burbuja inmobiliaria

Los mercados bursátiles de Europa y Estados Unidos se desplomaron con fuerza avivados por la crisis de la zona euro y el anuncio oficial del Banco de España de que el país ha vuelto a hundirse en la recesión, tal como anunciamos en marzo. El Ibex 35 perdió un 2,76 por ciento, el CAC francés cayó un 2,83 por ciento, el AEX holandés un 2,6 por ciento, mientras que el FTSE de Londres perdió un 1,85 por ciento y el DAX de Alemania batió un récord con una caída de 3,4 por ciento, equivalente a un descenso de 450 puntos en el Dow Jones.

Al otro lado del Atlántico, el Dow Jones perdió un 0,8 por ciento y en los mercados de divisas el euro se deslizó un 0,6 por ciento a $1,3107. Los mercados han negado una tregua a Europa y este hecho no solo confirma que es en España donde se está jugado el destino del euro, sino que además los mercados han comenzado a apostar a su fracaso. Esto da un giro importante a los hechos y establece que la crisis española tiene todos los ingredientes para encender una nueva depresión mundial.

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La sombra de una burbuja inmobiliaria acecha en Alemania y en el BCE se intentan poner las pilas para que esta no llegue a formarse. Según sus informes, los alemanes se están aprovechando de los bajos tipos de interés existentes en Europa para invertir en la compra de viviendas, lo que está provocando un incremento considerable en el precio de las mismas.

Aunque la vivienda en propiedad no suele entrar en los planes de los alemanes, país caracterizado por la alta tasa de alquiler de inmuebles entre sus ciudadanos, el porcentaje de compradores no ha parado de subir en los últimos meses. Tanto es así que que los precios de los inmuebles han subido un 5% en el último año, el doble que la inflación. Si bien es cierto que los precios en las zonas rurales apenas han variado, en las grandes ciudades y en ciertos barrios de Berlin los incrementos son ya superiores al 10%.

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A pesar de que muchos negasen que pasaría, el precio de la vivienda comienza a bajar. El año 2011 ha marcado un punto de inflexión en el ajuste de los precios y la vivienda ha firmado su mayor descenso desde 2007, alcanzando una caída del 11,2% en el cuarto trimestre del año y batiendo récords tras el pinchazo de la burbuja inmobiliaria. Con este, ya van quince trimestres consecutivos de bajada, y esto no ha hecho más que empezar.

Los descensos fueron generalizados y han afectado tanto a la vivienda nueva como a la de segunda mano. Esta última ha sido la que ha experimentado un mayor descenso, del 13,7%, frente al 8,5% en la caída del precio de la vivienda nueva. Además, desde que se pinchó la burbuja la bajada también ha sido mayor para la vivienda de segunda mano (28,7%) que para la nueva (16,1%).

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Esta gráfica es un acercamiento o zoom a la del post anterior en la cual daba cuenta del endeudamiento privado para el período 1970-2011. Aquí podemos apreciar más en detalle el punto de inflexión que se produce en el nivel de endeudamiento privado español a partir del año 2009. Ese año se rompe la tendencia de la deuda privada española, que desde 1996 había crecido a gran velocidad, superando, incluso, la velocidad de crecimiento de la deuda privada de Estados Unidos.

Esto demuestra que España, al igual que Estados Unidos, fue una economía basada en el crédito, en la cual la demanda agregada correspondiente a los ingresos reales del período, se vio fortalecida por la variación de la deuda. El aumento de la deuda (creación de dinero nuevo), ayudó a la expansión de la economía española en ese período, retroalimentando el ciclo productivo (burbuja inmobiliaria). El impulso de la demanda no solo impactó a los bienes y servicios, sino también a los activos financieros, y prueba de ello fue el rally bursátil y el precio de la vivienda.

Si el incremento positivo de la deuda ayudó a la expansión de la economía y permitió generar satisfacción en todos los agentes.. ¿qué podemos esperar ahora cuando la tendencia del endeudamiento privado va en reversa? ¿Y cuando por ley se obliga al endeudamiento público a ir en este misma dirección, es decir, hacia abajo?

En El Blog Salmón | Implosión monetaria y desapalancamiento financiero, la pesadilla continúa

Pasado el boom inmobiliario, mucha gente se pregunta si ha llegado ya el momento de comprar una vivienda. Y es que no todo el mundo se tiró a la piscina del ladrillo como si no hubiera un mañana. Hablamos de personas que o bien optaron por el alquiler y se negaron a hipotecar sus vidas a precios irreales y desorbitados, entre lo cuáles me incluyo, o bien es justo ahora cuando les surge la necesidad y se están planteando comprar una casa y dar un paso hacia delante en sus vidas.

Sea cuál sea tu caso te daré un consejo: ten calma. Por mucho que los medios de información de masas nos repitan una y otra vez que es un buen momento para comprar o nos hablen de bajadas de precios, degradaciones fiscales o IVA reducido, el momento de comprar una vivienda aún no ha llegado, por varias razones.

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El fenómeno de la burbuja económica no es un concepto nuevo. En la actualidad vivimos bajo la resaca provocada por una burbuja inmobiliaria que enriqueció a unas cuántas personas y que ha empobrecido a decenas de miles, tal vez millones. Y es que el ser humano no aprende de los errores pasados y cuando el dinero fácil fruto de la especulación se le pone a tiro, salta sobre él como un animal a por su presa.

A lo largo de la historia hemos vivido varias burbujas, siendo las más conocidas las de la tulipomanía (especulación con los tulipanes holandeses en el siglo XVII), la burbuja de los mares del Sur de 1720, el crack de 1929, la burbuja financiera e inmobiliaria en Japón de los años 80, la crisis financiera asiática de 1997 y la burbuja de las puntocom.

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Si la crisis económica que sacude a Europa se profundiza, ni siquiera China escapará a una desaceleración de su economía durante este año, como señala último informe del FMI. Los canales de contagio han comenzado a sentirse principalmente a través del comercio y con efectos en cadena a la demanda interna. En un escenario a la baja, el FMi estima que el crecimiento de China se reduciría en cerca de 4 puntos porcentuales, lo que indica que su riesgo ante la situación europea es fuerte y tangible.

El informe del FMI comienza destacando la fortaleza del gigante asiático, la ordenada reducción de su burbuja inmobiliaria, y el descenso de la inflación. Pero señala que su crecimiento puede reducirse significativamente si Europa entra en recesión, por la caída del comercio. El riesgo más significativo es la intensificación de los lazos de retroalimentación de las presiones de financiamiento en la zona del euro, tanto de deuda soberana como de deuda privada. Esto ha derivando en un prolongado proceso de desapalancamiento bancario, lo que está generando contracciones considerables en el crédito y el flujo de dinero en Europa, con la amenaza de expandirse a otros lugares.

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En unas recientes declaraciones, el economista Santiago Niño Becerra, advierte que la actual crisis durará diez años y que seguirá barriendo a gobiernos europeos (ya lo ha hecho con seis).. y estoy de acuerdo con ello. Sin embargo, señala que esta crisis “no es culpa de la burbuja inmobiliaria”, dado que “aquellos años fueron necesarios para crecer lo que crecimos, para hacer las infraestructuras que hicimos, para modernizarnos…”.

En este último punto creo que es necesario señalar que la burbuja inmobiliaria está en el centro del problema de la actual crisis. Esta gráfica tomada de un informe de McKinsey, nos presenta los precios de la vivienda desde 1970 hasta 2008, dando cuenta de su fuerte ascenso a partir de mediados de los años 90, en lo que fue la exuberancia irracional del mercado. Para el caso europeo, este punto fue planteado en este post, mostrando que varios países, principalmente España, inflaron a gran velocidad su burbuja inmobiliaria, una burbuja cuyo desplome propagó consecuencias hacia todos los sectores de la economía.

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Mientras la economía europea lucha para no sumergirse en el abismo y Estados Unidos se esfuerza en dar credibilidad a su nuevo plan de rescate que esta vez estará enfocado a la creación de empleo, el inminente estallido de la burbuja inmobiliaria en China amenaza con eclipsar a todas las otras burbujas inmobiliarias. El reporte de Al Jazeera es elocuente en mostrar las ciudades fantasmas que han proliferado en el gigante asiático, al igual que en Estados Unidos y Europa.

China ha crecido a tasas de dos dígitos desde los años 80, emergiendo como nueva potencia mundial. Esto le ha permitido acumular más de 2 billones de dólares en reservas producto de su desarrollo manufacturero, que es el motor de sus exportaciones. Pero como ha sido una de las características del modelo económico del globalismo, gran parte de esa riqueza queda en manos de los más ricos, quienes se siguen enriqueciendo mientras la gran mayoría se empobrece.

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