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La reciente noticia de que Colonial estudia lanzar bonos canjeables por acciones de FCC me ha llamado la atención. Resulta habitual la emisión de valores convertibles posteriormente en acciones de la propia sociedad provenientes de autocartera o de una ampliación de capital como el caso del Santander.

Pero en este caso la conversión se haría en acciones de una empresa diferente. La empresa emisora tiene acciones de otra compañía y está dispuesta a desprenderse de ellas mediante la conversión de la deuda emitida. Las razones de utilizar este instrumento pueden ser varias.

Puede ser la manera de desprenderse de un paquete accionarial como hizo Iberdrola emitiendo bonos convertibles en acciones de Repsol para deshacer una inversión financiera.

Cepsa y Repsol han sido multadas con 83,8 y 80,4 millones de euros respectivamente por la Comisión Europea. ¿El motivo? Haberse puesto de acuerdo (junto con Nynas, Galp y BP; las dos primeras han recibido también multas aunque de menor importe, y BP se ha librado por haber sido la que denunció el caso) para repartirse el mercado del betún de penetración, producto comercializado por estas compañías y que se utiliza en la construcción de carreteras.

Estas cinco compañías se repartieron el mercado español en el decenio 1992-2001, un mercado cuyo valor ascendió a unos 286 millones de euros en el año 2001. Según la investigación, las empresas se repartieron cuotas de mercado, volúmenes de venta, clientes concretos… vamos, un claro caso de “yo rasco tu espalda y tú rascas la mía”.

Como aconsejan los árabes, siéntate en la puerta de tu casa y ve pasar el cadáver de tu enemigo. Tiempo al tiempo. Conviene mascar despacio los acontecimientos, y aprovechar para obtener conclusiones. Tras la avalancha de noticias acerca de la rescisión unilateral del contrato de Sonatrach (empresa estatal argelina) con Repsol y Gas Natural llega el momento de reflexionar sobre una serie de puntos que dibujan un panorama oscuro:

Parece que las grandes compañías españolas se apuntan a la idea de los centros empresariales. Es decir, en lugar de tener muchos edificios dispersos por una ciudad, agrupar toda su plantilla en una sola zona, en un campus empresarial.

La primera compañía que lo hizo en España fue el banco Santander Central Hispano, con su ciudad financiera en Boadilla del Monte (Madrid). Luego le tocó el turno a Telefónica, con su ciudad en las Tablas (un nuevo barrio de Madrid). Esta ciudad todavía está en construcción y va a ser aún más grande que la del SCH. Y ahora se apunta al carro Repsol YPF, con su ciudad en Méndez Álvaro (Madrid).

Varias veces en estas páginas he escrito de lo negativo que es cuando un grupo compra una participación minoritaria y utiliza esta para colocar su gente y ejercer control.

Esto es un problema incluso cuando la compra de la participación minoritaria se efectúa a precios por encima del precio de mercado.

El problema más obvio es que estos grupos consiguen el control sin pagar premio por control.

¿Cómo es que una empresa en un sector cada vez más competitivo genera un incremento de sus beneficios del 40% y otra empresa en un sector con su producto final subiendo cada vez más y cada vez más escaso, sólo genera un incremento de sus beneficios del 9,9%?

Telefónica de España que hace tiempo ha visto su monopolio reducirse cada vez más con la entrada de nuevas empresas compitiendo agresivamente en todos sus negocios; telefonía fija, telefonía móvil, Internet y televisión por cable.

Sin embargo, continúa generando y anunciando beneficios cuantiosos. Que Telefónica continúe anunciando tales incrementos en sus beneficios quiere decir algo de la calidad de su gestión o de su posición monopolística duradera o de los dos.

Repsol YPF continúa con su política de buscar más protección y blindaje en su mercado más importante, por ser el más peligroso.

Con los aires nacionalistas que se están viendo en latinoamérica y las declaraciones populistas en contra de las multinacionales, Repsol YPF entiende que acciones que le gane la simpatía del pueblo le ayudará, y todo vale.

Su último paso es el patrocinio de la selección nacional de fútbol argentina. Sobre fútbol visitar a nuestros hermanos expertos en Notas de fútbol y, en especial, su página dedicada a Alemania 2006.

Son momentos difíciles para las empresas energéticas con lo que les está pasando en Bolivia y ven en peligro sus inversiones. Esta situación les ha impuesto la necesidad de negociar teniendo pocas herramientas de presión y con eso no están acostumbradas y no les gusta.

Está claro que las empresas multinacionales, especialmente las del sector energético, estan acostumbradas a trabajar como parece que Bolivia quiere trabajar con ellas. Es decir, con la propiedad de las reservas e incluso de las infraestructuras dentro del país, almacenaje, gasoductos, etc., en manos del gobierno y con las empresas extranjeras subcontratadas para ofrecer servicios de manejar el proceso de extracción y manipulación del gas y la compra de este gas del gobierno para posterior venta al resto del mundo. Hay muchos ejemplos y tienen muchas experiencias en otras partes del mundo.

Si visitas la parte de Responsabilidad Corporativa de la página Web de Repsol YPF, se ve todos los aspectos necesarios y más o menos cumple con la lista de necesidades para una página corporativa. Global Reporting Initiative, informe de responsabilidad corporativa, compromiso social, medio ambiente, seguridad y calidad. Por esa parte bien.

No obstante, lo que hemos visto estos días con la invetigación y posterior salida de un alta ejecutivo por presunta utilización de información priviligiada, demuestra que hay más que hacer para que, no solo se hable de hacer las cosas bien, pero que se hagan, y que todos los trabajadores se conciencien de la importancia de esas palabras.

Cuando una empresa está en un sector muy político como es el del petróleo, en momentos de muy altos precios, como los de ahora, y en zona muy populista, como es Latinoamérica, debe comprar protección donde pueda.

Después de lo que hemos visto en Bolivia, con el gobierno nacionalizando el sector energético y, aparentemente o por ahora, nada pasando, otros gobiernos están mirando qué pasa. Un gobierno que no suele necesitar mucho para que se convenza a seguir el camino del populismo es el argentino.