La economía, sin duda alguna, desempeña un papel crucial en el momento en que los ciudadanos ejercen su derecho al voto para elegir a sus representantes públicos. Durante la campaña electoral, el Gobierno de coalición liderado por Pedro Sánchez ha buscado destacar la economía como uno de sus pilares fundamentales. En este sentido, el Ejecutivo ha procurado presentar cifras y datos que respalden su gestión económica.

Sin embargo, la verdadera evaluación del desempeño económico bajo el mandato de Pedro Sánchez nos lleva a plantearnos interrogantes importantes. ¿Hemos experimentado una mejora significativa en las principales magnitudes económicas? ¿Las decisiones tomadas por el Gobierno han sido las más acertadas para el bienestar de la sociedad?

En el presente artículo, nos proponemos analizar en detalle la evolución de la economía durante el tiempo en que Pedro Sánchez ha ocupado el cargo de Jefe del Gobierno. Para ello, examinaremos diferentes indicadores económicos clave, como el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB), el empleo, la inflación y la deuda pública.

"La economía española va como una moto": Depende...

El crecimiento de la economía española es fuerte. Si atendemos a las cifras de Eurostat, en el primer trimestre del año en curso, la economía española creció un 3,8% frente al mismo trimestre del año anterior, mientras que el conjunto de la Eurozona lo hizo al 1,3%. En otras palabras, se está triplicando la tasa de crecimiento de los socios que forman la moneda única y es la economía que más crece.

La situación española se empieza a desvirtuar si el punto de partida es otro. Y es que si tenemos en cuenta que España fue la economía que más se hundió en la crisis COVID-19, la realidad cambia notablemente. Y es que ha sido justo en el primer trimestre de 2023, en el que la economía española ha recuperado su PIB anterior a la pandemia. Por el contrario, la mayoría de nuestros socios, se han recuperado antes, a excepción de Alemania por las evidencias comerciales que inciden directamente en el impacto de la Guerra en Ucrania sobre su modelo productivo.

En otras palabras, la Eurozona se recuperó en el cuarto trimestre de 2021 y España ha necesitado algo más de un año. Esto se debe a que en 2020 estábamos a la cola de Europa. España tuvo el mayor descenso en el PIB (-10,8%) seguida por Grecia (-9,0%), Italia (-8,9%), Portugal (-8,4%), Malta (-8,2%), Croacia (-8,1%) y Francia (-7,9%) durante el año 2020. Esto se debe probablemente a la pandemia del COVID-19 y las medidas de confinamiento que afectaron la actividad económica en estos países.

¿El mercado laboral es un éxito?

En el último informe de junio de la Seguridad Social nos informan de que se han alcanzado los 20,87 millones de personas afiliados, con un incremento del 2,56% frente a las cifras de hace un año y un 6,92% desde el año 2019. Unas cifras, sin duda, positivas.

A nivel de desempleo, a cierre de junio los datos interanuales indican un descenso de 191.740 personas, es decir, un 6,66% menos.

El problema de estas cifras es cómo se han formado. Y es que la figura de los fijos discontinuos está maquillando los datos, ya que el Gobierno de España no informa del saldo acumulado de esta categoría laboral. Y hoy no sabemos los fijos discontinuos que están parados con precisión. Recordemos que los contratos fijos discontinuos son aquellos en los que las personas trabajan durante unos meses y luego se vuelven a contratar después de un período de desempleo.

La clave es que cuando el fijo discontinuo no trabaja, no está contabilizado como parado. A partir de aquí empiezan a surgir el supuesto éxito se diluye:

• En el mes de junio, se han registrado en los servicios públicos de empleo 1,053 millones de personas que tienen un trabajo (la cifra histórica más alta en este mes sin contar los ERTEs de 2020 y 2021) y ocho puntos más que 2018.

• La estimación es que existen, como fijos discontinuos inactivos, hasta 443.000 personas. Un dato que no aparece en ningún informe, pero es a una respuesta del Gobierno en el Senado a una pregunta escrita formulada por diputados del Partido Popular.

Traduciendo, según las propias cifras del Gobierno, tenemos 2,69 millones de personas como "parados registrados" y ocupados demandantes de empleo 1,05 millones de personas. Si a ello sumamos el resto de categorías, en España tenemos 4,285 millones de demandantes de empleo.

Inflación y deuda: Su estrecha relación

Trataremos conjuntamente la inflación y la deuda porque cuando la inflación crece a altas tasas genera un efecto depreciación sobre la deuda en términos reales. Si la inflación es mayor de lo esperado, los ingresos del Gobierno pueden aumentar a medida que los precios suben. Además, ratios como la deuda pública/PIB pueden devaluarse por el crecimiento nominal del PIB.

En primer lugar, bajo el Gobierno de Sánchez, el IPC acumulado desde junio de 2018 se ha incrementado un 15,5% según el INE, pero el Gobierno presume de que en junio la inflación ha quedado por debajo del 2%. No obstante, a pesar de tener un IPC bajo, el subyacente lo tenemos en el 5,9% y Alimentos y bebidas no alcohólicas se incrementa un 10,3% anual.

Por su parte, la relación deuda pública PIB era del 98,20% en 2019 y subió al 120,40% en 2020 por la caída del PIB y el incremento del déficit público por la pandemia. A partir de ahí, la conjunción entre la recuperación de ingresos, crecimiento del PIB y, en especial, el alza de los precios, han menguado la deuda pública sobre PIB hasta el 113,26%. La deuda per cápita en 2019 era de 25.846 euros, hoy de 32.077 euros.

Y es que el Estado está recaudando más y la inflación al Gobierno está llenando las arcas públicas. Ciñéndonos al informe de la AIReF sobre la actualización del Programa de Estabilidad 2023-2026, En 2022 la recaudación tributaria alcanzó su máximo histórico, superando los 255.000 millones de euros, lo que supone un incremento del 14,4% respecto a 2021, a pesar de las medidas normativas adoptadas para mitigar la escalada de precios que durante 2022 se estiman en una reducción de la recaudación de 8.237 millones de euros.

Por figuras tributarias, el IRPF aporta casi la mitad de este incremento, el IVA algo más del 30%, a pesar de la reducción de tipos de productos energéticos, y el Impuesto sobre Sociedades un 17%. Por su parte, los Impuestos Especiales y el resto de los ingresos apenas suponen un incremento del 5% del total de la recaudación, estando afectados por la reducción del tipo del Impuesto Especial sobre la Electricidad y la suspensión del Impuesto sobre el Valor de la Producción Eléctrica.

El panorama bancario español se encuentra en plena convulsión, no solo por la fuerte crisis que está experimentando la economía española, sino porque al impulsar la fusión de Caixabank y Bankia, les permitirá arrebatar el liderazgo del Banco Santander que ha ostentado durante largos años.

A pesar de que son dos grandes bancos españoles, sus respectivos esquemas de negocio muestran elevadas disparidades que marcan la diferencia en un shock externo en forma de la grave crisis económica que estamos viviendo fruto de la pandemia del Covid-19.

La futura Caixabank, un banco español cercano, quizá demasiado

El Santander, aunque cuenta con una amplia red de oficinas, nunca se ha caracterizado por liderar la presencia de oficinas en el territorio español. De hecho, solo en una provincia es la entidad con más oficinas: Cantabria. Otras entidades como Caixabank, Ibercaja, Bankia o Unicaja sí han apostado por ese liderazgo territorial.

El Santander ha estado haciendo notorios esfuerzos para recortar su red de oficinas. Al finalizar el primer semestre de este año asumía 3.222 oficinas, una reducción del 24% frente al mismo periodo del año anterior, una apuesta clara por la digitalización del banco que ha diseñado en los últimos años.

Por su parte, Caixabank ya era líder en red de oficinas antes de la fusión y, en el primer semestre del año llegó a 4.460 oficinas, con tan solo una reducción del 3% frente al primer semestre de 2019. Sumando a Bankia llegarían a 6.700 oficinas que le llevarán a unos números envidiables de presencia, pero que inevitablemente deberá reestructurar para optimizar las sinergias.

Esos números llevan a que la futura Caixabank ostentará el 28% del mercado hipotecario y el 24% del crédito a empresas, un síntoma de fuerza pero que, a su vez, puede considerarse un riesgo por la actual coyuntura de la economía española.

Caixabank y Santander, dos actores sistémicos en la banca española con una morosidad que habrá que vigilar

Hoy en día los bancos no lo tienen especialmente fácil. Tipos de interés al 0%, altos costes regulatorios y la aparición de empresas Fintch que atacan a cada uno de los segmentos tradionales del negocio bancario. Como resultado de esta realidad, vemos unos margenes de intereses verdaderamente estrechos y cotizaciones bancarias hundidas que encuentran sus referentes en el pasado siglo.

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La banca siempre gana, ¿o no?

En este contexto, la futura Caixabank y el Santander son actores sistémicos para la economía española. La entidad resultante de la fusión de Caixabank y Bankia tendrá activos por valor de 664.000 millones de euros, lo que refuerza la posición de CaixaBank como el mayor actor con presencia nacional, que supone el 25% del total de activos del sistema. Por el contrario, el Santander España, el líder desbancado, ostenta activos de 355.800 millones de euros, el 13,5% del total del sistema español.

Uno de los problemas de la concentración bancaria vivida en los últimos años que se une a la elevada bancarización de la economía española (los activos bancarios suponen el 219% del PIB), es que de incrementarse los problemas bancarios en el futuro en ambas entidades o en el conjunto del sistema bancario, a través de un sistema de correa de transmisión, quedaría agravada la eventual crisis y el potencial de la recuperación por la restricción del crédito.

El riesgo entra en juego en una crisis histórica. Si analizamos la morosidad de los grupos, el Santander es claramente la entidad más diversificada con presencia en el Reino Unido, Portugal, Polonia, Estados Unidos, México, Brasil, Chile y Argentina. Esto le permite mitigar la ratio de morosidad (créditos dudosos/ créditos totales) que, si bien en España es de 6,55%, el total del grupo se reduce hasta el 3,26%, con una cobertura del 72%.

De acuerdo a los últimos resultados de Caixabank y Bankia, la entidad combinada tendría el ratio de morosidad más bajo del sector español, situándose en el 4,1% (la actual Caixabank tiene una morosidad del 3,5%). Pero el problema es que el grupo tendrá una amplia exposición a la economía española y un posicionamiento limitado a Portugal a través de la entidad BPI, por lo que la diversificación internacional brilla por su ausencia.

A partir de aquí empiezan los problemas... En los próximos meses veremos un deterioro en la calidad del crédito en los balances de las entidades financieras, como consecuencia de la fuerte contracción de los ingresos tanto empresariales como de los hogares españoles en los últimos meses. Se puede esperar que estos deterioros se concentren el momento que finalicen las moratorias o cuando venzan las carencias de los préstamos avalados.

La morosidad bancaria española ya se está elevando, en el mes de agosto ya estaba en el 4,75%, y debido a que la economía española será la que experimente una mayor contratación en los países de la OCDE, aquellos bancos que en su riesgo país ponderen altamente a España, como es el caso de la resultante CaixaBank, es lógico que experimenten más dificultades en sus cuentas y, por lo tanto, que se implementen más provisiones que vayan contra la Cuenta de Resultados.

El turismo está considerado la joya de la corona de la economía española, nuestro petróleo, debido a que tiene un peso relativo sobre la economía española del 12% del PIB y proporciona el 13% de los empleos del país.

Este año se presenta especialmente difícil para este sector. El turismo desarrolla su actividad en un entorno económico globalizado, cambiante, en el que la epidemia global ha incidido en un cambio en el comportamiento de la demanda, causado por la percepción de riesgo y la incertidumbre existente que genera la expansión del virus y el contagio.

Las previsiones que pone encima de la mesa Exceltur estiman que la actividad turística, tanto directa como indirecta, vería una contracción de 83.134 millones de euros al finalizar el año, lo que significaría que perderían el 54% de la actividad de 2019.

Recientemente el Banco de España estima una caída del 11,6% (escenario de recuperación gradual) para la economía española en su último informe, pues específicamente la actividad turística explicaría el 57% de toda esta caída. Esto se debe a causa de que los servicios cuya prestación está vinculada a una interacción social de un grado elevado, son los más perjudicados y, por ello, el sector turístico español destacaría por su vulnerabilidad.

La pérdida cuantitativa de más de la mitad de turismo, implicaría a su vez una menor entrada de divisas punto la valoración actual es que perderíamos 43.975 millones de ingresos vinculados a las divisas frente a los datos de 2019.

Si lo enfocamos trimestre a trimestre, veríamos una pérdida de 28.000 millones de euros de actividad turística en el tercer trimestre y de 12.000 millones en el cuarto trimestre. Es decir, representa una caída adicional de 40.000 millones sobre los 43.000 millones que se habrían evaporado hasta el mes de junio.

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El nuevo escenario que nos vamos a encontrar post-coronavirus en el turismo y el transporte de pasajeros

Todos estos datos surgen a partir de estimaciones de ventas y distribución de reservas disponibles hasta el día 10 de junio, por parte de una muestra representativa de los diferentes operadores turísticos en las áreas de alojamiento, distribución, aéreo, rent-a-car, ocio y representarían caídas del 47,6% en la actividad turística referida al tercer trimestre del año y del 38% del último trimestre.

Viendo estas expectativas, no es de extrañar que a partir de ayer, se se comenzó a aceptar visitantes del resto de la Unión Europea, las áreas Schengen y los británicos, sin necesidad de cuarentena, ya que se busca salvar la temporada turística de la devastación causada por la crisis del coronavirus. Se incluye al Reino Unido, a pesar de carecer un acuerdo recíproco porque fueron 18 millones de turistas que visitaron el país el año pasado, siendo el país que más nos visitó.

Esta no es la única respuesta que se ha dado desde el Gobierno de España. Se ha presentado el denominado Plan de Impulso al Sector Turístico que ha sido dotado con 4.262 millones de euros. Gran parte de este importe, 3.256 millones, se destinará a líneas de crédito ICO y Thomas Cook para dar solución a la crisis de liquidez y solvencia que han vivido las empresas del sector y que han debido de endeudarse para sufragar los gastos fijos en los últimos meses. La otra gran partida sería las ayudas para mejorar la competitividad con un total de 859 millones de euros.

Sin embargo, el sector sigue disconforme con las medidas adoptadas por el Gobierno. En primer lugar, recalcan el importe bajo de este plan para tratar de apoyar la primera industria de España. El sector relata que estas cantidades son del todo insuficientes si se establece una comparativa con otros países cuyo peso del turismo es sensiblemente inferior al español: Italia destinaría 55.000 millones euros, Grecia 28.000 millones y Francia 18.000 millones.

En segundo lugar, una de las medidas más urgentes que han solicitado es la extensión de los ERTEs por fuerza mayor hasta que finalice el año. Recordemos que a día de hoy el Gobierno simplemente está estudiando la posibilidad de ampliar el plazo hasta el 30 de septiembre, un hecho que quedaría muy por debajo de las expectativas del sector.

Cataluña está viviendo unos días complicados. Tras la sentencia del procés se ha iniciado una oleada de protestas, que especialmente afectan a la capital catalana, Barcelona.

Se cierra la página del procés y se abre otra, pero no sin dejar secuelas en la economía catalana. En estos años hemos visto el deterioro del crecimiento económico, la pérdida de inversión extranjera con la salida de sedes sociales y cómo el turismo se tambaleaba en los puntos álgidos.

Vemos en las siguientes líneas cómo ha repercutido el procés en las principales magnitudes económicas.

El procés contra el crecimiento económico

Si algo se ha caracterizado al economía catalana es por un crecimiento económico sólido por encima de la media nacional gracias a una industria potente. Sin embargo, algo ha estado cambiando en los últimos tiempos.

En el año 2014, la economía española creció un 1,4%, mientras que la economía catalana crece 4 décimas más hasta alcanzar el 1,8%, posicionándose como la sexta economía entre las CCAA que más crece.

El auge de la economía española lo vemos en el 2015. Los años la economía española crece un 3,8% y la catalana le supera en 4 décimas hasta el 4,2%, situándose como la tercera autonomía que más crece.

En el año 2016, la economía española creció un 3% y Cataluña seguía liderando ese crecimiento con una tasa del 3,5%, 5 décimas más que la economía española y es la cuarta economía que más crecimiento experimenta.

En 2017, la economía española crece prácticamente al mismo ritmo que el año anterior al 2,9%. En ese año se reducen las diferencias con el crecimiento de la economía catalana a tan solo tres décimas ya que avanza un 3,2% y es la quinta economía que más crece entre las autonomías.

Como vemos, en esos 4 años analizados la economía catalana demostró su fortaleza pero en el año 2018 cambiaron los papeles.

El crecimiento económico español se moderó hasta el 2,6%. Y, por primera vez en este ciclo expansivo, la economía catalana creció por debajo de la española a una tasa del 2,3% y cayó en el ranking de las autonomías hasta ser la décima que más crece, lo que evidencia un elevado coste de oportunidad frente a su potencial.

El procés contra la inversión

Generalmente, por el efecto capitalidad que tiene Madrid, tiende a concentrar la mayoría de inversión extranjera debido al gran número de sedes sociales que alberga.

Las sedes sociales de las grandes empresas se localizan principalmente en Madrid y Cataluña. Y, entre ambas, se han llevado el 80% de la inversión extranjera del conjunto de España.

Si nos referimos a los datos de 2018, el 85% de la inversión total se concentró en Madrid frente al 6,4% que derivó para Cataluña. Esto tiene su justificación y es que los movimientos secesionistas por parte de la Institución de la Generalitat han propiciado un daño estructural, una desconfianza institucional que llevó a que un gran número de empresas trasladan su sede de Cataluña a Madrid.

El año pasado Madrid claramente se benefició del procés, con un auge espectacular de la inversión extranjera. De hecho, el descenso del 11,7% de la inversión extranjera en Cataluña no se fundamenta únicamente por el traslado de sedes sociales de las empresas, este amplio diferencial vendría dado por la paralización, el retraso o la simple cancelación de decisiones de inversión que iban destinadas a Cataluña.

Si hacemos una media entre 2014 y 2018, la Comunidad de Madrid ha obtenido el 65% de la inversión extranjera frente al 15,9% que ha recibido Cataluña. Pero si analizamos el periodo de cómo ha evolucionado la inversión extranjera en ambos territorios, los resultados son decepcionantes para Cataluña.

En este periodo, la inversión extranjera en la Comunidad de Madrid habría crecido un 115% hasta alcanzar los 39.925 millones de euros. Por el contrario, en Cataluña se ha visto reducida la inversión extranjera en un 35,6% hasta los 2.985 millones de euros.

El procés contra el turismo

Si nos ponemos en antecedentes, en 2017 -año en que se propició el referéndum ilegal y la declaración de independencia- el proceso independentista provocó pérdidas de 319 millones de euros en el sector turístico en Cataluña y un descenso medio del 9,6% de los ingresos turísticos en Barcelona en el último trimestre del año, según los datos de Exceltur.

Si miramos los datos de la evolución de los ingresos por habitación, se aprecia que las mayores caídas en los ingresos se produjeron en el mes de octubre, con una caída del 11,2% -tras el referéndum del 1-O-, y en diciembre con un desplome del 15,2% por la incertidumbre del proceso electoral.

No obstante, el turismo catalán ha demostrado una especial fortaleza y solo una coyuntura muy específica en el tiempo le ha llevado a movimientos erráticos en su dinamismo. Es más, un año después de estos datos el turismo consiguió recuperarse.

Tras el duro golpe de finales de 2017, hubo una mejora de las expectativas y el número de visitantes internacionales que visitaron la capital condal creció un 4,3% más que el año anterior. Y, a nivel de ingresos se mejoró con un avance del 6,9% frente a las cifras del año anterior.

Es por ello que las imágenes que estamos viendo estos días no favorecen a la imagen ni de Cataluña ni de Barcelona. Una tensión que no le sienta bien al sector del turismo que representa más del 10% de la economía barcelonesa.

Sin gobierno, con elecciones a la vista y en un contexto mundial de desacelaración económica, las perspectivas para la economía española no son las mejores: todo apunta a que el ritmo de crecimiento podría ralentizarse según avanzan los meses.

Si hace unas semanas repasábamos las previsiones del Banco de España, BBVA y Airef, en este artículo analizaremos las de la Fundación de las Cajas de Ahorro (Funcas), las del Fondo Monetario Internacional (FMI) y las que el propio gobierno de Pedro Sánchez ha enviado recientemente a Bruselas.

Previsiones económicas de Funcas

El servicio de estudios de Funcas ha hecho un fuerte ajuste a la baja de sus previsiones de crecimiento para la economía española. En julio la previsión de crecimiento del PIB de este organismo era del 2,3%; en septiembre la rebajó al 2,2% y, en esta ocasión, al 1,9%.

Es una rebaja importante, de cuatro décimas, en apenas tres meses. No obstante, advierten que dos décimas del ajuste de este año corresponden a la revisión de la serie histórica por parte del Instituto Nacional de Estadística (INE).

No son mejores las estimaciones para el año próximo. Los panelistas de Funcas esperan que el PIB crezca un 1,5% en 2020, cinco décimas por debajo del pronóstico anterior. Este ajuste ya son palabras mayores.

Con respecto al empleo, pese al deterioro económico se creará medio millón de puestos de trabajo en los próximos dos años. Así, el empleo crecerá un 2,2% en 2019, un 1,1% en 2020 y un 1,5% en 2021. Esto hará que la tasa de paro se reduzca al 14,1% este año, al 13% en 2020 y al 12,2% en 2021.

Lo que también empeora Funcas es su previsión de déficit público. En concreto, estima que el desajuste será de 2,4% del PIB este año, frente al 2,2% previsto anteriormente. Para 2020 espera que el déficit aumente hasta el 2,5%, cinco décimas más que en la anterior previsión. También empeora en cinco décimas la previsión para 2021, hasta el 2,2%.

Previsiones económicas del FMI

El Fondo Monetario Internacional (FMI), en su informe Perspectivas de la Economía Mundial, reduce en dos décimas el crecimiento estimado para la economía mundial, hasta el 3%. También reduce su previsión para España en 2019 en una décima, hasta el 2,2%. En 2020 espera que nuestra economía crezca un 1,8%.

El problema, como advierten desde El Confidencial, es que en estas estimaciones no se tiene en cuenta la revisión a la baja de la serie histórica que realizó el INE el pasado mes de septiembre. Por tanto, son papel mojado. No sirven para nada. De haberse considerado este ajuste contable, la previsión de 2019 sería dos décimas peor: del 2%.

En lo que respecta al empleo, el FMI estima que la economía española cerrará el año con una tasa de paro del 13,9%, en 2020 se reducirá hasta el 13,2% y no será hasta 2021 cuando baje del 13%. El problema es que dentro de cinco años, en 2024, el paro aún seguiría por encima del 12,5%.

El déficit público se reducirá ligeramente durante 2019 y 2020, según este organismo. Sin embargo, apenas bajará del 1,88% de PIB en los próximos cinco años. Por su parte, la deuda pública seguirá por encima del 90,5% del PIB a finales de 2024, un dato verdaderamente preocupante si tenemos en cuenta que para entonces habremos acumulados diez años de crecimiento económico.

Previsiones económicas del Gobierno

El Gobierno de España también ha actualizado su cuadro macro de previsiones económicas. En el momento en que tiene que enviar a la Comisión Europea las cifras presupuestarias para 2020, ha revisado a la baja su previsión de crecimiento para 2019 hasta el 2,1%, solo una décima menos que en la anterior previsión.

Esta es, en nuestra opinión, una previsión demasiado optimista para la altura del año en la que nos encontramos, a apenas dos meses y medio de acabar 2019. Ni BBVA, ni el Banco de España, ni Funcas, ni la Airef, por citar algunos analistas importantes, se atreven a pronosticar un crecimiento por encima del 2%.

En el primer trimestre del año el PIB creció un 0,5%, en el segundo trimestre, un 0,4%, y en el tercero, aún sin datos oficiales, el Banco de España estima un crecimiento del PIB del 0,4%. En total, alrededor de un 1,3% en 9 meses. Para llegar al 2,1% previsto por el Gobierno habría que crecer cerca de un 0,8% en el último trimestre del año. Sin comentarios.

Tan optimistas son las previsiones del equipo económico de Pedro Sánchez, que incluso confían en cumplir el objetivo de déficit del 2% para 2019 y del 1,7% para 2020. Si tenemos en cuenta la evolución de este indicador en los últimos años, ni en el país de la piruleta se atreverían con un pronóstico tan edulcorado.

Demasiados riesgos, demasiada incertidumbre

Desde el -1,4% de decrecimiento anual de 2013, cuando la crisis daba sus últimos coletazos, en 2014 el PIB creció un 1,4%; en 2015 el crecimiento fue del 3,8%; en 2016, del 3%; en 2017 del 2,9%; y en 2018 del 2,4%. Pase lo que pase en 2019, acumularemos cuatro años de caídas en tasa interanual y los datos no serán mejores en 2020.

A día de hoy hay demasiados riesgos, tanto nacionales (crisis política española) como internaciones (principalmente el Brexit y la guerra comercial USA vs China), y además, la economía española sigue siendo muy frágil. Mucho nos tememos que si la clase política no ajusta el gasto público en los próximos años, pueden venir curvas.

Tenemos un mes por delante antes de que finalmente, si no hay ningún cambio de por medio, se resuelva finalmente el Brexit el próximo 31 de octubre.

Hasta la fecha final, nos encontramos con dos días claves. El 16 de octubre, el primer ministro, Boris Johnson, acudirá al Consejo Europeo para buscar alternativas a la frontera irlandesa. Seguidamente, el 19 de octubre, el Parlamento británico ha señalado que esta fecha sería el límite para el acuerdo o bien una nueva prórroga.

Sea como fuere ya se inician las presiones a los socios europeos y entre ellos a España. El presidente de la Cámara de Comercio del Reino Unido, Christopher Dottie, señala que España sería el segundo país más afectado el escenario de un Brexit duro (el primero sería Irlanda) y lo justifica con la implicación de los 3.000 millones de inversión británica que recibe actualmente nuestro país, situando al Reino Unido como el primer inversor extranjero en España.

Las siguientes líneas vamos a desarrollar las razones por las que España está mejor posicionada de lo que pudiera parecer ante un escenario de Brexit, remarcando las fortalezas de la economía española.

Un crecimiento económico sólido, por encima de la Eurozona y el Reino Unido

Sin lugar a dudas, el aspecto más destacable de la economía española reside en su fuerte crecimiento que se ha mantenido, trimestre a trimestre, por encima de la media de la Eurozona durante los últimos años de ciclo expansivo.

Según los últimos datos del segundo trimestre de 2019, la economía española se expandió un 2,1% frente al mismo trimestre del año anterior. A pesar de la desaceleración, España crece por encima de sus principales socios y actualmente la Eurozona avanza al 1,2%, la misma tasa de crecimiento del Reino Unido.

El motor de la economía española es la demanda nacional, con una gran fortaleza en todos los componentes. Entre todos ellos, debemos destacar la formación bruta de capital fijo, y en particular, la inversión en bienes de equipo, en un contexto tipos de interés al 0% que se mantendrán sin cambios durante un largo periodo.

Que la demanda nacional sea pilar para sostener el crecimiento económico reduce el riesgo de impacto económico ante un riesgo externo como el Brexit en el que las exportaciones se vean afectadas por el principal socio comercial.

La ganancia en competitividad para afrontar el impacto del Brexit

El ministro británico para el Brexit, Steve Barclay, recientemente comentó que las pymes españolas no se encontrarían preparadas para un escenario de Brexit duro. Pero ¿es cierto?

España se encuentra relativamente bien posicionada ante el Brexit, gracias a la ganancia de competitividad por la devaluación salarial y a un entorno empresarial que ha sabido mirar hacia la apertura de sus ventas fuera del país.

Si nos fijamos en la evolución de los costes laborales unitarios nominales se aprecia la ganancia en competitividad. Según Eurostat, los costes laborales unitarios en España aumentaron un 0,9% interanual en 2018, el tercer incremento en los últimos nueve años. Por su parte, aumentaron en mayor medida en la UE (1,6%), Alemania (2,8%), Francia (1,0%), Italia (2,0%) y el Reino Unido (2,5%).

Desde el año 2015 España lidera el ranking en competitividad en materia turística según el 'Informe de Competitividad de Viajes y Turismo', realizado por el Foro Económico Mundial. Por ello, a pesar de que Reino Unido es el principal emisor de turistas a España con dos millones, España tiene fundamentos suficientes para absorber el impacto, mientras que el Reino Unido ya está soportando una de las primeras consecuencias del Brexit con la quiebra del touroperador Tomas Cook.

Si atendemos a los últimos datos la competitividad ha sido especialmente positiva. Según el Informe Trimestral sobre Índices de Competitividad de la Secretaría de Estado de Comercio, España aumentó su competitividad de precios en el primer semestre de 2019 respecto al mismo semestre del año anterior frente a la Eurozona (-0,6%), así como frente a la UE (-0,5%).

También, frente a los países de la OCDE, la competitividad de España aumentó en el primer semestre de 2019 (-2,2% interanual), por la combinación de la depreciación del euro frente a las monedas de los países de la OCDE (-1,4%) y la menor inflación (-0,8%).

En el supuesto de un Brexit con acuerdo o sin, esta capacidad competitiva lograda, le concede a España un margen de flexibilidad suficiente para, una vez absorbido el impacto, la búsqueda o expansión de socios comerciales tanto dentro como fuera de la Unión Europea.

Es más, la balanza por cuenta corriente española se encuentra positiva con un peso relativo al PIB del 0,9%, mientras que el Reino Unido cuenta con una balanza por cuenta corriente deficitaria con un peso relativo a su economía del 3,5%.

Inversiones realizadas entre España y el Reino Unido

En 2017, el Reino Unido fue el país con mayor stock inversor español (17,2% del total), con un crecimiento del 4,3% hasta los 80.415 millones de euros respecto a 2016. El Reino Unido se mantuvo como segundo país inversor en España, el primero fue Estados Unidos, sumando 54.518 millones de euros.

Por lo tanto, tenemos una diferencia de 16.000 millones de euros de inversiones en stock en el Reino Unido. Dicho de otro modo, entre España y el Reino Unido sería el primero el que podría hacer mayor daño con la retirada de las inversiones.

Además, la situación que está viviendo el Reino Unido con el Brexit puede tener implicaciones favorables a largo plazo para la economía española ya que cuenta con unos fundamentos sólidos en materia de apertura a la inversión internacional.

Según la OCDE, España se posiciona como el noveno país con aquellas regulaciones más abiertas en materia de inversión internacional lo que significa que es una plataforma clave para la instalación de negocios internacionales.

Debido a este posicionamiento, hoy sería el decimotercer país qué mayor inversión directa está recibiendo -el 2% del total global-, mientras que el Reino Unido asume el doble de recepción de inversiones (4% del global).

Si el Reino Unido y específicamente la City de Londres pierden su atractivo inversor tras el Brexit, existiría una posibilidad de atraer inversiones que en una situación volátil no irían destinadas al reino Reino Unido, beneficiando así a España.

Cada vez más los españoles estamos asumiendo que existe la posibilidad que tengamos que ir a otras elecciones por la falta de entendimiento de los diferentes partidos políticos.

La pregunta que nos podemos hacer es: ¿La falta de entendimiento político afectará a la creación de empleo?

Hace ya 3 años paso lo mismo y nos tuvimos que realizar la misma pregunta, y por entonces los españoles no salimos tan mal parados.

En 2016 estuvimos sin gobierno y no le fue tan mal a la economía española

Los economistas saben que la incertidumbre pasa factura a la inversión y el consumo de los bienes, y esto afecta de manera negativa a la creación de empleo. En 2016 se esperaba que la incertidumbre aumentaría la prima de riesgo, que equivaldría a un aumento de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE), y reduciría el PIB y la creación del empleo en España.

Pero paso el efecto contrario, por una parte la economía creció hasta casi el 3 por ciento, y se creación alrededor de 500.000 empleos, con cifras parecidas al que se obtuvieron el año anterior, es decir, el 2015.

La conclusión que se pudo obtener es que la economía española se estaba pareciendo a la economía italiana, es decir, que la falta de gobierno no estaba afectando a las decisiones de los consumidores, empresas o los inversores.

¿Nos va afectar ahora la falta de gobierno?

En estos momentos algunos economistas dicen que va a pasar la mismo que en 2016. Es decir, la falta de gobierno no afectará a la economía española. Pero la gran duda que nos surge, es que si nos lo podemos creer.

Claramente nadie conoce cómo van a reaccionar los consumidores españoles, empresas y los inversores. Por tanto, los economistas no están capacitados para responder si la falta de gobierno afectará a la economía española y a la creación de empleo.

Nos obstante, las condiciones del entorno han cambiado respecto de las que había en 2016. En 2016 el Banco Central Europeo (BCE) estaba comprando deuda pública y evitó que la prima de riesgo aumentase.

En 2019 las compras del Banco Central Europeo (BCE) está en mínimos, en referencia de hace 3 años, pero llevamos meses con un gobierno en funciones y la prima de riesgo ha descendido. Por lo tanto, de momento no parece que la incertidumbre este afectando a los inversores.

Existe factores que hacen pensar que podemos estar peor preparados

Otros datos de la economía española han cambiado, ya que en 2016 era Presidente de los Estados Unidos Barak Obama, el comercio mundial era muy diferente y la economía de Europa estaba en una situación de crecimiento, y la exportaciones españolas crecían un 5 por ciento respecto el 2015.

Hoy en día, tenemos a Donald Trump como Presidente de los Estados Unidos, y aplica una política proteccionista a nivel de comercio mundial, por tanto, el comercio mundial ha disminuido y las exportaciones españolas se han quedado estancadas.

Por otra parte, en el 2016 las comunidades autónomas estaban gestionando el doble del gasto público que el gobierno central a través de gobiernos estables, con la aprobación de presupuestos y llegando a decisiones.

En la actualidad hay varias comunidades autónomas que no tienen un gobierno estable, como es el caso de Aragón, La Rioja, hasta la propia Comunidad de Madrid. En otras comunidades autónomas, donde ya un gobierno, no son capaces de aprobar presupuestos, ni tomar decisiones, como es el caso de Cataluña y Andalucía.

En referencia a la Seguridad Social de estos últimos meses ha existido una desaceleración del crecimiento de los afiliados, se mantiene el ritmo, pero la previsión de creación del empleo para el 2019 es de 350.000, bastante alejado de los empleos creados durante el 2017 y 2018, que fueron de alrededor de 600.000, respectivamente.

También debemos tener en cuenta la ventas de los vehículos de particulares que han descendido un 20 por ciento y las ventas de inmuebles usados se ha frenado durante este año, después del crecimiento de estos últimos años.

Hoy en día se ha impuesto la cultura de confrontación entre los diferentes partidos políticos y las consecuencias las vamos a pagar, como siempre, los españoles, especialmente aquellos sectores más desfavorecidos que son los parados y los jóvenes.

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Que tarde o temprano vendrá otra crisis económica es innegable, el cuándo y la profundidad de la misma es algo que de momento no tenemos tan claro. Desde 2008 hemos tenido once años para recuperarnos y prepararnos para la próxima crisis, la pregunta es ¿estamos preparados para esta crisis que viene?

Aunque se han resuelto algunos problemas que tenía la economía española en los últimos años, a raíz de la crisis y volvemos a tener un alto índice de empleo, parece que no acabamos de reformar nuestra economía e instituciones. No tiene sentido que sigamos con nuestro actual camino que sabemos que no nos acaba de llevar a ninguna parte. Pero tampoco hay que menospreciar lo conseguido en los últimos años que nos puede servir de base para afrontar mejor la próxima crisis.

Motivos por los que puede venir una crisis

Deberíamos empezar explicando por qué puede venir una crisis. Empecemos por las guerras coemrciales que Donald Trump ha comenzando con prácticamente los demás países del mundo: China, la UE, México, Canadá… Parece que no hay país con el que pueda enfrentarse. Además China se está desacelerando y no podemos achacarlo exclusivamente a las guerras comerciales, sino que puede haber motivos adicionales.

En nuestro entorno más inmediato tenemos que las economías europeas de Alemania y Francia se están desacelerando, así como el Brexit, que si no hay más prórrogas será a la vuelta del verano. Tampoco la incertidumbre política surgida tras las recientes elecciones ayuda, ni que se haya acabado de cerrar la crisis en Cataluña.

Así que parece que tanto por factores externos como internos puede venir una crisis en los próximos años, ¿estamos listos para ella?

Motivos por los que estamos mejor preparados para la crisis

Empecemos por el sector financiero, que ya ha limpiado de buena parte de los activos tóxicos, así como está compuesto por bancos muchos más grandes, rentables y eficientes. En España desde 2010 el sector financiero prescindió de 100.000 trabajadores (algunos tuvieron suerte y los prejubilaron), el 37% de los despedidos del sector financiero de la zona euro y además cerró el 39% de las oficinas que cerraron en la zona euro. Además los bancos se han fusionado entre sí, de modo que hay muchas menos entidades que dan servicio a un mayor porcentaje de clientes. Aunque poco a poco las nuevas empresas de tecnología financiera o fintech se acercan a quitarles parte del mercado, están mucho más preparados que hace unos años.

También tenemos a las familias que se han desapalancado, como muestra este gráfico.

Por primera vez en 20 años, la banca española tiene más dinero en depósitos de clientes que créditos concedidos. pic.twitter.com/YyuawyMT9n

— Juan Hidalgo (@juanhidalgocen) 9 de mayo de 2019

Aunque se sigue ahorrando muy poco en España, las familias no deben tanto a los bancos, lo que las hace más resilientes en caso de crisis. Además la mayor parte de las hipotecas que se están tomando son a tipo fijo, de modo que ante una posible subida de los tipos de interés por parte del BCE, sus gastos no deberían resentirse tanto. Como decían en el vídeo, ahora es el momento de hipotecarse a tipo fijo.

Además, aunque el precio de la vivienda de compra y alquiler esté subiendo, no vemos que se incremente el número de viviendas construidas a los niveles pre-crisis, de modo que una caída del sector inmobiliario no supondría un impacto tan fuerte en el PIB como lo supuso en su momento la caída del PIB.

Por último las empresas se han ido lanzando más y más a exportar en los últimos años. El esfuerzo realizado por internacionalizarse que hicieron muchas Pymes en los primeros años de la década ha dado resultado y nuestra economía depende menos de la demanda interna.

Motivos por los que no estamos preparados para la crisis

Jesús Fernandez-Villaverde y Tano Santos identifican cinco fallas en la economía española:

• Seguimos teniendo un fuerte déficit fiscal estructural que nuestros políticos no acaban de resolver. Nuestra deuda pública ronda el 100% del PIB, se ha conseguido mantener esto mediante un crecimiento de la economía española, pero eso no va a ser siempre así.
• En segundo lugar seguimos sin mejorar nuestra productividad, no puede haber crecimiento sin mejora de la productividad y llevamos décadas sin mejorarlo, motivo por el que no acabamos de converger con los países más avanzados de la UE.
• Aunque exportamos más que países como Francia o Italia, lo que ha sido nuestro motor para salir de la crisis, seguimos exportando bienes potencialmente sujetos al cambio tecnológico, como vehículos, y además exportamos principalmente a Europa occidental, con poca presencia en mercados en crecimiento como La India. Existen muchas economías de alto crecimiento hoy en día con las que apenas interactuamos.
• En cuarto lugar nuestro sistema financiero sigue siendo débil, dependiendo de los servicios y comisiones bancarias debido a los bajos intereses, pero precisamente estos servicios son los que más pueden verse afectados por el cambio tecnológico.Además no se ha conseguido que haya un sector de fondos de inversión y pensiones competitivo, de modo que los españoles siguen invirtiendo en el sector inmobiliario.
• En último lugar, la fragmentación de nuestro parlamento hace muy difícil poner en marcha reformas.

Es cierto que ahora llega el momento de poner en marcha reformas que hagan que nuestra economía pueda ir mejorando en su productividad y crecimiento en los próximos años. En los últimos 60 años sólo se han hecho reformas cuando la economía se encontraba en crisis y no quedaba más remedio que hacerlas dolorosamente después de habernos llevado la bofetada (o en el mejor de los casos por obligación de la UE).

La pregunta es ¿será el próximo gobierno que salga capaz de reformar nuestra economía? Tenemos mucho que mejorar, universidad y sistema educativo en general, instituciones públicas, nuestra orientación al exterior, la calidad de nuestras instituciones y nuestro sistema financiero, la competitividad de los mercados internos….

Pregunta a los lectores ¿qué reformas creen necesarias para nuestra economía en los próximos años?

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Los datos vinculados al crecimiento de la economía española muestran una clara desaceleración. Si bien en el primer trimestre del año la economía española avanzaba a un ritmo del 3%, en el segundo trimestre el dato interanual ha caído hasta el 2,70%.

La última tasa de crecimiento interanual de la economía española es la peor que se ha visto desde el primer trimestre de 2015 y la variación intertrimestral del 0,6% en el segundo trimestre, siendo la menor desde el tercer trimestre de 2014.

Por todo ello, cabe preguntarse si bien si nos encontramos ante una fase ralentización del crecimiento o se acerca una crisis.

Cifras que nos muestran la entrada a la desaceleración

En el primer trimestre, el dato interanual mostraba un crecimiento del 3%, que se alimentó por una aportación de +2,8 puntos porcentuales y +0,2 puntos porcentuales por parte de la demanda externa. En el dato del segundo trimestre, vemos una subida de +0,1 puntos en la demanda nacional hasta el 2,9 puntos porcentuales pero la demanda externa varió -0,4 puntos, lo que ha llevado a que la demanda externa apuntara a una aportación negativa al crecimiento con una aportación del -0,2 puntos porcentuales.

Los indicadores adelantados apuntan a la desaceleración. Por ejemplo, el Índice de Gerentes de Compras Compuesto (PMI) se encuentra en 53 puntos en agosto, después de que en julio marcara los niveles más bajos en más de dos años y medio. No obstante, el índice aún se encuentra por encima del umbral de 50 puntos, lo que indica una expansión de la actividad empresarial en la economía española.

De acuerdo con el escenario pronosticado en los Presupuestos Generales del Estado de 2018, se espera que la economía española crezca un 2,7% al finalizar el presente ejercicio, lo que implica una pérdida de cuatro décimas de crecimiento frente al crecimiento del 2017.

Si tenemos en cuenta la variación del PIB en términos nominales -incluyendo la evolución de la inflación-, el avance del PIB estimado sería un 4,3% hasta que la producción alcanzara una cifra de 1,213 billones de euros. Comparando estas cifras con el año anterior, se perderían tres décimas.

Con estos datos sería prematuro hablar de próxima recesión o similar, pero sí podemos concluir que la desaceleración ya está aquí y veremos en qué grado se magnifica.

Riesgos que afectan a la economía española

Tal y como ha reconocido la ministra Nadia Calviño, los vientos de cola (tipos de interés del BCE, precios del petróleo) se están agotando. Recordemos que al finalizar este ejercicio el BCE finalizará su QE y para el año próximo se baraja que para el tercer trimestre se empiecen a incrementar tipos de interés.

España al tener una cultura del ahorro mediante la compra de la vivienda, una elevada deuda pública cuyos vencimientos habrá que refinanciar y una dependencia energética, la subida de tipos y el alza del tiene una mayor incidencia el crecimiento económico.

Hay que hacer una mención especial para el turismo pues representa el 11% del PIB español y este verano no ha sido especialmente bueno. El número de visitantes a España cayó un 4,9% en julio, la primera caída desde 2009. Esto se debe a una mejora de la demanda de Turquía, Túnez y Egipto que habían sido rechazados por los turistas tras los ataques de los milicianos y un intento de golpe militar en Turquía en 2016.

Además, en agosto, se ha perdido 203.000 empleos, lo que supone el peor agosto en una década y ha hecho saltar las alarmas sobre la situación economía española.

Dejando atrás los factores externos, los factores internos son los que marcan la diferencia. El nuevo Gobierno nacido de la moción de censura tiene una clara orientación a incrementar los impuestos, lo que no parece la mejor de las opciones si uno pretende crear un marco jurídico-fiscal estable, mejorar la renta disponible de los agentes económicos y un entorno atractivo para atraer capitales. Entre las medidas que tienen intención de poner en marcha se encuentran:

• La creación de un impuesto a grandes tecnológicas.
• La puesta en marcha del impuesto a las transacciones financieras.
• Incrementar el tipo marginal máximo del IRPF.
• Incrementar las pensiones al ritmo del avance de los precios al consumidor con un déficit de la Seguridad Social de 18.000 millones.

Para que estas medidas puedan ponerse en marcha es necesario la aprobación de los nuevos Presupuestos Generales del Estado, y habrá que ver en su momento si existe una mayoría para su aprobación, un hecho que a día de hoy no está nada claro fruto de la debilidad del Gobierno y la complejidad de los acuerdos.

Desde el punto de vista de la Eurozona, la economía se ha desacelerado desde que iniciamos el año, ya que las exportaciones se desplomaron y la confianza de las empresas se ha ido debilitando debido a las preocupaciones sobre las futuras relaciones con los principales socios comerciales de la Eurozona dadas las tensiones comerciales que ha iniciado Estados Unidos.

La pérdida de impulso en 2018 contrasta con Estados Unidos, donde el crecimiento se aceleró durante el segundo trimestre. El diferencial de crecimiento de Estados Unidos fue el más amplio desde el segundo semestre de 2014, ya que las dos economías se han expandido aproximadamente al mismo ritmo desde entonces.

No obstante, este crecimiento es más sólido que los anteriores

A medida que la recuperación económica ha ido madurando, los motores del crecimiento son mucho más equilibrados de lo que lo fueron durante las anteriores fases de crecimiento y, por lo tanto, la economía hoy es más solvente frente a shocks externos.

El crecimiento sigue estando impulsado por la demanda interna, en particular por el consumo privado y, más recientemente, por la actividad inversora. Sin embargo, en los últimos años la demanda externa neta también ha desempeñado un papel importante en el impulso del crecimiento con una contribución positiva al PIB.

Se han producido más cambios estructurales en la competitividad de los costes, la diversificación de los mercados de exportación y una menor propensión a las importaciones debido a la sustitución de las mismas. Todo ello contribuye a la disminución de los riesgos frente a la etapa anterior alimentada por el ladrillo.

Durante más de 20 años, España ha registrado déficits en cuenta corriente, a veces importantes (con un máximo del 9,6% del PIB en 2007), lo que a su vez ha dado lugar a un aumento significativo de la deuda externa y a una importante posición de inversión internacional neta acumulada negativa.

Cuando estalló la crisis financiera unida a la exposición al ladrillo, el déficit de la cuenta corriente de España se redujo muy rápidamente -en parte debido a la compresión de las importaciones- y en 2013 el déficit pasó a ser superávit.

En el arranque del nuevo año, las perspectivas para la economía española son bastante buenas, si bien todo apunta a que el ritmo de crecimiento podría ralentizarse según avanzan los meses y a final de año el crecimiento será menor que en ejercicios anteriores.

Como viene siendo habitual, varios han sido los organismos y analistas que han actualizado sus proyecciones económicas durante el mes de Enero. En esta ocasión analizaremos las previsiones de la Confederación Española de Organizaciones Económicas (CEOE), de BBVA Research y del panel de expertos de Funcas.

Previsiones de la CEOE

Según el informe Panorama Económico de la CEOE, la desaceleración del crecimiento de la economía de España prevista para este año será con toda seguridad menor de lo que en un principio pensaban, de forma que el PIB podría crecer alrededor del 2,8%. De esta forma, revisa tres décimas al alza la anterior previsión del organismo, que era del 2,5%.

La menor incertidumbre asociada con la crisis de Cataluña junto con las favorables condiciones de financiación, el vigor de la economía mundial y las ganancias de competitividad de la economía española han propiciado esta mejora de las perspectivas.

El informe señala además que el comportamiento del mercado laboral fue muy favorable en 2017. En concreto, el aumento del número de afiliados a la Seguridad Social en diciembre (42.400 personas) ha hecho posible que la creación de empleo a lo largo de 2017 se haya elevado a 611.000 personas, el mejor cierre de año de la serie histórica.

Con respecto al déficit público, la CEOE cree que existe margen para cumplir con el objetivo pactado con Bruselas en 2018, si bien advierte de que este margen es muy reducido dado que el déficit de la Seguridad Social se disparó a cierre de año hasta los 18 mil millones de euros (alrededor del -1,6% del PIB).

Previsiones de BBVA

El departamento de análisis de BBVA, mientras tanto, en su informe "Situación España" publicado recientemente, señala que la economía española, tras cerrar 2017 con un crecimiento del PIB del 3,1%, crecerá un 2,5% en 2018 y un 2,3% en 2019.

En cuanto al empleo, la tasa de paro podría situarse en torno al 13,4% al final de 2019, lo que supondría una bajada de más de tres puntos durante estos dos años. Esto permitiría crear alrededor de 860.000 puestos de trabajo y contribuirá a un aumento de los salarios.

En lo que respecta al déficit público, los analistas de BBVA creen que continuará reduciéndose progresivamente durante los dos próximos ejercicios. Sin embargo, dada la ausencia de nuevos ajustes, este se situaría en torno al 2,4% en 2018 y al 1,7% en 2019, ligeramente por encima de los objetivos pactados con Bruselas.

Previsiones de Funcas

El panel de expertos de la Fundación de las Cajas de Ahorro (Funcas) también actualizó en las últimas semanas sus perspectivas económicas para España. En estas mantiene sus proyecciones de crecimiento del PIB en el 2,6% para 2018, lo que supone medio punto menos respecto al 3,1% conseguido en 2017.

Sobre el empleo, Funcas señala que la creación de puestos de trabajo en tiempo completo creció en 2017 el 2,8%. Sin embargo, apuntan a una ralentización hasta el 2,3% en 2018. Además, la tasa de paro continuará descendiendo este año hasta el 15,3% desde el 17,1% con el que cerró 2017.

En relación al déficit público, los panelistas creen que las previsiones del gobierno no van a cumplirse. Para este año se espera un desajuste del 2,4%, dos décimas por encima del objetivo previsto. También señalan que debido al incremento del precio del petróleo, la tasa de inflación media esperada para 2018 es del 1,6%, una décima más de la prevista anteriormente.

En definitiva, el crecimiento irá a menos

Como vemos, CEOE, BBVA y Funcas coinciden en que la economía española irá a menos este año. Sin embargo, hay que señalar que no son estas las previsiones más optimistas sobre nuestra economía. Banco Santander, el Instituto de Estudios Económicos (IEE) y Cemex) pronostican un avance del 2,7%; Analistas Financieros Independientes (AFI) prevén un 2,8% y Bankia, la entidad más optimista de todas, un 3%.

Sea como fuere, todo apunta a que el PIB español crecerá en 2018 menos que en años anteriores. Desde el -1,7% de decrecimiento anual de 2013, cuando la crisis daba sus últimos coletazos, en 2014 el PIB creció un 1,4%, en 2015 y 2016 el crecimiento fue del 3,2%, y en 2017 del 3,1%.