujas puntuales han alimentado una narrativa de desconfianza en el sector.

Sin embargo, no todos comparten esta visión optimista. Algunos analistas consideran que, a pesar de su diseño funcional, XRP sigue sin despegar como infraestructura masiva, y que su cotización aún responde más a ciclos especulativos que a su uso real. Además, la dependencia con Ripple plantea preguntas sobre su grado de descentralización.

En este sentido, XRP representa un tipo diferente de criptoactivo. Su función como infraestructura de pagos transfronterizos la coloca en la categoría de proyectos con valor práctico de uso. Todo ello, se ve reforzado por su diseño técnico, velocidad de transferencias, coste (bajo) y la adopción por parte de bancos y empresas, que la convierten en una herramienta operativa y no solo en un activo financiero.

Esto es clave para entender su relevancia. En lugar de competir como "dinero digital", XRP aspira a convertirse en el motor silencioso que conecte monedas, bancos y sistemas de pago de todo el mundo

El (gran) impacto de XRP

Si XRP consigue ser adoptado como sistema, es posible que esto reconfigure algunas bases financieras a nivel internacional, y lo hará de forma silenciosa y aportando valor, además.

Sus implicaciones principales son pagos más rápidos (y baratos), ya que pueden tener un coste inferior a un céntimo y tardar escasos segundos, frente a las transferencias que pueden suponer días y, por lo tanto, traducirse en comisiones mucho más elevadas (por regla general, entre un 3 y un 7 %).

De igual modo, algunos gobiernos o bloques económicos pueden ver en XRP una forma de comerciar sin depender del dólar o del sistema SWIFT, lo que añade una dimensión geopolítica al debate. Una opción que puede ir acogiendo relevancia si el mundo pierde seguridad en el dólar como activo refugio tras los últimos vaivenes de la Administración Trump.

Por último, podría traducirse en el fin del sistema nostro/vostro, donde los bancos deben mantener cuentas en divisas extranjeras (cuentas nostro) en otras entidades para los pagos internacionales. Si XRP permite sustituir el modelo (y lo permite, actuando como moneda intermediaria), se eliminará la necesidad de mantener reservas previas.

Un punto de inflexión

Sin embargo, ¿por qué es un momento distinto? O, dicho de otro modo, ¿por qué la mayoría de los medios hablan de un punto de inflexión? Varios factores convergen para situar a XRP y a las criptomonedas funcionales en un momento decisivo.

En primer lugar, la victoria clave en EEUU, donde el tribunal federal estadounidense dictaminó que las ventas de XRP al público no constituyen una oferta de valores, lo que supuso un respaldo legal parcial frente a la demanda de la SEC. Algo que ha reactivado la confianza en el proyecto y ha permitido la entrada de nuevas instituciones para invertir.

A todo ello, se suma el auge de las monedas digitales estatales, conocidas como CBDC, por parte de los bancos centrales, como el Banco Central Europeo (BCE) o el Banco Popular de China, que sugiere una transición hacia un sistema más digital.

En este nuevo entorno, XRP puede actuar como puente entre diferentes monedas digitales nacionales, simplificando el comercio y los intercambios internacionales. Además, Ripple (la empresa) ya colabora con instituciones financieras de Asia, América Latina y África, por lo que la capacidad de procesar pagos de forma más eficiente ha llevado a muchos a integrar sus soluciones en sistemas de pagos reales, más allá del "universo cripto".

Por último, se suma un contexto internacional repleto de cambios, como las sanciones financieras estadounidenses, la guerra ruso-ucraniana o las nuevas potencias internacionales, que favorecen la pérdida de dependencia de un activo refugio como el dólar.

¿Una cripto para conectar(nos) a todos?

En cualquier caso, debe quedar claro que XRP no pretende reemplazar al euro ni al dólar, pero sí mejorar la forma en que se mueven entre sí. En un sistema global interconectado, tener una infraestructura rápida, segura y eficiente para transferencias de valor es más importante que nunca.

Más allá de la especulación, XRP puede representar el esqueleto silencioso del nuevo orden monetario digital. Si bancos, empresas y gobiernos comienzan a adoptarlo de forma masiva, podemos estar, simplemente, ante la redefinición de cómo funciona el dinero entre fronteras.

Dejamos atrás 2022, un año marcado por el estallido de una invasión de Rusia en Ucrania, la subida de precios de petróleo y gas que disparó la inflación y un giro en la política monetaria de los bancos centrales con el auge de los tipos de interés.

Y arrancamos 2023, en un entorno de desinflación, con una proyección a la baja de las tasas de inflación, lo que puede implicar que las autoridades monetarias detengan el ritmo de subidas contempladas hasta la fecha.

Se empieza ya a sentir los efectos de las acciones de los bancos centrales. El fuerte aumento de los costes de endeudamiento ha frenado la actividad inmobiliaria, y un dólar fuerte podría afectar los márgenes de los beneficios empresariales estadounidenses.

Como siempre, el mercado de la vivienda es el primer mercado en reaccionar cuando los bancos centrales aplican los frenos monetarios. Las tasas de hipotecas nuevas significativamente más altas están limitando la demanda de viviendas nuevas, y la débil actividad inmobiliaria afectarán a la economía mundial en 2023.

La construcción se debilitará, el gasto en muebles para el hogar y otros bienes duraderos caerá, y los precios más bajos de la vivienda podrían afectar el gasto del consumidor.

Las claves para este año son múltiples: La inflación debería comenzar a moderarse a medida que la economía se desacelera, el mercado laboral se frena, las presiones de la cadena de suministro empiezan a disminuir y Europa busca diversificar su suministro de energía. El escenario base de los analistas prevé una recesión leve en las economías avanzadas en 2023.

En la recesión influirá China en su papel de política de cero Covid sin duda ha frenado la segunda economía más grande del mundo. También ha interrumpido aún más las cadenas de suministro orientadas al oeste. Habrá que estar atentos si la guerra en Ucrania acelera o precipita una mayor participación de Occidente, lo que muy probablemente conduciría a un mayor aumento de la inflación.

En el caso de Europa, la recesión parece inminente. La dependencia de la energía rusa representa un riesgo a pesar de que los niveles de almacenamiento de gas natural parecen estar llenos. Nuevas subidas de tipos del BCE para luchar contra la inflación inevitablemente deprimirán el crecimiento.

Podriamos pensar que ante un escenario de recesión las bolsas deberían resentirse, sin embargo, tanto las acciones como los bonos ya han ido anticipando estos problemas macro en 2023. Con una caída del 18% en la renta variable mundial y una caída del 15% en el índice global de bonos agregados en 2022, los precios del mercado ya han absorbido una gran cantidad de riesgo.

Y es en este punto que, debido a que los mercados han sido golpeados, las valoraciones más bajas de las acciones y las rentabilidades más altas de los bonos ofrecen a los inversores los puntos de entrada más atractivos a las carteras en más de una década. También, en la renta variable, las valoraciones han caído significativamente. Las relaciones de precio/beneficio a futuro (PER forward) para las acciones de gran capitalización han vuelto a caer a sus promedios a largo plazo.

En 2023, si se estabilizan los tipos de interés y empiezan a moverse a la baja, las condiciones son un buen augurio para bonos estables y atractivos, ya que los precios se mueven en la dirección opuesta a los rendimientos. 

Y, después de una larga sequía, el mercado de bonos está inundado de rentabilidades que son atractivas en relación con otras inversiones de ingresos. Una cartera de bonos de alta calidad, como los bonos del Tesoro y otros bonos respaldados por el gobierno, y los bonos corporativos de grado de inversión, pueden rendir entre un 4% y un 5% sin una duración excesivamente alta.

Este año ha roto con las perspectivas que se tenían del anterior. Cuando finalizamos 2021 se esperaba que para este año la política monetaria de los bancos centrales no se alterara demasiado en la óptica de la recuperación económica. Pero este año hemos visto una inflación desatada, lo que ha cambiado el escenario previsto. Desde la Reserva Federal, han subido los tipos ge interés un del 0% al 0,25%, a entre el 3,75% y el 4%, el ritmo de aumento de tipos más rápido registrado. Estamos al frente del incremento de tipos más rápido de la historia reciente.

Lo más llamativo es que, en términos generales, las bolsas firmaron su máximo justo al empezar el año, y de ahí hacia los descensos. En Estados Unidos vimos el cierre de los 4.796,6 puntos en el S&P500 en la primera sesión del año, y en todo este 2022 no hemos vuelto a esos niveles. En la primera mitad de 2022, el S&P 500 cayó un 21%, siendo el peor comienzo de seis meses de un año desde 1970.

En una óptica más cercana, el Stoxx600 vio sus máximos el segundo día hábil (492 puntos). El Ibex en este caso ha sido una 'rara avis' y es que al presentar una composición del índice más vinculado al siglo XX, se ha librado del varapalo de las tecnológicas y firmó sus máximos el 30 de mayo (8.930 puntos).

En términos globales se han evaporado 14 billones de dólares en el mercado de acciones. El S&P500 cerrará el año con una caída del 19%, la bolsa tecnológica, representada por el Nasdaq, pierde un 33% y el Ibex ha aguantado este año frente al resto, pues se deja un 4,5%. También ha habido convulsión en el mercado de bonos, con las subidas de tipos. Los bonos estadounidenses a diez años y los bonos alemanes, los puntos de referencia de los mercados de préstamos globales y los activos tradicionales en tiempos difíciles, perdieron un 16% y un 24%, respectivamente.

Y en el mercado de divisas debemos destacar la fortaleza del dólar y la debilidad del resto. El índice se ha marcado una subida del 8,4%. En el caso del euro/usd, el par pierde un 6% y quedaría cerca de los 1,07 dólares. Un dólar fuerte ha sido un refugio seguro para los inversores y la criptonita de muchos activos de riesgo. El peso del dólar reduce los beneficios de las empresas estadounidenses que dependen de las exportaciones y penaliza a los socios comerciales estadounidenses.

Las consecuencias de la invasión rusa de Ucrania el 24 de febrero sacudieron los mercados mundiales de alimentos, combustibles y fertilizantes, ejerciendo una mayor presión alcista sobre los precios. Los precios de la energía dominaron los titulares en 2022 y fueron el principal impulsor de la inflación general. La invasión de Rusia llevó los precios del petróleo crudo por encima de los 125 dólares por barril.

El mercado sufrió su mayor caída en más de un año el 7 de marzo, cuando los precios del petróleo se dispararon. Desde un punto de vista económico, los precios de la energía han estado cayendo desde la invasión de esta primavera y en realidad se cotizan por debajo de donde estaban antes de que comenzara la invasión. Pero sin una solución a la vista y una amenaza nuclear del Kremlin, el resto del mundo está muy preocupado por el aumento de los precios de la energía.

2022 ha sido un desastre para los inversores en criptomonedas. Un mercado bajista en todos los activos de riesgo congeló profundamente los criptoactivos, enviando a Bitcoin, el más común de todos, un 70% por debajo de sus máximos. Las quiebras y los retiros de divisas por parte de corredores de criptomonedas como FTX, BlockFi y Celsius Networks han eliminado miles de millones de dólares en cuentas de clientes y han afectado gravemente la confianza de los inversores en el mercado de criptomonedas en general.

Los reguladores han rechazado a los corredores de criptomonedas durante varios años, pero el reciente colapso de múltiples intercambios podría hacer que se intensifiquen los esfuerzos para imponer barreras a la industria en 2023. Los reguladores europeos ya han anunciado su intención de hacerlo.

Históricamente, Londres ha destacado como el mercado bursátil más grande del territorio europeo. Pero esta semana París le ha arrebatado la posición, alcanzando un valor de mercado de 2.823 billones de dólares frente a los 2.821 billones de Londres.

Para darse esta situación se han unido una serie de factores como son el Brexit, el desplome de la libra, las incertidumbres generadas de una eventual recesión y un repunte de las acciones de lujo de Francia como es el caso de LVMH.

Los recientes movimientos en el mercado de divisas han beneficiado a Francia, ya que el desafortunado proyecto de presupuesto con sus altos de recortes fiscales de septiembre de la ex primera ministra Liz Truss que no estaban compensados correctamente con recortes de gasto público hundió la libra esterlina a su valor más bajo frente al dólar estadounidense y provocó el caos en la economía.

El derrumbe de la confianza en el mercado británico se produjo tres semanas después de que Truss obtuviera el timón del país, y el mercado de acciones y bonos del Reino Unido perdió cerca de 500.000 millones de libras esterlinas en valor combinado.

Al mismo tiempo, economía inglesa se ha visto dañada de forma estructuralmente por el Brexit. Ha reducido la producción potencial de la economía, ha erosionado la inversión empresarial. La economía del Reino Unido es ahora la de peor desempeño de las economías del G7, con Brexit reduciendo significativamente la producción potencial de la economía, y la única que no se ha recuperado a los niveles anteriores a Covid.

Si echamos la vista atrás, Hace apenas cinco años, cuando el Reino Unido votó a favor de abandonar la UE, las acciones del Reino Unido valían 1,5 billones de dólares más que las de Francia. Sucede que las empresas de mediana capitalización del Reino Unido (empresas valoradas entre 2.000 millones de libras y 10.000 millones de libras) también se han visto muy afectadas por las previsiones negativas del Reino Unido se vería más afectado por la inflación que en otros lugares.

Las empresas más pequeñas y centradas en el consumidor se han visto gravemente afectadas por una recesión económica que se ha visto agravada por la crisis energética, la alta inflación y la reciente volatilidad del mercado.

Si por algo se caracteriza la bolsa es por la volatilidad que viven sus cotizaciones y que llevan al terreno de las pérdidas o evaporar beneficios a muchos inversores en el transcurso de las sesiones.

Para entender estos vaivenes del mercado, debemos ampliar miras y observar los datos históricos estadísticos.

En primer lugar, refirámonos a las caídas de la bolsa en el transcurso del año Para ilustrar la volatilidad. En primer lugar, las caídas interanuales son muy habituales. El promedio de la caída en el S&P 500 desde los años ochenta ha sido de un 14,3% pero, a pesar de ello, en 31 de los 41 años el selectivo ha cerrado en positivo.

Seguidamente, veamos qué ha sucedido en el largo plazo. En este caso, utilizaremos la bolsa estadounidense, representada por el S&P Composite que ha sido reconstruido a partir del S&P500 desde 1871.

Y es que solo dos de los catorce mercados bajistas (a partir de caídas superiores al 20%) no se han recuperado tras los diez años posteriores a su pico inicial. Es decir, tras una década de su pico máximo, se encontraban aún por debajo de esa referencia.

Si tenemos en cuenta la inflación, y hacemos el análisis en términos reales, pasamos de dos a cuatro de los catorce mercados bajistas no se recuperaron después de diez años de máximos. A juzgar por la historia, esto todavía nos deja una *¿probabilidad de superior al 70% de que el índice sea más alto en los próximos diez años después de la inflación**.

La duración media de un mercado bajista desde el pico hasta la recuperación ha sido de 3,95 años y la duración de la caída desde el pico hasta el fondo, es decir, el tiempo desde el pico hasta alcanzar el mínimo fue de 1,45 años. El mercado bajista más largo durante la Gran Depresión de la década de 1930 fue de 15,33 años, y el tiempo más largo en que cayó el mercado de valores fue de 2,75 años.

Y ¿Cuánto cae la bolsa en un mercado bajista? La caída promedio en un mercado bajista utilizando datos mensuales ha sido del 33,9%, con un máximo del 81,8% durante la década de 1930.

Los inversores que deseen inclinarse por la inversión en renta variable pueden perderse en un sinfin de datos e indicadores que reflejan el momento de mercado. Sin embargo, vamos a tratar de ampliar miras, y ofrecer los datos estadísticos del mercado bursátil a largo plazo para vislumbrar una idea más estructural de su realidad.

Lo primero que debemos saber es que, a largo plazo, no existe una alternativa de inversión más rentable que la renta varible. Si recogemos los datos históricos de la bolsa estadounidense desde 1800 hasta la actualidad y descontamos la inflación, tenemos los siguientes resultados:

• Renta variable: 6,9%.

• Renta fija: 3,6%.

• Oro: 0,64% real.

• Efectivo en dólares: -1.4% real (el peor activo a largo plazo por la erosión de la inflación).

Como vemos existe una diferencia historica importante entre las rentabilidades aportadas por la renta variable y la renta fija derivadas de la prima de riesgo existente entre ambos instrumentos financieros que se cuantifica en 3,3 puntos porcentuales.

Y es que los bonos se caracterizan por el hecho de que los pagos finales están garantizados por el prestatario. Con estas inversiones, existe una fecha de vencimiento concreta, en la que se reembolsa el principal a los inversores, junto con los pagos de intereses vinculados a los tipos de interés que existía al inicio del préstamo.

Por lo tanto, si se quiere acceder a la propiedad de la empresa (acciones), ese mayor riesgo debe ser compensado a largo plazo en su rentabilidad y beneficiado directo del crecimiento empresarial.

Desde 1928 hasta hoy, hemos asistido a un total de 13 mercados bajistas. Un mercado bajista se define como un descenso del 20% o más desde el máximo del mercado anterior. La rentabilidad del mercado correspondiente es la que va del máximo al mínimo durante el ciclo. Estadísticamete, el mercado bajista se prolonga 22 meses y una caída del 42% desde su máximo hasta su mínimo.

Por el contrario, los mercados alcistas tienden a extenderse durante 54 meses y aportan una rentabilidad del 166%. Aunque en este caso nos encontramos dos periodos que rompen las métricas: el iniciado en 1990 hasta 2000 sumó una rentabilidad acumulada del 419% y el surgido tras la Gran Crisis (marzo de 2009) hasta la crisis COVID-19 (febrero 2020) con una rentabilidad del 401%.

Los inversores tienden a acobardarse en las caídas del mercado y los años en rojo. No obstante, la estadística de los últimos 40 años nos aporta rentabilidades positivas en 30 años. Y para tener una referencia de las correcciones de mercado, la media se encuentra en retrocesos del 13,9%.

Si entramos en el terreno de las valoraciones de los ratios más relevantes, históricamente la relación Precio-Beneficios por acción (PER) ha promediado 15,97 veces, la relación Precio-Valor Contable (P/B) ha sido de 2,94 veces y la rentabilidad por dividendo se ha ubicado en 4,28%.

Estamos cerca del ecuador del año y las bolsas parecen estancarse en los números rojos. Con la última caída del 4% que vimos ayer, el índice S&P 500 ahora está un 18% por debajo de su máximo histórico y peligrosamente cerca de un mercado bajista, definido por una caída del 20% desde el máximo.

El S&P 500 ha perdido un 19% desde sus máximos, acercándose al umbral del 20% de "mercado bajista", ya que la elevada inflación sigue pesando sobre la renta variable. De hecho, la media de las acciones del S&P 500 ya se encuentra en un mercado bajista (24% desde sus máximos), al igual que el Nasdaq Composite (-29% desde sus máximos).

La alta inflación sigue siendo el problema, y la actual guerra entre Rusia y Ucrania, junto con los bloqueos de Covid en China, son los últimos brotes de incertidumbre que afectan al posible calendario de mejora de la inflación.

Los inversores están cada vez más preocupados de que el aumento de la inflación y los planes de la Reserva Federal para abordarla aumentando drásticamente mediante las subidas de tipos de interés desencadenen finalmente una recesión.

La cuestión inflacionista es compleja y se han subestimado los factores. El mercado mundial de la energía se enfrenta a graves problemas de abastecimiento tras la insuficiente inversión en petróleo y gas desde el inicio de la pandemia y los planes europeos de reducir bruscamente la dependencia de la región de las importaciones energéticas rusas, con amplias ramificaciones en toda la economía mundial.

La crisis ha provocado una reorientación de los suministros rusos hacia otros importadores, un aumento de la capacidad de importación/exportación de gas natural licuado (GNL) y esfuerzos para acelerar la transición a la energía verde. Sin embargo, a corto y corto plazo, gran parte del ajuste a la oferta limitada seguirá teniendo lugar por el lado de la demanda, creando vientos en contra del crecimiento económico mundial.

Los valores tecnológicos son la principal víctima

Como vemos, los valores tecnológicos representados por el Nasdaq son quiénes están liderando la caída del mercado. Pensemos que partíamos de una zona de altísima sobrevaloración en las bolsas con los valores tecnológicos liderando las subidas tras los estímulos tras la crisis covid y la inflación no les sienta nada bien a este tipo de valores.

En primer lugar, a diferencia de muchas acciones de valor, que se valoran según la relación precio-beneficio o PER o la rentabilidad por dividendo, las valoraciones de las acciones tecnológicas a menudo se centran en el valor de los flujos de efectivo futuros descontados en el momento presente. En consecuencia, se genera una alta dependencia de la evolución de los tipos de interés.

La segunda razón por la que la inflación puede ser perjudicial para las acciones tecnológicas y el mercado en general es el riesgo evidente de una recesión. Cuando la Reserva Federal sube los tipos para combatir la inflación, lo que está haciendo es ralentizar la actividad económica. Si se desacelera demasiado, los valores altamente dependientes del crecimiento de la economía se verán comparativamente más perjudicados. De ahí, la interesante comparativa entre las valoraciones del sector y la evolución de la rentabilidad del bono estadounidense a diez años.

En tercer lugar, si pensamos en cómo se estructura el activo de estas compañías, tienden a predominar el activo circulante frente al fijo, siendo estos últimos los mejores posicionados en entornos inflacionistas por el nivel de inmovilizados.

Curiosamente nuestro Ibex no lo está haciendo nada mal. En lo que va de año apenas pierde un 2,72%. Las razones por las que está aguantando el duro golpe son, primeramente, caracterizarse por ser una bolsa ancha,ada en el siglo XX, con una representación de valores tecnológicos escasa. Luego, dentro del conflicto bélico Rusia, España no presenta una relación comercial importante con ese país, por lo que se neutralizar la cuestión de dependencia en el suministro.

Si nos comparamos con el selectivo alemán que sí integra la variable del riesgo de interrupción del suministro, hoy el Dax 30 cae un 11,82% en lo que va de año. La falta de empresas tecnológicas en el índice, hoy está suponiendo una ventaja para cuantificar los números rojos.

Las modas son pasajeras, también en inversión. Y parece que estamos ante una de ellas que ha generado muchas expectativas en los últimos meses pero que el mercado parece ya haberse cansado de ella.

Hablamos de los famosos NTF, Non -Fungible Token, un derivado de las criptomonedas que, en este caso, lo que representa es una creación criptográfica única, que no se puede, además, intercambiar por ninguna otra. Algunos lo comparan con una obra de arte, y de hecho la mayoría son ilustraciones creadas en formato digital incluso por grandes artistas, con su certificado de autenticidad y todo.

Esto derivó en un fenómeno nuevo al margen de las criptomonedas que se dijo que era el futuro. Es decir, que todos tendríamos un avatar en formato NFT en el metaverso, donde haríamos nuestra vida habitual. Tanto es así que muchas marcas de moda han creado ropa NFT y un largo etc.

Pero el mercado está poniendo las cosas difíciles a los NFT y puede que no tengan el mismo éxito que las criptomonedas. Incluso se habla de burbuja, porque un tercio de los NFT ya no valen nada.

Especulación que muchos vieron venir

Según un informe de la firma de blockchain Nansen que ha publicado Bloomberg, una de cada tres colecciones de NFT ha expirado por la falta de interés de los inversores en ellas. Y no solo eso, otro tercio cotiza por debajo de lo que les cuesta a los emisores de tokens crearlos.

Así, en los últimos 30 días, la cotización de los NFT se ha desplomado casi un 70% en OpenSea, el principal marketplace del sector. De ahí que muchos ya los comparen con los ICO (no, los créditos del Gobierno no, los Initial Coin Offering) que se empezaron a negociar en 2018, los cuales perdieron su valor rápidamente cuando los reguladores avisaron de que posiblemente no estaban registrados.

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Minar Bitcoin: todo lo que deberías saber

Así, los expertos ya hablan de burbuja especulativa por la que ha corrido muy rápidamente el dinero. Hace unos meses nosotros ya lo contamos por aquí. Uno de los expertos en cripto en nuestro país, La Anchoa de Wall Street, avisaba que el único valor que aportaban los NFT era "puramente especulativo" y que incluso detrás de ellos podría haber operaciones de lavado de dinero.

Otros expertos solo apuntan a una etapa de estabilización de este mercado tras el boom inicial, pero es cierto que cada vez llega menos dinero nuevo que apoye este sector, que es lo que al final hace que los creadores den rienda suelta a su imaginación y saquen al mercado nuevas obras. Vamos, que les falta financiación.

Además, cada vez hay menos compradores nuevos, la demanda suele venir de los que ya estaban dentro del mercado y se está haciendo más reventa que venta nueva (a 15 de marzo se produjeron 92.000 ventas secundarias y solo 22.000 nuevas).

Así, hemos pasado de un valor de este mercado de operaciones diarias en febrero superior a 280 millones de dólares hasta los 50 millones actuales, mientras que el valor medio de cada NFT ha pasado de casi 7.000 dólares a 2.000.

Por lo tanto, habrá que observar de cerca el desarrollo de este mercado tan novedoso que cambia en cuestión de días. Por el momento no genera tanto entusiasmo como las criptomonedas, que ya interesa a propios y extraños. Habrá que ver si logra remontar y sigue ese camino o se queda en otro quiero y no puedo de tantos que surgen en el sector de la inversión.

Llevamos un inicio de año relativamente malo en cuanto a inversión bursátil se refiere. Ya veníamos de un final de año bajista, pero la invasión de Ucrania por parte de Rusia ha complicado todo aún más. Añade incertidumbre a la recuperación económica post-covid y esto hace que las valoraciones de las empresas sean menores.

Algunos anuncian que lo ideal es estar fuera del mercado y aprovechar alguna subida que ha habido recientemente para vender. Es decir, algunos analistas recomiendan intentar hacer market timing. Y no, no es una buena idea.

Lo que dice la historia

El mercado es muy imprevisible a corto plazo. Intentar ganar al mercado ahí es muy mala idea. Hay un estudio que lo deja muy claro. Un inversor decide meter en el S&P500 10.000 euros todos los años, desde 1978 a 2018.

El mejor invesor es aquel que logra meter el dinero en el momento en que el índice está más bajo del año, y el peor inversor el que lo hace en el momento en que está más alto. ¿La diferencia de rentabilidad de ambos? Bastante escasa: del 7,1% anual al 7,9% anual. Es decir, incluso haciendo las cosas perfectamente bien o perfectamente mal la diferencia es poca.

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La vivienda sigue subiendo en España, aunque hay zonas que todavía no se recuperan de la crisis inmobiliaria

Otro dato también es muy relevante: un inversor que invierte en el año 2000 y saca su dinero en 2019. Su retorno es de un 6,06% anual. Pero si se hubiera perdido las diez mejores jornadas del mercado (y son 10 de 5000 que hubo en dichos años) su retorno caía al 2,44% anual. Y si se hubiera perdido las 20 mejores jornadas la rentabilidad era nula (0,88% al año).

Es decir, entre hacer un buen market timing y un mal market timing a la hora de invertir hay poca diferencia, pero si nos perdemos las jornadas clave la rentabilidad se hunde. Y ya sabemos que, aunque lo lógico es comprar barato y vender caro, los humanos, una y otra vez, hacemos lo contrario. Lo dicen muchos estudios.

Lo que podría pasar

¿Estamos ante un mercado bajista? ¿Va a seguir bajando el mercado los próximos meses? No lo sabemos. Y como no lo sabemos nos podemos quedar fuera de las mejores jornadas. Imaginemos que salimos del mercado en un pequeño pico positivo. Pero ese pequeño pico puede ser el primero de una senda creciente.

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Cómo proteger nuestras inversiones ante un escenario de Guerra

También podría acabar la Guerra. Podría haber acuerdos. Podría ser que la recuperación sea más fuerte de lo que pensamos, o que los ciudadanos aumenten su consumo por miedo a la inflación y las empresas disparen sus ganancias. No lo sabemos. Y estar fuera del mercado puede ser una mala decisión.

Si la idea es invertir a largo plazo lo lógico es seguir con los planes de inversión, que no deberían ser otros que invertir cada vez que tenemos disponible, ni más ni menos. Ni siquiera repartir la inversión en distintos momentos para hacer un promediado del precio de entrada. Invertir cuando se tiene disponible es lo mejor. Y esperar, pues al final las bolsas subirán.

La economía digital nos está llevando a modelos de mercado "Winner takes it all" (en español, "el ganador se lleva todo") se refiere a un modelo de mercado en el que existe un solo vencedor domina con una amplia cuota del mercado.

Este tipo de economía se caracteriza por la presencia de una única empresa que tiene el control de todos los recursos y que es capaz de imponer sus condiciones a los demás actores. Esta situación genera una gran inestabilidad, ya que la empresa dominante puede llegar a extinguir a sus competidores.

¿Cómo son este tipo de mercados?

Un mercado en el que el ganador se lo lleva todo no significa que solo haya una empresa en el mercado. Más bien, cuando decimos que un ganador se lleva todo, lo que queremos decir es que una sola empresa recibe la mayoría de los beneficios disponibles. Algunos otros tienen, en el mejor de los casos, una participación relativamente modesta. El resto lucha por un remanente minúsculo y no suele sobrevivir mucho tiempo.

Podemos describir tres características principales de un mercado en el que el ganador se lleva todo:

En primer lugar, los beneficios están concentrados en pocas manos. Como resultado, las empresas que dominan el mercado tienden a ser extremadamente rentables, mientras que el resto de las empresas luchan por sobrevivir.

Por otra parte, es difícil entrar en el mercado. Un mercado en el que el ganador se lleva todo es difícil de entrar. Esto se debe a que las empresas que dominan el mercado tienden a tener una participación de mercado significativa, lo que hace que sea difícil para nuevos jugadores competir con ellos.

En último lugar, las empresas que dominan el mercado tienden a ser poco competitivas. Esto se debe a que los beneficios están concentrados en pocas manos, lo que hace que las empresas no estén incentivadas a competir por el mercado. En este entorno puede aparecer algún modelo disruptivo que cree un producto o servicio sustitutivo fuera de la área de dominio del mercado. Otro enfoque para satisfacer la misma necesidad.

Tenemos numerosos ejemplos habituales. En la competición deportiva, el equipo que gana el torneo recibe todos los beneficios, mientras que el equipo que pierde recibe ninguno, o una parte sustancialmente inferior. De esta forma, los equipos que compiten están en desventaja, ya que no tienen ninguna posibilidad de ganar dinero a no ser que el equipo contrario sea mucho peor.

Y esta es la línea que está siguiendo la economía digital, diferentes mercados o nichos en los que el ganador arrasa.

Una economía digital con pesos pesados que dominan determinadas áreas

En la economía digital adquiere gran relevancia el efecto red como ventaja competitiva más notoria. El efecto red es la propiedad de ampliar el alcance y el impacto de las acciones individuales. Es la capacidad de un individuo de influir en un mayor número de personas a través de la red.

Las empresas que cuenten con una buena red de contactos y conexiones tendrán una mayor capacidad para influir en el mercado y competir con éxito.

Si nos referimos a las redes sociales hay un actor dominante, Meta (Facebook). La empresa no sólo ha crecido por su modelo de negocio sino por sus acertadas adquisiciones entre ellas Instagram y Whatsapp que presentan 2.000 y 1.478 millones de cuentas de usuarios activos a las que se añaden las 2.910 millones de cuentas de Facebook.

Aunque tiene una función similar a las redes sociales, Youtube (Alphabet) se enfoca en la distribución de contenidos audiovisuales, lo cual la diferencia de las redes sociales que se enfocan en la interacción social y ha actuado como actor principal en los países desarrollados.

No obstante, Twitch (Amazon) ha penetrado en este mercado a través de diferentes segmentos interesantes en los que no solo compite sino que es ya el actor dominante del mercado. El de mayor relevancia es la transmisión en vivo de videojuegos.

La industria de la transmisión en vivo experimentó un tremendo crecimiento del 91,8% de 2019 a 2020, y la mayor parte de este crecimiento lo capturó Twitch, que ostentó el 63% de todas las horas vistas y el 91,1% de participación de todas las horas transmitidas.

Google como motor de búsqueda, acapara el 91% de las búsquedas y luego ya viene Bing con el 3% del mercado. Se ha posicionado como actor principal del mercado debido a su gran capacidad de indexación de páginas web (más de 60 billones de páginas), la rapidez de respuesta a las peticiones de búsqueda, la diversidad de sus resultados de búsqueda (incluyendo videos, imágenes y noticias) y la integración de servicios con otros productos de Google (como el buscador de Google Maps, el traductor de Google, etcétera