Lo habíamos advertido el domingo cuando señalamos que las cuentas de Alemania no son tan sólidas como pinta la señora Merkel, aunque muchos discreparon. Ayer lo confirmó Der Spiegel y hoy lo hizo el mercado, que propinó a Alemania un duro castigo al hacerla fracasar en su subasta de bonos de deuda soberana. Esto nos muestra que las últimas barreras de contención han ido cediendo, y que la crisis se ha instalado en el corazón de Europa, desde donde podrá propagarse con mayor facilidad. Por eso, lejos de lo que diga la señora Merkel o Wolfgang Schäuble, lo cierto es que Alemania no es inmune a la crisis y también, al igual que Francia, puede perder su triple A en cosa de semanas.
Hasta hace poco, los inversionistas se disputaban con ahínco las colocaciones de deuda de Alemania, al ser considerados los instrumentos más sólidos del mercado. Pero ahora también estos bonos han comenzado a dar miedo: de los 6.246 millones de euros que Alemania pensaba colocar hoy, solo tuvo demanda para 3.890 millones de euros (un magro 62%), obligando a dejar el otro 38% para subastas en el mercado secundario, donde el costo de la deuda es más alto, y superior al 1,98% que ostenta oficialmente el gobierno de Berlin. Esto refleja el nervioso entorno que vive el mercado, cuyo resultado es el incremento en los costos financieros de los países. Si algo bueno tiene este hecho, es que Alemania comenzará a sufrir en carne propia el incremento de su presupuesto federal, por el alza que experimentarán sus colocaciones de bonos. Ello le ayudará a comprender parte del drama que viven los países del sur, que establecieron su presupuesto con un costo de 3% sin sospechar que llegaría al 6% en cosa de meses.
Lo de hoy ha sido una señal de advertencia que no se debe menospreciar, y es muy probable que nadie haya anticipado un aumento tan rápido en los costos de la deuda soberana de Alemania. Por la relevancia que tiene este hecho volveré a repetir lo dicho por Jean Claude Juncker y que destaqué en el post anterior:
En Alemania se ha actuado como si el pais no tuviera ningún problema, como si Alemania estuviera libre de deuda mientras los países del sur tienen una deuda excesiva porque son vagos mientras Alemania es la única que trabaja… Pero Alemania tiene una deuda superior a España, y eso aquí nadie quiere saberlo..”
Las palabras de Juncker no pueden más certeras y hoy, con el fiasco de los bonos, es de esperar que Angela Merkel se sacuda su arrogancia y entienda que no es la dueña de la Unión Europea como quiere hacer creer, y como lo demuestran sus actos. Gran parte de la tragedia que hoy vive Europa es producto de su testarudez y porfía y su leenta reacción ante la crisis, culpando y exigiendo a los vecinos sin abordar el problema de raíz. Hace algún tiempo señalé que tarde o temprano se sabría que Alemania se hospeda en el mismo hotel lleno de cucarachas por los abusos de su sistema financiero. A la evidencia de este hecho, debemos agregar ahora la caída en los índices de producción industrial de Europa, de Asia y de Estados Unidos. ¿Y por qué? Bueno, por ese extraño fenómeno que es la caída de la demanda. ¡Si ni siquiera se demandan los bonos de Alemania! La tormenta perfecta se aproxima y ahora Alemania sabe que no está inmune a los ataques. Si lo que mantenía en pié a Roma y París era el gran dique de contención que había construído Berlín, ¿qué pasará ahora cuando ese dique comienza a derrumbarse?
En El Blog Salmón | En la deuda de la Eurozona Alemania no está tan bien como la pintan, Porfías de Angela Merkel amplifican el ciclo recesivo y dividen a Europa
Comentarios
si la informacion es cierta y conocida por los inversores, entonces es logico que si Alemania no es tan solida como parece al comprador se le presenta la disyuntiva de comprar un bono al 1.9% o elegir entre un buen numero de bonos que llegan a dar un 7% como bien sabemos. en todo caso si el euro fracasa antes del vencimiento de esos bonos ya no importara si daban el 2 , el 5 o el 50 ,valdran menos que el papel higienico
Una pregunta, se supone que las bolsas caen porque nadie quiere invertir en las empresas que buscan alli financiación, cierto? y que ello repercute en la financiacion del pais mediante estos bonos porque sin ellas no se activa el crecimiento, voy bien? En vez de tirarnos de los pelos, no seria más efectivo buscar un valor de futuro en el que los inversores quisieran arriesgar su dinero, en lugar de sectores que registran perdidas mes tras mes, aunque lo nieguen a diestro y siniestro?
Sobre Alemania, se han reido de nosotros mientras Francia le hacia las veces de palmero, pero cuando estos han visto que le estaba cogiendo el toro les han dejado solos.
brillante
No concuerdo con tu análisis Marco Antonio. No creo que Alemania no haya colocado su deuda porque ya no es una inversión segura. Creo que los bonos alemanes siguen siendo igual de seguros que hace un mes, un año o 3 años. El problema es que ahora los demás bonos también lo son. Lo explico.
Hace unos días salía esta noticia "El BCE presta 247.175 millones de euros en la subasta semanal, máximo anual". Es decir, que el BCE ha prestado dinero a un tipo del 1,25 a los bancos. Bien, eres un banco español, francés o alemán (que para el caso es lo mismo) y tienes ese dinerito fresco en el bolsillo ¿qué haces? ¿Lo prestas al gran público sacándole unas décimas más? Obviamente no. Entonces queda comprar deuda, pero ¿cuál? ¿La alemana super segura que te da un 2% o la española y la italiana que te dan un 5%? Lo lógico sería pensar la alemana, pero no, compro la española (que creo que aun no ha tenido ningún problema en colocar deuda) porque me dan un 5% y si compro mucha cantidad y exijo un poco más (porque como España está tan mal a saber si me va a pagar...) hago que la prima de riesgo aumente y de repente aparece el BCE que me compra esa deuda por miedo a la quiebra de España, con lo que al final has ganado por arte de birlibirloque un 3,75% de lo que te ha prestado el BCE y que a fin de cuentas no es tuyo. Es un negocio redondo y totalmente seguro. ¿O no?
-- editado por última vez a las 03:09
A mi me gusta esta idea, es mas, siempre crei que el primer año de deuda griega, ésta era muy segura porque la propia Europa la respaldaria seguro. Ahora mismo creo que la deuda Española es segura porque no van a dejar que un pais tan grande caiga, pero claro, todo esto que hablo es para una deuda de 6 meses o 1 año, si hablamos de 5 o 10, entonces tendríamos que estudiarlo desde otro punto de vista.
Un saludo.
interesante
Gracias Deus, por tan acertado comentario, y por enfatizar algunos aspectos centrales. Me parece muy bien eso de discrepar cuando se hace con el respeto con que Usted lo hace. Nos conocemos desde hace algún tiempo y conocemos parte de nuestras motivaciones. Al respecto, le cuento que tanto Usted como yo somos simples observadores del sistama y lo único que podemos hacer es generar vías para comprenderlo y cuestionarlo, entendiendo que este esfuerzo puede ir directo a la nada y no servir nada más que para ocupar bits en el disco duro de la internet. Pero podemos ayudarlo a comprender en el horizonte más fino...
Respecto a su argumento de discrepancia con el post, sostengo mi linea más dura en el sentido de que ni siquiera los bonos "totalmente seguros", como es el caso de los bonos alemanes, son 100% seguros. Eso es porque en las actuales circunstancias todos los derivados son plenamente inseguros y el cuestionamiento central debería ser qué obligo a los países a optar por la deuda como vía de financiamiento... Al respecto, tengo un post sobre el CAPM que tal vez sea necesario actualizar. Lo concreto, es que nunca antes Alemania había pasado por el bochorno de no colocar todos sus bonos. Y esto, no tiene nada que ver con los préstamos que esta haciendo el BCE, dado que son para obligaciones de otra índole.
Por este motivo es que reafirmo mi intuición (comprenderá que no hay ninguna teoría de la conspiración ni nada programado al respecto) de que las cosas van a ir de mal en peor... Piénselo en el caso singular: le ofrecieron una gran cantidad de regalías y de amplitud de mercado por lo que Usted picó el anzuelo y a la hora de los resultados no hay nada, ni captura ni producción ni nada, solo deuda. Eso es lo que estamos viviendo ahora: no hay crecimiento, no hay empleo, no hay futuro, solo deuda. Usted cayó en una estafa y por eso los bonos no se liquidan: nadie puede pagar por ellos. La espiral de la deuda reventó y no hay ninguna posibilidad de nuevos endeudamientos dado que sería una farsa sobre la farsa. La idea de un mundo basado en deuda colapsó y estamos en la transición "de lo irreal a lo real" que puede tardar algunas décadas.
No se si me entiende, pero piénselo desde su perspectiva, y exíjale el rendimiento a las líneas de crédito. En este caso, ¿què pasa con el empleo? Todos los paquetes de deuda están condenados al fracaso, por un largo tiempo.
Posiblemente esa es la clave. Los grandes compradores han "desertado" de la Deuda Alemana buscando tipos más altos...
Mark de Zabaleta
Lo que comentas es lo que pensé al principio. Pero resulta que luego se ha vendido en los EE.UU. deuda soberana a menor interés que la alemana.
Si se prefiere la deuda de EE.UU. a menor interés que la alemana, pues pueden ser dos cosas: Ya se ha comprado tanta deuda alemana que no se quiere más (por el tema de diversificar) o efectivamente a Alemania le está empezando a tocar el turno.
--- editado ---
"El Tesoro de EE UU. colocó 29.000 millones de dólares en títulos a siete años al 1,415%"
-- editado por última vez a las 08:27
interesante
si, pero el tesoro americano tiene a la reserva federal para comprar toda su deuda..En Europa, el BCE no puede comprar deuda en el mercado primario..saludos
Increíblemente bien acertado tu comentario!
Esa es la clave.Siguen siendo seguros,pero los hay mas rentables.
Muy buena apreciación. Gracias
Muy agudo, creo que es una muestra de lo que es capaz de hacerse en este sistema.
Os voy a dar mi visión, esto es igual que la cacería del pato, vas matando a los de la cola hasta llegar al que va en cabeza, y da igual si acabamos con todos los patos y ya no quedan mas, es pura avaricia descontrolada. Encima nos encontramos con un pato lider "testarudo" que solo quiere ver su propio pico y no a la bandada a la que pertenece.
A menos que Alemania diga otra cosa.
Es una ley y las leyes se cambian si hay consenso (en este caso de Alemania)
No pueden comprar en el mercado primario, pero si en el mercado secundario. Y por ejemplo de los 6.000 millones de Alemania, han colocado 3.600 en el mercado primario y 2.400 en el secundario. Lo que implica que BCE si podría comprar deuda pública Alemana.
Eso tiene toda la pinta de ser un fraude de ley.
Bueno, Alemania pagaba antes de la crisis un 3,2% por su deuda. Ahora paga un 1,8% Lo que ha demostrado esta emisión es que Alemania no necesita colocar su deuda, tiene cash para tirar, prefiere no vender antes de que suban los intereses. Las razones para esta falta de demanda son obvías, hay otras más rentables a corto plazo y compensan el riesgo. En definitiva es una estupenda noticia ya que implica que se está cerrando el circulo vicioso iniciado por la recapitalización bancaria. Se supone que los bancos comenzaron a vender para reducir cartera y alcanzar el ratio de 9% de core capital y eso disparó los intereses. La mayor apetencia por los bonos de los PIIGS podría indicar que las ventas por este motivo ya habrían cesado.
Tendrá que aceptar en el corto y medio plazo que suban un poco los intereses, en la eurozona se ha producido un "flight to quality", el dinero ha buscado la seguridad y mientras a Alemania le sale muy barato financiarse (mucho más barato que antes de la crisis) a los PIIGS les sale muy caro, por esa razón no queda otra que los eurobonos, que es lo que propone la comisión
http://es.noticias.yahoo.com/comisi%C3%B3n-europea-propondr%C3%A1-tipos-eurobonos-aliviar-crisis-151122944.html
Respecto al debate austeridad si, austeridad no, no todo es tan sencillo, en los 90 a Suecia le fue muy bien con la austeridad y hoy parece que Irlanda le da un respiro a la UE
Entiendo la explicación, pero entonces, ¿por qué ayer se vendió deuda de los EE.UU. a un interés menor (1,415%) al que ofrecía Alemania (1'8%)? Eso está en contradicción con que los inversores buscan mayor rentabilidad.
"Las razones para esta falta de demanda son obvías, hay otras más rentables a corto plazo y compensan el riesgo"
Entonces, ¿por qué se vendieron ayer 29.000M de $ en deuda en los EE.UU. a un interés del 1,415% ? La deuda alemana tenía un interés mayor.
Tal vez sea una buena noticia que Alemania al fin vea que no es inmune a los problemas de la Zona Euro y decida dar su brazo a torcer en cuanto a propiciar la integración fiscal que se necesita en estos momentos (Hacienda Europea y Eurbonos, por ejemplo).
Lo más destacable es que en estos días Alemania está empezando a tener síntomas de gripe de la que llevamos sufriendo en el Sur de Europa desde hace meses, convertida ya en pulmonía en algunos casos. Esto es otro síntoma grave de la debilidad financiera que invade Europa.
La parte positiva es que confío en que esta situación haga repensar ciertos discursos y posturas con respecto a la gestión de esta crisis y en particular sobre el papel del BCE (Banco Central Europeo). No es lo mismo el dolor en carne propia. Así está Europa:
¿Qué pasa cuando nadie quiere comprar tu deuda? En Alemania se quedaron sin vender un 36% de los bonos alemanes subastados!!! La justificación de Alemania es que los inversores desconfían de Europa, no de ellos, y ya no quieren comprar deuda europea. La explicación de algunos inversores es la contraria: ¿para qué comprar bonos alemanes al 2% si los de Francia, España e Italia resultan mucho más rentables y estos países no pueden quebrar? De hecho estos países y en concreto España, sí han podido colocar su deuda, pero claro, llegando a pagar casi el 7%. Así que está claro que es cuestión de perras, no sólo de confianza.
Sarkozy, que empezó a tomar medicina hace un par de semanas, ya se lo venía diciendo a Merckel: flexibiliza el BCE, anda, que nos matamos todos,... y nada, como el que oye llover... Ahora Francia está amenazada con perder la triple A. Su prima de riesgo sigue subiendo y todo esto ocurre apenas unas semanas después de haber anunciado fuertes recortes en su gasto público. Ahora Sarko ya sabe cómo se las gastan las agencias de descalificación..., pero ahí siguen ellas campando a sus anchas.
Bélgica y Austria no van mucho mejor, sobre todo la primera... digamos que van como nosotros antes del verano. Todo es cuestión de tiempo, pero los pasos son los mismos y el camino nos lo dibuja Grecia, que para eso va en cabeza. Ah, y Grecia ya avisa que cree que no va a poder cumplir y que a lo mejor se sale del euro... ejem... esperemos que ese no sea el camino.
Cuánto tiempo perdido y cuánto sacrificio en muchos países hasta que van descubriendo que la política de recortes está siendo un absoluto fracaso..., porque una cosa es apretarse el cinturón y otra atárselo en el cuello. Efectivamente, probar en carne propia los resultados de una política económica restrictiva puede hacer que por fin haya un giro en los líderes europeos.
-- editado por última vez a las 11:21
Queda poco para la Europa de dos velocidades, Pasajeros al tren!
interesante
Visto lo visto, tenemos pocas alternativas:
* Sistema de eurobonos para todos: a Alemania no le gusta porque si se implanta tendrá que pagar más por financiarse sí o sí, aparte de cómo se repartirían los pagos de intereses con el nuevo sistema... Merkel se olvida de quién le compraba los Mercedes, Audis y BMWs muy fácilmente.
* Reforma del Banco Central Europeo, permitiendo a los países que se financien directamente - con sus respectivas condiciones de mejorar las cuentas - al mismo bajísimo interés que los bancos y cortando de raíz el chiringuito especulativo con los bonos. ¿Problemas? Que los especuladores se quedan sin negocio y aceleramos la caída del sistema financiero de forma imparable, cosa que no le gusta nada a Alemania.
* Caída forzada del sistema financiero Europeo sin poner ni un euro más en los bancos, haciendo limpieza general de una vez por todas y generando una banca fuerte con los restos de la quema... A Alemania no le gusta porque sus bancos están también al límite, y a Doña Merkel le interesa más mantener la poltrona en las próximas elecciones que el futuro de la UE y su país.
* Capear el temporal con chapuzas y ñapas mientras asistimos en primera fila cómo colapsa EE.UU. y cómo revienta la burbuja de China en uno o dos años a lo sumo... Así todos lo pasamos mal y todos compartimos las bondades del capitalismo desregulado, y no sólo se fastidia Europa xDDDDD
Todas las alternativas llevan a una caída del sistema financiero actual, hagamos lo que hagamos... Y a la Merkel no le gusta porque en todos los casos saldría del gobierno - dichosos políticos de los coj... -. Pero al final tendrá que caer el chiringuito sea como sea.
Por cierto, manda narices que Frau Merkel fuera comunista... Líbreme Dios de los conversos xDDDDDD
Ayer escuche al Sr. Punset decir en la radio, - que el déficit no puede ser planetario- porqué si hubiera déficit planetario, tendríamos que deber dinero a los marcianos o a los extraterrestres o algo así. Y pensado llegué a la conclusión de que esto de la deuda existe porque siempre que hay un deudor hay un acreedor. Con estas premisas si se suman todas las deudas publicas y privadas del planeta al final sumará CERO. Pues bien fundamentando estos razonamientos he llegado ha plantearme esta cuestiones: ¿todo el mundo debe a todo el mundo? Y al final el mundo no debe nada.
¿quienes son los acreedores de Europa? ¿le interesa a éstos salvar el euro? Si no sería mejor hablar con los acreedores y encontrar una salida, qué pretender solucionar las cuestiones, sólo entre los deudores.
-- editado por última vez a las 20:18
interesante
Lo que yo no dejo de preguntarme es as quien se le ocurrió la "maravillosa idea" de lanzarse en brazos de los especuladores sanguinarios. Acaso esperaban que se comportaran de manera ética y no intentaran sacarnos hasta la última gota de sangre?¿Acaso pensaban que con el tiempo no se harían más y más fuertes y acabaríamos completamente a su merced?. La única respuesta es la de siempre, simplemente no pensaron nada.
Alguien está jugando con nuestro dinero a un juego que pocos conocemos (o nadie). Tanta estrategia economía de mercado sólo para conseguir el reconocimiento de que "yo" tengo el poder sobre "vosotros" mientras que los demás (todos nosotros), perdemos. No creo que se trate sólo de economía.
Si ALEMANIA siguiera la misma senda, ya no servirá de referencia para determinar el RIESGO PAÍS, o serviría y este indicador iría bajando; en la medida que el interés del bono alemán fuera más parecido al resto de economías europeas. Una situación un tanto contradictoria.
-- editado por última vez a las 00:01
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