La política de la Reserva Federal de mantener los tipos de interés cercanos a cero está alimentando una ola de capital especulativo que puede causar la próxima crisis. Muchos advierten que se está incubando una nueva burbuja, y varios especialistas ven en este relajamiento cuantitativo la misma respuesta que Japón tuvo para su crisis de principios de los años 90. La baja tasa de interés de Japón habría contribuído al estallido de la crisis asiática de 1997.
Ben Bernanke, un estudioso de la Gran Depresión de los años 30, ha supervisado la más colosal inyección de liquidez en la economía más grande del planeta, comprometiéndose a no cometer el error de los años 30 cuando los funcionarios de la Fed aplicaron una política monetaria estricta y rigurosa que lo único que consiguió fue agravar la crisis. Se culpa a la falta de dinero disponible en 1930 que la crisis se prolongara por una década. La poca respuesta a las inyecciones de liquidez actuales demuestra que la situación no deja de ser delicada y que los nuevos límites de la política monetaria pueden alterar aún más los desequilibrios globales que la crisis dejó al descubierto.
Una de esta operaciones especulativas es el llamado carry trade, con inversores que se endeudan en dólares (al 0%) para invertir en otras monedas que ofrecen un interés más alto como es el caso de Australia, Brasil o Nueva Zelanda. Gran parte del flujo en los mercados de capitales sigue esa dirección. De ahí la valoración que están adquiriendo los activos de Asia y Oceanía versus los activos de Europa y Estados Unidos. Los activos de Corea, Taiwán, Hong Kong o Singapur están subiendo a niveles que son incompatibles con la realidad lo que replica la burbuja inmobiliaria de Japón en los 80 (cuando los jardines del Palacio Imperial de Tokio llegaron a costar más que todo el estado de Washington) y de Estados Unidos en los 90.
Pese a esto, el ex-gobernador de la Fed, Frederick Mishkin sostuvo que “no se está cimentando una burbuja especulativa”, dado que no todas las burbujas presentan riesgos para la economía. Mishkin separa entre burbujas malas y buenas. Las primeras son provocadas por un auge del crédito, en el cual las expectativas dan lugar a un aumento de la demanda, lo que genera un alza en el precio de los activos, alentando los préstamos contra esos activos y retroalimentando positivamente el ciclo hasta que explota.
La segunda categoría de burbujas que Mishkin llama de “exuberancia irracional” son menos dañinas porque aquí no hay un auge del crédito, y si no hay un auge del crédito el estallido de la burbuja no puede hacer daño alguno al sistema. Cita como ejemplo la burbuja tecnológica de los 90 y la de las puntocom del 2000, que no tuvieron un impacto global. Para Mishkin es el auge del crédito el que desata las burbujas. Ahora bien: no hay un auge del crédito en la pequeña escala. Pero en la macro escala de los capitales especulativos, aquellos que mueven los miles de millones de dólares de los Fondos de Pensiones y juegan en las bolsas o especulan con el oro y el petróleo, a costa del dólar, hay creación de burbuja. Y todo lo que sea burbuja es malo para la economía. Es como pensar que una bomba atómica puede tener algún efecto positivo.
En El Blog Salmón | El dólar financia la especulación mundial
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Comentarios
El problema de esta crisis es que los princpiales afectados han sido los bancos, y ésto ha propagado el problema por el resto de la economía. Las burbujas en sectores concretos (como la puntocom, que se cita) no tiene un inpacto tan global. Por muy malas que sean.
interesante
Temo que como siempre para tranquilizar a los mercados estamos alimentando su irracionalidad. Por un lado las burbujas son malas, las especulativas peor, y las que hemos sufrido desde hace dos décadas hacía acá son en ese sentido, tanto en el mundo (.com,otras y la actual) como en España(final de los 90, 2000, actual). Por que no confundamos que son crisis del sistema económico, no del sistema productivo (años 70). En este ultimo caso se debió a un alza brusca de las materias primas(energéticas) y el sistema económico no se recuperó de ello, tanto es así que el peso de la industria como sector económico década a década ha ido bajando sin remisión, en España y en otros países actualmente inmersos en las crisis más profundas (Irlanda, UK, USA,etc...) Estamos frente, y el que no lo vea es que no quiere saberlo, a otra crisis a medio plazo.Esta crisis además se manifestará en multiples frentes que podemos enumerar: 1. sobreexplotación de los recursos, de los cuales algunos ya se tienen a ciencia cierta límites temporales (petroleo +-50años). 2. sobreexplotación del medio ambiente y su capacidad para mantener a una población tan exagerada (+7.500mill. - 10.000 mill. de hab en el planeta en las próximas décadas). 3. desarrollo desequilibrado de las diferentes naciones, que se acentúa década tras década. 4. Alza indiscriminado de los precios de materias primas por la especulación de los precios en mercados de futuros y reales que harán que las economías occidentales, principalmente, se debilitén ya que las economías emergentes las superarán por sus ventajas competitivas(mercados laborales más desregulados y de menor coste social y laboral)
Todas estas amenazas se ciernen en un futuro inmediato no más lejano que unos 5 años. Es querer ser ciego al decir que saldremos reforzados de esta crisis, no olvidemos que la economía española (por no decir la USA) son deficitarias en balanza comercial y actualmente también en balanza de capitales. España(y probablemente USA) no consigue actualmente ahorrar para invertir, sino para pagar sus deudas externas(públicas y privadas). El crash si no existe una racionalización exhaustiva en la economía en los proximos años, será de mayor calado que el actual por que ahondará los desequilibrios macroeconómicos de nuestra economía haciéndo que se estanque o entre en recesión(suave pero recesión) por muchísimo tiempo. Que desaparezcan las ventajas sociales actuales, por insostenibles económicamente. Y que además ganemos competitividad empobreciendo a la clase media y la baja desquilibrando nuestra sociedad.
Parece que soy pájaro de mal agüero pero me temo que ese es el camino que nuestra economía ha tomado halla ya, o no, futuras burbujas financieras.
Un saludo a todos.
Ser feliz no implica estar de diversiones ni ser insensato.
La felicidad no es lo único influyente, pero propicia los buenos funcionamientos sociales y económicos a traves de la bondad o la ausencia de graves maldades como la mafia, la corrupcción y el narcotráfico.
Es evidente que la felicidad influye muy positivamente en la economía como se demuestra en Suiza (donde su ausencia de fascismo les evitó catastrofe bélica, por ejemplo) o como Holanda (donde sus felices ciudadanos se dedican a trabajar e investigar tranquilamente y eficientemente) o como se demuestra en Zimbabwe (donde sus desgraciados habitantes sufren dictadura sanguinaria, sufrieron la mayor inflación del mundo y extrema pobreza por culpa de sus desgraciados (en el sentido de "sin gracia" y perversos) dirigentes).
Los banqueros de USA estaban muy alegres con su riqueza. Pero, eran unos desgraciados(espiritualmente) que han arruinado a sus bancos y a muchos ciudadanos. Si hubieran sido felices, serían buenas personas de bien, dando buenos servicios financieros en vez de estafas.
Conclusión: Sin buena gente no hay tan buena economía.
Ser felices no implica estar alegres e inconscientes, más bien implica ser buenos y positivos (con la productividad que ello implica).
interesante
Ser felices implica tener conciencia, de la cual MUCHOS CARECEN!!
interesante
Yo, personalmente, estoy en contra de las burbujas así como del turbo capitalismo (pero ojo, no soy comunista) y la posición que han tomado las finanzas en nuestra sociedad.
Las burbujas, sin embrago, les dan igual a los bancos centrales. Siempre han usado esa estrategia para intentar salir de la crisis. Lo que si temen con toda el alma es la huida del capital de la moneda papel que se está viviendo, en especial hacia aquél metal precioso que no se debe mencionar. De vez en cuando se lee sobre “La estrategia de exit”, pero ellos también saben que si la aplicasen, el sistema terminaría colapsando definitivamente.
Concuerdo con Manuel, la clase media y baja-alta pagará los platos rotos. Pero esto siempre a sido así, lo fue en los 30, en la dotCom y lo volverá a ser en el próximo crash.
Yo soy totalmente negativo con respecto a los resultados de la estimulación actual. La orgía de endeudamiento dada no se va a repetir, imprima el FED lo que imprima. Así mismo, toda nación hoy en día apuesta por aumentar la exportación. Pero, por favor, quién va a comprar los productos si todos sólo quieren exportar? No hay salida, en mi opinión nos encaminamos a una hiperinflación y posible múltiple banca rota estatales.
El inversor inteligente no se queja, actúa y procura preveer. La smart money ya ha asegurado su bote salvavidas, aquel luminoso que sube, sube y sube en valor; la big money se mueve en estos momentos. Y los demás se preocupan de la gripe o del futbolista de turno: panem et circenses.
Krugman, en 2002, indico " la única manera de que la Fed podría conseguir la tracción sería si podría inflar una burbuja inmobiliaria. Y eso es justo lo que sucedió" para superar la crisis de las punto.com.
Es la unica forma de crecer creando burbujas ? Ahora hay la tendencia en Usa de "crear inflación" para evitar la temida deflación, los expertos indican la paradoja, cuanto mas se interviene para evitar la deflación mas se provoca un escenario de inflación. Los economistas usa, tambien repasan mucho la teoria ricardiana.
Estoy de acuerdo en que los excesos en todos los sentidos se acaban pagando, tal como indicas una contraccion de credito en el 29 fue una de las causas principales de la depresión, pero tambien lo fue la misma quiebra de miles de banco y detras los depositos y acciones de las familias. En la crisis actual el factor exceso de apalancamiento de familias y empresas es la causa fundamental
Hay políticas frenéticas porque los mercados están tensionados o mercados tensionados porque las políticas son frenéticas.
- Desde 2007, los bancos centrales empezaron a apostar por políticas no convencionales para salir de la crisis. Estas políticas de bajar el interés, pretenden abaratar la financiación y hacer circular mas masa monetaria. ¿realmente hay mas crédito para las pymes? En esta crisis en la que parece escasear el dinero, el BCE aceptó temporalmente como garantía de dichos créditos activos menos líquidos y de menos calidad. ¿Cómo se acabara pagando esto en el futuro? Las entidades necesitaban dólares para financiar los activos que tenían denominados en esa moneda. El BCE les proporcionó cientos de millones de dólares. ¿Por qué en moneda extranjera? un error segun el prf.R.Pampillon. Las operaciones de mercado abierto (“open market operations”) también llamadas facilidades cuantitativas (“quantitative easing”), consisten en imprimir dinero y comprar con él activos, como pueden ser cédulas hipotecarias, deuda pública o bonos de las empresas. El objetivo de esta medida es aumentar la base monetaria y con ello la oferta monetaria evitando, en alguna medida, la intermediación bancaria Llegó a ampliar la Base Monetaria (el pasivo de su balance) en más de un 46 por ciento. Estas políticas fueron y son el último recurso que le quedaba al BCE para combatir la crisis mundial que comenzó en 2007. Su idea era dinamizar la economía y los mercados del crédito para reforzar el consumo, Aun hay dudas sobre su eficacia y sus consecuencias negativas. El profesor Rafael Pampillón nos indica ¿Y si el sistema acaba dependiendo de unas políticas anormales para funcionar con normalidad? Estamos pues en un periodo de economía de guerra o de salvamento, no hay nada lógico, se trata de evitar el colapso. Quien son los responsables de una decisiónes de política monetaria –no convencional- el político de turno ? o los pretendidos gurus que le asesoran ¿ debemos resignarnos a pesar que no hay otras soluciones?
Para mi es un error pretender el salvamento por países, o por grupo de paises (Europa, Usa-China, India, Brasil, etc) la solución son los acuerdos mundiales tipo B-W, creo que van atrasando esta solución porque todos deberían ceder una parte de su poder, mientras puedan aguantar, continuaran con sus esquemas caducos..
Es interesante repasar las ideas de Minsky y las burbujas,y repsar un articulo del sr.Coderch en La Vanguardia (BCN) traducido del catalan en febrero 2009, lo podeis leer aqui: http://brujulaeconomica.blogspot.com/2009/02/4e.html Tambien acabo de introducir en articulo enlazado desde el blog de Marco Antonio de Stephen Mihm sobre Minsky.
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