Mirar a Japón es quizá mirar al futuro, pues todo lo que está pasando en occidente ocurrió primero en el país del sol naciente: burbuja inmobiliaria, burbuja financiera, crisis, caída del yen, deflación, más crisis y crisis dentro de las mismas crisis. La década perdida que Japón tuvo en los años 90, se recicla y vive ahora en occidente, partiendo por Estados Unidos.
Japón ha comenzado a vivir su más profunda deflación desde la segunda guerra mundial, aumentando los riesgos de una recuperación que promete ser más lenta de lo previsto. Ya lo ha dicho Paul Volcker: “no hay una recuperación rápida a la vista”, y esto es fundamentalmente por el tema del desempleo, que amenaza con propagarse y frenar los tibios estímulos fiscales.
La caída de los precios registró un 2,4% en septiembre, una contracción mayor a la de cualquier período de la década perdida, hecho que complica más la situación dado que aprecia al yen con respecto a las otras monedas. El yen se ha fortalecido un 22% frente al euro, 27% frente al dólar y 43% frente a la libra esterlina desde mediados de 2007. Esta fortaleza del yen asfixia a los exportadores japoneses y genera más presiones deflacionarias, lo que obliga a aumentar un gasto público que ya es plenamente deficitario.
Como hemos visto, la deuda pública de Japón llega al 186% del PIB y superará el 205% del PIB el 2011. Desde 1993 hasta 2004, Japón gastó 600.000 millones de dólares para debilitar el yen, consiguiedo sólo filtrar ahorro hacia el extranjero. Los especuladores pedían prestado a las tasas cercanas a cero de Japón, para colocar los recursos al mayor rendimiento que ofrecían Islandia, Nueva Zelanda, Brasil o Gran Bretaña gracias a las gentilezas del “carry trade” (acarreo de divisas) que junto a secar de liquidez a la economía real incubaron todas las burbujas conocidas.
Japón fue un buen laboratorio de las políticas comerciales primero y de los experimentos monetaristas después, que hoy pasan la cuenta a todo el mundo. Empresas como Sony o Toyota están bajando los precios a niveles nunca vistos para atraer demanda, en un proceso de deflación acelerada que también termina hundiendo los salarios, y hundiendo aún más a la economía.
La tasa de interés de Japón está en el 0,1% desde diciembre, el desempleo se encuentra cercano al 10% (aunque el oficial está en el 5,8%) y la deflación ha dado un nuevo salto hacia atrás con una caída general en los precios de -2,4%. ¿Es esto lo que espera a Estados Unidos?
Imagen | Trodel
Comentarios
La deflación no es mala. Si todos tenemos claro que el ajuste de precios de ciertos productos se tienen que adecuar a la realidad y con eso el resto de cosas adyacentes.
Comparar Japón i Estados Unidos no creo que sea correcto. Uno por que básicamente es exportador y el otro es importador! Los precios se tienen que bajar en origen si se quiere reactivar el consumo! y en ese caso afecta solo al Japón. Pero los americanos se pueden encontrar un problema mas grave...Y es que nadie les financie nada! La ostia es de órdago! Saludos
interesante
Articulos interesantes :http://www.lavanguardia.es/economia/noticias/20090723/53750526770/jose-maria-aldecoa-olvidense-lo-de-antes-no-va-a-volver.html J.Naredo....,http://blogs.publico.es/dominiopublico/870/la-burbuja-y-sus-complices/ ...y ....http://blogs.publico.es/dominiopublico?s=naredo ...Cuando lei "La economía en evolución" lo tengo comos uno de los más lúcidos y con mas sentido comun de economistas de España.
Muy interesante leer los articulos de Keiichiro Kobayashi.,,porque vamos repitiendo los mismos errores que Japon hace 10 años Financial crisis management: Lessons from Japan's lost decade La gestión de crisis financieras: Lecciones de la década perdida de Japón http://translate.googleusercontent.com/translate_c...
Seguimos pensando,que aun no se han solucionado,los problemas de solvencia de los bancos y empresas. Los numeros contables no reflejan el valor real del inmovilizado..Para Richard Koo, hay dos tipos de recesiones: aquellas que son el resultado natural del ciclo económico y las que son debidas a problemas de solvencia en el balance de las empresas. Para las primeras, la política monetaria suele ser el mejor remedio, ya que las empresas siguen creyendo que lo que tienen que hacer es invertir y crecer para superar las dificultades. Si la recesión es del segundo tipo, en cambio, la principal prioridad de las empresas ya no es maximizar beneficios sino reducir deuda, lo que exige una contundente respuesta de política fiscal. La deflacion es una parada de la inversion de las empresas,por una parte por tener menos credito, solo las que realmente se pueden apalancar financieramente lo obtienen, otras por el efecto en espiral al reducirse el consumo y otras por cautela-incertidumbre de la situacion actula.Incluso ni siquiera estocan. Por otra parte para Keiichiro Kobayashi, hay un punto que las medidas del gobierno no sirven de nada si primero no se han ajustado los bancos a la realidad.
Japón siempre ha sido un caso aparte es difícil encontrar una economía tan abierta como esa, todas las materias primas las importa y su economía de fuerte consumo, esta basada en la exportación. No creo que ningún país que no sea Corea, Malasia y la parte china: hong-kong, taiwan, se pueda ver representada en la economía japonesa; importa la cultura y la estructura y es muy diferente al resto del mundo. Yo sigo en que no se puede generalizar. Me alegro mucho que hayan colgado artículos de Naredo, ya sé dónde seguirlo, yo también creo que es muy lucido, gracias!
No se puede generalizar el caso de Japon. Pero si es vital conocer como intento solucionar su deflacion, fracasando al durar una decada. Tienes razon en decir que tiene sus particularidades, pero tambien su entorno laboral ha cambiado, pasando de la empresa para toda la vida a tambien contratos mileuristas, sin red social, que hacia que su consumo interno fuese muy debil, no reactivando su economia.
Sabemos que por una parte el gobierno debe actuar de locomotora, cuando las empresas privadas “están estranguladas por la contracción del crédito y por otras causas” pero por otra parte una de las cinco neutralidades -- la irrelevancia de los impuestos y el déficit presupuestal --para estimular el consumo— basándose en la equivalencia ricardiana, o la proposición de equivalencia Barro-Ricardo, es una teoría económica que sugiere que el déficit fiscal no afecta a la demanda agregada de la economía. Un cambio en los impuestos hoy no afectará positivamente al consumo porque las personas reconocen que su carga fiscal futura, o la de sus hijos, cambiará en dirección opuesta. Fue propuesta por el economista inglés David Ricardo en el siglo XIX.Esta teoría se argumenta en que el gobierno puede financiar su gasto mediante los impuestos cobrados a los contribuyentes actuales o mediante la emisión de deuda publica. No obstante, si elige la segunda opción, tarde o temprano tendrá que pagar la deuda subiendo los impuestos por encima de lo que estos se ubicarían en el futuro si otra fuera la elección. La elección es entre pagar mas impuestos hoy o pagar mas impuestos mañana. El debate es el siguiente, en un escenario "normal" con una economía equilibrada, con niveles moderados de endeudamiento público y privado, un incremento en el Gasto Público podría ser positivo , pero la situación actual no es normal, muchos estados están sobreendeudados, el déficit comercial es también abismal, y el sector privado, tanto empresas como hogares, también esta muy endeudado. ¿el incremento del Gasto Público es la solución? Los recursos generados por la industria no se destinan por el momento a nuevas inversiones –al circuito productivo- se destinan a desendeudarse. Si además es verdad que los agentes en los Estados Unidos son fieles a la idea de la Equivalencia Ricardiana, no habría mucha reactivación inducida por una mejora en las expectativas. Siguiendo las teorías de Ackerloff: “Una norma realista considerará la conducta de consumo como directamente dependiente del ingreso en vez de la riqueza dada. La teoría estándar nos dice que-- solo bajo un tanto especiales condiciones-- el consumo dependerá de la riqueza, la cual es el valor actual de los activos más el valor descontado de futuros rendimientos. Así que no hay tendencia de la gente para gastar conforme al patrón de su recepción de ingresos (siempre y cuando su riqueza esté dada). Los cambios del patrón del ingreso actual que mantengan a la riqueza constante, son neutrales en sus efectos sobre el consumo corriente” Hemos vivido más de una década en España“bajo estas condiciones especiales” la falsa riqueza de pensar que “nuestro piso se había duplicado de valor, nos creo una euforia, que debe ser una de las causas “de ir por encima de nuestras posibilidades” y como toda euforia artificial se acaba pagando con una resaca. En todo caso ante tanta incertidumbre es mejor repasar la historia económica, la experiencia histórica.
Muchos economistas consideran a D.R. el comienzo de la teoría económica, tal y como hoy se conoce, el padre más que a A.S.; pero la teoría del valor de DR hoy, no se usa, el problema de valoración, antes había un patrón, una equivalencia ahora no. La teoría se ha desarrollado mucho y cada vez más alejada de la realidad. El momento en que se vive, el derrumbe del crédito privado no se contemplo. El problema de endeudamiento, más que un problema de consumo, y de producción es si ese sobre endeudamiento va a generar empleo, por ahora el crédito gratis a los sectores financieros han ido a capitalizarse ellos, pero no a restablecer las líneas de crédito. El desempleo es una bomba de relojería y es la consecuencia más latente del fracaso de las teorías económicas de dos siglos. Aprender de la historia?, me dice que los términos económicos, ecuaciones y modelos se han usado más para justificar una situación que para explicar los hechos.
Lupe, no te quito la razón, solo precisar que las teorias economicas de hace 1-2 siglos son orientativas, en muchos casos caducadas, porque estaban realizadas en otro contexto o escenario.Por esto mas de uno le gustaria que se vanzaran en nuevas teorias o modelos de crecimiento sostenible, que tuviesen en cuenta los limites, las externalidades, la información asimetrica, los fallos del mercado y la influencia de la presion del poder-lobbies. Una nueva teoria que superase el enfrentamiento entre viejas teorias (keynesianas-monetaristas-austriacas-marxistas,etc) quizas una revisión del institucionalismo quizas unas disciplinas interconectadas (bioeconomia, nueroeconomia,socioeconomia)..y por ultimo en la historia economica hay muchos ejemplos de teorias antes de los hechos, pero me referia a la experiencia de la crisis, asiatica, argentina, japonesa, etc.
Sobre el efecto keynes (en que se utiliza el dinero para generar empleo....si es en empresas que crearan valor y empleo o solo es un balon de oxigeno, en obras menores..) se podria relacionar con el tema del apalancamiento financiero, apalancarse para crear valor futuro y por tanto empleo , o solo con miras de corto plazo.
interesante
ramonms
Gracias por los links de Naredo. He leído La economía en evolución y es en verdad un texto bastante lúcido sobre todo aquello que la economía convencional no toma en cuenta. Y a diferencia de otras ciencias que sí han evolucionado como la física o la biología, la economía se ha anquilosado, sin progreso alguno en los últimos 30 años, plagada de ideas burdas. Al respecto este artículo. La situación no es normal dada la gran debilidad que vive el sector privado. Pensar que el sector privado, y sobretodo el sector financiero podían autorregularse, fue un error colosal. Y las consecuenciaa son serias: desempleo global y una fuerte asimetría en los créditos. En algún punto, muchos premios Nobel se olvidaron que lo central en la economía es el empleo
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