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¿Qué podemos esperar económicamente de 2017?

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¿Qué podemos esperar económicamente de 2017?

Estamos en las últimas horas de 2016 y toca mirar el año nuevo 2017. 2016 ha sido un año de cisnes negros, como el Brexit y la victoria de Donald Trump, pero también de situaciones como las que hemos tenido antes, como por ejemplo casi un año con el gobierno en funciones y la fragmentación del parlamento en tres o cuatro grupos importantes (aunque esto nos lo avanzaron las encuestas).

Podemos anticipar que la economía seguirá creciendo, hay que ver si tanto como predice el gobierno o no, no obstantes habrá que ver si tiene un efecto sobre el empleo equivalente al deseado, que podemos suponer que no (y el Banco de España coincide en esto). ¿Será capaz el nuevo gobierno de mejorar las cosas lo suficiente como para que a finales de 2017 nos veamos sensiblemente mejor?

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El IPC se dispara, llega (ahora parece que sí) la inflación

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El IPC se dispara, llega (ahora parece que sí) la inflación

Para el mes de diciembre, el Instituto Nacional de Estadística (INE) ha revelado que el indicador adelantado del IPC sitúa su variación anual en el 1,5% en diciembre, un dato sorprendente pues supone ocho décimas más a la registrada en noviembre que se estableció en el 0,7%.

La causa subyacente de este incremento se refleja en la subida en los precios del gasoil y la gasolina, un hecho que contrasta con la bajada de los carburantes que se produjo en el año anterior.

Asimismo, si atendemos a la variación anual del indicador adelantado del IPCA se sitúa en diciembre en el 1,4%. Si este dato se confirma, la tasa anual del IPCA aumentaría nueve décimas frente al mes anterior.

Como veremos a continuación este incremento del indicador adelantado de precios puede ser una noticia positiva o negativa, dependiendo del agente económico que se pregunte. Si preguntamos al conjunto de las Administraciones Públicas es sin lugar a dudas un factor positivo, pero si preguntamos a otros agentes económicos como pensionistas, trabajadores, ahorradores e inversores, probablemente no coincidan con esa visión.

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El nuevo Euríbor no se podrá falsear, toda la información

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El nuevo Euríbor no se podrá falsear, toda la información

El euríbor (Ero Interbank Offered Rate) es el índice más importante en la Eurozona. Se establece como un tipo medio en base a las cotizaciones presentadas a diario por un panel de bancos que representan los tipos a los que se prestan las entidades entre sí, eliminando el 15% más elevado y el 15% más bajo de los tipos de interés ofrecidos.

La integridad de los puntos de referencia es fundamental para la fijación de precios de muchos instrumentos financieros, tales como las permutas de tipos de interés, y los contratos comerciales y no comerciales, préstamos e hipotecas, y la gestión de riesgos. El índice se emplea como referencia en contratos por un valor estimado superior a 180 billones de euros, en su mayor parte derivados OTC, como swaps de tipos de interés.

Sin embargo, esta integridad no se ha llevado a cabo pues el riesgo de manipulación como el vivido en índices como el euríbor o el libor puede minar la confianza del mercado, causar importantes pérdidas a los inversores y distorsionar la economía real. Por esa razón, la Comisión Europea, ha adoptado una propuesta de Reglamento sobre los índices utilizados como punto de referencia en instrumentos financieros y contratos financieros.

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Xataka

El iPhone será fabricado exclusivamente por robots: Foxconn desvela los planes de automatización de sus plantas

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El iPhone será fabricado exclusivamente por robots: Foxconn desvela los planes de automatización de sus plantas

Foxconn es un verdadero monstruo en cuanto a plantas de producción se refiere, su gran capacidad le permite trabajar en el ensamblaje de varios dispositivos de forma simultánea, con lo que puede dar resultados en tiempo récord. El más claro ejemplo es Apple, a quien le fabrica 500.000 iPhone al día.

Desde hace varios años, Foxconn ha estado envuelta en polémicas de explotación, contratación de menores de edad, así como suicidios debido al estrés al que son sometidos su trabajadores, lo que también ha llevado a un sinnúmero de demandas. Pero esto podría cambiar en los próximos años, por que Foxconn ya no quiere seres humanos en sus plantas, sino únicamente robots.

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¿Sirve para algo restringir el tráfico por contaminación?

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¿Sirve para algo restringir el tráfico por contaminación?

Finalmente ha sucedido. Después de alguna falsa alarma, hoy el ayuntamiento de Madrid ha establecido la restricción de vehículos basada en el número de matrícula por primera vez en su historia. Sólo los vehículos de matrícula impar pueden circular por el área central de la ciudad, con el objetivo de reducir los altos niveles de contaminación registrados.

Las restricciones de tráfico tienen una justificación económica inmediata: el uso de vehículos privados genera externalidades negativas. Es decir, hay perjuicios que sufre todo el mundo (contaminación, congestión, ruido, ocupación de vía pública, etc.) a cambio de beneficios que sólo disfrutan los poseedores del vehículo. Por tanto, es razonable que esas externalidades se compensen y se reduzcan. Lo primero se consigue mediante impuestos que sólo afectan a los propietarios de vehículos (de matriculación, de circulación, de hidrocarburos), pero lo segundo resulta más complicado: ¿hasta qué punto el beneficio 'total' generado por las restricciones compensa el perjuicio provocado por las mismas?

La respuesta no es fácil. Aparte de desincentivar el uso del vehículo a largo plazo con más impuestos, peatonalizaciones y similares, las restricciones inmediatas sólo pueden conseguirse con medidas drásticas que tienen fuerte impacto para los individuos afectados. Los principales ejemplos son las tasas de congestión (como por ejemplo, las 11,50 libras que hay que pagar para circular por el centro de Londres) y las restricciones parciales basadas en números de matrícula como la que hoy se ha puesto en marcha en Madrid. Esta medida no es una 'ocurrencia' de las autoridades madrileñas sino que lleva años implementándose en otras grandes ciudades, tanto de forma puntual como permanente (por ejemplo en Atenas o Bogotá). Por tanto tenemos antecedentes para juzgar sus efectos.

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Cláusulas suelo : así se recupera el dinero

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Cláusulas suelo : así se recupera el dinero

El Gobierno del PP, a través del Consejo de ministros, mañana va a proceder a la tramitación de la devolución por parte de las entidades bancarias de lo que se ha cobrado a los clientes afectados por las conocidas cláusulas suelo.

El Tribunal de Justicia de la Unión Europea (TJUE) dictaminó que se tenía que devolver la totalidad de las cantidades que cobraron por la cláusula suelo las entidades bancarias durante más de una década sus clientes.

Nos podemos preguntar: ¿Por qué el Gobierno se plantea el código de buenas prácticas para la devolución de las cláusulas suelo? ¿Cómo se piensa aplicar el código de buenas prácticas para la devolución de la cláusula suelo? ¿El código de buenas prácticas va a diferenciar hipotecas vencidas y no vencidas? ¿De qué forma las entidades bancarias van a estudiar cada expediente?

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Es normal que los madrileños se quejen por la restricción del tráfico para combatir la contaminación

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Es normal que los madrileños se quejen por la restricción del tráfico para combatir la contaminación

Los altos niveles de contaminación previstos por el Ayuntamiento de Madrid para esta semana han provocado la adopción de una medida inédita en la historia de la ciudad: la prohibición de la circulación a la mitad del parque automovilístico. Desde hoy, sólo las matrículas pares o impares (en función del día) pueden acceder a la almendra interior de la capital española. Eso, naturalmente, ha levantado una inmensa polvareda.

Desde que el consistorio anunciara la decisión ayer, tanto detractores como partidarios de la medida discuten sus condiciones, en mejores o peores términos. Las críticas al gobierno municipal, sin embargo, han sido muy amplias, en parte por lo novedoso de la decisión. Implica poner un límite a una teórica libertad adquirida (el desplazamiento con vehículo privado allá donde se desee) por más que anule un efecto negativo potencial (la contaminación, cuyas consecuencias para la salud pública están más que probadas).

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Así fue 2016 en lo económico

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Así fue 2016 en lo económico

Cerramos el año 2016 y toca hacer repaso de los principales eventos económicos que han tenido mayor trascendencia en durante este ejercicio. La palabra que mejor puede describir la realidad económica es incertidumbre, en especial, incertidumbre política.

La política ha marcado con intensidad este año pues el referéndum del Brexit, las elecciones presidenciales de Estados Unidos con la victoria del programa proteccionista encabezado por Trump y la repetición de elecciones generales en España por la dificultad de las formaciones políticas de llevar a cabo una investidura con el resultado de los comicios de diciembre.

Cabe destacar que mientras que el mundo ha asistido a una progresiva desaceleración, España ha conseguido seguir creciendo por encima del 3%, en un entorno complejo de debilidad en la Unión Europea por el factor Brexit, incertidumbre política interna, una banca que ha visto golpeados sus márgenes por los tipos de interés al 0% e Italia con un problema bancario de 360.000 millones de euros en créditos dudosos.

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BitEuro, la nueva criptomoneda oficial de la UE [INOCENTADA]

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BitEuro, la nueva criptomoneda oficial de la UE [INOCENTADA]
Actualización: esta entrada es una inocentada con motivo del 28 de Diciembre, por tanto su contenido es una broma y no debe tomarse en serio.

En una comparecencia sorpresa del presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, se ha anunciado un movimiento inesperado pero que tiene toda la lógica del mundo. ¡El BCE crea la primera criptomoneda oficial del mundo!

El motivo es obvio: las alternativas a las monedas convencionales se hacen fuertes, con el Bitcoin como máximo exponente, y se están convirtiendo en un valor refugio ante la incertidumbre. Con su estructura descentralizada es muy complicado de impedir su uso, y el BCE ha decido adptar el "si no logras vencer a tu enemigo, únete a él".

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El círculo vicioso de la pobreza: así lava Occidente su conciencia con el Tercer Mundo

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El círculo vicioso de la pobreza: así lava Occidente su conciencia con el Tercer Mundo

Sin lugar a dudas, la riqueza está muy desigualmente repartida en el planeta. La existencia de países pobres en los que sus habitantes pasan calamidades como hambre o frío debería hacernos enrojecer a los que hemos tenido la suerte de nacer en el hemisferio rico del planeta. Los economistas en general suelen estar de acuerdo en cuáles son los factores que caracterizan a los países pobres, pero no se ponen de acuerdo cuando tratan de explicar sus causas.

Lo que sí sabemos es que en estos países subdesarrollados normalmente se produce el denominado "círculo vicioso de la pobreza". Por un lado, desde el punto de vista de la oferta, la escasa formación profesional y los elevados índices de analfabetismo son los causantes de la baja productividad de la mano de obra, lo que repercute en las dificultades para progresar y crecer de las empresas.

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Pymesyautonomos

Calcula cuanto te van a descontar de la nómina en el IRPF de 2017

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Calcula cuanto te van a descontar de la nómina en el IRPF de 2017

La Agencia Tributaria ha puesto a disposición de todos los ciudadanos el servicio de cálculo de retenciones de IRPF para 2017. Se trata de un servicio online donde podemos introducir todos los datos económicos, familiares o de regularización lo que nos facilita el cálculo de la retención de IRPF que nos corresponderá el año próximo.

Además de la versión online, la Agencia Tributaria pone a disposición de todo el mundo de un módulo que se puede descargar e instalar en local. Para su funcionamiento es necesario tener la máquina virtual de Java instalada. Puede ser de utilidad cuando se van a realizar cálculos para varios usuarios y se quieren modificar posteriormente.

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Inversores en bonos o acciones, ¿Quién de los dos tiene la razón con la situación actual?

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Inversores en bonos o acciones, ¿Quién de los dos tiene la razón con la situación actual?

Dos de los mercados más líquidos del mundo, el de bonos y el de acciones, han tomado sendas radicalmente opuestas desde la elección del presidente Trump. La divergencia es muy fuerte, hasta tal punto que las señales que ambos mercados envían a los inversores sobre el posible futuro que viene apuntan a dos realidades irreconciliables.

Pero el futuro es por ahora una ecuación de primer grado, y tiene desgraciadamente una única solución, muchas veces imprevisible, eso sí. ¿Cuál será el mercado que deberá corregir su evolución y entonar un mea culpa? ¿El de bonos o el de acciones? La respuesta la tendremos en las próximas semanas, pero hoy analizamos ya para ustedes el origen y la posible resolución de esta asimetría del mercado, que ineludiblemente deberá resolverse en breve en uno u otro sentido.

Los antecedentes que nos han traído hasta aquí

Inversores En Bonos O Acciones Quien De Los Dos Tiene La Razon 2

Verdaderamente, no es la intención de este artículo comentarles el porqué de la bajada del mercado de bonos y de la subida de la bolsa. A buen seguro que ya vienen leyendo ustedes todo tipo de análisis que justifican las tendencias de ambos mercados. Este análisis pretende centrarse en describir cuál es el escenario actual, cuáles son las posibles salidas por las que puede optar el mercado, y cuáles las consecuencias potenciales de cada posibilidad que hay sobre la mesa.

Con afán meramente introductorio, aquí simplemente la resumiré que el mercado de acciones está cotizando al alza con expectativas de que un gobierno fuerte esté a punto de entrar en la Casa Blanca. Pero, sobre todo, ya saben cómo de dependiente se ha vuelto el mercado de las medidas de estímulo. Y es éso ni más ni menos lo que las bolsas están cotizando como una política económica segura por parte de Trump: una política de fiesta estímulos fiscales, que perseguiría reavivar el crecimiento.

Uno de los factores que cotizan los bonos es una potencial política de estímulos fiscales

Por otro lado, lo que los mercados de bonos están cotizando a la baja, es la posibilidad cierta de que esa política de estímulos fiscales de Trump, tan sólo acabe trayendo una mayor inflación, y con ella un incremento de los tipos de interés. Precisamente por este motivo, el dólar sube en paralelo, porque unos tipos más altos atraerían entradas de flujos monetarios al país, lo cual se traduce en una compra de dólares en la mercados de divisas, ya que los inversores acudirían a los mercados de deuda estadounidense en busca de ese jugoso incremento de rentabilidad.

Las acciones: como un cohete de Trumpropulsión

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¿Qué les vamos a contar que no sepan ya de la reciente evolución de las Bolsas desde las polémicas elecciones estadounideses? A un servidor no le ha cogido por sorpresa la elección del señor Trump, puesto que uno sospechaba que el voto oculto iba a ser muy importante por un asunto muy sencillo: en las encuestas telefónicas con un robot automático, el presidente Trump sacaba sensiblemente mayor ventaja frente a las encuestas con un teleoperador humano, según pueden leer en esta noticia, que envié poco antes de la ajetreada noche electoral desde mi cuenta de Twitter. Lo hice con este tuit, cuyo link les incluyo aquí. Ello, probablemente, no podía significar otra cosa mas que que el decisivo voto oculto hacía que el señor Trump no saliese bien en la foto de las encuestas que se iban publicando. Finalmente, a pesar de que ésta era realmente desconocida por entonces, lo hizo en una proporción que inclinó decisivamente la balaza a favor del magnate.

El voto a Trump estaba socialmente censurado en muchos círculos, por lo que, ante un teleoperador humano, el encuestado no se sentía cómodo reconociendo su voto a favor del republicano. Sin embargo, ante un menú automático, al encuestado le resultaba mucho más fácil reconocer con sinceridad su verdadera decisión. Aunque he de reconocerles aquí que lo que sí le cogió por sorpresa a un servidor fue la reacción de los mercados bursátiles (que no la de los de bonos). La sorprendente respuesta de los mercados de acciones de barras y estrellas ante la resolución de la cita electoral ha sido fuertemente al alza, aplaudiendo con vítores la futura llegada a la Casa Blanca del republicano. De hecho, las cifras exactas de revalorización desde el electoral y pasado 8 de Noviembre hasta día de hoy arrojan una apabullante subida del Dow Jones de casi el 12%.

La reacción de los mercados ante la victoria de Trump contradijo muchas expectativas

Esta clara tendencia al alza no está nada mal para un plazo de apenas mes y medio de tiempo, en lo que ha supuesto la superación de la revalorización más que importante para el conjunto del año de muchos otros años de la historia bursátil, que tenían muchas mejores noticias que descontar que una llegada a la Casa Blanca que abre más incógnitas que dudas despeja. No lo digo por otra cosa mas que por la incertidumbre que deberían haber supuesto en su momento para los mercados, al menos inicialmente, las dispares propuestas económicas que Trump realizó a lo largo de su campaña. Pero la realidad (y los mercados) son caprichosos, y el resultado no ha sido otro sino exactamente el contrario a lo que un servidor y otros tantos analistas habríamos esperado de la victoria del republicano.

Pero en el mercado de bonos la realidad ha sido otra muy distinta

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Y una vez entonado el mea culpa por no haber sabido prever una revalorización bursátil tras una posible victoria de Trump, aunque sí que la contemplaba como probable, permítanme ahora recordarles que, sin embargo, sí que les alerté en este post de lo que podría suponer un pinchazo de la burbuja de bonos soberanos, que está teniendo su epicentro mundial precisamente en el mercado de bonos estadounidense. Este pinchazo ha llegado precisamente como consecuencia de la elección de Trump. Es más, desde que les escribí las líneas anteriores, la entonces incipiente tendencia no ha hecho mas que acentuarse.

Les he de reconocer que este punto aún debe ser confirmado por un mercado de bonos en el que es cierto que, siendo estrictos, aún tenemos que hablar de corrección. Pero tengan en cuenta que las alarmas deben ustedes seguir teniéndolas encencidas, y subiendo el nivel de alerta en su escala personal de riesgos, puesto que la corrección va progresando y sondando nuevas profundidades. Cada vez más, parece que todo apunta al final de una burbujeante subida, que fue auspiciada por los efectos de la política de regadíos de liquidez de la FED y otros bancos centrales, y sobre cuyas consecuencias que ya les alertamos hace meses en este otro artículo.

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Desde la noche electoral en el país norteamericano, el precio del bono del Tesoro estadounidense ha bajado en torno al 6%. Recuerden que, en el caso del mercado de bonos, precio y rentabilidad toman signos opuestos, y que una bajada del precio como la que ha ocurrido, implica una subida de las rentabilidades exigidas al emisor o a la parte que vende el bono en cuestión en los mercados secudarios de deuda, y que busca una contrapartida. Este 6% puede no parecerles mucho, al suponer exactamente la mitad de la revalorización del Dow Jones, pero deben ustedes tener en cuenta dos cosas: primeramente, un 6% en menos de mes y medio es una corrección más que importante; en segundo lugar, y más relevante todavía, dicha corrección supone confirmar una tendencia bajista relevante en un mercado en el que llevamos meses, sino años, sin ver un movimiento comparable.

Pero lo más importante de todo este asunto, son las potenciales consecuencias de esta tendencia. Si efectivamente se confirma como un pinchazo en toda regla, más allá de una mera corrección, ello puede significar que la tendencia va a continuar implacable, suponiendo que los yields exigidos a los estados emisores pueden proseguir con su fuerte alza. Esto no tendría que suponer mayor problema, y es algo que ha ocurrido en innumerables ocasiones a lo largo de la historia de los ciclos bursátiles y del mercado de deuda. En la situación actual, el problema en realidad es que este nuevo escenario llega en una coyuntura en la que muchos estados desarrollados y muchos agentes económicos están sobre-endeudados, tras la borrachera de deuda a la que nos han llevado los QEs.

Y ante las tendencias contrapuestas, ¿Llevan razón los accionistas o los bonistas?

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En primer lugar, hemos de decir que, como se suele denominar en los mercados anglosajones, el bonista es considerado un "smarter investor" en comparación con el accionista. Para los no versados en inglés, les traduzco que este concepto simplemente indica que los inversores en bonos suelen ser alumnos más aventajados que los inversores en acciones a la hora de prever futuras tendencias económicas.

Esto no tiene que ser a priori así teniendo en cuenta casos particulares, puesto que, al fin y al cabo, muchos inversores en deuda lo son también en participaciones accionariales. Pero lo realmente significativo para que un servidor también dé crédito a esta consideración de "smarter" es que hay una mayor proporción de profesionales (o al menos manejando unos volúmenes más relevantes) en el mercado de bonos que en el de acciones. Efectivamente, el capitalismo popular ha traído de la mano que casi cualquier persona con una mínima capacidad de inversión ha acabado teniendo algún tipo de título bursátil. Esto ha tenido lugar especialmente en una coyuntura de tipos ultra-bajos como la actual, en la que la rentabilidad de la deuda y de los depósitos está bajo mínimos (incluso bajo cero) de acuerdo a los estándares históricos, incluso a pesar de la reciente corrección.

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Aunque ser profesional de los mercados no implica en absoluto que se tenga una bola de cristal a la hora de predecir tendencias futuras, hay que reconocer que el nivel de información y de formación de los profesionales, por desgracia, suele estar a años luz de aquella de los pequeños inversores. Es por ello por lo que no es de extrañar que estos profesionales, con más peso en el mercado de bonos, sean capaces de acertar con mayor facilidad el futuro económico que viene, o al menos sean capaces de hacer unos análisis más concienzudos y profundos. Es por ello por lo que desde estas páginas les aconsejamos que no desoigan lo que los mercados de bonos están gritando a pleno pulmón. Tal vez se acaben quedando afónicos, pero lo cierto es que sus gritos deberían al menos alertarnos de que el lobo (o más bien el oso) de los mercados puede estar asomado las orejas tras los arbustos.

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Una cosa es cierta (y muy determinante): la economía estadounidense viene desde hace unos meses encontrándose prácticamente en situación de pleno empleo, como pueden leer en esta noticia de Bloomberg. Ello implica que cualquier estímulo que tire de la actividad traerá consigo un mero incremento de precios, sin un incremento paralelo del crecimiento, puesto que sobre la capacidad productiva pesaría como una losa las limitaciones a la hora de abastecer el mercado.

Esas limitaciones tendrían como uno de sus principales factores la ausencia de mano de obra disponible, acrecentada además si Trump pone trabas a los inmigrantes para incorporarse o permanecer en el mercado laboral. Adicionalmente, hay que tener también en cuenta más a largo plazo los efectos del envejecimiento de la población de USA, que también va drenando fuerza laboral de un mercado que no parece tener por ahora medios para sustituirlos.

Las consecuencias de cada escenario

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Como siempre, sólo el tiempo será capaz de dar la razón al que la tenga, pero un factor que deben incluir en la ecuación de sus decisiones de inversión y de gestión son las posibles consecuencias de cada escenario. En caso de que los bonistas estén equivocados, la asimetría se acabará resolviendo con el precio de los títulos de los tesoros girando al alza. Aunque esto supondría volver a hinchar una burbuja de bonos soberanos que aún no ha acabado de estallar, lo cierto es que en el corto y medio plazo significaría una (irresponsable) prologación de unos días de vino y rosas cuyo fin se posterga con una nueva patada para adelante. Este inevitable fin en realidad debería adelantarse lo más posible, anticipando y amortiguando cuanto se pueda la caída y todas sus derivadas. Este pinchazo controlado de las burbujas de deuda soberanas sería lo mejor para todos, porque recuerden que el estado somos todos. Y el que no lo crea, que espere y vea.

Por otro lado, la otra cara de la moneda es más negra que la noche ártica. Si son los mercados de acciones los que están equivocados, el panorama sólo parece deparar negros augurios. Es cierto que, a día de hoy, aún no se puede descartar totalmente el escenario final de pinchazo controlado de burbuja de bonos que la citaba en el párrafo anterior, pero no es menos cierto que, por desgracia, lo abrupto de la corrección, y también lo exabrupto de la subida precedente, no parecen apuntar en esta dirección, así como tampoco la descorrelación actual con las Bolsas. Más aún cuando esta espiral se realimentaría en un contexto de unos estados sobre-endeudados, que verían cómo se pondría en tela de juicio (no sin razón) su capacidad de financiación, y, sobre todo, su capacidad de repago. Ambas están a día de hoy íntimamente ligadas en unos mercados primarios de deuda en los que, muchas veces, se pide prestado tan sólo para refinanciar y poder pagar las deudas ya pendientes.

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Inevitablemente, de confirmarse un pinchazo abrupto del mercado de bonos, las potenciales consecuencias que ello podría significar para el conjunto de las economías harían que las Bolsas se desplomasen, al no poder seguir viviendo ajenas a esta realidad, en su hasta ahora implacable tendencia alcista. Como resultado, acabarían bajando también ante las sombrías perspectivas que se cernirían sobre el conjunto de los agentes económicos.

Si llegados a este punto, no ven ustedes el peligro potencial, sólo puedo decirles que, sinceramente y por el bien de todos, deseo enormemente estar equivocado y poder darles la razón dentro de unos meses. El riesgo que corremos es ni más ni menos que el de una cadena de defaults, en las que el protagonista inicial y principal sería el propio estado. Sólo recordarles que ya saben que la consideración de emisor más solvente en un país, que se concede siempre a un estado, no tiene por qué significar que efectivamente lo sea. En la práctica, muchos jugadores del sector saben que esto es así porque, si el estado corre riesgo de hacer default o lo acaba haciendo, su capacidad fiscalizadora y regulatoria literalmente es total, y, en su afán recaudatorio para evitar su propio default o paliarlo, puede acabar arrastrando al conjunto de la economía nacional.

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Mientras tanto, sigue la fiesta en las Bolsas: una vez más, se impone la práctica de que, mientras suene la música, que no pare el baile. Eso sí, en algún momento habrá que pagar la factura de haber vivido de unas importantes expectativas que la realidad económica dificilmente puede confirmar, dada la actual coyuntura económica y sus perspectivas, al menos no en la proporción que el mercado está descontando tan alegre y pasionalmente. La resolución a este enigma, como siempre, la tendremos en los próximos meses, puesto que la divergencia parece ya demasiado abrupta y sostenida como para considerar que se puede mantener durante mucho más tiempo.

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