Tipos de interés

El nuevo presidente del BCE, Mario Draghi, se ha estrenado en el cargo con una bajada de cuarto de punto de los tipos de interés en la zona Euro. Después de esta bajada, los tipos se quedan en el 1,25%, un cuarto de punto por encima del nivel más bajo que se tuvo en la época de Trichet hasta principios de este mismo año.

Draghi ha sorprendido así a todos los analistas con una postura más flexible, bajando los tipos rápidamente como se pedía desde hace tiempo. Si bien la bajada puede que sea insuficiente, ya que se habla a todas luces de recesión en Europa para el próximo año.

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El Banco de España a través de una circular ha propuesto que se tome como referencia en la constitución de nuevas hipotecas un índice a cinco años, el IRS (Interest Rate Swaps) con la intención de “reducir la dependencia de nuestro sistema respecto a los tipos de interés interbancarios a un año”. Este tipo, que ahora está más bajo que el Euribor, suele estar por encima, lo que en un principio no parece una buena noticia para los futuros hipotecados, ya que esta propuesta afecta a las hipotecas de nueva constitución aunque no es obligatoria para las hipotecas ya referenciadas al Euríbor.

Además de esta propuesta, en la misma circular también suprime el carácter oficial de otros índices de préstamos hipotecarios los de Bancos, de Cajas de Ahorros y el indicador CECA, lo que implica que necesariamente ha de salir algún tipo de norma que regule cuales serán los tipos “oficiales” que sustituyan a estos que han perdido ese carácter, sobre todo desde el momento que se propone que esos índices se mantengan en funcionamiento sólo durante un año más.

Las entidades financieras ven razonable la sustitución del Euríbor a 12 meses por el IRS a cinco años, de esta forma los tipos no serían tan volátiles, y el sistema tendría una mayor estabilidad. Por otro lado, con respecto a la retirada del carácter oficial de los indices de Bancos, Cajas y CECA, las entidades financieras muestran cierta preocupación ante la incertidumbre de que no se plantee todavía ningún sustituto para esos índices.

Via | El Banco de España propone sustituir el Euríbor por un índice a cinco años en las hipotecas
En El Blog Salmón | ¿Qué derivados hay y cómo funcionan?; CECA
Imagen | losmininos

Hubo un hombre que quiso comprar el mundo, se llamaba Jonathan Holden, era abogado en Nueva York y le iba bastante bien en la vida, aunque también era un tanto tacaño. Aparentemente decidió que algún día sería el dueño del mundo y para ello utilizaría su fortuna, su universidad, el interés compuesto y a sus descendientes, que serían los que de verdad controlarían el cotarro, puesto que el no llegaría a verlo, porque el plazo que se dio era de mucho tiempo, en concreto mil años.

En 1936 Jonathan Holden dividió 2,8 millones de dólares en varios fideicomisos que durarían entre quinientos y mil años. Entre ellos uno para la Iglesia Unitaria de quinientos años, otro para el Estado de Pensilvania de mil años (por lo que no necesitaría cobrar impuestos) y otro para su universidad (Hartwick College) que duraría mil años. Este último estaría supervisado por sus hijos y en el futuro por sus descendientes. Además dado que Holden era un apellido normal, se lo cambió por Holdeen para que dentro de mil años fuera más fácil distinguir a sus descendientes, aquellos que formarían la élite que gobernaría el mundo.

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Tal y como hemos avanzado en el post anterior, la subasta de deuda pública que ha ido bastante bien para España dentro de lo que se esperaba, ha ensombrecido todos los mercados a raíz de la rueda de prensa de Trichet en la comparecencia del mediodía. La primera noticia y cumpliendo con el guión, el BCE mantiene los tipos de interés al 1,5%, nada fuera de guión, hasta que ha dejado ver entre líneas que el BCE podría actuar en el mercado de deuda pública.

Este comentario, junto con la información que ha facilitado Bloomberg ha disparado todas las alarmas, dado que la compra de bonos por parte del BCE está siendo selectiva y sólo atiende a bonos de Portugal e Irlanda pero no de Italia y España. Por contra, si ha anunciado una inyección de liquidez a 6 meses para el próximo 11 de agosto, por lo que Italia y España, deberán seguir financiándose en los mercados, aunque tengan los CDS disparados y paguen tipos de interés por encima del 5% para emisiones a medio plazo.

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Hace unos meses, antes de que tuviera lugar la primera subida de tipos en esta crisis económica, les hablaba en estas páginas sobre el gran problema que tiene el Banco Central Europeo (BCE), para instrumentalizar una política monetaria que de cabida a un grupo heterogéneo de países que atraviesan fases distintas del ciclo económico.

A pesar de que el grupo de países más débil de la Eurozona es el que ha registrado un mayor calentamiento de los precios en los últimos trimestres, también son los más perjudicado tras las dos últimas subidas del precio del dinero que ha llevado a la tasa de descuento al 1,5%, con innumerables consecuencias negativas tanto para particulares y para las empresas.

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La reunión del BCE del mes de julio no ha deparado sorpresas y se ha ratificado la subida de tipos de interés en un cuarto de punto hasta el 1,5%. Hasta aquí todo normal, destacando el anuncio de una subida más hasta final de año y la gran novedad de la reunión que ha sido permitir la financiación del BCE de los bancos portugueses aunque su rating se encuentre a nivel de los bonos basura.

Trichet sigue manteniendo su política monetaria de control de la inflación sin tener en cuenta realmente la situación económica de los países periféricos y ha llegado a alertar del riesgo de una desaceleración de la economía de la zona euro en las circunstancias de incertidumbre actual. No obstante, pesa más en la agenda del BCE el control inflacionario que los riesgos de recaída de la economía.

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La época de los tipos de interés bajos ha terminado. Al menos de momento. En una medida muy polémica, el Banco Central Europeo ha subido hoy los tipos de interés en 0,25 puntos porcentuales, hasta situarlos en el 1,25%. Es la primera subida de los tipos de interés desde julio de 2008 y el primer movimiento de tipos desde hace dos años.

Además, en su discurso Trichet ha dejado la puerta abierta a más subidas, dado que el lenguaje que ha usado, siempre equívoco, indica que no es una subida puntual sino la primera de posibles subidas en el futuro. De hecho los expertos aseguran que podría haber dos subidas más en lo que queda de 2011.

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La revalorización del yen después del terremoto de Japón y las dos intervenciones que ha realizado el Banco de Japón para evitar una apreciación mayor de su moneda respecto al dólar ha forzado al G7 al diseño de un plan de intervención coordinado en el mercado de divisas para evitar que el yen siga revalorizándose.

Nada más conocerse el anuncio del G7, el yen se ha depreciado un 3% y los mercados bursátiles han reaccionado bien al anuncio. No obstante, no se ha dimensionado el plan de intervención ni la cuantía en la que cada país actuará sobre cada divisa.

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El mes de enero continúa con la senda alcista en la morosidad bancaria que arrancó en 2008 y este año, hemos comenzado con un porcentaje nada bueno. La morosidad total del sistema financiero se ha situado en el 6,06% frente al 5,81% de diciembre, con una subida del 0,25% y presentando el mayor registro desde el año 1995.

A efectos cuantitativos, esta morosidad se traduce en 110.689 millones de euros materializados en activos dudosos, frente a los 107.199 millones del mes de diciembre. El reparto de morosidad entre las entidades financieras, sigue encabezado por los bancos en términos porcentuales, dejando aparte las entidades financieras de crédito.

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