Recientemente comentábamos los resultados de El Corte Inglés, que a mi entender generaron un par de posts de lo más jugosos en comentarios. Parecía que mentábamos la bicha con solo apuntar que las cuentas del grupo se mantenían con dificultades. Y es que ni ECI es inmune a una crisis como la actual, por mucho que trabajadores y clientes de toda la vida lo crean.
Hoy toca hablar de un competidor en el sector de la distribucíon, más orientado a otros formatos, pero que comparte con ECI un fuerte enraizamiento en la sociedad y su forma jurídica peculiar alejada de las sociedades de capital. Estoy hablando de Eroski, la firma cooperativa integrada en el grupo Mondragón, su brazo en el sector de la distribución. Pues bien,Eroski ha perdido en los seis primeros meses del año 46,15 millones de euros.
Entiendo que, en buena parte, los motivos que estan provocando esta crisis de resultados son los mismos que los que afectan a ECI: una fuerte caída del consumo y una guerra de margenes con la competencia (disfrazada en el caso de Eroski como un apoyo a la economía de sus clientes). además, debido al tipo de negocio en que se mueven, el volumen les es imprescindible para seguir vivos, por lo que no comparto la tesis de que deberían orientar sus ventas hacía productos de mayor margen a costa de reducir rotación. Es otro tipo de negocio en el que no esta Eroski.
Pero hay un factor que diferencia sustancialmente a una empresa de la otra. Eroski arrastra un fuerte endeudamiento, un endeudamiento que amenaza con arrastrarla al fondo, y eso no es la situación de ECI. Hablamos de más de 2500 millones de euros de deuda, a los que no se acaba de encontrar salida y que están en proceso de refinanciación, vulgo aplazamiento, encarecimiento e incremento de garantías.
Buena parte de ese endeudamiento viene motivado por la adquisición de un muerto andante como Caprabo, que lastra con fuerza los resultados del grupo. Una compra cara y realizada en el peor momento posible, justo meses antes del estallido de la crisis financiera en el 2007. Una compra para la que se tiró de todo el armamento financiero. Todo apunta, como señala McCoy, que el futuro de Eroski será sin Caprabo o no será.
Yo apunto una solución adicional a la de McCoy, y que quizás deban tomar incluso en el supuesto de venta de Caprabo (ya veremos a quÉ precio y en quÉ condiciones): un plan de recapitalización de la cooperativa vía aportaciones de sus socios trabajadores. Si hasta ahora se ha aprobado la congelación de la distribución de beneficios (a la fuerza ahorcan) o la congelación de salarios,me temo que están llegando el momento en que van a tener que volver a arrimar el hombro financiero para refundar la empresa.
Vía | El Confidencial
En El Blog Salmón | La crisis adelanta el comienzo de las rebajas
Comentarios
Genial artículo. Hay un par de erratas a corregir: En "...a cara y realizada en el pero momento posibl..." debería poner peor.
En "...volver a arrimar el hombor financiero..." debería poner hombro.
Gracias Manuti y corregido queda.
La verdad es que muchas empresas la "cagaron" al hacer la compra maestra en el peor momento posible...Se acuerdan de Martinsa-Fadesa? Pues mas de lo mismo. Las buenas compras se pueden volver en malas dependiendo de tiempo que haga.
Saludos
Lo de Caprabo era algo previsible. Me recuerda a cuando la BMW compro Rover para luego venderla, después de dotar tecnológicamente a la marca británica (Un Rover 75 lleva bastante tecnología BMW). Se ha comprado una empresa con unos activos me temo que demasiado alegremente calculados para acometer una expansión demasiado brutal para le músculo que tenía Eroski (con Mondragón Corporación Cooperativa).
Además, MCC ha perdido bastante tela con Lehmann Brothers. como admitió la Caja Laboral muy pocos días después de que estallara el mocordo (fue la primera empresa en españa en admitir que tenían tela invertida donde Madoff)
Yo soy cliente asiduo de Eroski, ya que son los supermercados de mi tierra y no quiero comprar en otros, con independencia del precio. Además tengo familia trabajando en esa cadena de supermercados, con lo cual, no comprarles es una especie de "traición doméstica".
A ver si el marrón no tiene dimensiones bíblicas y no se va la empresa a tomar por saco... Yo mi parte ya les pongo como consumidor de alimentación y productos de limpieza...
Creo que es un poco de todo... la crisis y la bajada de consumo... una compra en un momento demasiado bueno y la baja del mercado inmobiliario... es verdad que el grupo tiene una deuda de 2500 millones de euros pero el patrimonio que tiene, a diferencia de Caprabo donde sus locales eran arrendados y otros, es que todos o casí todos son en propiedad, cc, hipers... etc... el problema es que los compradores como ING o otras ahora no tienen liquidez... sino la situación sería muy diferente
sin ánimo de polemizar, por qué dices que caprabo era "un muerto andante"?. yo creo que estaba bien posicionada een el segmento medio alto. otra cosa es que tal vez hacía muchas cosas diferentes , o las condiciones de la compra
otra cosa, releyendo : qué parte de las pérdidas es financiera y cuál es "de explotación" (con permiso dle nuevo PGC)?
Albert....lee el articulo de McCoy, y luego este link del 2005 aE. Caprabo tenia problemas ya en plenos años dirados, sin musculo financiero, sin modelo, etc...despues de esas noticias entro en un proceso de desinversiones y venta. Un muerto.
http://general-ccoo-caprabo.mforos.com/601274/4705...
El Ebitda es de 170 millones, cerca de un 2% por debajo, lo que ocurre es que obviamnente los gastos financieros y las amortizaciones se lo meriendan. Y ojo, que han tenido suerte con la evolución de los tipos...
pauet,si duda hay que unir a eso la crisis inmobiliaria, que es buena parte del negocio de Eroski. Promuevo en suelo barato y alquilo locales caros quedándome con los hiper.
La info que uno va viendo por internet es muy interesante, y eso que comentas es muy útil para mi, además desde que descubrí carritus.com, me sobra bastante tiempo para mi y navegar por internet.
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