Las Agencias de calificación de riesgos han jugado un papel muy cuestionable en la actual crisis financiera. Las tres grandes: Standard & Poor’s, Moody’s y Fitch, no sólo erraron simultánemente en la calificación de las hipotecas subprime, sino que han manipulado la información para sacar inversiones de los países europeos (al bajar la calidad de su deuda) y llevarlas a Estados Unidos, donde la calificación sigue siendo alta. Esto ha sido cuestionado desde todos los sectores y hasta Martin D. Weiss, en la página de Money Market, solicita a estas agencias que “rebajen cuanto antes la calificación de la deuda soberana de Estados Unidos, antes que sea demasiado tarde”.
Estas acusaciones no deben sorprender a nadie. El comportamiento de estos organismos es el resultado casi inevitable de una situación en la que los principales bancos seleccionan y pagan a las agencias para que emitan sus informes. Y las agencias entregan una opinión altamente subjetiva y de escaso rigor técnico. La fuerte dependencia de las agencias calificadoras con la banca es el principal obstáculo para la falta de transparencia. Estas agencias opinan por la vía de los compromisos y no tienen parámetros objetivos. De ahí que nunca advirtieran la crisis y que etiquetaran con AAA (triple A, la máxima calificación) a las hipotecas basura que reventaron en Wall Street. Sin embargo, han castigado duramente la calidad crediticia de España o Grecia, sin penalizar la deuda de Estados Unidos, el epicentro de la crisis.
Martin Weiss señala que este es el momento oportuno para estar a la altura de las circustancias y rebajar la calidad de la deuda soberana de Estados Unidos, “esto relajaría el precio de los bonos del Tesoro, y presionaría al alza las tasas de interés de largo plazo”. Las consecuencias de dilatar esta decisión serían, para Weiss, mucho más graves: “Se está haciendo pensar que la deuda de Estados Unidos es sólida y no es así. Su estallido provocará un enorme colapso”.
En su informe, Weiss pone varios ejemplos en los cuales las agencias de calificación hicieron mal su trabajo, incluyendo el fraude del caso Enron, que fue informado por The New York Times seis meses antes. Asimismo, cuestiona fuertemente el valor dado a las hipotecas subprime, considerando que se sobreestimó groseramente su calidad crediticia. Este hecho desempeñó un rol crucial en la actual crisis financiera, dado que no sólo se concedieron créditos a diestra y a siniestra sin ningún resguardo, sino que además fueron certificados como deuda de alta calidad (triple A).
Con los títulos hipotecarios se hicieron grandes paquetes (de 100 a 200 hipotecas) que fueron estructurados bajo bonos de titulación (ABS) denominados posteriormente CDO u obligaciones de deuda colateralizada. Estos CDO se aseguraron por la vía de los CDS (swaps de incumplimiento crediticio), con los cuales Goldman Sachs obtuvo una ganancia de 100.000. millones de dólares. Todo con el beneplácito de las agencias de calificación.
Más información | Money Market
En El Blog Salmón | Las agencias de rating no son fiables, Las razones de Standard and Poor’s por bajar el rating de España
Imagen | TheTruthAbout
Comentarios
interesante
Las Agencias estaban bajo sospecha hace tiempo, lo que está haciendo está crisis es confirmar las sospechas, pero sobre todo cuestionar todo el tinglado de apuestas altamente sofisticado montado en torno a las bondades de una econometría falsa y a una posibilidades de previsión de riesgo pervesamente manipuladas.
No es tanto ya si las agencias han podido hacer bien o mal su trabajo, si sus previsiones han sido subjetivas basadas en el viejo ªquien paga manda", el problema es que si tan siquiera podrían haberlo hecho bien. Y el modelo de "fe" en que se basan.
Si uno podría parametrizar de una manera previsible y fiable más allá del 50% el comportamiento de la mayoría de las variables macroeconómicas que intervienen en la toma de las decisiones de la mayoría de las inversiones, ¿Qué demonios hace uno vendiendo ese grado de conocimiento a terceros, o a que precio realmente debería venderlo?
El mecanismo de análisis de las agencias, y la especulación financiera montada a resultas de sus previsiones ha sido perfecta y simplemente descrito hace tiempo, por Perkins en su simple y conciso relato "memorias de un ganster económico".
Las agencias sólo son un síntoma más de la madofficación general a la que se ha llegado en las finanzas desvinculadas de la economía real.
Llenando el mundo fianciero de oráculos, mistificaciones, sabidurías intuitivas contra toda razón, basadas en experiencias pasadas irrepetibles, en curvas de campanas, y demás zarandajas, con aproximaciones de x por ciento, análisis técnicos impecables, que en la práctica, son médicos, que casi curan, adivinos que casi aciertan, es decir expertos que casi dan en el clavo.
El presidente Truman reclamaba asesores económicos mancos, que no le salieran con lo de "in the other hand", las agencias de rating y la confianza basada en ellas son la expresión más alocada de una econometría manca, con orejeras y con sordera selectiva.
Sólo creo que pudieran haberlo hecho mejor, si hubieran sido sinceros, diciendo lo cierto es que no podemos hacerlo mejor, pero esto es lo que hay, y decidan ustedes ...
Asi es, Blackadder, las sospechas existen desde hace tiempo pero no se ha hecho nada, dado que muchos decían que todo estaba per-fec-to. Esta vez, las SEC está tomando las riendas y los tiene en el banquillo. Ayer, además, interpuso una demanda criminal contra Morgan Stanley por el uso de los CDS.
¿Y quién les audita a ellos? Es una verdadera vergüenza. Vaya panda de ladrones de cuello blanco.
Bendita la hora en la que se inventó la autoregulación de los mercados financieros. ¿fue en la época de Regan, no?
Una vez más es poco sorprendente que uno de los principales motivos para que las 3 famosas agencias de rating sean cuasi-omni-potentes es que una regulación estatal les otorgó posiciones de privilegio convirtiéndolas en un oligopolio de facto, impidiendo en la práctica la entrada de competencia en el sector.
Sin competencia falla el mecanismo de reputación, que se supone que es lo que haría que las agencias hiciesen buenas calificaciones. Es obvio que los incentivos de las agencias ya no era calificar bien, sino servir a los que pagaban más.
Al respecto de la situación de las agencias vease este completo informe (p.ej. pág 23): http://www.cnmv.es/DocPortal/Publicaciones/MONOGRAFIAS/Mon2009_34.pdf
Por supuesto hay más causas, pero el poder que hoy disfrutan las 3 grandes empezó precisamente en ese momento.
Evidente, querido pululante. Lo que pasa es que queda más chic decir que esto también es culpa del capitalismo salvaje y no regulado, claro.
Que ingenuo, don moreno!! Malas malas agencias, muy malas, ahora todos los empleados por favor parados mirando a la pared de penitencia! Vamos, vamos, quien ha dicho que en finanzas hay que decir la verdad? hahahaa!!! es que me parto, que naif! (o que populista?) en que mundo vive ud? uno utópico. Las agencias son un buen mecanismo para poder apostar fácilmente ($$$) y manipular por parte de USA el mercado a su antojo sin "marines". Eso es lo que hay, lo tomas o te quejas :))) Y USA? Es nuestro imperio romano, le guste o se queje, mejor que tener un régimen a la china o USSR... para mi, para ud no lo sé muy bien. Es que no se da cuenta ud? Evidente: La deuda no la quiere pagar nadie!!!! La deuda desaparecerá por inflación. Bajar los ratings? es que, por dios, que absurdo! Antes tirarán a matar a nuestro eurón o se lo comen con un donnut en Wall Street a bernanke. Saludos and AAA+ a todos!
...han castigado duramente la calidad crediticia de España o Grecia, sin penalizar la deuda de Estados Unidos... Mas facil ver la paja en el ojo ajeno y no la viga en el propio!!
Estimado Marco Antonio:
En los casinos que yo conozco, los fabricantes de fichas no pueden jugar con sus fichas propias y tienen que comprarlas en la caja o en la mesa antes de cada juego, y, si no las pierden todas, pueden canjearlas después del juego en la caja como el resto de los jugadores....
Durante el juego el jugador no puede endeudarse en fichas y si se le acaban, tiene que sacar su billetera y sacar "dinero de verdad"....
Eso me hace pensar que el "casino financiero mundial" es un eufemismo de algo aún peor.
Que cualquier fabricante de fichas de casino del mundo, pague "sus cuentas de juego" o más elegantemente su "deuda soberana" con más de sus propias fichas pareciera ser una "soberana inmoralidad"....
¿Por qué no comerciamos o jugamos todos con las mismas fichas o simplemente volvemos al trueque?
La misma tecnología e infraestructura que se usa para administrar el gigantesco casino ya lo permite....
Buena idea, hagamos trueque: tu me das 1 dólar y yo te doy 0,76923 €... no, espera ha bajado el euro... te doy entonces 0,775 €.. jolines, de nuevo baja, te doy 0,781 €... maldición, de nuevo, te doy 0,8 € AAAHHHHH ... tienes una limosna para mi? acepto dólares..... Saludos !
Nota: este era otro comentario de no economista para Economistas (con E)....y no para apólogos, críticos, cosmetólogos, reformadores ni menos para opinólogos....no tiempo tiempo para ellos....
hmmm... con E, no con e?... hmmm oye, que es eso de cosmetólogo, a no ser que me estés insultando.. ;) ... saludos de nuevo! PS: ahora te puedo dar 0,801, ha vuelto a bajar...
Ya era hora
- Un gran galimatías de siglas: NINJA, ARM, MBS, ABS, SPV, ABCP, SIV, CMBS, OFC, CDO...
- para una gran estafa que empobrece la economía de los paises, algunos ejemplos: Gracia, Irlanda, Portugal, Spain, Islandia (PIIGS), etc.
Que se les juzgue por los delitos que han cometido:
http://actuable.es/peticiones/apoyo-querella-contra-agencias-calificacion-moody-s
Hacen informes para sus clientes, donde ponen lo que quieran sus clientes, que son quienes les pagan.
:-(
temopanismo, tus comentarios me producen úlcera... a estas agencias de ratting hay que meterles un PURO y bien GORDO . Son, básicamente junto a sus aliados los grandes bancos los culpables de esta situación y todavía tienen la poca vergüenza de bajar la calificación de la deuda de portugal , casualmente , días antes de unas subastas de servicios públicos. QUE YA NO NOS ENGAÑAIS, os hemos calado...y sí, la guerra ha comenzado...no olvidamos, esperadnos.
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