El viernes pasado vimos la oferta pública de venta (OPV) de Facebook, una de las más grandes OPVs que se han visto. Como parte de esta nueva cotización en NASDAQ, la empresa levantó capital nuevo de aproximadamente $18.000 millones y muchos de los accionistas han vendido parte de sus acciones también. El fundador, Mark Zuckerberg dijo que el vendió una parte relativamente pequeña porque la OPV le reportará unos impuestos cuantiosos por el aumento del valor de sus acciones. Es lo más normal que venda para cubrir sus obligaciones fiscales.

Sobre el precio de salida a bolsa ha estado subiendo desde que anunciaron la venta y muchos dicen que han fijado el precio correctamente porque no ha experimentado esa burbuja inicial que se ve en muchas OPVs. Hay muchos que piensan que es bueno obtener el último precio en la salida a bolsa porque mejora el precio para los accionistas, pero también les gusta porque perjudica a esos especuladores que ‘manipulan’ el precio el primer día y ganan dinero a costa de los accionistas.

Se equivocan por varias razones. Primero, el Sr. Zuckerberg dice que piensa en el largo plazo y se equivocan los que piensan sólo en la parte muy pequeña que ha vendido de la empresa. En este contexto, con tan poco capital flotante en el mercado y con tanto capital quedando en manos de los accionistas, el precio tenderá a bajar o a mantenerse bajo, ya que los mercados esperan que, con el tiempo, otros accionistas buscarán vender y ese peso de acciones potencialmente en venta presiona a la baja el precio.

Mantener el precio a la alza beneficia mucho a la gran mayoría de accionistas, la gran mayoría que todavía quedan, y eso se consigue saliendo a bolsa con el precio de las acciones empezando a un nivel razonable, a un valor que permita al precio subir paulatinamente con el tiempo. Este entorno de subidas constantes ayuda a los accionistas que quieran vender posteriormente, compensando las presiones futuras a la baja.

A la larga, todos los accionistas se benefician saliendo con un precio no establecido al tope de las posibilidades en el momento de la OPV, pero no podemos esperar que el Sr. Zukerberg entienda esto…incluso hablando tanto de que le preocupa el futuro. Ya estamos viendo el resultado de su salida a precio exagerado en los últimos movimientos.

En El Blog Salmón | Tu perfil de Facebook vale 91 euros ¿Vale Facebook el precio de su salida a bolsa? y Facebook sale a bolsa, la OPV del año

Instagram es una aplicación que sirve para compartir fotos, que cuenta con unos 30 millones de usuarios, que tiene 13 empleados y que aún no ha cumplido su segundo año de vida. A todas luces, el precio que ha pagado Facebook por Instagram es una burrada con perdón de la expresión. ¿Por qué ha tomado esta decisión Facebook?

Antonio Ortíz tiene un buen post que apunta a las carencias de Facebook en la web móvil y el paso que ha dado. Creo que la hipótesis de pagar mucho y pronto ha sido el camino para eliminar a otros competidores como Apple o Google como apunta Antonio. Aunque lo que no termino de ver claro es el desembarco en serio de Facebook en el mercado de aplicaciones móviles y menos aún, a base de talonario.

Facebook en su web sabe hacer dinero y ha encontrado la fórmula para ello. Basta con ver las cifras económicas de la empresa presentadas para la OPV pero de esa buena gestión a desembarcar en Instagram que tampoco cuenta con un modelo de conversión monetaria va un trecho, dado que en los próximos años, Instagram restará recursos en el balance de Facebook y disminuirá el hipotético beneficio de la empresa en un mercado de crecimiento casi plano en el número de usuarios de la red social por excelencia.

No me cabe duda que Instagram es una compra desorbitada fruto del exceso de caja en otra empresa y que esta operación le va a pasar factura a la acción de Facebook una vez arranque en el mercado bursátil porque el crecimiento de usuarios de Facebook se ha frenado bastante y en internet, no crecer equivale a desaparecer, o pero aún, a desplazarse a su app móvil que no cuenta aún con un modelo de conversión de ingresos claro. ¿Encontrará Facebook su monetización en el móvil? Ahí se jugará su futuro.

En El Blog Salmón | La salida a bolsa de Facebook para no economistas, ¿Vale Facebook el precio de su salida a bolsa?

Tu pefil de Facebook sirve para saber si serás buen empleado o no. Hace tiempo que en Recursos Humanos utilizan las redes sociales para su labor. Esta no se limita a redes sociales profesionales, como Linkedin o Xing, sino que se extiende a otras que en principio nunca fueron pensadas para este tema, que es el caso de Facebook. Porque el futuro ha llegado, y buscar en Google a los futuros empleados va a ser de lo más normal.

Aparentemente de un perfil de Facebook se puede determinar el rendimiento académico de un estudiante, así que ¿se puede determinar el rendimiento académico de un trabajador? Aparentemente es lo que piensa mucha gente que busca a las personas que entrevista en Google, pero ¿aciertan las impresiones que uno se forma?

En un estudio de la Northern Illinois University, le pidieron a 500 empresas que evaluaran a candidatos utilizando única y exclusivamente sus perfiles de Facebook, sólo respondieron 56, pero con eso se pueden llegar a conclusiones interesantes. A los seis meses buscaron la correlación entre lo que habían predecido al ver el perfil y el verdadero rendimiento del candidato. La respuesta fue que existía una correlación bastante fuerte.

Asi que parece que sí, que las empresas pueden mirar tu perfil de Facebook y tener una buena idea sobre como vas a rendir en el trabajo, muy ajustada a la realidad. Desafortunadamente para muchas empresas (y afortunadamente para aquellos que no causarán una buena impresión con sus perfiles) las opciones de privacidad hacen que la mayor parte de la gente pueda ocultar prácticamente todo lo que quieran de sus perfiles de Facebook.

De todos modos aquellos que no quieran que sus futuros patrones utilicen Facebook para saber de él van a tener que como mínimo controlar lo que aparece en público de su perfil. No tiene sentido tener opciones de privacidad y luego dejarlas completamente abiertas para luego quejarse de la falta de privacidad en las redes sociales.

En El Blog Salmón | La igualdad en el trabajo es justo, necesario y potencialmente rentable, La salida a bolsa de Facebook para no economistas y El entorno: 180.000 empleos por las Facebook apps
Vía | Forbes 1 y 2

Como viene siendo habitual, vamos a recopilar un poco de información acerca del tema que consideramos el más importante de la semana. En esta ocasión vamos a hablar de la salida a bolsa de Facebook. La noticia saltaba el viernes pasado: Facebook sale a bolsa, la OPV del año.

Lo más interesante de esta salida es la publicación de los datos de la compañía, que hasta ahora eran en su mayoría secretos (era una empresa privada y no tiene por qué desglosarlos en mucho detalle). Los números de Facebook ya son públicos, y la verdad es que el crecimiento en ingresos y beneficios es espectacular.

Pero aunque este aumento es muy espectacular, ¿justifica una valoración de entre 75 y 100 mil millones de euros cuando los beneficios netos en 2011 ha sido de 1.000 millones de euros? Hay quien piensa que sí, que es un sector en crecimiento y es la empresa que domina claramente.

¿Qué supondrá la salida a bolsa de Facebook para los usuarios? Tenemos dos entradas que lo explican claramente: una en este propio blog, pero también una en Genbeta, nuestra publicación centrada en web y software. Realmente pocas diferencias va a haber. Tendrán más capital para realizar inversiones, pero no es un problema que tuvieran ahora mismo, contando con una caja de varios miles de millones de dólares.

Y podríamos decir que la consecuencia de esta salida a bolsa es que vamos a tener movimiento este año. Hacía tiempo que no vivíamos una OPV tan importante, y eso animará las bolsas. Hay quien piensa que no es el mejor momento para salir, pero también se arriesgan a dejar de ser la red social de referencia. Siendo líder, por muy mal que estén las bolsas, siempre es fácil hacer una OPV.

Como cada viernes volvemos con los resultados de la encuesta de la semana. Y en esta ocasión era sobre la salida a bolsa de Facebook. Lo primero es agradecer a los más de 500 lectores que han participado. Sin vosotros esta sección no sería posible.

Ante la pregunta de si es un buen momento para la salida a bolsa de Facebook, hay visión de opiniones. Gana el sí con un 42% de los votos, pero el no se queda cerca con un 38%. Y es que la bolsa bajista genera muchas dudas, incluso en una de las OPVs más esperadas.

Acerca de si la inversión en Facebook será rentable, un 51% piensa que no. Frente a ellos hay un 35% que piensa que será una buena inversión. De nuevo creo que este resultado está influenciado por la reciente historia de las bolsas mundiales.

Y por último, la pregunta más directa. ¿Comprarán nuestros lectores acciones de Facebook? Un 76% dice que no, frente a un 13% que si lo hará y un 10% que tiene dudas.

Volvemos la próxima semana con una nueva encuesta.

En El Blog Salmón | ¿Vale Facebook el precio de su salida a bolsa?, Facebook sale a bolsa, la OPV del año

Hace un tiempo escribí un artículo en estas páginas donde comento un análisis que nos explica cómo es que empresas pueden justificar una valoración fuera de los radares que es una valoración de diez veces su nivel de facturación. Bill Gurley del fondo de capital privado, Benchmark Capital, y anteriormente de Hummer Winblad Venture Partners, utiliza ese tipo de análisis sobre el valor de la futura oferta pública de venta (OPV) de la empresa estrella de la Internet social, Facebook, OPV mencionado ayer en estas páginas.

Sr. Gurley tiene mucha experiencia en estos temas y merece la pena considerar sus evaluaciones sobre la valoración correcta de una empresa. No obstante, para que una empresa, sea 2.0 o no, pueda justificar una valoración estratosférica, hay que analizarlo y analizarlo. Los factores que tiene en cuenta el Sr. Gurley en su análisis, con los resultados que estima, son los siguientes y nos da su evaluación de la medida de Facebook en cada factor:

1. Una ventaja competitiva sostenible – ¿cuán grande es la separación competitiva?, A+.
2. Los beneficios del efecto red, es decir, nuevos clientes se benefician de la presencia de otros clientes, A+.
3. Un modelo de facturación transparente, estable y seguro, A.
4. Clientes atados o con salida complicada, A+.
5. Un negocio con márgenes altos – ¿cuánta influencia tiene el negocio sobre los márgenes?, A.
6. Un negocio donde aumentos en ingresos suben los márgenes, B-.
7. Un negocio con poca concentración de clientes, A.
8. Un negocio con poca concentración de socios, A+.
9. Un negocio donde la demanda es más orgánica que dependiente de altos gastos en publicidad, A+.
10. Crecimiento – ¿el tamaño del negocio en el futuro?, B

No hay que olvidar que, cuando una empresa sale a bolsa, los accionistas actuales están vendiendo al precio en oferta que se supone que es un precio suficientemente alto como para que estén dispuestos a vender, cuando antes no. Esta valoración es aún más importante investigar si le va bien a la empresa y si no necesariamente necesita el dinero.

Muchas veces se ven OPVs donde el precio de las acciones después de su salida a bolsa sube y sube, dando beneficios a los nuevos inversores desde el primer momento. En otras ocasiones, incluyendo algunas recientes salidas a bolsa de empresas 2.0, el precio ha bajado. Facebook es líder de su segmento y una de las más grandes y, según Sr. Gurley, muy merecedor de las valoraciones del que se está hablando.

Vía | Above the Crowd blog (en inglés)
En El Blog Salmón | Facebook sale a bolsa, la OPV del año y Un inversor nos habla de la forma de valorar empresas Web 2.0

Tal y como se había filtrado anteriormente, la valoración global de Facebook oscila en una horquilla entre 75.000 y 100.000 millones de dólares, valor que se fijará finalmente en función de la valoración que alcancen las acciones de Facebook en la OPV. El folleto de emisión que se ha presentado, da a conocer finalmente una serie de datos realmente interesantes sobre la empresa.

Facebook, ventas por 3.700 millones de dólares y tres años en beneficios

Las cifras no presentan un patrón claro de distribución de beneficios sobre ingresos, situación típica en empresas en crecimiento dado que no se mantiene una estructura de coste lineal o la baja, por lo que cualquier análisis que se quiera hacer al respecto es papel mojado.

El crecimiento de Facebook y los ingresos del 2011 son inferiores a las primeras estimaciones del mercado, el crecimiento de usuarios de Facebook en EEUU está próximo a la saturación con crecimientos inferiores al 5% y se encuentra más lejos en estas cifras que empresas como Groupon por ejemplo.

Su principal activo radica en su cuenta de resultados, presentando beneficios importantes después de tres años, extremo que muchas tecnológicas no tienen aún o incluso, siquiera cuentan con un modelo claro de ingresos como le ocurre a Twitter.

El control de Facebook, en manos de Zuckerberg después de la OPV

Con este esquema de distribución de acciones, el control y toma de decisiones se encontrará siempre en las acciones de clase B y que son las que mantienen el equipo fundador y principales accionistas de la empresa actualmente.

Los riesgos de invertir en Facebook, según el folleto de emisión

• Crecimiento y fidelización de los 800 millones de usuarios, base de Facebook para generar sus ingresos por publicidad.
• Riesgos implícitos al esquema de ingresos, dependen del gasto en publicidad de terceros completamente.
• Crecimiento del uso de Facebook en los dispositivos móviles que no cuentan con sistemas de publicidad aún.
• La competencia a todos los niveles; en el campo tecnológico siempre existe y cualquiera que arranque hoy le puede hacer daño mañana.
• Legislaciones complejas y delicadas que afectan a protección de datos, privacidad y mantenimiento de la información personal recopilada. Esta legislación en EEUU y en el resto del mundo, es bastante compleja y cambiante.

• Pérdida de los fundadores y parte del equipo actual, que se enarbola como el futuro de Facebook a medio plazo por el propio control que mantendrán en Facebook a posteriori de la OPV.

Como vemos, los riesgos son latentes, igual que en cualquier otra empresa, pero me quedo básicamente con los resultados de ventas y beneficios que presenta la empresa y con las posibilidades que puede ofrecer a uno / dos años vista. ¿Invertir en Facebook? Yo no voy a ser quién aconseje a nadie lo que tiene que hacer con su dinero pero que no olvide que las acciones de empresas tecnológicas que cotizan en el Nasdaq no son aptas para cardíacos.

Más Información | SEC Form S-1 Facebook
En Genbeta | La saldia a bolsa de Facebook, explicada para todos los públicos,
En El Blog Salmón | Facebook sale a bolsa, la OPV del año, La salida a bolsa de Facebook, para no economistas

Como ya hemos comentado por aquí, Facebook va a salir a bolsa, y será una de las OPVs más grandes de la historia (si no es la más grande). Y por tanto queremos conocer la opinión de nuestros lectoras acerca de esta salida a bolsa. ¿Es un buen momento para que Facebook salga a bolsa? ¿Será una buena inversión? ¿Pensáis comprar acciones?

El próximo viernes publicaremos los resultados. Y como cada lunes, queremos agradeceros vuestra participación, ya que sin vosotros esta sección no sería posible.

En El Blog Salmón | Facebook sale a bolsa, la OPV del año, La salida a bolsa de Facebook para no economistas

Nos han pedido que hablemos de la salida a bolsa de Facebook para principiantes. La red social por excelencia pronto va a salir a cotizar y eso ha despertado el interés en muchos a los que normalmente no les interesa la bolsa.

La salida de Facebook a bolsa es una de las mayores operaciones que vamos a ver en el mercado. Además va a ser sonada porque va a dar que hablar a personas que normalmente no están interesadas en bolsa. Muchas de esas personas se van a plantear si es una buena idea comprar acciones de la web en la que pasan tanto tiempo ¿es buena idea comprar acciones de facebook?

¿Qué es salir a bolsa?

Empecemos repasando lo que es una salida a bolsa. El capital de las empresas (el dinero que alguien ha puesto para que funcionen) se divide en participaciones o acciones. Las acciones pueden estar sometidas a negociación o no en mercados financieros. Las acciones de Facebook actualmente no están sometidas a cotización en mercados financieros, sino que si queremos vender tenemos que buscar a alguien que las compre y viceversa. En cambio, si estuvieran cotizadas, bastaría con teclear en un ordenador. Eso las hace mucho más atractivas a inversores individuales (como cualquiera de nosotros), fondos de inversión etc.

En una salida a bolsa existen dos opciones, una es que acciones que no estaban sometidas a cotización pasen a estarlo y la otra es crear acciones de la nada que sean objeto de negociación en uno (o varios) mercado financiero. Esto es habitual ya que supone captar recursos para que la empresa pueda crecer (por ejemplo comprar maquinaria).

Dentro de una salida a bolsa necesitamos a uno o más colocadores, que serán los que distribuyan las acciones de Facebook entre sus primeros dueños, este suele ser un banco de inversión. También necesitamos a alguien (puede ser el colocador) que haga de market maker, es decir, ofrezca liquidez comprando y vendiendo las acciones.

Cuando una empresa sale a bolsa no sabe exactamente cuanto capital va a captar, de ahí que no sea un proceso fácil y que esté asesorada por uno o más bancos de inversión (que son los que luego se suelen hacer con el negocio de la colocación). También tiene que elegir en qué mercado va a cotizar (por ejemplo en Estados Unidos Google cotiza en el NASDAQ y Linkedin en NYSE). No se trata de una decisión fácil y muchas veces se planean durante años.

Las empresas están obligadas a presentar un folleto con todas las condiciones ante el organismo regulador, en España es la CNMV. Es fundamental leerse bien el folleto antes de decidir si queremos entrar en una Oferta Pública de Venta (OPV, en inglés se utiliza Initial Public Offer o IPO).

Facebook sale a bolsa, ¿y ahora qué?

Ahora que Facebook piensa salir en bolsa, ¿qué va a pasar? Probablemente sus nuevos dueños exijan que hay una buena gestión y beneficios, también tendrá que presentar resultados al público y su gestión estará más vigilada de lo que lo está una empresa normal. Los usuarios no creo que lo noten mucho, aunque han de tener en cuenta que habrá más presión para monetizar y rentabilizar lo que hacen ahí.

¿Qué pasará con las acciones de Facebook? Si estás preguntándome sobre si van a subir o van a bajar, simplemente te diré que si supiera con seguridad que va a pasar con las acciones no tendría que levantarme a las 7 para trabajar. Es cierto que hay antecedentes de una red social en bolsa (Linkedin) pero deberíamos de recordar el famoso rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.

¿Debo comprar acciones de Facebook?

Entrar o no en Facebook es una decisión sobre nuestro dinero que cada uno debe de tomar por su cuenta. No obstante, tenemos en cuenta que la decisión la debemos de evaluar desde un punto de vista económico, no porque nos pasemos varias horas en la web al día espiando a los ex y a los potenciales y nos guste la empresa.

Facebook pretende ser valorada entre 75 y 100 mil millones de dólares, cuando Google salió a bolsa hace unos años, fue valorada en 23 mil millones de dólares y captó 1.900 millones. Es decir, los números son muy superiores a lo que cabría esperar de una página web.

Antes de comprar y de poder valorar la empresa adecuadamente, es necesario que salga el folleto y poder decidir con los números en la mano si nos interesa o no. Por supuesto antes de decidirnos deberíamos de tener claro si la bolsa es para nosotros o no. Porque si la bolsa no es para nosotros, (falta de conocimiento, búsqueda de poco riesgo, necesitamos el dinero en un par de meses…) Facebook no deja de ser una compañía más cotizada en bolsa.

En El Blog Salmón | Facebook sale a bolsa, la OPV del año

Facebook presentará su Oferta Pública de Venta el miércoles, probablemente esta sea la OPV del año 2012. La empresa busca una valoración entre 75 y 100 mil millones de dólares, se espera que la empresa pueda levantar diez mil millones de dólares de capital. Aparentemente, según el Wall Street Journal, Morgan Stanley y/o Goldman Sachs serán los bancos colocadores. Esta fecha es bastante más pronto de lo esperado, se hablaba de algún día entre Abril o Junio de este año.

Facebook tiene 800 millones de usuarios, lo que supone valorar el usuario entre 94 y 125 dólares. Se estima que durante el año pasado ingresó 4.270 millones de dólares, 1.600 de ellos durante el primer trimestre, lo que supone el doble del mes anterior.

Creo que se puede afirmar que va a haber un fuerte movimiento especulativo alrededor de la empresa durante el primer día de su salida a bolsa. Como ejemplo de red social cotizando tenemos a linkedin, que recientemente salió al mercado. No obstante, la expectativa que ha generado Facebook es muy superior.

Pregunta a los lectores ¿es una buena inversión comprar en la IPO de Facebook?

En El Blog Salmón | El entorno: 180.000 empleos por las Facebook apps
Vía | WSJ, Expansión