participaciones preferentes

Al periódico El Mundo y su sensacionalismo extremo le voy a recomendar que contrate al periodista del corto anterior, mucho más motivado seguro y que su redactor jefe se moleste en leerse las noticias de su periódico y contrastarlas previamente. Veamos la siguiente noticia: La CAM retiene 36.000 euros de un fondo de inversión a un cliente hasta el año 3000. De entrada el titular ya chirría por sí solo y mete en la cesta “fondos de inversión y retenciones”. Si analizamos la imagen que muestra la misma noticia del periódico comandado por Pedro J. cuál es nuestra sorpresa, que no hablamos de fondos de inversión sino de participaciones preferentes de la CAM y no, no es lo mismo un fondo de inversión que una las participaciones preferentes. Tienen la misma similitud que el culo y las témporas, pero claro, esto no se explica en las redacciones de los periódicos ni tampoco los becarios tienen tiempo de preocuparse de aprenderlo, dado lo que les pagan.

En primer lugar, para los que no se quieran leer los dos links anteriores, las participaciones preferentes son un producto financiero que no tiene fecha de vencimiento, no tienen pacto de recompra y llevan un cupón asociado que se pagará o no se pagará, dependiendo de la situación del emisor, en este caso en la CAM. Simplificando, este hombre no tiene 36.000 euros en ningún lado, este hombre compró en el 2006 un producto financiero, participaciones preferentes de la CAM por importe de 36.000 euros. Hay una diferencia conceptual importante que demuestra cómo el artículo publicado es una basura que no hay por donde cogerlo. No obstante, sigamos leyendo.

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Tal y como era de esperar, Cajasur suspende provisionalmente el pago del cupón de sus participaciones preferentes, vencimiento del 30 de junio por importe de 1,8 millones de euros. Esta suspensión se basa en la inexistencia de beneficio distribuible para atender este pago, al menos, hasta que se aclare el futuro de la caja cordobesa.

En el mes de marzo, ya critiqué que se pagara el primer cupón de estas participaciones dado que las pérdidas de la entidad ya eran conocidas, 598 millones de euros a cierre del 2009 y tal y como era de esperar, antes o después Bruselas iba a negarse en rotundo a que se siguieran pagando cupones.

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¿Qué es la normalidad? Lo normal se presta a distintas interpretaciones. El estadístico nos dirá que lo normal es lo frecuente, el dato habitual en una muestra. El jurista dirá que lo normal deriva de norma y que es aquello que esta dentro de la misma. Pero también que un sociólogo nos diga que la normalidad desborda esta última afirmación, que lo normal es aquello considerado políticamente correcto por una sociedad, al margen de corsés legales o, simplemente y desde otro punto de vista, que lo normal es aquello que es funcional en un momento y situación dados. Añadamos que todo estas posibilidades han de ser tamizadas por la visión subjetiva y convendremos que hablar de la normalidad de algo es espinoso. Por poner un ejemplo, ¿a qué se refiere el Gobernador del Banco de España, MAFO, al decir que la guerra de depósitos le parece normal?

Supongo que todos lo habréis leído, pero valoro que hay que darle una segunda vuelta. Sostiene MAFO que la actual competencia bancaria por los plazos fijos le parece normal. Lo justifica debido a que la financiación externa de los bancos todavía no esta normalizada y se ha encarecido. Por tanto lo normal es que las entidades busquen ampliar la financiación mediante la captación de recursos adicionales y que esto solo responde a decisiones empresariales. Normal.

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Cajasur contínua campando a sus anchas por el mercado financiero nacional. Si hace sólo unos días saltaron a la luz las cuentas de la entidad del 2009, que sólo ha perdido unos 600 millones de euros (según la caja, habría que evaluar las cuentas por auditoría externa), ahora anuncia que va a pagar el cupón de sus participaciones preferentes, todo esto con la bendición del Banco de España.

Según marca la norma, no se pagarán los dividendos de las participaciones preferentes si no existe beneficio para repartir. Pues parece ser que a pesar de las pérdidas, la entidad cordobesa cuenta con beneficio para repartir y además el Banco de España da luz verde al desembolso de 1,5 millones de euros basándose no se sabe qué informes jurídicos que le dan la razón.

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Standard & Poor´s ha rebajado hoy la calificación de las participaciones preferentes de Caja Madrid al nivel de bonos basura. Además de esta rebaja previa, la agencia de rating ha advertido la posibilidad que la caja madrileña suspenda el pago de los intereses de las participaciones preferentes durante el próximo año.

S&P considera que existe un fuerte incremento de la probabilidad de que se suspenda el pago del cupón en estos activos, como resultado de las presiones esperadas en su resultado operativo, principalmente en 2010, y un volumen más elevado del previsto de pagos de intereses en preferentes al tener que abordar el pago de los intereses de la última emisión por importe de 3.000 millones de euros.

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Remo nos ha explicado este mismo mes qué son las participaciones preferentes, y que consideraciones debe tener un particular a la hora de invertir en ellas. Al margen de que ofrezcan una rentabilidad más o menos interesante, se suman factores como su carácter perpetuo, su condición de deuda subordinada, su cotización en los mercados secundarios, etc, se suma el hecho de que no pagan intereses si la entidad no tiene beneficios.

Supongo que alguno de los titulares de participaciones preferentes de CCM hubiese deseado conocer este punto. Aunque tampoco tengo claro que de haberlo sabido hubiesen pensado que CCM iba a tener unas perdidas como las actuales. Bueno, pues ahora ya lo saben. Eso y que por tanto las participaciones preferentes de CCM no van a pagar intereses. Y ya veremos las siguientes. Claro que CCM ya ha encontrado la solución para que sus inversores/clientes no se mosqueen, según leo en Expansión.

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Ayer hablaba sobre qúe son las participaciones preferentes y dada la actualidad candente sobre el tema y las distintas emisiones, me voy a permitir la licencia de exponer mi opinión sobre este tipo de inversiones para particulares.

Hace unos días, me llamaron del Santander para ofrecerme comprar preferentes, hoy ha saltado la noticia a la prensa. Santander colocará 2.500 millones de euros en preferentes perpetuas a un 5,75% el primer año, al 4% el segundo y al euribor 3M + 2% el resto de años. ¿Es una buena inversión para particulares? En absoluto, por el riesgo que se asume frente el beneficio que ofrecen.

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Cuando hablamos de inversiones, de colocar nuestros ahorros, de dejarnos llevar por muchos asesores, nos encontramos con muchos productos en donde no tenemos la suficiente información para decidir o la información que se suminitra es bastante sesgada. Desde hace unos meses, se han puesto de moda las emisiones de participaciones preferentes y están tomando amplio calado entre los inversores y ahorradores particulares.

Las participaciones preferentes son instrumentos financieros emitidos por cualquier sociedad que tienen unas características especiales. Estas características son:

• No otorgan derechos políticos al inversor (voz y voto en la junta general).
• La retribución pactada como pago de intereses se condiciona a la obtención de beneficios por parte de la sociedad emisora.
• Son instrumentos sin vencimiento determinado o indefinido, aunque el emisor se suele reservar el derecho de cancelación a partir del quinto año.

• En el caso de concurso de acreedores, la posición del inversor se encuentra justo delante de los accionistas si los hubiera.

Como vemos por las características que tienen, se pueden definir como un producto híbrido entre la renta fija y variable, dado que no son deuda exigible al no tener vencimiento determinado como las obligaciones, pero tampoco se pueden considerar acciones al carecer de lo derechos políticos intrínsecos de las mismas.

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