Fondos

Los líderes de gobierno de las 27 economías que conforman actualmente la Unión Europea han llegado a un principio de acuerdo para regular los llamados “Hedge Funds” o fondos de alto riesgo.

Una de las principales características de estos fondos y por lo que se quiere intentar llegar a un nuevo modelo de compra, organización y venta de los mismos, es debido a su gran opacidad en cuanto a los movimientos que se producen con esos capitales. Las altas rentabilidades pegadas a cortos plazos de tiempo muestran que en muchos casos pueden llegar a ser estafas como el caso de Madoff.

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Unamuno lanzó aquella bilbainada de españolizar Europa. Curiosamente, parece que en materia de finanzas, algo esta pasando en dicho sentido. Si en un primer momento han sido nuestras entidades financieras las que han salido de caza por el Viejo Continente con suerte dispar, pero con ínfulas de gallito en todo caso, ahora le esta tocando el turno a materias tan sustanciales como la estructura de comisiones en los fondos de inversión.

En los fondos podemos distinguir fundamentalmente 4 tipos de comisiones:

• De apertura o suscripción del fondo.
• De gestión.
• De deposito o administración.
• De reembolso.

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Me temo que la policía del blog me va a sancionar por escribir dos días seguidos de lo mismo, pero desde que ví ayer que los precios de la cerveza iban a subir estoy investigando la situación actual de los mercados de cereales, y conforme voy encontrando cosas me voy asombrando de lo que esto significa y lo que la extrapolación a otros mercados podría llegar a significar.

Para empezar, parece ser que todo el problema radica en la creciente demanda de grano por parte de Asia. Esta situación no es nueva en absoluto, y desde 1994 existen estudios que pronosticaban la escasez de cereal en China y el resto de paises asiáticos, siendo el más conocido el de Lester R. Brown. ¿Por qué? Nunca se me hubiese ocurrido: conforme el país crece económicamente, cada vez se genera una mayor demanda de carne. Y criar ganado requiere de muchísimo cereal. Pero al mismo tiempo se va perdiendo superficie agrícola en pro de un crecimiento de las urbes y una migración masiva de población a las mismas.

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La noticia no es nueva, tal y como lo menciona Negocio en su página 14 del ejemplar de 24 de julio: La CNMV saca los colores a cinco gestoras por malas prácticas. Ya en abril de este año se hacía público el caso de la gestora del grupo Bankinter y de la de UBS. Ahora se conocen las malas prácticas de las pertenecientes a Morgan Stanley, Caja Cantabria, Interdin, BNP Paribas e Inversis. Casi nada. Sobre todo teniendo en cuenta que esas malas prácticas consisten en meter la mano en el bolsillo de sus clientes. O, dicho más finamente, en quedarse con un dinero que no les corresponde.

Para entender lo que ha pasado es conveniente clarificar el papel de las Gestoras en las Instituciones de Inversión Colectiva, como los Fondos. Se encargan de administrar los patrimonios que se generan con las aportaciones de los participes, de los clientes que suscriben estos fondos. Son ellos los que deciden que activos se compran y venden. Son por tanto ellos los que determinan, en buena medida, el éxito o el fracaso de esas inversiones. Y, lógicamente, cobran por ello. Lo habitual es cobrar comisiones fijas sobre el patrimonio del fondo, que en muchos casos superan ampliamente el 1%. Esa comisión, al igual que los gastos necesarios para el mantenimiento del fondo, las comisiones del depositario, etc…Se detraen antes de que se calcule diariamente el valor liquidativo que corresponde a cada participación del Fondo. El participe solo ve la rentabilidad neta, positiva o negativa, y este cliente medio no suele reparar en estos detalles. Un buen negocio para las Gestoras, pues la mayoría cobran su comisión de gestión, independientemente de que el fondo vaya bien, mal o regular. Pero para algunos se ve que no era bastante.

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A propósito del último post sobre fondos de inversión, un comentarista ha preguntado algo que considero suficientemente interesante para desarrollar la respuesta en un nuevo post: ¿Es buen momento para comprar, mantener o vender los fondos de inversión de nuestra cartera?

Soy de postura cerrada: siempre es buen momento para comprar fondos de inversión, Mao. No quiere decir que no sea buen momento para invertir en cualquier otro producto; simplemente que creo que siempre es un buen momento para comprar fondos. Y lo creo así ya que veo estas inversiones en un plano temporal no inferior al medio/largo plazo. Mi convicción es aún mayor actualmente, debido al momento ciclo económico en el que actualmente nos encontramos. Lógicamente intentaremos buscar niveles lo más bajo posible para hacer la suscripción, pero siempre es buen momento.

Creo por esto que la pregunta debe ser otra: no debemos plantearnos si debemos o no comprar fondos de inversión sino ¿qué fondos de inversión debemos comprar? ¿qué criterios debemos elegir para la selección de los mismos? ¿es bueno invertirlo todo en un mismo fondo o en varios? ¿en fondos de la misma o distintas categorías? ¿en fondos de una misma casa o de casas diferentes?

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Cuando un empresario está buscando inversores para financiar el negocio empresarial, es normal que se presente de la mejor forma posible. Esto alguna vez se lleva más lejos de lo que la realidad justifica.

Según Guy Kawasaki, las diez mentiras provenientes de los empresarios cuando están en un proceso de levantamiento de capital son las siguientes.

No digo que nunca he utilizado alguna de estas pero, si recuerdo bien, en mi caso eran verdades como casas.

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