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Paso a paso... Así creó el BCE la burbuja de bonos

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Paso a paso... Así creó el BCE la burbuja de bonos

En la Eurozona hace cuatro años vivimos una tensión extrema por un posible escenario de ruptura del euro. En aquel momento países como Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España, los llamados PIIGS, vieron como los inversores desconfiaban de la capacidad de pago de los bonos por la falta de estabilidad presupuestaria en sus cuentas públicas. Dicho riesgo fue descontado en el mercado de bonos con el aumento de las primas de riesgo (diferencial de rentabilidad del bono soberano frente al bono alemán a diez años).

Presenciamos rescates de países enteros como en Grecia, Irlanda, Portugal o Chipre y un rescate bancario en el caso de España. Pero la intervención no sólo fue rescatar países sino que se ha llevado a cabo una manipulación monetaria de la cotización de los bonos impulsada por el Banco Central Europeo (BCE).

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Twitter, subir facturación 74% molesta a los inversores

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Twitter, subir facturación 74% molesta a los inversores

Una vez más, los mercados financieros nos enseñan cómo funcionan. No reaccionan a los resultados de las empresas si no a las expectativas que los mercados tienen sobre los resultados. Eso es lo que hemos visto con los resultados del trimestra finalizado el 31 de marzo del 2015, de Twitter que resultaron en la bajada escandalosa del precio de sus acciones en bolsa.

Jesús ya nos dijo en noviembre del año pasado que Twitter estaba en el punto de mira de los inversores y vemos que los directivos de esta empresa todavía no han aprendido el juego de la bolsa, que importan más las expectativas de lo que van a ser los resultados y los resultados que anuncias se comparan con las expectativas. Por eso puedes anunciar un incremento del 74% en tu facturación y sufrir una pérdida importante del precio en bolsa de tus acciones.

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¿Paro debajo del 8%? Estarás de broma, de Guindos

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¿Paro debajo del 8%? Estarás de broma, de Guindos

El Ministro de Economía y competitividad, Luis de Guindos, ha asegurado hoy que el paro bajará del 8% en 2018 si España no comete "equivocaciones" (imagino que se refiere a votar a partidos que no sean el PP). Dice que España va a en la buena dirección.

No me lo creo, sinceramente. Es verdad que la economía española va mejor, pero no por las reformas que ha hecho este Gobierno (tímidas en lo fundamental y agresivas en el recorte del gasto social) sino por la bajada del precio del petróleo, la debilidad del euro y, sobre todo, por el rescate encubierto del BCE que está haciendo que nos podamos financiar.

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Las contradicciones de la política monetaria en el corazón de la crisis financiera

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Las contradicciones de la política monetaria en el corazón de la crisis financiera

Si tuviéramos que definir el estado actual de los mercados financieros habría que decir que están en un “coma alcohólico”. En los años 50, el presidente de la Reserva Federal William McChesney Martin acuñó la frase “hay que saber retirar a tiempo el alcohol de la fiesta antes de que ésta se anime demasiado”. McChesney definía así la principal labor de los banqueros centrales: tenían que subir las tasas de interés antes que la burbuja especulativa generada por las bajas tasas de interés inflara los precios más allá de lo razonable. Para McChesney, los mercados financieros no poseían el rol de la “autorregulación”, dado que justamente son la fuente de los mayores excesos.

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FMI propone un plan de fontanería financiera para vigilar los flujos de dinero

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FMI propone un plan de fontanería financiera para vigilar los flujos de dinero

El Fondo Monetario Internacional se está dando cuenta que las políticas monetarias laxas y los planes de flexibilización cuantitativa no han llevado al mundo a la "recuperación a tres velocidades", que prometía Madame Lagardé el año pasado, sino más bien a un estancamiento global. Esto es porque la relación entre la estabilidad financiera y la política monetaria es más caprichosa e inestable de lo que se piensa. No depende de una tasa de interés artificiosa, que además usualmente está manipulada, sino más bien de los vaivenes de la economía real. La gran lección de esta crisis, y que los organismos financieros se niegan a reconocer, es que el sistema financiero no es nada sin la economía real. De ahí que un informe del FMI publicado esta semana haga referencia a la "plomería" o "fontanería financiera" necesaria para cubrir los riesgos que están incubando las políticas de los bancos centrales.

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De las élites a las masas extractivas

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De las élites a las masas extractivas

Hace cerca de dos años, un artículo de Cesar Molinas en El País, incluido en su libro Qué hacer con España, puso el dedo sobre la llaga de la crisis que estábamos viviendo. En Una teoría de la clase política española acusaba a nuestros partidos de ser una elite extractiva, en los términos de Acemoglu y Robinson, generadora de burbujas. Pues bien, si aquella teoría fue recibida en general, positivamente, no sé cómo lo hará la que extiende el carácter extractivo de las élites a las masas. Miento, sí que lo sé, será rápidamente descartada al no permitir la identificación de un malvado ajeno a nosotros mismos, al impedir exorcizar nuestros demonios transfiriendo la culpa a un tercero.

Me estoy refiriendo al artículo de hace unos días en el mismo diario de Benito Arruñada, La culpa es nuestra. Atención al siguiente extracto:

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La caída de ‘Candy Crush’ y la exageración sobre la burbuja tecnológica

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La caída de ‘Candy Crush’ y la exageración sobre la burbuja tecnológica

Tres días a la baja. Un 20% de caída en tres días de cotización. Corrección en toda regla la sufrida por King, la startup creadora del archiconocido juego ‘Candy Crush’. Los inversores han demostrado cierto temor, especialmente por la falta de diversificación y el riesgo de que no se pueda reproducir un éxito similar en su ‘portfolio’ de juegos. Pero, de ahí a que sea la prueba del enfriamiento de los mercados ante el ‘boom’ de OPV tecnológicas creo que hay un trecho importante.

Desde que firmara el peor estreno bursátil en lo que va de año, mucho se ha escrito en estos días sobre las consecuencias de esta OPV y las señales que, indirectamente, está emitiendo respecto a la ‘pasión bursátil’ entre las startups tecnológicas. Especialmente dura ha sido la prensa británica, tal y como recuerda el Wall Street Journal en una recopilación.

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Recordando el milagro español

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Recordando el milagro español


Recordemos el milagro español. Parece que han pasado varias épocas desde aquellos días en que nuestros políticos nos repetían por activa y por pasiva que España jugaba en la Champions League de la economía mundial, pero lo cierto es que hace apenas unos pocos años. Y es que todos los indicadores económicos de nuestro país comenzaron a dispararse tras la crisis de 1992. Incluso nuestros vecinos europeos nos usaban de ejemplo y se preguntaban: ¿qué está haciendo España?

La respuesta a esa pregunta era muy simple: nada de lo que hoy podamos sentirnos orgullosos. España se benefició de unos tipos de interés históricamente bajos que incitaban a la ciudadanía a endeudarse absurdamente hasta límites insospechados. El pack hipoteca + cochazo + vacaciones exóticas se hizo tristemente famoso en aquella época. Éramos una potencia mundial en pleno boom. El alcohol en forma de endeudamiento circulaba a gran velocidad por nuestras venas.

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El apalancamiento y desapalancamiento financiero no son simétricos

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El apalancamiento y desapalancamiento financiero no son simétricos

El estallido de la gran burbuja de crédito global no sólo dio lugar a la primera recesión mundial desde la época de la Gran Depresión, sino que también dejó una enorme carga de deuda que ahora pesa sobre las perspectivas de recuperación. Desde los inicios de esta crisis, el año 2007, existe una enorme presión sobre la banca para reducir su tamaño dado que el enorme volumen de sus activos (la deuda de las empresas y las familias) ha amenazado la solvencia de la deuda soberana de los países. De ahí el incremento de la prima de riesgo y la caída en la calidad de la deuda que mes a mes realizan las agencias de calificación.

La crisis de la banca se debe fundamentalmente a sus bajas proporciones de capitales y a su excesivo apalancamiento que ha provocado la implosión monetaria. Esto ha exacerbado la crisis del euro dado que los bancos no han podido hacer frente a situaciones de riesgo que superaron con creces sus estimaciones más pesimistas. Lo pasivos bancarios son un múltiplo del PIB en contraste a lo que indica una economía saludable.

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