Crisis financiera

En lo que fue una clara referencia a Grecia, la canciller alemana, Angela Merkel, dijo que expulsar a un miembro del euro por violar e incumplir las normas financieras y faltar a la transparencia, debe ser una opción a considerar en el futuro próximo.

Merkel señaló al parlamento que una medida de este tipo debería ser sólo el último recurso, dado que los rescates de corto plazo para las economías en dificultades de la UE no son la respuesta. Advirtió que Alemania no está en condiciones de rescatar a Grecia y que su ministro de Finanzas, Wolfgang Schaeuble, ha buscado varias fórmulas pero las actuales normas de la UE no son lo suficientemente fuertes para enfrentar una crisis financiera como la actual.
Merkel señaló que la situación de Grecia no es sólo producto de las embestidas de los especuladores, quienes sólo la agravaron, sino de una violación sistemática del Pacto de Estabilidad Europeo acordado en Maastrich.

Mientras se expande la presión de Estados Unidos sobre la moneda china, el Banco Mundial ha elevado su pronóstico de crecimiento para el gigante asiático, del 8,5 por ciento al 9,5 por ciento, dando cuenta del vigoroso aumento en las exportaciones, del fuerte crecimiento en el sector inmobiliario y del sólido aumento del gasto interno.

La presión de Estados Unidos sobre China se ejerce a todo nivel, desde las columnas de Paul Krugman, hasta las discusiones en el Congreso, que anoche buscaban los mecanismos para romper con la paridad dólar-yuan impuesta por el gobierno chino a principios del año pasado, mediante la aplicación de fuertes aranceles. Términos como “Creo que los chinos no creen en el libre comercio y sólo quieren adquirir poder económico” (senador Charles E. Schumer); hasta “Es deshonesto que los chinos no dejen flotar su moneda; debemos corregir esto porque muchos estadounidenses se encuentran sin trabajo” (representante Tim Ryan) están saliendo a flote en lo que puede convertirse en una guerra comercial. Más aún cuando Wen Jiabao afirmó el domingo que no cree que el yuan esté infravalorado, retrocediendo a la idea lanzada anteriormente de revaluar el renmibi.

El gran despifarro que he criticado muchas veces en estas páginas, ha causado la creciente presencia del sector público en la economía privada, también criticado en estas páginas.

Siguiendo esta política, nos encontramos con déficits públicos altísimos, y con creciente deuda estatal, y parece que muchos están preocupados con los resultados lógicos de este despilfarro, que son precisamente altos déficits públicos y la creciente deuda estatal, como advertí en estas páginas muchas veces.

Es bueno que estemos pidiendo políticas que reduzcan los déficits públicos y la creciente deuda pero lo que no debemos hacer es entrar en pánico porque las cosas no van bien.

Un truco de contabilidad llamado Repo 105 era el que proporcionaba oxígeno a Lehman Brothers para maquillar los balances y seguir aparentando solvencia en los mercados. De acuerdo a lo que va revelando la espectacular autopsia de Anton Valukas, las trampas contables que le permitía el código Repo 105 ayudaron a Lehman durante años a inflar los resultados y ocultar la verdad. Lo que corresponde averiguar ahora es hasta qué punto participaron de estas maniobras ilícitas Timothy Geithner y Henry Paulson, presidente de la Fed de Nueva York y secretario del Tesoro de Estados Unidos, respectivamente, en ese tiempo.

El espectacular colapso de Lehman Brothers se investiga como lo restos de una explosión o las huellas de un accidente. En esta caja negra se requiere encontrar qué fue lo que falló para que el sistema financiero se desplomara por completo, pues a casi tres años del primer aviso (junio de 2007) la economía mundial sigue de tumbo en tumbo, con la brujula perdida, sin hallar aún la salida y con los mayores niveles de desempleo de la historia: 230 millones de desempleados en el mundo, y sin posibilidades de un mejoramiento real en el corto plazo. Los desempleados pueden aumentar otros 4 o 5 millones en los países industrializados, y no hay manera de revertir esa tendencia, al menos hasta que la demanda efectiva genere el necesario impulso reactivador.

JP Morgan Chase y Citigroup provocaron la falta de liquidez que llevó a la quiebra de Lehman Brothers, de acuerdo a una investigación que se lleva en la corte federal de Manhattan. La exigencia de garantías por parte de los prestamistas y el cambio unilateral de los acuerdos, arrastraron a Lehman al colapso según relata el informe de 2.200 páginas del investigador Anton Valukas. Pero eso no es lo más importante.

El legendario banco estadounidense, con sus 150 años de historia, protagonizó la más estruendosa quiebra de Estados Unidos al derrumbarse con 639.000 millones de dólares en activos, producto de manipular los balances y realizar trucos y fraudes contables. Aquí empieza lo interesante, pues las actividades fraudulentas eran conocidas por Timothy Geithner (de le Fed de New York) y Henry Paulson (Secretario del Tesoro) en aquel turbulento 2008. El 15 de septiembre de aquel año no sólo cambió la historia de Wall Street, sino que dejó al descubierto la realidad de un sistema financiero fraudulento y basado en la estafa. En este mundo sin ley, JP Morgan y Citigroup cambiaron los acuerdos de garantía y acorralaron a Lehman en su crisis de liquidez, precipitando su naufragio.

En estas páginas, he hablado mucho en contra del crecimiento de la presencia de los gobiernos en las economías. Parte fundamental de este incremento reciente es el camino que se tomó, desde que estalló la crisis, de efectuar gastos cuantiosos e indiscriminados, el despilfarro.

Estos gastos se han justificado bajo la filosofía de que no hay que preocuparse por el largo plazo ya que la falta de liquidez en los mercados y las dificultades de varios sectores y de muchas empresas se tenían que contrarrestar lo antes posible y, como el sector privado estaba en pánico, sólo le quedaba al sector público.

Desde el principio esta filosofía ha estado equivocada, aunque parece que no se han dado cuenta los que la apoyaban. No era difícil ver que estábamos en camino de acumular cada vez más deuda estatal y déficits públicos, y que estábamos salvando a muchas empresas, personas e, incluso, sectores, de las consecuencias de sus acciones, de su ineficiencia y de su mala gestión. Lo peor es que estábamos usando el dinero de todos para salvar a los fracasados.

Los CDS (Credit Default Swaps) son seguros contra impago de deudas y la UE está estudiando prohibir su uso porque algunas operaciones con estos instrumentos derivados se ven como puramente especulativos y responsables del aumento del coste de la deuda Griega, por poner un caso.

En el caso de no tomar una medida tan radical, se está también estudiando limitar las operaciones con estos instrumentos a quienes realmente tengan que asegurar deuda. Por ejemplo, ahora mismo se puede asegurar deuda sin ni siquiera tenerla, lo cual puede ser un movimiento especulativo. En cambio, si alguien compra deuda y quiere asegurarla es algo razonable.

Este fin de semana se celebró en Islandia un referéndum algo peculiar. La quiebra del sistema financiero islandés hizo que 300.000 ahorradores del Reino Unido y de Holanda perdieran sus ahorros, y la factura de 3.700 millones de euros fue pagada por ambos Estados. Sin embargo la responsabilidad última, según ingleses y holandeses, es de Islandia y deben pagar la factura.

Como el presidente islandés se negó a reconocer dicha deuda el asunto fue a referéndum, y el resultado ha sido negativo. Los habitantes de Islandia se niegan en su gran mayoría a asumir una deuda de 40.000 euros por persona a pagar en 15 años con intereses, máxime aún cuando la moneda islandesa se ha devaluado fuertemente.

La tasa de desempleo en Estados Unidos se encuentra en niveles “inaceptablemente altos”. Aunque se mantuvo “estable” por quinto mes consecutivo y tras 26 meses del inicio de la crisis, como se aprecia en la gráfica. El término “estable” indica que no sube ni baja, y que se mantiene igual a los meses previos. Sólo que muchos desempleados agotaron los subsidios y seguros de desempleo.

De acuerdo a la gráfica, el desempleo actual es el más severo de todas las crisis de la postguerra y está tocando fondo. Eso y no otra cosa es la linea horizontal. Clara muestra de la forma de “L” que está adquiriendo la crisis.