Muchas veces se lee en economía que una operación se ha hecho con apalancamiento y alguna persona puede pensar que está hablando de un robo forzando una puerta con una barra de hierro, pero nada más lejos de la realidad. Hoy vamos a explicar qué es el apalancamiento financiero y que ventajas e inconvenientes tiene en nuestra sección de Conceptos de Economía.
El apalancamiento financiero es simplemente usar endeudamiento para financiar una operación. Tan sencillo como eso. Es decir, en lugar de realizar una operación con fondos propios, se hará con fondos propios y un crédito. La principal ventaja es que se puede multiplicar la rentabilidad y el principal inconveniente es que la operación no salga bien y se acabe siendo insolvente.
Pongamos un ejemplo numérico que será más claro. Imaginemos que queremos realizar una operación en bolsa, y nos gastamos 1 millón de euros en acciones. Al cabo de un año las acciones valen 1,5 millones de euros y las vendemos. Hemos obtenido una rentabilidad del 50%.
¿Qué ocurre si realizamos la operación con cierto apalancamiento financiero? Imaginemos pues que ponemos 200.000 euros y un banco (o varios, en un crédito sindicado) nos presta 800.000 euros a un tipo de interés del 10% anual. Al cabo de un año las acciones valen 1,5 millones de euros y vendemos. ¿Cuánto hemos ganado? Primero, debemos pagar 80.000 euros de intereses. Y luego debemos devolver los 800.000 euros que nos prestaron. Es decir, ganamos 1,5 millones menos 880.000 euros menos 200.000 euros iniciales, total 420.000 euros. Menos que antes, ¿no? Sí, pero en realidad nuestro capital inicial eran 200.000 euros, y hemos ganado 420.000 euros, es decir, un 210%. ¡La rentabilidad se ha multiplicado!
Ahora bien, también existen los riesgos. Imaginemos que al cabo del año las acciones no valen 1,5 millones de euros sino 900.000 euros. En el caso en que no haya apalancamiento hemos perdido 100.000 euros. En el caso con apalancamiento hemos perdido 100.000 euros y 80.000 euros de intereses. Casi el doble. Pero con una diferencia muy importante. En el primer caso hemos perdido dinero que era nuestro, teníamos 1 millón de euros que invertimos y perdimos el 10%. En el segundo caso teníamos 200.000 euros y al banco hay que devolverle 880.000 euros de los 900.000 que valían las acciones. Sólo recuperamos 20.000 euros. Es decir, las pérdidas son del 90%. ¡Las pérdidas también se multiplican con apalancamiento!
Y lo más grave, imaginemos que las acciones pasan a valer 800.000 euros. No sólo habríamos perdido todo, sino que no podríamos afrontar el pago de 80.000 euros al banco. Somos insolventes. En el caso de disponer del dinero nunca tendríamos problemas de insolvencia, pero ahora sí.
Y estos ejemplos que he puesto con acciones no tienen por qué ser especulativos en bolsa, era por simplificar. Puede ser a la hora de comprar una empresa para gestionarla o realizar una expansión de la empresa. Siempre que la inversión genere ingresos mayores que los intereses estaremos en la zona segura, con rentabilidades multiplicadas. Pero de lo contrario empiezan los problemas.
El apalancamiento se suele definir como la proporción entre capital propio y el crédito. Por ejemplo, antes estábamos en niveles de 1:4. Por cada euro de capital propio, el banco ponía 4. Lo cual es bastante razonable, ya que permite que una operación salga mal (pérdidas de un 25%) y el banco es capaz al menos de recuperar el capital prestado. Además, cierto apalancamiento es bueno, ya que abre las puertas a inversiones que de otra forma no podríamos tener acceso. Hay otras ventajas más sutiles que fueron comentadas en Pymes y Autónomos. Cuando los niveles de apalancamiento son más altos los riesgos son también mayores, y en los últimos años hemos aprendido (espero) mucho de esto, sobretodo en el mercado inmobiliario.
En El Blog Salmón | Las finanzas modernas y el derrumbe del dólar
Imagen | Nils Geylen
Comentarios
Muy buen artículo, Alejandro.
Con esos ejemplos la gente entenderá las grandes operaciones que vemos a diario en los periódicos...
La situación actual es de Apalancamiento total, financiero + operativo.
Esa parte de que las perdidas también se multiplican es lo que mucha gente parece olvidar, y más cuando todo parece subir y subir y da la impresión de que nunca vaya a bajar.
Mejor explicado imposible! :)
El apalancamiento es sin duda in instrumento necesario.
Tal vez habría que mejorar la parte virtual o especulativa del valor del Capital que garantiza estos apalancamientos, ya que por lo ocurrido recientemente, cuando el sistema falla y las palancas necesitan echar mano del capital, resulta que a menudo este no estaba allí, no estaba de forma suficientemente líquida o había pedido gran parte de su valor.
Muy bien explicado.
En realidad las operaciones con mayor apalancamiento son las de derivados (opciones, futuros...), donde solo hay que depositar, por lo general, el 5% de valor del activo subyacente.
La pregunta aquí es ¿por qué acabo de terminar ADE y tengo que entrar en un blog de internet para entender conceptos que "aparecieron" en la carrera? :D
Muy buen artículo.
Pues sinceramente, si no sabes lo que es el apalancamiento financiero, es que has pasado de largo por la carrera, porque te digo que yo estoy en tu misma situación y es un termino mas que trillado.
Gran explicación.
Y os doy un mejor ejemplo aún que podemos ver a día de hoy:
cientos de miles de familias españolas hicieron una inversión (quienes lo vieran como inversión) en una propiedad inmobiliaria con un gran apalancamiento pidiéndo para ello un préstamo al banco y con un riesgo que no estaba controlado.
Ahora muchos de ellos han perdido el bien invertido (inmueble + dinero pagado hasta ahora) y se encuentran con una deuda impagable, ¿se declaran insolventes y se acabó la historia? ojalá fuera tan fácil pero el banco irás tras suya hasta que paguen el último céntimo de lo que te prestó (meterá mano a los avalistas, los hijos heredarán la deuda, lo que sea, la ley los protege para eso).
Este Blog ayuda a entender mejor muchas cosas del día a día. ¡¡Seguid así!!
Lo has clavado. Y encima aún no hemos aprendido. Hay un montón de vendedores sin poder afrontar el pago de la hipoteca, ni vender la vivienda y todo por no reconocer pérdidas.
¡Excelente explicación! Es justo lo que, por ejemplo, los operadores como yo utilizamos para conseguir operar en mercados financieros con grandes cantidades de dinero a cambio de solicitar al inversor una cantidad realmente mínima. Muy interesante artículo, mejor explicado (además) imposible :)
A ver no entiendo una cosa. Estoy empezando en este tipo de conceptos por mi cuenta y estoy haciendo un curso de bolsa.
En el ejemplo de apalacamiento cuando pides el credito de 800000 euros para poder afrontar una mayor inversión, auque sea una operación de alto riesgo, pues luego las acciones suben a 1,5 millones. Tras pagar lo que no es tuyo, mas los intereses del 10% , calculas una ganancia de 420000 euros. Entonces, dices que se trata de una operación con una rentabilidad del 210%.
Es en este punto donde no estoy deacuerdo, y quizas sea ignorancia mia pero yo calculo una rentabilidad del 110%, no del 210%. En efecto aumenta mucho al rentabilidad con la operación pero no tanto como dices. Me equivoco? (No pretendo ir de listo simplemente es que quiero entenderlo bien). Verás la formula de la rentabilidad es: Valor final - valor inicial/ valor inicial x 100 ( Y de ahi sale el porcentaje).
Jesús yo también dudaba en el porcentaje, me parecía exagerado, pero es correcto. Y es que en verdad las ganancias, restando ya los 880000 euros por el crédito serían de 620000 euros, lo que pasa es que Alejandro, bien hecho, calcula la rentabilidad restando la cantidad inicial. Por lo que en la formula correspondería en el valor final 620000, no los 420000. Espero haberte resuelto la duda. Y enorme artículo Alejandro.
Perfectamente explicado!!!
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