Petróleo

La energía no es sólo un recurso estratégico sino también la piedra angular sobre la cual se ha formado el actual mundo que conocemos. Esta primera gráfica muestra el consumo de petróleo en Europa, mes a mes, desde 1995 hasta junio de 2011. En la gráfica siguiente se muestra el precio del petróleo desde 1995 hasta el 25 de noviembre de este año. La comparación de ambas gráficas nos muestra la tensión entre el precio y el consumo del principal producto energético del siglo XX y XXI, con la paradoja económica que mientras el consumo de petróleo desciende su precio sigue aumentando. Esto demuestra que estamos frente a una nueva crisis del petróleo.

Así como la caída en el consumo de petróleo da cuenta del serio declive que vive la economía mundial, graficado por sus índices de producción industrial, así debemos también dar cuenta que la era del petróleo barato terminó y que la tensión existente por el lado de la producción ha llegado al tope de lo 88 millones de barriles diarios, mientras el consumo alcanza los 90 millones de barriles diarios. Por esta razón no debemos tomar más que como una humarada cuando Estados Unidos anunció el desbloqueo de sus reservas de petróleo, consistente en 60 millones de barriles, cifra que apenas alcanza para tres días de consumo interno de Estados Unidos. La prensa desinformada anunció que el petróleo volvería a los 18 dólares el barril, que fue la media de los años 90. Pero como muestro en la segunda gráfica, desde el año 2000 el petróleo ha escalado cinco veces esa suma, lo que nos tiene hoy, con crisis y todo, frente a un precio del petróleo cinco veces mayor que hace diez años.

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La Agencia Internacional de Energía (IEA) nos trae un Estudio titulado “Energy Efficiency Policy and Carbon Pricing“ (Política de eficiencia energética y fijando el precio del carbono), analizando cómo los países pueden ser más eficientes en su consumo de energía y cómo las políticas de cobrar las emisiones de carbón pueden impactar ese consumo. Siendo sus miembros especialmente los productores de energía, lo normal es que quieran que todos consumamos el máximo de energía y, si es posible, el máximo de petróleo, que es lo que más producen sus países miembros. No obstante, también quieren ser bien vistos y tienen que proclamar sus credenciales medioambientales.

Aunque dicen que apoyan el concepto de fijar un precio por las emisiones de carbón, el Estudio nos resalta las siguientes barreras que no son abordados por este concepto, que son las siguientes:

• Existe una falta de información, especialmente de los consumidores, sobre el impacto energético de los productos que consumen.
• Los distintos intereses entre el vendedor de los productos y el comprador limita la transparencia necesaria en términos del impacto energético.
• Que los consumidores no siempre toman decisiones economicamente racionales.

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La Agencia Internacional de Energía (IEA) lanza su último World Energy Outlook para 2011 (PDF), que suministra información muy detallada sobre el sector que es muy interesante, aunque siempre entendiendo que sus miembros son especialmente productores de energía. En el Outlook, nos da información muy detallada del sector energético, de la producción de energía de los distintos tipos y del consumo de esta energía. Muy interesante, nos dan mucha información sobre el futuro del sector de energía en las tres siguientes categorías:

• La producción proyectada de los distintos tipos de energía.
• Las necesidades de los distintos tipos de energía.
• La inversión necesaria para satisfacer estas necesidades.

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En estas páginas he hablado muchas veces, desde hace años, en contra de la costumbre de muchos grupos empresariales de intentar adquirir el control de empresas cotizadas, pero sin hacer una oferta pública de adquisición (OPA) en bolsa, incluso sin tener más de la mitad de las acciones de la empresa. Intentan conseguir controlar la empresa manteniendo una minoria de las acciones de la empresa. La idea es comprar una participación minoritaria y utilizar esta para colocar a su gente en posiciones de alta dirección y ejercer control.

Continúa la telenovela que hemos visto desde más de cinco años de la constructora española, Sacyr Vallehermoso, queriendo controlar a la petrolera Repsol y, así, acceder a sus suntuosos flujos de caja provenientes de los altos y crecientes aumentos en los precios del petróleo. No es la única telenovela que vemos en el panorama empresarial español.

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El Consejo de Ministros de hoy ha ratificado que no prorrogará la reducción de la velocidad máxima de nuestras vías a 110 km/h y que a partir del 1 de julio, volveremos al límite de 120km/hora. Rubalcaba ha afirmado que lo razonable es volver al límite de 120km/hora dado que el precio del petróleo ha bajado y las previsiones del Gobierno es que baje más aún.

El caso es que aqui no cuadra la decisión por ninguna parte, dado que si nos creemos a Rubalcaba, España ha ahorrado 450 millones de euros y por tanto, al cumplirse las estimaciones del Ministro de Industria en la improvisación, perdón análisis de la medida, se debería mantener durante un año para mejorar nuestro déficit comercial. O bien, el Ejecutivo no anda muy afinado con los cálculos y resulta que en lugar de ahorro en la balanza comercial, tenemos pérdida de ingresos fiscales y que ni siquiera el aumento de la recaudación de multas cubre la medida de la hipotética mejora de la balanza comercial.

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En los últimos meses se ha recrudecido el debate sobre la perpetuación de las fuentes de energía contaminantes, en particular del petróleo y la energía nuclear, siendo cada vez más escaso y caro el primero, y muy arriesgado, teniendo en cuenta los acontecido en las centrales nucleares japonesas, en el caso de la segunda.

Hasta el momento actual, se ha hablado largo y tendido sobre el potencial que tienen las energías renovables para reemplazar de una vez por todas a las más contaminantes, pero ningún dirigente político había allanado el camino lo suficiente como para permitirlo. Una de las maneras de ‘no hacer nada’ es el mantenimiento de las subvenciones a las empresas energéticas, que suponen 4.000 millones de dólares en el caso de Estados Unidos, convirtiéndose en un lastre difícil de salvar si tenemos en cuenta que los grupos empresariales que se dedican a este tipo de actividades contribuyen de manera notable a financiar las campañas electorales norteamericanas.

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Desde un tiempo atrás, les he venido diciendo en estas páginas que la inversión en materias primas ha venido a suplir a la que se realizaba en el ladrillo, en bienes raíces, en deuda corporativa, acciones, etcétera. Logrando calentar su mercado hasta el punto de que en lo que llevamos del año 2011, los fondos de inversión que han invertido en este subyacente, se han convertido en las inversiones más rentables.

Aunque muchas sociedades de inversión afirman que la inversión en materias primas forma parte de una estrategia de cobertura ante la escalada de los precios, en gran parte auspiciada por el propio encarecimiento de estos y que arrastra al resto de la economía, en la práctica se ha convertido en una ‘golosa’ opción de inversión que se retroalimenta del encarecimiento de los alimentos, de las fuentes de energía, y en particular del incremento del precio del petróleo tras la convulsión de los países del norte de África.

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¿Qué es lo que tiene empantanada a la economía y le hace imposible levantar cabeza? En esta charla de 12 minutos el catedrático de Cepade Julián Pavon explica el nudo gordiano de la política económica, parte importante del problema económico que atraviesan algunos de los países europeos. La charla se llama “Muerte y resurrección de Keynes”, dado que algunos piensan que las ideas del economista John Maynard Keynes resucitaron con la crisis iniciada en 2008, algo que da cuenta del total desconocimiento que hay sobre la economía en general y sobre las ideas de Keynes en particular dado que la totalidad de ideas keynesianas fueron exterminadas a mediados de los años 70, sin contar con el hecho de que la principal de ellas, el bancor o moneda única para las transacciones internacionales, nunca vio la luz dado que la hegemonía estadounidense impuso al dólar como divisa internacional.

Como explica Julián Pavón, la economía keynesiana fue exterminada por la crisis petrolera de 1973, dado que esta crisis sumergió al mundo en un problema que no podía resolverse con el modelo keynesiano de la demanda. La crisis de 1973-1974, considerada una de las tres grandes crisis del siglo XX (junto a la de 1929 y la de 2008) estuvo impulsada por el aumento de los costes, algo que en la época de Keynes (murió en 1946) era inimaginable dado que los costes siempre iban a la baja por la innovación tecnológica, los nuevos descubrimientos y los progresos productivos.

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El barril de petróleo Brent para entrega en mayo escaló hoy más de un dólar en Londres, superando los 120 dólares por primera vez desde agosto de 2008. Los temores al corte del suministro impulsados por la inestabilidad en el Medio Oriente en general y el conflicto de Libia en particular, han aumentado los temores de interrupciones en el suministro del recurso energético. Además, la creciente demanda de los países emergentes absorbe la potencial oferta productiva y tensa aún más el mercado.

El precio del petróleo vivó un descenso de siete dólares tras el terremoto y tsunami de Japón (de 117 a 110 dólares, ver gráfica). Japón es el segundo consumidor mundial de crudo tras Estados Unidos, con 7,6 millones de barriles diarios, y el colapso de su economía impuso un freno a la demanda de crudo. Pero el cruce de una oferta en declive con una demanda sostenida por países emergentes como China e India, provoca el tirón alcista. Un resultado que se instala en el epicentro de los problemas y que puede llevar a los países industrializados a sufrir un serio retroceso en su recuperación económica.

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