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política fiscal

No son los mercados financieros son los números insostenibles

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La revista, el Economist, nos trae unos resúmenes donde compara estadísticas económicas de los países del norte de Europa con lo que se ha estado llamando los PIGS (Portugal, Italia, Grecia, España), término que se utiliza como una utilidad no como un insulto a los países. Vemos que en todos los criterios que miden, el grupo del norte muestra estadísticas económicas notablemente mejores que los PIGS.

Estas comparaciones no son odiosas, son explicaciones de por qué los odiosos mercados financieros toman en serio estas cosas y reaccionan a ellas, y no se levantan por las mañanas con la conspiración de que ‘hoy vamos a cargarnos otro país. Como vemos en el gráfico, los siguentes resultados justifican sobradamente las reacciones de los mercados financieros:

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La batalla económica entre Francia y Reino Unido está librada

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Banco Central Europeo

El resultado principal de la última reunión europea que se presentaba como la que resolvería los problemas del Euro, una más de estas reuniones, dejó al Reino Unido recibiendo las críticas de casi todos sus socios, con la conclusión de que se presentó como 26 países contra uno, cuando el primer ministro británico, David Cameron, se marchó sin dar su visto bueno a lo que proponían el presidente francés, Nicolás Sarkozy, y la canciller alemana, Angela Merkel.

El Sr. Sarkozy ha intentado marginar al Reino Unido desde hace años para conseguir el acuerdo de todos y le tendió una trampa al Sr. Cameron para tener un culpable y para advertir a los otros países que dudaban de lo que les esperaba si no colaboraban. Cuando presentas un plan que ahoga a los bancos, uno de los sectores británicos más importantes, estaba claro que el Sr. Cameron iba a rechazarlo. ¿Nos está diciendo Sr. Sarkozy que no rechazaría un acuerdo que tendría el resultado de penalizar uno de los sectores principales de Francia? Sr. Sarkozy añadió su propuesta de cambiar el tratado europeo para dar más poder fiscal al centro, asegurando así también la seguridad de que el Sr. Cameron iba a rechazar el acuerdo.

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El acuerdo europeo entre Nicolás Sarkozy y Angela Merkel suena al pasado

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Comenzamos esta semana con una más de las numerosas reuniones del presidente de Francia, Nicolás Sarkozy, y la canciller alemana, Angela Merkel, en París, para atender a los problemas financieros que están sufriendo los países europeos. El objetivo común es ver cómo conseguirán que los países en dificultades introduzcan políticas económicas sostenibles para que puedan sostenerse ellos mismos lo antes posible. En sus conclusiones, parece que han decidido volver al pasado para darnos sus medidas que supongo que piensan solucionarán los problemas que estamos viviendo. Los elementos principales que han ideado son los siguientes:

  • Cada país miembro de la eurozona mantendrá su déficit público por debajo del 3% de su Producto Interior Bruto (PIB).
  • Cada país mantendrá su deuda pública por debajo del 60% de su PIB.
  • El balance presupuestario obligatorio en el medio plazo se incorporará dentro de las leyes nacionales.
  • El Fondo Europeo de Rescate podrá tomar préstamos del Banco Central Europeo (BCE) para hacer frente a sus necesidades de liquidez.
  • La Comisión Europea (CE) tendrá la posibilidad de sancionar a países incumplidores automáticamente.

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Hay que vincular las políticas monetarias y fiscales

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euros

Hace un par de días, publiqué en estas páginas el artículo sobre los Economistas Notables que acababan de ganar el Premio Nobel de Economía para 2011, Thomas J. Sargent y Christopher A. Sims. Por su nueva posición como Nobeles, los profesores Sargent y Sims recibirán muchas más oportunidades para pronunciarse sobre todos los problemas económicos que está sufriendo la economía mundial.

Como menciono en ese artículo, Christopher Sims será muy citado en estos momentos, especialmente por su publicación titulada “The Precarious Fiscal Foundation of EMU“ (PDF – La precaria fundación fiscal del EMU – la unión monetaria europea) que habla de la necesaria vinculación de la política monetaria con la política fiscal y que el uno impactaba el otro. De esto estamos oyendo mucho en Europa.

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El megaplan de Obama para contener la crisis

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Obama
Poco a poco parece quedar en claro que sin creación de empleo no hay recuperación. Hace 80 años, John Maynard Keynes, en plena Gran Depresión, propuso que en las crisis severas los gobiernos debían estimular con fuerza el empleo, para que los trabajadores pudieran consumir y gastar más y con ello impulsar la demanda. Si aumentaba la demanda, las empresas invertían más y contrataban a más trabajadores, permitiendo la retroalimentación del ciclo productivo. Una vez que la economía estaba en marcha, el Estado podía dejar de ejercer labores productivas.

Casi un siglo más tarde, y en medio de la mayor crisis financiera conocida, otro presidente estadounidense vuelve a echar mano a esta antigua receta, desatando fuertes tensiones al interior de la Casa Blanca. Para muchos estos planes de estímulo no aportan nada a la economía y solo incrementan el déficit. Pero no existe otro camino y así lo ha entendido el presidente Obama, quien ha propuesto un colosal plan de infraestructuras para expandir el gasto y estimular la economía. La receta de Keynes vuelve a ponerse en práctica aunque en un contexto bastante diferente por el abultado déficit. Pero el apremio de las elecciones de diciembre obliga a actuar ahora antes que la crisis se desbande. No hay otra medida de política posible y el fantasma que ronda por la Casa Blanca es la letra W: el riesgo de que la economía sufra una seria recaida.

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El impacto de las subidas fiscales de los PGE 2010 en el PIB

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impacto PIB PGE-2010
El Servicio de Estudios BBVA analiza en su últime informe sobre la economía española el impacto que puede tener en el PIB los ajustes fiscales propuestos por el Ejecutivo. Vaya por delante la corrección política con la que siempre trabaja el BBVA y cómo señala a estos presupuestos como los menos malos, aunque claro, a mí me llama también la atención cómo ahora no refuerzan la teoria de la consolidación fiscal que presentaron este verano como mejor ajuste por recorte de gastos que no por aumento impositivo. Y le recordaría también al BBVA, sus propias palabras, el camino que se sigue de subida impositiva fracasa en casi el 90% de las ocasiones.

Entrando en materia, el Servicio de Estudios, pasa a evaluar en términos de PIB el impacto del incremento del IVA y tributación de las rentas del ahorro en el PIB, en el consumo de los hogares y en el empleo. Estas tres variables se mueven de una forma similar y muestran los efectos de la subida del IVA. Veamos:

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Futura ecotasa por la Ley de economia sostenible

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pepe blanco
Ayer José Blanco confirmó la gestación de un nuevo impuesto ecológico por parte del Ejecutivo, que va a repercutir sobre una subida de precio de los carburantes. Esta nueva ecotasa está aún sin cuantificar pero se suma a todas las modificaciones que está preparando el gobierno en materia fiscal.

El objetivo de este impuesto (no sería tasa como se ha calificado en algunos medios) es disminuir las emisiones de CO2 desincentivando el consumo de gasolina y gasoil y se incluirá con la aprobación de la Ley de Economía Sostenible. Si, es probable que tenga una componente parafiscal ecológica, pero me parece más razonable que sea para cubrir el déficit que tienen las cuentas públicas en la actualidad y conseguir cuadrar las cuentas de los 15.000 millones.

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