Comisión Nacional del Mercado de Valores

Esta semana, dentro de nuestra serie de Conceptos de Economía analizamos qué es una Sociedad Rectora, un árbitro que está presente en nuestra vida más de lo que podemos estimar a priori, y que resulta esencial para mantener el ‘equilibro’ de las relaciones económicas y sociales en distintos ámbitos.

‘Grosso modo’, una Sociedad Rectora es la institución que organiza y vela por el funcionamiento de un sistema, como puede ser por ejemplo un los mercados de valores, el mercado de un bien o servicio determinado, una profesión o el propio sistema bancario.

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Después de las dos primeras subastas de dinero público realizado por el Ministerio de Economía y Hacienda a través del Fondo de Adquisición de Activos Financieros para rescatar a ciertas entidades financieras otorgando liquidez a unos tipos muy asequibles para los bancos, repartieran alrededor de unos 10.000 millones de euros (cifra oficial que se conocerá en la comparecencia en el congreso del Ministro Solbes en Febrero) se decidido hacer una tercera y cuarta subasta.

Éstas subastas serán los días 21 y 30 de enero por valor de otros 4.000 y 6.000 millones de euros respectivamente. La idea inicial es hacer lo mismo que con las dos mitades de 5.000 millones que se repartieron en las dos primeras subastas; si no son demandados los primeros, serán acumulados al montante de partida de los 6.000 millones.

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El Fondo de Adquisición de Activos Financieros (FAAF) llevará mañana día 11 de diciembre, a cabo la segunda subasta pública del capital público para la compra de activos de dudosa recuperación a las entidades bancarias y cajas de ahorros. En la primera subasta se acogieron al menos 10 empresas (las que no lo desearon, negaron que se conociera su nombre) y en ésta ocasión al menos y tal y como se ha anunciado hoy serán 20; realmente serán más sólo que falta por contar aquellas que no desean que su nombre se haga público de momento.

Las 10 entidades que ya acudieron a la primera subasta pública fueron: Bancaja, Banco Sabadell, la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), Caixa Galicia, BBK, Caixanova, Caja España, Caja Castilla-La Mancha, Caja Duero y Caja Navarra.

Mañana las 10 entidades que se sumarán son: Cajastur, Cajacanarias, Caixa Sabadell, Caixa de Terrassa, Caixa Tarragona, Caja Vital, Caja Segovia, Caja de Ávila, Caja La Rioja y Caja de Jaén.

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Estamos todavía con el culebrón del momento, el estado del accionariado de la petrolera española, Repsol YPF.

Recordamos que sus accionistas principales, Sacyr Vallehermoso, con 20%, y Criteria, de La Caixa, con 12,68%, están buscando comprador para sus participaciones. Mutua Madrileña, con su 2%, también está metido en el tema para una posible venta.

La petrolera rusa, Lukoil, todavía está en la lista de posibles compradores, queriendo sólo el 29,9% de las acciones y, así, evitar tener que lanzar una oferta pública de adquisición (OPA) y ofrecer su precio a todos los accionistas.

Como se ha visto muchas veces en España, se puede pagar alto para comprar el 29,9% de una empresa y luego, como se es el accionista más importante, empezar a tomar el control del consejo y de la dirección de la empresa. Tomar el control sin pagarlo, que hemos criticado en estas páginas muchas veces.

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En estos momentos de dificultades financieras, donde en Estados Unidos están negociando una forma de salvar a sus entidades financieras en dificultad, el consejo de ministros del gobierno español se ha dedicado a permitir más secretismo a los accionistas e inversores.

Han acordado duplicar el umbral donde un inversor debe revelar su participación. Antes tenían que anunciarse cuando llegaban al 5% y ahora sólo tienen que anunciarse cuando su participación llega al 10%.

Está claro que a los grandes inversores les gusta actuar en la oscuridad y no necesariamente les gusta que sus operaciones vean la luz del día. Lo que no entiendo es por qué el gobierno acepta subir este nivel máximo y, además, por qué ven esto como una prioridad en estos momentos.

Los mercados financieros necesitan más transparencia no menos.

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La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha advertido a algunas entidades financieras por cobrar comisiones indebidas.

En este caso, son comisiones para la venta forzada de acciones, pero no es el único caso de comisiones indebidas que hemos visto de algunas entidades financieras.

He sido cliente de bancos en varios países durante muchos años y no recuerdo que se hayan equivocado ni una vez dándome más en los intereses. Y eso que tienen muchos clientes a quién pagan muchos intereses.

Pero cuando viene el momento de cobrar, las comisiones que sean, si se equivocan es siempre en su favor.

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El último estudio de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) nos dice que, desde 2002, hasta el 40% de las operaciones públicas de adquisición (OPAs) que se anunciaron en el mercado han visto movimientos del precio de sus acciones en la bolsa anterior al anuncio.

En Estados Unidos, el 49% de estas operaciones han visto movimientos sospechosos en el precio de las acciones de las empresas relacionadas.

El precio de las acciones normalmente es impactado por muchas razones, por emoción y por hechos reales y, quizás algunos de los movimientos sospechosos se pueden explicar por alguna de estas razones.

No obstante, cuando se ven movimientos importantes en el precio de una acción, sin razón aparente, y luego oímos un anuncio de que una operación se está organizando, hay muchas razones para sospechar.

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Durante su discurso en el Congreso de Diputados que precedió su dimisión, Manuel Conthe, el entonces presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), ha pedido la dimisión de Carlos Arenillas, el actual vicepresidente, por su presunta actuación bajo las órdenes del gobierno.

No se si el hecho de que el gobierno acaba de proponer como nuevo Presidente de la CNMV a Julio Segura Sánchez y no al actual vicepresidente, quiere decir que el gobierno está confirmando que la acusación del Sr. Conthe tiene algo de validez. A mi ¡me importa más la imagen de la institución!

Seguro que la Comisión Europea utilizará las palabras del Sr. Conthe en el caso que ha abierto contra el gobierno español por su intromisión en la compra de Endesa por parte de la eléctrica alemana, E.ON.

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No sabemos de qué están hablando E.ON y Acciona sobre la oferta pública de adquisición (OPA) que la primera tiene sobre la eléctrica española, Endesa, pero están hablando.

Acciona tiene aproximadamente el 21% de Endesa y, con la italiana Enel ahí causando problemas para E.ON, Acciona se ha posicionado bien para influir en cómo salen las cosas.

En estas páginas, he hablado de que, al final, Acciona venderá su participación, por supuesto suponiendo la ausencia de presiones políticas. No obstante, está claro que Acciona, además de vender su participación, está utilizando su posicionamiento y maniobrando para llevarse el negocio de los renovables de Endesa.

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