La financiación autonómica y la deuda de las comunidades es un lastre importante. Hasta tal punto que Cataluña necesita unos 2.000 millones de euros para cerrar el ejercicio y ha optado por realizar una emisión de bonos a un año al 4,75% dirigidos a clientes minoristas. Esta emisión no suele ser habitual dado que la financiación autonómica se dirige fundamentalmente a clientes mayoristas y a entidades financieras.
La rentabilidad que se ofrece para los particulares es del 4,75%, rentabilidad que compite directamente con los depósitos a plazo de la mayoría de entidades que necesitan captar pasivo, pero supera en 25 / 50 puntos básicos estas ofertas. No obstante, este tipo de inversión está sujeto a unos riesgos para particulares que no deben pasar desapercibidos.
El riesgo principal radica en la posibilidad de impago del cupón o devolución del principal por parte de Cataluña. Actualmente, ninguna CCAA ha suspendido pagos y es un riesgo altamente improbable, pero Moody´s ya ha rebajado la nota a la deuda pública de Cataluña. Evidentemente, los bonos de deuda pública no están cubiertos por el Fondo de Garantía de Depósitos, con lo cual, cuando en las entidades financieras colocadoras los vendan como “plazos fijos”, evidentemente no son lo mismo.
El segundo, radica en una cuestión de liquidez. Estos bonos habrá que mantenerlos a vencimiento y aunque el plazo es corto, un año, hay que tenerlo en cuenta a la hora de una adquisición importante. No obstante, como el nominal de los bonos es de 1.000 euros con un límite de 2 millones de euros por inversor, este riesgo no debería ser trascendente para una inversión meditada.
Por otra parte, siempre queda la sombra de la duda. Si Cataluña recurre a los clientes particulares “apelando al patriotismo catalán”, se traduce en que no se fía de ella nadie y que no le compra la deuda ni un solo inversor cualificado. Esta tesitura, con los costes que asume la Generalitat por la colocación, que es del 4,75% a pagar al inversor y del 3% de comisión para la entidad colocadora, hace pensar que Cataluña paga por su deuda un coste nada despreciable. Esta línea junto con la negativa de los grandes bancos para entrar en la rueda de colocación de su deuda por la poca solidez entre sus clientes, da que pensar.
Mi opinión particular al respecto es que se puede acudir a la emisión siendo consciente del riesgo que se asume. Pero a efectos de clientes particulares, una rentabilidad del 4,75% si no tienen que cambiar de entidad y cuentan con cuenta de valores en las cajas que actúan como colocadoras, puede ser una inversión rentable a corto plazo. Parto de la base que “papá Estado” sacaría la artillería si a Cataluña se le complica el asunto de la devolución y también de que nadie con dos dedos de frente pondría todos los huevos en la misma cesta, más aún siendo huevos de este tipo. Otro asunto es el tratamiento que le va a dar Catalunya Caixa a la emisión y la hipotética garantía que respalda la operación.
En GurusBlog | Dónde y cómo comprar la inversión de bonos de la Generalitat de Catalunya
En El Blog Salmón | ¿Qué es la deuda pública?, ¿De dónde obtienen la financiación los Estados?
Imagen | Barberenc
Comentarios
Como catalan debo decir qeu una cosa es ser patriota y otra ser tonto. Personalmente esta emision de deuda me parece esperpentico, yo no entiendo mucho de economia pero si al elevado deficit de Cataluña se le suma encima mas emision de dueda y un interes bastante elevado, mala combinacion. Cataluña ya no es la de antes, la de los años 70 y 80, mucho negocio ha ido a parar a madrid y ya no tiene el poder industrial de antaño como va a devolver todo ese dinero?, no dudo que no lo hara (un poco si) pero a que coste? Lo que deberia hacer montilla es gastar menos, eso incluye dejarse de pagas a los ninis y invertir mejor los pocos recursos que nos envien desde madrid.
Este post está realizado bajo la visión del particular que quiere rentabilizar su inversión. La conveniencia o no de la emisión así como la posición de las cajas de ahorros colocadoras, me la he dejado para un próximo post.
Dicho eso, comparto tu postura de que las CCAA (no solo Cataluña) lo que deben hacer es gastar menos y mejor
ok pensaba que abordaba el tema de forma general, me disculpo por el comentario, como no se mucho de economia no me hagais mucho caso pero yo opino que la deuda de cataluña es bastante mas fiable que otras deudas (siempre les quedara el paraguas de los 11000 millones del estatut, si mal no recuerdo) y que al tipo de interes al que esta es bastante suculento y aunque, como ya he dicho, tengo alguna duda, yo en general si que me fiaria de los bonos. Pero una pregunta, esta es la primera vez que cataluña emite deuda?
-- editado por última vez a las 12:13
No hay que disculparse por el comentario hombre ;-)
No, claro que no es la primera vez que Cataluña emite deuda, pero si es la primera que emite a minoristas, es decir a particulares
Y yo, de oídas me pregunto qué como va a vender estos bonos patrióticos, con la de quejas que se han ido escuchando en ciudadanos y empresas pequeñas catalanes, quejándose precisamente de la forma autoritaria por la que han estado queriendo no cuidar ni mantener el catalán, si no imponerlo. Llegando a sentirse muchos molestados por la casi constante denigración del español, que también es un idioma propio y oficial.
Es lo que tienen las posturas políticas tan radicales sea de la manera que sea, que cuando la pifias y te sacuden bien en los morros los nefastos resultados, ahora a ver cómo convences pidiendo apoyos y ayuda entre los que has/habéis tenido hasta el mismísimo gorro (y lo dejo ahí).
Ese mensaje patriotico va dirigido a la burgesia catalanista que es muy rica y poderosa y bastante antiespañolista, tambien va dirigido a la gente del interior de cataluña que no suelen hablar castellano con lo cual esa politica de 'obligar a hablar catalan' no les afecta. En definitiva va dirigido al publico selecto del tripartit no va dirigido a la gente de a pie del area metropolitana de barcelona y otras grandes urbes, que son bastante objetivos y les da igual eso del patriotismo. De todas formas quiero recalcar que jamas me he visto obligado a hablar en catalan, que en cataluña hay total libertad y que si hablas en castellano te responderan en castellano a excepcion de algun radical o maleducado, que de esos hay en todas partes, pero son una minoria, no os creais lo que dicen en los medios de comunicacion, no paran de mentir, como en la cuestion vasca, los medios de comunicacion de la meseta solo dicen lo que su publico quiere oir. Aprendamos a diferenciar, una cosa es el govierno de cataluña y otra su gente, y la gente de cataluña no es radical.
Dicho esto quiero pedir perdon a remo por hablar sobre algo que no tiene que ver con los bonos pero soy muy sensible a este tema.
Deberían de empezar por pasar una auditoría.
Yo no soy más que un insignificante goblin, pero sé perfectamente que lo que digan Moody's y demás empresas de rating tiene menos fiabilidad que los posos de mi cerveza de hongos.
Y todo lo que venga de la casta política de este país igual. Incluyendo los bonos esos.
Los bonos de la Generalitat son tan patrióticos como los bonos del estado. Esto no es ni deja de ser motivo para adquirirlos.
Sea como sea, se han agotado el 70% en un solo día, y eso es síntoma que a los inversores no les parece mala idea.
Saludos.
Link sobre esa info?
Sobre el patriotismo o no, totalmente de acuerdo, aquí hablamos de dinero e intereses, no de otra cosa ;-)
Disculpa, se me ha olvidado poner algún enlace. La noticia la he oído por la radio, pero los números no me salen. La parte asegurada de la emisión son 1890 millones de euros, y hoy han vendido mas de 1000, por lo que es un 53% y no un 70%. De todas formas, parece que se seguiran vendiendo hasta llegar a 2500 millones. De todas formas, veo que en algunos periódicos digitales han colgado la noticia a las 2 y pocos minutos, por lo que europa press la habrá colgado alrededor del mediodía, cuando las entidades todavía estaban abiertas.
http://www.europapress.es/catalunya/noticia-bonos-generalitat-captan-mas-1000-millones-primer-dia-20101022143151.html
-- editado por última vez a las 15:57
Me parece sospechoso que EP disponga de la info incluso antes de que cierren los sistemas contables de las entidades colocadoras...
No entiendo mucho de economía, pero espero que esta jugada le salga bien a Cataluña, por el peso económico que tiene en el país, porque como caiga Cataluña, mal andamos en cc aa más pobres como las dos castillas o Extremadura.
Si la cosa sale bien, todo correcto, pero no me quiero pensar las consecuencias económicas (y políticas) si Cataluña se declarase en suspensión de pagos.
Ayer en Ondacero, el Sr. Puigcercós de ERC, en un discurso de lo más demagógico que he oído ultimamente, decía que al no ser Catalunya un país, tenía dificultades en colocar la deuda porque los grupos internacionales de inversión dudaban de una autonomía "inacabada" como la catalana, cosa que no ocurriría si fuera un país independiente.
Tambien decía que para poder colocar la deuda en el mercado internacional, y para compensar estas dudas acerca de la solvencia de una autonomía inacabada, el mercado les obligaba a elevar el interes a estos niveles del 4.75 %.
Finalmente dijo, que para premiar a los inversores internacionales que nos habían llevado a la crisis financiera actual dándoles ese 4,75 %, preferían primar a los ciudadanos catalanes con ese mismo 4,75 %, pretendiendo así dar una lección a los inversores internacionales.
Me parece una estratégia astuta, que apela al patriotismo de los catalanes adinerados, que sin duda ayudarán a la colocación de esa deuda en estas primeras ofertas. Veremos las que sin duda seguirán.
Por cierto, respondiendo al entrevistador él dijo que no compraría bonos catalanes porque su capacidad financiera no se lo permitía; a pesar de que la cidadanía pensara que los políticos nadaran en la abundancia.
-- editado por última vez a las 19:55
ERC muy en la línea de lo que pregonan sus colegas que se declaran partidos "de izquierdas de verdad" como IU. No hay quién se fíe de ellos. Ni comen ni dejan comer. Si no se hacen las cosas como ellos dicen malo, y si se hacen dando un toque de lo que tanto se vanaglorian, ponen palos en las ruedas del que sea para que se la pegue.
Lo que yo no me termino de creer es que lleven a ERC a Onda Cero. Y menos para decir esas cosas, con la caña que han dado (y dan de vez en cuando) a los partidos nacionalistos como ERC, PNV y similares hace no tantos años (léase, con ZP ya en el poder inclusive). ¡Lo que hace la competencia! XD
Vamos que son 1.000 euros. Si esos no los tiene es que va a ser "pobre de los de pedir" como la Espe....
Por lo que veo el SUPERMONTI le pasará la criptonita en dos meses a el Artur Mas, más de lo mismo (los socialistas se ve que son expertos en irse cuando hay crisis).
Que una CCAA tenga que pagar un precio tan alto para poder financiarse, MAL!!!. Para ser catalanes se ve que no son muy de "la pela". ¡¡¡Ay no!!! que el sr. Montilla y la mayoria de sus colaboradores lo son de adopción. A ver si llegan a la lección de la tacañeria catalana, y se dejan de invertir tanto (próximo gasto trenes regionales).
Aún así, creo recordar que Moody's (dejando de parte la credibilidad personal de cada uno a dicha agéncia) rebajo a lp la valoración de Catalunya, pero la de corto la dejó. Y estos bonos creo que son a corto.
Además, y por finalizar, pienso que una forma de ver la aceptación entre los grandes inversores, es esperar a ver que hace la SICAV del sr. Nuñez y cia, que tanto le gustan los depósitos bancários.
-- editado por última vez a las 11:54
que tal si dejamos los prejucios para mas tarde?, si tan tacaño somos los catalanes como explicas que seamos una de las comunidades que mas contribuye a las arcas del estado y a la solidaridad entre comunidades?, ese tipo de pensamiento es el que provoca que cada dia haya mas radical entre los nacionalismos, si por suerte todavia siguen siendo minoria.
Es pura ironía, soy catalán y orgulloso de serlo, y de saber administrar los costes (tacañería). El problema radica en meter de CEO al gobierno catalán alguién con preparación para reparar coches y no para dirigir un país, (economía, legislación,...). Yo ya he contribuído un poquito en el éxito de la operación, no se preocupe.
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