SWF

En estos momentos de desastres financieros, se supondría que los altos directivos de las entidades financieras habrían aprendido a ser más humildes, muy especialmente los que demostraron su incompetencia con sus pérdidas millonarias.

Uno de estos grupos directivos que causaron pérdidas para sus bancos son los del banco británico, Barclays. Como parte necesaria de sus pérdidas, han tenido que ir en búsqueda de capital para reponer sus ratios a niveles aceptables.

Las alternativas disponibles para estos directivos fueron emitir capital al mercado, vender capital a uno o más de los sovereign wealth funds (SWFs) o aceptar capital del gobierno británico, como parte de su plan de rescate.

Por alguna razón, los directivos de Barclays descartaron dos de estas alternativas (la primera y la tercera) y fue por los SWFs, con la anunciada ampliación de capital de €9.200 millones.

Por una parte, es bueno que el nivel de capital de Barclays subirá, ya lo necesitaba. El problema es que obtener este capital de los SWFs, con las condiciones acordadas, costará a los accionistas actuales de Barclays más de €2.700 millones, comparado con la rechazada alternativa de acudir a los fondos del Estado.

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Hace un par de días hablamos de la idea del presidente de Francia de que los países europeos deberían establecer sus propios Sovereign Wealth Funds (SWF), los fondos de inversión controlados por gobiernos.

Aunque no explicó cómo pensaba recaudar los fondos para los SWFs, y de donde, su plan era basado en la idea de que estos fondos se utilizarían por razones claramente proteccionistas.

Argentina acaba de encontrar su SWF, con el anuncio de que piensa nacionalizar los fondos de pensiones privados de su país.

Utilizaron la excusa de que muchos de estos fondos han perdido mucho porque han estado invertidos en las bolsas y, con las actuales dificultades en los mercados financieros, estas han bajado.

Con esta toma de control de fondos existentes, Argentina no tendrá que buscar fuentes para su SWF y tendrán el poder para decidir donde se invertirán estos fondos.

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Ya empiezan a salir los proteccionistas y no debe sorprender que venga de Francia.

El presidente de ese país ha sacado una de las suyas, la prohibición de compras de empresas europeas, aunque realmente le preocupan las francesas, por parte de empresas o inversores no europeas y quiere que cambiemos las leyes para permitir que los gobiernos europeos obstaculicen lo que no les gusta.

Utilizando la excusa de los problemas financieros, le preocupa que sus empresas no podrán competir con las empresas extranjeras y quiere preparar lo que piensa que ve venir.

No obstante, si nos ha dado algo nuevo.

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Como hemos hablado en estas páginas, los Sovereign Wealth Funds (SWFs) son los fondos de inversión más líquidos en estos momentos de dificultad en los mercados financieros y estos están devolviendo al mercado mucha liquidez, a través de sus inversiones.

También ya hace meses hemos llamado la atención sobre el peligro de que estos fondos tomen posiciones importantes en empresas y bancos en mercados, preocupaciones posteriormente reflejados por varios gobiernos europeos, incluyendo el francés y el alemán.

Los países detrás de los SWFs también son conscientes de las preocupaciones que hay sobre las inversiones de sus SWFs y son conscientes de que estas preocupaciones, válidas o no, pueden perjudicar a sus SWFs en sus intentos de invertir los fondos masivos que tienen bajo su control.

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Los Sovereign Wealth Funds (SWF) son esos fondos estatales que, normalmente, han crecido a través del éxito de su país en vender un monoproducto y que suele estar controlado por el estado que, en la gran mayoría de los casos, son estados llevados por gobiernos centralistas; reinos, familias, dictaduras, etc.

Los que más ruido están haciendo son los SWFs que formaron los países productores de petróleo que, disfrutando del alto precio del petróleo, han acumulado montos muy importantes que ni ellos han podido malgastar.

En los últimos años, estos SWFs han sido muy activos invirtiendo sus miles de millones por el mundo buscando liquidez, seguridad y rentabilidad.

Durante los últimos meses de dificultades en los mercados internacionales han sido muy activos, y muy visibles, en sus inversiones en bancos (Citigroup, Morgan Stanley, Merrill Lynch, Bear Stearns y otros), en multinacionales, y en empresas y proyectos de infraestructura.

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En estas páginas hemos hablado de los sovereign wealth funds (SWF) que son esos fondos de inversión que los estados han organizado para invertir sus excesos de liquidez.

Los turbulentos mercados no han sido nada buenos para los SWF, y muy especialmente para los chinos, que en los últimos meses han sido muy activos invirtiendo en el sector financiero estadounidense.

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En estas páginas he hablado de los Sovereign Wealth Funds (SWF) y de la preocupación de que gobiernos de muchos colores tengan a su disposición muchos miles de millones de capital en fondos para invertir en empresas privadas en muchas partes del mundo.

Recientemente, también he advertido de que, aunque puede que entren proclamándose como salvadores, son inversores profesionales y buscan negociar hasta el último beneficio. Algo que les permite su alta liquidez, especialmente en estos momentos de falta de liquidez en los mercados. ¡No vienen a regalar nada!

Estos grandes fondos están haciendo mucho ruido alrededor del mundo y, quizás por esto, el reciente estudio del Fondo Monetario Internacional (FMI), que analiza estos fondos de inversiones estatales, con sus descripciones y sus tipos.

Los distintos tipos de SWF que destacan son los siguientes:

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La experiencia que hemos visto con la empresa inmobiliaria española, Colonial, que entró en problemas financieros y tuvo la necesidad de buscar inversores, nos hace pensar que hay que tener cuidado con este fondo, gritando que vino a salvarle.

No decimos que hay que tener cuidado porque Investment Corporation of Dubai es un fondo estatal, un Sovereign Wealth Fund (SWF), de los cuales he advertido en estas páginas, y tampoco lo decimos porque este fondo haya hecho algo malo, en principio, durante este proceso.

Cuando saltó el problema de liquidez de Colonial, la Investment Corporation of Dubai llamó a la puerta públicamente con una oferta que prometía resolver el problema y que salvaría la empresa.

Desde el momento de esa aproximación publica, se empezó a ver cada vez más condiciones a su oferta inicial, condiciones que llevaron a la aparente suspensión de conversaciones en más de una ocasión.

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En estas páginas he arremetido en oposición a las compras de empresas por parte de otras que están en manos, y bajo la dirección, de Estados, lo que he llamado las renacionalizaciones.

No obstante, en esto de inversión por parte de Estados, hay dos tipos que se pueden diferenciar.

Uno de estos son las empresas en manos estatales o bajo su control, como es Gazprom, la empresa energética controlada por Moscú, que quería comprar la eléctrica británica, Céntrica, sin éxito. En Estados Unidos, se molestaron mucho cuando Dubai Ports World, la empresa estatal que gestiona puertos en varias partes del mundo, intentó llevarse la gestión de varios puertos estadounidenses. Tuvieron que vender estos puertos antes de poder cerrar su operación más grande, la compra de la británica P&O (Peninsular and Oriental Steam Navigation Company).

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