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Parece que se ha puesto de moda sacar a bolsa la cartera industrial. Hace tiempo contamos la salida a bolsa de Criteria, hoy anunciamos que Caja Madrid pretende sacar a bolsa su cartera industrial, que además incluirá el 83% del City Nacional Bank de Florida. Otras entidades como Caja Navarra y Bancaja también han manifestado su voluntad de apuntarse a esta moda. ¿Veremos a alguien más hacer este tipo de movimientos?

El nuevo holding no va a incluir todos los paquetes estrellas del monte de piedad madrileño. Caja Madrid es un fuerte accionista de empresas muy conocidas como Iberia o NH hoteles, pero no pretende incluirlos en el futuro holding. En cambio si pretende incluir el 15% de Mapfre, aseguradora con la que cada día está mas vinculada.

Después de mucho hablar de que varios compradores, financieros y otros, estaban preparando sus ofertas públicas de adquisición (OPA) sobre la línea aérea, Iberia, parece que ni uno, ni otro, ni nada. La mayoría de accionistas se quedarán igual y sin su OPA.

Durante este proceso, Caja Madrid parece que ha llevado muy bien su estrategia, con la conclusión de que se han retirado los posibles candidatos de compra financieros y, también, se retiró British Airways, que hace tiempo que tiene una participación en Iberia y siempre ha sido considerado el comprador natural.

Con sus varias maniobras, Caja Madrid terminará con el 23,4% y muy probablemente, con el control de la empresa. Dicen que no tienen intención de subir más su participación y, así, no tendrán que lanzar la OPA que permitiría a todos los accionistas recibir el precio de OPA, ya que el control de su empresa está pasando a otras manos.

No puede ser más sorprende la noticia de una de las objeciones de Caja Madrid Bolsa a la OPS de Criteria Caixa. Y no porque le falta la razón a la sociedad de inversiones, sino por venir de donde vienen.

Nos comenta Caja Madrid Bolsa que uno de los riesgos de la inversión en el holding de la caja catalana es la posibilidad que intereses políticos afecten a la rentabilidad. Y es cierto. El accionista mayoritario de Criteria seguirá siendo La Caixa en cuyo consejo de administración se sientan diversos políticos. Los objetivos que persiguen los políticos participando en la gestión de la caja pueden ser diferentes a la maximización de los beneficios del holding, que es lo que persiguen los nuevos accionistas minoritarios.

Pero si La Caixa está politizada… ¡Caja Madrid más! El 48 % de sus consejeros son nombrados por políticos frente al 19 % de la caja catalana. Es cierto que Caja Madrid no es la que ha pedido fondos a los inversores, pero es posible que lo haga en un futuro. ¿Se detendrá entonces en esos riesgos los analistas de la entidad madrileña? Esperemos que sí.

ING ha roto el mercado del pasivo en España como hace décadas lo hizo la supercuenta del Banco Santander. Y como siempre ocurre en un mercado competitivo, el resto del sector no le queda más remedio que hincar la rodilla y tratar de igualar las condiciones después de perder cuota de mercado frente al ‘valiente’.

Primero lanzó una fuerte campaña donde ofrecía una altísima rentabilidad. La letra pequeña era que únicamente la ofrecía durante un mes y después pasaba a ser un buen interés sin más. Pero de este modo logró captar una enorme cantidad de fondos. Al principio las entidades consolidadas no reaccionaron pero sí el resto de bancos por internet. Pero después otras entidades con sucursales tuvieron que recurrir también a esas ofertas.

Una vez logró una amplia base de clientes, trató de venderles nuevos productos: hipoteca, cuenta nómina, fondos de inversión, planes de pensiones,… Dejó de querer ser el “otro banco”.

Cuando ya todos ofrecían un alto interés durante el primer mes, ING dio otro hachazo. Pasó a publicitar un interés interesante durante un período más amplio de tiempo pero para dinero “nuevo”, es decir, procedente de otras entidades. Eso es algo que casi todos los bancos llevaban haciendo desde muchos años atrás. Pero utilizaban esa táctica mediante contactos personales y sin publicidad masiva, para impedir que fuera utilizada por sus clientes actuales para presionarlos con subidas de la retribución del pasivo.

Caja Madrid lanza un fondo ligado a tres Hedge Funds de renta variable en Estados Unidos con una importante novedad: protege el 100% de la inversión y ofrece un 80% de la media de revalorizaciones medias mensuales. El Caja Madrid Excellence tienen un vencimiento a Mayo de 2010, con sendas ventanas de liquidez anual en mayo de 2008 y 2009. Los fondos cuentan con distintas estratgias de inversión sobre el S&P 500 - índice de referencia que engloba 500 empresas USA - pero todos ellos con el objetivo de superar la rentabilidad media del mismo.

Ante este producto, casi todo el mundo que conozco adopta la misma postura: ¿no se trata de una contradiccón hablar de un Hedge garantizado? Y en todos los casos esta postura venía provocada por un error muy común de concepto sobre los Hedge: asimilarlos, dada su alta rentabilidad, a productos de alto riesgo. Y no tiene por qué ser necesariamente así, como nos demuestra la confianza de Caja Madrid.