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La Unión Europea lo acaba de hacer para las empresas europeas con su decisión de restringir el uso de las agencias de rating. En estas páginas, he sido muy crítico con las agencias de rating por fallar en su objetivo principal, que es el análisis de riesgos y, muy importante, el estar al día con los cambios de riesgo que se ven a diario. La realidad es que han llegado tarde y mal.

No critico a estas empresas por bajar sus ratings, pero por bajar demasiado tarde cuando hasta el más ignorante de nosotros parece que lo teníamos más claro que ellas que manejan mucha más información. Por eso mismo también critico a los políticos que sólo se interesan en estas empresas cuando les bajan sus ratings, y eso no les gusta. Las pobres agencias de rating, les critican por bajar sus ratings y, al mismo tiempo, por no bajarlas a tiempo. No obstante, la solución del problema de las agencias de rating es que se han establecido como necesarias y su participación ahora es basicamente forzada.

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En estos momentos estamos viendo a las empresas de Rating llamando mucho la atención a los políticos y financieros europeos, con sus recientes decisiones de reducción del rating de la deuda de Grecia y, como nos ha comentado Alejandro, de Portugal. Curioso que cuando cambian un rating, sólo se les critica cuando la bajan. El otro momento de críticas es cuando no hacen nada y después las cosas van mal, es decir, son criticadas por no haber bajado los ratings. Eso tiene la lógica tipicamente política de los líderes europeos, criticarles por bajar los ratings y, también, por no bajar los ratings a tiempo.

En estas páginas hemos criticado bastante a las agencias de rating por siempre actuar tarde y mal y, cuando los problemas estallan, parece que siempre están siguiendo acontecimientos, no liderando. Nuestros lectores en sus votos tampoco piensan que son fiables. Como dije hace ya mucho:

Vamos a recordar para qué necesitamos estas agencias de rating. ¿No era para saber qué inversiones son seguras, cuando las cosas van bien o mal? Cuando van bien, hay poco problema, incluso con los títulos de riesgo. Es cuando las cosas van mal que necesitamos saber esta diferencia entre las inversiones seguras y las otras.

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Como nos ha comentado Remo ayer, la agencia de calificación de riesgos, Moody’s, ha reducido el rating de España hasta el nivel de AA2 y, no sólo eso, nos han dicho que el rating es con perspectiva negativa, es decir, que el siguiente cambio de calificación más probable será hacia la baja.

Razones principales

• Esperan que el coste total al final de la restructuración del sistema financiero será más de lo que está proyectando el gobierno de España.
• Esta reestructuración necesitará más recursos del Estado, incrementando su deuda.
• La financiación de estos recursos adicionales resultará en la necesaria emisión de más deuda del Estado.
• Cuestionan el desarrollo de las cuentas públicas del gobierno de España.
• Están especialmente preocupados por la falta de control de las cuentas regionales
• Están preocupados por el limitado control del gobierno central sobre las cuentas regionales.
• Cuestionan las proyecciones de crecimiento del gobierno de España y la resultante reducción en los ingresos del Estado.
• Esta proyectada reducción en los ingresos del Estado resultará en la necesidad de emisión de más deuda del Estado que lo proyectado.

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Moody´s ha anunciado que pone en revisión la calificación de la deuda pública española después de los acontecimientos de últimos meses. Las dificultades de acceso a los mercados financieros con el encarecimiento continuo de los CDS, las necesidades de refinanciación de deuda para el 2011 y la poca calidad de la deuda autónomica, pueden provocar que en 2011 perdamos la nota de Aa1 que actualmente asigna Moody´s a nuestra emisiones.

A efectos prácticos, la calificación de Moody´s, S&P o cualquier otra agencia de rating es irrelevante. Los diferenciales que actualmente se pagan por la deuda y la poca apetencia inversora por parte de las entidades financieras ni van a mejorar ni empeorar por estas notas. La situación de la deuda autónomica es crítica, véanse por ejemplo las emisiones de Cataluña o Valencia y el volumen de deuda global en Españá es lo suficientemente importante como para preocupar a cualquiera.

En El Blog Salmón | Moody´s alerta sobre las hipotecas basura en España, Moody´s se suma al carro de las perspectivas negativas para nuestra economía, Vídeo del día

Las empresas de rating, Standard & Poor’s y Moody’s hace poco han reducido el rating de la deuda de Grecia otra vez, pero esta vez la reducción es importante.

El nivel que fijaron para la deuda de Grecia está por debajo del nivel mínimo que se debe considerar para inversiones de riesgo normal, es decir, con un riesgo de recuperación de la inversión muy alto. Lo que en inglés se llama coloquialmente junk, que son los trastos y la chatarra que tenemos por la casa.

Este nivel de rating no quiere decir que no se debe considerar estas inversiones como parte de una cartera diversificada de inversión y, por su alto riesgo, se supone que las rentabilidades son más altas también. No obstante, no hay que olvidar que la alta rentabilidad viene acompañada por el alto riesgo.

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Las agencias de rating no son fiables. Esa es la opinión que tienen el 75% de los votantes de nuestra encuesta de la semana. Recordemos que preguntábamos por estas agencias de rating y las perspectivas de la calificación de la deuda pública de España en el …. Antes de pasar a los resultados, como siempre agredeceros vuestra participación

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Esta semana, en nuestra sección de la Encuesta de la Semana, queremos preguntaros por vuestra opinión en referencia a a las Agencias de Rating.

La semana pasada, S&P bajó la calificación de la deuda pública griega, portuguesa y española y el torrente de declaraciones y valoraciones no ha tardado en llegar.

En este mismo sentido, os pedimos que os mojéis y hagais una previsión de la calificación de la deuda pública española a cierre del 2º trimestre, principios del tercero. Como siempre, los resultados los presentaremos el próximo viernes y dudas y observaciones en comentarios.

En El Blog Salmón |S&P rebaja la calificación de la deuda española, Encuestas El Blog Salmón, Agencias de Rating ¿buenas o malas?

En estas páginas hemos estado hablando de los anuncios de las empresas de rating que están revisando las empresas, bancos y países con la intención de bajar sus rating. Esto no debe sorprender a nadie.

Hace tiempo hablé en estas páginas que, en el entorno actual, era obligado que las agencias bajen sus ratings de todos. ¿Cómo no van a estar en situación más difícil las empresas como para bajar sus rating?

No sólo eso, todo el despilfarro que los países han vertido desde que comenzó esta crisis ha puesto las cuentas públicas en entredicho, como ya hemos hablado y, como resultado lógico, sus ratings también se cuestionan.

Como dijo en estas páginas mi compañero, Remo, España está en el punto de mira de Moody’s, una de estas rating.

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Hay veces que el silencio es el mejor consejero y ésto es lo que debería haber hecho el presidente del gobierno cuando S6P comenzó a prevenir sobre la hipotética bajada de calificación crediticia de España. Para descalificar a esta valoración, ZP aludió a que el Gobierno “comparte plenamente” las calificaciones de Moody´s y Fitch.

Pues si comparte plenamente estas valoraciones, ayer Moody´s situó la economía española como la que más riesgos presenta para el próximo año. El presidente volvió a errar en las declaraciones porque debió decir que “el Gobierno y los españoles no confiamos en las agencias de rating ni en aquellas que daban la triple A a Lehman” como un buen argumento demagógico.

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