El sector inmobiliario español, aparte de estar viviendo un momento lleno de dudas sobre su futuro, está compuesto por empresas muy endeudadas. En los últimos tiempos ha habido fusiones y adquisiciones con un fuerte apalancamiento muy alto, y los que han prestado ese dinero han sido los bancos.
Pero por supuesto los bancos no son tontos, y han puesto restricciones para asegurarse de recuperar lo prestado. Una de dichas restricciones, en determinados casos, es el máximo porcentaje de los beneficios que se pueden repartir en dividendos (el pay out).
Cuando uno invierte en bolsa, tiende a estar pendiente de la cotización: que si el índice sube, que si la cotización baja, que si un más 5%, que si un menos 3%… Sin duda, para los inversores a corto plazo el diferencial de cotización es la fuente de rentabilidad más evidente. Pero para los inversores más pausados, aquellos con vocación de permanencia en un título, hay otra vía de rentabilidad potencialmente muy interesante: los dividendos.
Las empresas del IBEX nos están devolviendo cada vez menos de nuestro dinero que antes. El 42,82% de los fondos generados el año pasado comparado con el 48,37% en 2004. Pero con los altos beneficios generados recientemente, las cantidades pagadas son bastante más que antes y, por lo tanto, los accionistas deben estar satisfechos con lo que reciben y callarse.
Se está viendo una gran generación de flujo de caja por parte de empresas en muchos sectores y en todas partes. Esto ha causado una reducción significativa en el nivel de endeudamiento de empresas y en el incremento importante de los balances de caja. Los ejemplos más exagerados son las empresas estadounidenses Microsoft y Berkshire Hathaway, que tienen más de $37,000 millones y $49,000 millones en depósitos respectivamente.
