Divisas

El país que se ha considerado siempre la ‘locomotora económica’ de los países europeos, Alemania, ostentó hasta el año 2008 la ‘pole position’ de las exportaciones mundiales. Una hegemonía que cambió en ese año cuando el nuevo escenario económico y el auge de la economía china, llevó al dragón asiático a ocupar esta privilegiada posición, dirigiendo al país germano a la segunda posición, y posteriormente a la tercera en el pasado año 2010, a causa de la incidencia de la crisis económica y la apreciación del dólar estadounidense frente a la moneda europea, a pesar de que en términos reales Alemania había exportado un 15% más que en el ejercicio precedente.

En este año 2011, Alemania ha confirmado que ha dejado la crisis atrás, aumentando el volumen de sus exportaciones, y además el mercado de divisas se ha dado la vuelta, es decir, que el Euro se está apreciando respecto al dólar en los mercados, siendo muy posible que en este mismo año recupere la medalla de plata de las exportaciones mundiales.

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Las consecuencias económicas del terremoto de Japón las hemos comentado varias veces en el blog, pero hay un efecto que no es del todo intuitivo. A pesar de las caídas en la bolsa que ha hecho que el banco de Japón inyecte masivamente capital en el mercado (300.000 millones de euros) el yen se ha apreciado tanto que ha marcado récords desde la Segunda Guerra Mundial. ¿Tiene esto sentido?

Pues sí que lo tiene. Puede que exista cierta especulación con el yen, pero lo único que estamos viendo es un adelantamiento de los acontecimientos. Las empresas japonesas son potentes, tienen activos en todo el mundo y en varias divisas, y al ser un país desarrollado habrá pagos de aseguradoras. ¿De dónde van a sacar tantos yenes? Pues vendiendo activos en otras divisas.

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Dominique Strauss-Kahn, director gerente del FMI, se ha pronunciado por una nueva moneda mundial que sustituya al dólar y ayude a frenar la inestabilidad financiera en el futuro. Strauss-Kahn sostuvo que las reservas que los países miembros acordaron con el FMI podrían ser utilizadas en lugar del dólar, restituyendo así los llamados derechos especiales de giro (DEG) formulados en 1969.

El uso de los DEG en el comercio mundial permitiría amortiguar la volatilidad de los tipos de cambio, que han tornado ampliamente inestables a los mercados. La emisión de DEG podría crear una clase potencialmente nueva de activos de reserva. Esta idea es coherente con los actuales debates sobre el futuro del sistema monetario internacional. La valoración de los DEG se hace en base a una canasta de monedas importantes en el mercado y debe reflejar la realidad del comercio mundial. Por eso debe reflejar no sólo el dólar sino también el euro, el yen, la libra esterlina y debe ampliarse con fuerza al yuan chino.

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El Yuan cada vez gana más enteros para posicionarse como la principal moneda de reserva en un futuro no muy lejano, en un próximo concierto económico que sin lugar a dudas pasa por las economías emergentes en general, y China en particular.

Pero para ello, el Banco de China ha de avanzar respecto a ciertas obligaciones formales para que su apertura al exterior se produzca de la manera más armónica posible, es decir, sin distorsionar su mercado interior, ni alterar el equilibrio respecto al resto de divisas.

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El consumo privado en Japón no levanta cabeza y la economía japonesa ya lleva 21 meses en deflación y con una inflación interanual en noviembre del -0,5%. Con estas perspectivas, el gobierno japonés ha revisado a la baja sus previsiones de crecimiento en términos de PIB para el 2011 al 1,5%.

Al problema deflacionario, se le suma la fortaleza del yen frente al dólar, factor que no ha conseguido siquiera amortiguar con la intervención en el mercado de divisas que realizó hace un par de meses y sigue perdiendo competitividad en las exportaciones. A pesar de tener un crecimiento para este año del 3,5%, la recuperación de la economía nipona está en peligro y la sobra de la recaida es larga en el país del sol naciente.

En El Blog Salmón | Japón vuelve a su década perdida

Según una encuesta llevada a cabo por el Instituto You-Gov en el oeste de Alemania, se concluye que uno de cada dos alemanes prefiere una vuelta al Marco, como solución a las turbulencias y a la crisis de deuda soberana que tanto daña la imagen de su país, a causa de las dudas que sobrevuelan a los países periféricos.

La misma encuesta, que mañana será publicada en el diario germano ‘Bild’, también deja entrever que solo un 17% de los encuestados afirma que el Euro ha sido beneficioso para los intereses del país, información que preocupa aún más que la anterior, al poner en entredicho la validez de los esfuerzos realizados en tantos años para la consumación de un gran área económica europea, dentro de los procesos de integración regional más ambiciosos de cuántos se conocen.  

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Como ya hemos comentado en estas páginas, la política monetaria China lleva unos meses endureciéndose, debido al ‘calentamiento’ que se está produciendo en su termómetro económico tras el gran incremento en el nivel general de precios.

Este fenómeno se ha debido a dos factores fundamentalmente:

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En la historia reciente de la economía mundial, el dólar estadounidense ha sido la moneda insignia en la mayoría de las transacciones comerciales entre países a la hora de practicar intercambios comerciales. Situación que parece estar llegando a su fin tras el anuncio de China y Rusia de ‘pagar las facturas’ de sus intercambios comerciales con sus respectivas monedas, es decir, en Yuanes y Rublos. Dejando de un lado al dólar, tal y como venían haciendo hasta ahora.

Con esta decisión China gana el pulso al jefe de la Reserva Federal Estadounidense, Ben Bernake, cuando tras su declaraciones respecto a la economía del gigante asiático reactivó la polémica sobre la guerra de divisas. Con este movimiento, se modifica la hegemonía de las principales economías en el comercio internacional, en el que como cabría esperar de forma natural, los países con mayor crecimiento, principalmente el grupo de los BRIC (Brasil, Rusia, India y China), irán ganando más importancia cuantitativa con el paso del tiempo.

Por tanto, de aquí en adelante habrá que tener muy en cuenta las decisiones que se vayan gestando por parte de los gestores económicos de estas potencias, sobre las que las economías de primera línea tradicionales, principalmente Estados Unidos, Japón y la Unión Europea, están acuciando un pérdida de poder relativo en su favor. Por lo pronto la decisión del China de aumentar la ‘tasa de reserva’ de sus bancos ha acaparado mucho interés, y muy posiblemente empecemos a apreciar pronto algún guiño a occidente por parte de estos, sobre los que ya existe algún precedente, como el del principal banco de negocios Chino que hace poco se ha instalado en Madrid.

Vía | Expansión
En El Blog Salmón | La semana que el dólar demostró que no es un refugio seguro
Imagen | delgadotenorio

Siguen conversando para preparar las próximas reuniones de la G20, previstas para el 11 y 12 de noviembre de 2010, en la República de Corea, y vemos una entrevista de Guido Mantega, el Ministro de Finanzas de Brazil, donde critica la “guerra de divisas” que hemos visto librada y varias veces comentada en estas páginas.

En la entrevista vinculada, el Ministro se refiere al Acuerdo Plaza de 1985, donde Francia, Alemania, Japón y Estados Unidos llegaron a un acuerdo para que sus respectivos bancos centrales intervengan en los mercados de monedas para coordinar una reducción en el valor de la moneda estadounidense contra las distintas monedas de estos países. Parece que todos estaban preocupados por el alto déficit comercial de los Estados Unidos. El Ministro se refiere a este Acuerdo como un ejemplo a seguir, aunque no me parece un ejemplo ni tan bueno ni tan realista.

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