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Si alguien cree ver una luz anunciando la salida de este largo túnel, hay que aclarar de inmediato que se trata sólo de un espejismo. Hace unas horas, y sumándose a la larga cadena de quiebras que recorre el mundo, sucumbió la empresa nipona Japan Airlines, al no poder resolver su deuda de 25.600 millones de dólares y estar en fractura técnica de liquidez. De esta manera, la mayor aerolínea del continente asiático, y todo un símbolo de Japón en el mundo, protagoniza uno de los más estruendosos desplomes corporativos en la historia del país.

La empresa, conocida como JAL, eliminará 15.700 empleos (un tercio de su planilla), reducirá las pensiones de sus jubilados, eliminará rutas y cambiará a aviones de menor tamaño que gasten menos combustible. Diez mil millones de dólares deberá facilitar el gobierno para mantener en el aire a los aviones de la aerolínea durante su reestructuración corporativa; un tercio en efectivo para resolver sus problemas de liquidez inmediata y los restantes dos tercios en líneas de crédito para reprogramar flujos y cancelar una fracción de sus deudas. Los acreedores le condonarán deudas por 8.000 millones de dólares y las acciones de la compañía serán retiradas de la Bolsa de Tokio el 20 de febrero.

Con un promedio de 45 millones de pasajeros anuales, y conexiones a más de 40 países, JAL recortará 279 aviones y prescindirá de medio centenar de las aeronaves más grandes como los veteranos Boeing 747, que son los que más combustible consumen. Estas medidas reducirán la presencia internacional de JAL, una compañía que fue todo el símbolo del crecimiento japonés en la era que significó la gran expansión del país del sol naciente, y que lo llevó a ser la segunda potencia mundial.

Aunque la empresa fue rescatada por el gobierno, las dudas sobre su continuidad como una empresa rentable persisten, más aún al tomar en cuenta la fuerte volatilidad del precio del petróleo. Las acciones de JAL han vivido un desplome continuo desde el inicio de la crisis pero la semana pasada llegaron a sus mínimos históricos: el valor de la compañía se tasó en 150 millones de dólares, un valor menor al de un avión jumbo. Japan Airlines fue creada por el Estado nipón en 1951 y fue privatizada en 1987.

Esta quiebra da cuenta de los difíciles momentos que vive Japón, un país que ha completado dos décadas de estancamiento, producto de la burbuja inmobiliaria de los años 80, cuando los jardines del Palacio Imperial de Tokio llegaron a tener un valor superior al de todo el Estado de Washington. ¿Será este el destino que espera a todos los países que tuvieron su burbuja inmobiliaria?

En El Blog Salmón | Japan Airlines recibe más ayudas estatales, El Estado no debe pagar los platos rotos de las empresas, Alemania y Japón los más golpeados por la crisis, Imagen | woinary

La Unión Europea y Japón acuerdan el libre comercio, ¿por qué es tan importante?

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La Unión Europea y Japón acuerdan el libre comercio, ¿por qué es tan importante?

La Unión Europea y Japón pueden presumir de su acuerdo comercial, de hecho de finalizarse posiblemente estaríamos hablando de uno de los más importantes del mundo. Entre los dos suman el 8,6% de la población mundial, el 28,4% del PIB mundial y el 37,2% de las exportaciones.

Además en un mundo en el que Estados Unidos bajo la Administración Trump se aísla cancelando acuerdos comerciales como el acuerdo comercial del pacífico o dejando las negociaciones del acuerdo comercial con la UE y el Brexit por otro lado, ambos grandes bloques se apuntan un tanto económico. Entre otros, porque este nuevo tratado comercial supone el mayor acuerdo entre economías desarrolladas hasta ahora (si exceptuamos la propia UE).

Actualmente ambas economías ya están vinculadas. Las empresas japonesas ocupan a 550.000 europeos, 600.000 europeos viven de exportar a Japón 80.000 millones de euros en bienes y servicios y Japón es el segundo mayor socio comercial de la UE en Asia, y el sexto del mundo.

El acuerdo entre la UE y Japón va a ser muy beneficioso para los habitantes y las empresas de Europa, así como para los japoneses. El poder acceder a un mercado tan grande va a volver mucho más atractivas a ambas regiones para las inversiones, haciéndolas mucho más competitivas en la economía global, pero no va a ser sólo eso.

El acuerdo comercial UE-Japón

Lo primero que se debe tener en cuenta es que el acuerdo entre ambas economías no se va a aplicar inmediatamente, sino que va a ser algo gradual, permitiendo que las tarifas se vayan ajustando poco a poco. Por ejemplo los aranceles del 10% que pagan los coches japoneses se irán reduciendo en siete años (Europa se reserva volver a poner restricciones comerciales si subieran más de cierto punto las importaciones, sin que esté especificado cuanto). Los aranceles de los zapatos Europeos a Japón bajarán del 30% al 21% nada más se aplique el tratado y serán cero en diez años. Además se simplifican barreras comerciales, como la regulación compleja para importar fruta por parte de Japón.

Los acuerdos no se abren sólo al libre comercio de bienes y servicios, sino también permitirá a las empresas de ambos países poder contratar con la administración pública. Esto probablemente beneficie a los fabricantes de material rodante como Alstom-Siemens (que ya se están fusionando) o CAF.

Gracias a este acuerdo se crea la mayor zona económica industrializada del mundo en palabras de Shinzo Abe. Además la zona comercial rivalizará en importancia por la creada por el Acuerdo de Libre Comercio de América del Norte (NAFTA) que además Donald Trump quiere renegociar.

Adicionalmente el tratado tiene adjunto acuerdos en otros temas, como el cambio climático y la ciberseguridad. Ambas partes lo llaman un acuerdo estratégico, en un mundo en el que el proteccionismo y el aislacionismo surgen, han encontrado un socio con el que comparten puntos en común (comercio, medio ambiente y protección al consumidor).

¿Nos van a comer los japoneses?

Quitando la broma y las diferencias entre China y Japón, muchos se quejarán de que el acuerdo va a perjudicar a las empresas europeas y su economía, que va a ser más competitiva y que sus exportaciones inundarán los mercados. Es decir que la UE quedara en una situación de inferioridad respecto a Japón (que no deja de ser la tercera economía del mundo).

En realidad, esto es poco probable. Empecemos por el actual balance comercial entre la Eurozona y Japón, como muestra esta gráfica elaborada por combarro, está bastante equilibrado entre ambas economías.

Además las estimaciones preliminares (antes de cerrar el acuerdo) es que las exportaciones de la UE a Japón aumentarán un 34%, mientras que las de Japón a la UE lo harán un poco menos, un 29%. Es decir, muy posiblemente este acuerdo acabe de equilibrar la balanza comercial entre ambas geografías.

Además la experiencia con Corea del Sur que ya tiene un acuerdo de libre comercio con la UE no muestra directamente esto. Por ejemplo se temía que se incrementaran las importaciones de coches surcoreanos a la UE, es cierto que estas aumentaron un 53%, pero también sucede que las exportaciones de los coches europeos al país asiático aumentaron en un 206%. Y las exportaciones en general de la UE a este país crecieron un 55%.

Por supuesto los consumidores de Japón verán cómo se reducen los precios de los productos europeos y viceversa. Pero también deberían de ver como sus oportunidades labores mejoran, así como la competitividad de sus empresas.

No obstante, el tratado todavía no ha sido ratificado. Además este tipo de tratados no necesitan ser aprobados sólo por las dos cámaras de la Dieta japonesa y el Parlamento europeo, sino que necesitan ser aprobados por todos los parlamentos correspondientes europeos. Algo que como se ha visto con el acuerdo con Canadá, ha demostrado que puede ser complicado, ya que estuvo a punto de ser bloqueado por Valonia.

En El Blog Salmón | La UE y Canadá han firmado el CETA, ¿en qué consiste? y Londres está perdiendo las negociaciones del Brexit con Bruselas, y te contamos por qué

Más información | Ministerio de Asuntos Exteriores de Japón, Comisión Europea

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Dinero infinito, Japón entra en una nueva fase de su eterna crisis

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Dinero infinito, Japón entra en una nueva fase de su eterna crisis

La situación económica japonesa resulta dramática en varios aspectos económicos (y socioeconómicos) más que relevantes. Los indicadores nipones llevan literalmente décadas sumidos en un contínuo y languideciente letargo económico, del cual ya no saben bien qué hacer para despertar. Primero fue un tímido e inaugural QE, y luego ya se pasó a la Abenomics, aquella masiva política de expansión monetaria que no ha conseguido gran cosa, e incluso, en algunos aspectos, más bien ha empeorado la situación. Y tras aquel fracaso, que no ha conseguido insuflar apenas pulsaciones en el electrocardiograma de este paciente en situación crítica, los ciudadanos se vuelven de nuevo hacia sus dirigentes exigiendo una respuesta a su lógico "¿Y ahora qué?".

Ya saben lo peligrosamente creativos que pueden llegar a ser los políticos cuando les exigen hacer algo de cara a las próximas elecciones, pero posiblemente ellos no sean los que tengan que lidiar con las funestas consecuencias a largo plazo de sus ocurrencias. Ahora Japón se propone imprimir dinero infinito, analizaremos hoy con ustedes si esto se trata de una nueva y peligrosa huída hacia adelante, o si por el contrario puede ser el bálsamo del tigre para todos los males que aquejan a la economía del sol naciente.

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El campo de pruebas a gran escala de la renta básica está inevitablemente en Japón

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El campo de pruebas a gran escala de la renta básica está inevitablemente en Japón

Japón presenta una de la macroeconomías desarrolladas más atípicas del capitalismo conocido. Algunos analistas llevamos años alertando sobre la insostenibilidad de sus cuentas públicas, sobre lo dramático de su pirámide poblacional, y sobre el sombrío panorama que muestra su sistema público de pensiones, que, al igual que el de España, es de reparto. Pero el transatlántico japonés se empeña en contradecir todos estos pronósticos, y año tras año sigue a flote allá por el Mar de Japón. No obstante, no echen las campanas al vuelo, porque ya saben los lectores de las páginas salmón que la economía es tozuda, y aunque a veces sus consecuencias tarden más de lo predecible en mostrar sus colmillos más afilados, la realidad se acaba imponiendo más pronto o más tarde.

Las divergencias que presenta la economía japonesa algún día acabarán pasando factura si en el país del sol naciente no dan un severo golpe de timón. No obstante, estas divergencias convierten a Japón en el campo de ensayos por excelencia de algunas políticas económicas que están en el candelero, y que se adentran en el terreno de lo desconocido: por ejemplo la renta básica universal o RBU. No se equivoquen, un servidor no propone a Japón como candidato para hacer impredecibles experimentos económicos: como abordaremos en el análisis de hoy, verán por ustedes mismos como el hecho es que Japón, lo quiera o no, inevitablemente va a acabar teniendo que experimentar por sí mismo con nuevas políticas económicas de las que se habla en todos los medios salmón.

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Querido Trump, estamos seguros de que estas medidas proteccionistas le van a encantar

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Querido Trump, estamos seguros de que estas medidas proteccionistas le van a encantar

Donald Trump es ese tipo de personaje público que cuando habla de economía es capaz de caerle bien y mal, a la vez, a un liberal. Este hecho da mucho que pensar y podría llegar a sembrar dudas sobre la orientación económica de este señor. Sin embargo, a nuestro parecer las dudas son inexistentes: Trump es un proteccionista de la vieja escuela.

Como habrán podido darse cuenta, con la llegada de Trump a la presidencia de los Estados Unidos el proteccionismo se ha vuelto a poner de moda. Vaya por delante que el autor de este artículo considera que poner trabas al comercio es la forma más fácil y populista de hundir la economía de un país. Sin embargo, hoy vamos a describir brevemente algunas de las medidas proteccionistas más populares que siempre han existido y que seguro son del agrado del presidente norteamericano:

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¿Aprovechará China el proteccionismo de Trump para liderar el comercio mundial?

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¿Aprovechará China el proteccionismo de Trump para liderar el comercio mundial?

¿Es posible que China se beneficie de las políticas comerciales de Trump? Acabar con el Tratado Comercial del Pacifico ha sido una de las primeras medidas que ha firmado el presidente Trump. Es cierto que está cumpliendo una promesa electoral, pero ¿es una buena idea?

Donald Trump posiblemente sea el presidente más anti libre comercio en décadas que ha tenido EEUU. Antes de ser presidente ya empezó amenazando a los fabricantes de coches por fabricar en México, y ahora está empezando a ir a otros frentes, entre ellos, el Océano Pacífico.

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Así fue 2016 en lo económico

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Así fue 2016 en lo económico

Cerramos el año 2016 y toca hacer repaso de los principales eventos económicos que han tenido mayor trascendencia en durante este ejercicio. La palabra que mejor puede describir la realidad económica es incertidumbre, en especial, incertidumbre política.

La política ha marcado con intensidad este año pues el referéndum del Brexit, las elecciones presidenciales de Estados Unidos con la victoria del programa proteccionista encabezado por Trump y la repetición de elecciones generales en España por la dificultad de las formaciones políticas de llevar a cabo una investidura con el resultado de los comicios de diciembre.

Cabe destacar que mientras que el mundo ha asistido a una progresiva desaceleración, España ha conseguido seguir creciendo por encima del 3%, en un entorno complejo de debilidad en la Unión Europea por el factor Brexit, incertidumbre política interna, una banca que ha visto golpeados sus márgenes por los tipos de interés al 0% e Italia con un problema bancario de 360.000 millones de euros en créditos dudosos.

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¿Es importante la alfabetización de los tatarabuelos en PISA?

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¿Es importante la alfabetización de los tatarabuelos en PISA?

Cada vez que salen los resultados del informe PISA tenemos decenas de artículos y opiniones de tertulianos afirmando que los resultados (que no son especialmente buenos) se deben a tal o cual motivo. Tenemos todo tipo de culpables para todos los gustos, los padres, los profesores, los inmigrantes, los alumnos, los políticos, las videoconsolas o incluso a Franco.

En realidad echar la culpa a los resultados de PRISA a Franco o a la distinta tasa de alfabetización en el siglo XIX no deja de ser una forma de determinismo histórico. De afirmar que la culpa de PISA y de nuestra situación actual está en el pasado. ¿Es eso cierto? Veámoslo en más detalle.

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Los bonos entran en positivo, la burbuja de deuda podría estar llegando a su fin

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Los bonos entran en positivo, la burbuja de deuda podría estar llegando a su fin

El mercado de bonos ha sufrido un duro revés desde inicios del mes de octubre, por lo que las rentabilidades de los bonos se han incrementado sustancialmente en las últimas semanas.

En Estados Unidos las expectativas de inflación a largo plazo han aumentado a su nivel más alto en dos años, lo que muy probablemente llevará a la Reserva Federal a subir tipos de interés en diciembre. Por ello, el pasado viernes los rendimientos del bono a 10 años experimentaron su mayor alza en dos semanas desde noviembre de 2001.

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¿Y si los tipos negativos fueran una simple consecuencia de la demografía?

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¿Y si los tipos negativos fueran una simple consecuencia de la demografía?

Llevamos casi diez años de crisis y para lograr algo de crecimiento muchas economías han metido sus tipos oficiales de interés en negativo. La deuda pública de muchos países, como Suiza, Japón e incluso España, están en negativo, es decir, los inversores están pagando por prestar el dinero. Y el relato dominante de por qué hemos llegado a esta situación puede tener una réplica.

El motivo por el que los tipos han llegado a negativo, según la opinión más extendida, es que las continuas luchas contra la inflación y las sucesivas crisis han ido reduciendo los tipos de interés, con lo que hemos llegado al límite. Los Bancos Centrales siguen intentando meter los tipos más en negativo pero es complicado sin crear estímulos para se acumule dinero en efectivo (de ahí los rumores de planes para eliminarlo).

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¿Cuánta deuda soberana hay con tipos negativos?

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¿Cuánta deuda soberana hay con tipos negativos?

La política monetaria de los bancos centrales de Europa y Japón, basada en tipos cero y múltiples programas de compras de activos, ha tenido como consecuencia una avalancha de liquidez que ha afectado directamente a la rentabilidad de la deuda soberana. Esto ha provocado en los países de la euro zona, excepto Grecia y Portugal, cobren dinero por financiarse a corto plazo.

En una situación de deflación, tipos de interés en cero y con posibilidad que se conviertan en negativos, y la posición conservadora de los inversores por un aumento de la esperanza de vida de la deuda, propician moderar las expectativas.

Nos podemos preguntar: ¿Cuál es la rentabilidad de los bonos soberanos a 10 años? ¿Qué países tienen deuda soberana negativa? ¿Qué proporción de su deuda es negativa y cuál es positiva?

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