Tag: Fondos de inversión (10)

Hace un tiempo hablé de la necesidad que inversores deben evaluar la trayectoria de los fondos de inversión y de los gestores de estos fondos, antes de invertir.

En estos momentos difíciles o volátiles, es fácil pensar que todos están perdiendo dinero y que no hay nada que hacer. ¡Pues no!

Hace unos días mi compañero Alejandro nos habló de un profesional que gano billones con las caídas que hemos visto recientemente en los mercados. Además, en los últimos meses, con la volatilidad, también hay fondos que han ganado con sus inversiones.

La participación del Estado en las empresas no es nueva. El Instituto Nacional de Industria (INI) del gobierno español fue el propietario de las principales empresas de nuestro país durante décadas. También las grandes empresas de Italia, Francia o Reino Unido fueron propiedad estatal. Pero a partir de los ochenta se produjo una oleada de privatizaciones.

Sigue habiendo empresas públicas en numerosos países y su participación en el mercado internacional levanta suspicacias sobre su trasfondo político, como en el caso de la energética rusa Gazprom.

Pero en el capitalismo protagonizado por estados y no por empresas privadas, han cobrado protagonismo los fondos soberanos, instrumentos de inversión de países para sus inversiones foráneas.

La crisis subprime ha afectado a las principales entidades financieras. Ante la necesidad de liquidez han acudido al rescate los fondos soberanos, instrumentos de inversión de diversos países.

El gobierno chino ha invertido en Balckstone, Bear Steams, Morgan Stanley y Barclays. En el banco inglés también participa el gobierno de Singapur. Desde esa ciudad-estado y desde el fondo de Dubai salieron los recursos necesitados por el banco suizo UBS. Y es Dubai el fondo más activo ya que además participa en el Citibank, HSBC, en el banco indio ICICI y hasta en la bolsa Nasdaq.

Hay modas que nunca pasan. Y viendo los anuncios de los planes de pensiones de la mayor caja de ahorros de nuestro país, parece que una de ellas son los extratipos.

La idea de ofrecer tipos de interés por encima del mercado para atraer clientes es casi tan vieja como la banca. Se trata de un “caramelo” para lograr que el ahorrador cambie de entidad a cuenta de los beneficios que se obtendrán en las siguientes renovaciones de pasivo.

No se trataba de actuaciones masivas. Bien se publicita cuando se abre una sucursal en una nueva zona o si la sucursal ya se encuentra operativa se informa exclusivamente a aquellos ahorradores que se desean captar. El objetivo es captar nuevos ahorros sin contaminar los actuales. Impidiendo una canibalización que provoque que se pague más los fondos de los clientes antiguos.

Cuando ING Direct empezó a operar en nuestro país, no tenía ningún cliente que pudiera canibalizar, por lo que no se perjudicaba ofreciendo masivamente un extratipo en todos sus depósitos. La oferta era sólo para un período limitado para que el banco holandés pudiera obtener beneficios en las renovaciones de sus clientes captados.

Unamuno lanzó aquella bilbainada de españolizar Europa. Curiosamente, parece que en materia de finanzas, algo esta pasando en dicho sentido. Si en un primer momento han sido nuestras entidades financieras las que han salido de caza por el Viejo Continente con suerte dispar, pero con ínfulas de gallito en todo caso, ahora le esta tocando el turno a materias tan sustanciales como la estructura de comisiones en los fondos de inversión.

En los fondos podemos distinguir fundamentalmente 4 tipos de comisiones:

• De apertura o suscripción del fondo.
• De gestión.
• De deposito o administración.
• De reembolso.

Durante la época reciente de bonanza en los mercados financieros (¿burbuja?) hemos visto a grupos financieros generar beneficios importantes y alardear de su habilidad en eso de la gestión de fondos y de la generación de altas rentabilidades para sus inversores. También hemos visto a gestores de fondos ganar sueldos millonarios como resultado.

Es verdad que algunos tienen experiencia y habilidad y han demostrado capacidad de generación de beneficios en condiciones de mercado buenas y malas. Pero otros (¿la mayoría?) participaron en las subidas generalizadas en los mercados financieros y ganaban como consecuencia.

Yo no soy gestor de fondos pero hasta yo puedo llamarme hedge fund, crear un fondo, multiplicar su tamaño a través de préstamos baratos, invertir estos fondos en activos cuyos precios seguían subiendo, cualquier activo, ya que subían los precios de casi todo, y demostrar unos beneficios altos sobre capital invertido.

Interesante el artículo de opinión que publicaba El Mundo el pasado sábado, titulado “El capitalismo cierra el ciclo” y firmado por Francisco Salazar-Simpson. Este hombre es, a la sazón, presidente de la Asociación de Concesionarios de Chrysler y supongo que escribe el artículo en el contexto de la venta de Chrysler al fondo Cerberus. Es decir, en la situación de quien ve cómo la compañía de la que depende es adquirida por un fondo de inversión que será quien, a partir de ahora, dirija su estrategia.

Los argumentos recogidos en el artículo son interesantes. ¿En qué medida tiene sentido que un fondo tome el control de las decisiones de una compañía? ¿Qué valor puede aportar esa nueva gestión a la economía productiva? ¿Qué retornos esperan? ¿Qué pasa si no los consiguen con la actividad operativa?

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) acaba de lanzar al Mercado Alternativo Bursátil (MAB) su BBVA Capital Privado, un fondo que invertirá en ese mundo y con una inversión mínima de €10, es decir, accesible para casi todos.

Con 12,3 millones de participaciones a ese precio, tendrán €123 millones para invertir. Bueno, supongo que algo menos, ya que seguro que habrá algunas comisiones para ellos.

El fondo empieza con algunas inversiones existentes que se supone vendieron a este nuevo fondo. Estas inversiones son Mercapital Spanish Buyout (€10 millones), Carlyle Europe Partners (€15 millones), AC Capital Premier (€10 millones), Doughty Hanson (€15 millones) y Mezzanine Finance Europe (€13,5 millones).

¿Te interesa participar en el crecimiento que está experimentando el mundo de haute couture y prêt-à-porter, es decir, el de alta moda?

Con sólo €7.500 todos podemos invertir en un nuevo fondo, el Chic Investment Fund, que tiene el objetivo de invertir en este mundo.

Hay fondos para invertir en arte, diamantes, vino, futbolistas e, incluso, en violines valiosos. Por qué no en alta moda.

Supongo que una de las ventajas de estar invertido en estos negocios es tener acceso a las fiestas, los viajes y la gente bonita y encontrarse con Miu Miu, Stella McCartney y Ralph Lauren. ¿Abrirán este mundo a los inversores de este fondo también?

Vía | BBC News (en inglés)
En El Blog Salmón | El tándem roto de Zara y Kate Moss, la supermodelo no es tan super
Más información | Chic Investment Fund y Trendencias

¿Recordamos cuando ACS era una empresa de construcción?

Eso es ya hace tiempo, ya que hace mucho que entraron en servicios municipales y luego medio ambiente, concesiones y logística y luego invirtieron en electricidad.

Acaba de ampliar el objeto social a la energía y más servicios.

Como ya he comentado en estas páginas, a mi me gusta que empresas se mantengan en negocios muy concentrados, es decir, sin diversificar. Esto no es porque no me gusta la diversificación, es porque la diversificación lo deben hacer los inversores no las empresas.

Los que me han seguido en este blog sabéis que he cuestionado la necesidad, la justificación, la conveniencia y la estrategia de diversificación seguidas por empresas. Al mismo tiempo, he resaltado la necesidad de la diversificación de las carteras de inversiones de los inversores. Para ayudarles a tomar sus decisiones de inversión, lo que más necesitan los inversores es tener empresas lo más simples, claras y fáciles de entender posibles y, luego, poder diversificar sus carteras como mejor piensen que deben hacerlo. Empresas que están en un solo negocio, en un solo sector o, mejor, en un solo sub-sector, son mucho más fáciles de entender y de evaluar. Si no me gusta un sector o un sub-sector sé claramente cuales de mis empresas debo vender, y viceversa.