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15 mayo 2008

CLAS: la cooperativa imposible

luiscarlos

clas
Central Lechera Asturiana es una de las mayores empresas del sector lácteo español. Nació promovida por el sindicato vertical agrario en los tiempos del franquismo con el fin de evitar el margen de los intermediarios y servir sus productos directamente a los consumidores. Como se puede apreciar las quejas sobre los intermediarios no es algo exclusivamente de la actualidad. Lo que ocurre es que para solucionarlo antes organizaban cooperativas y ahora manifestaciones.

Pero las cooperativas no son una solución sencilla. Fueron varias las centrales lecheras que surgieron en esa época y muchas las que desaparecieron, como la vecina Central Lechera de Gijón LAGISA. Algo que no es exclusivo del sector alimentario, pocas empresas han crecido con una estructura cooperativa y mutualista. Y las que lo han hecho no han tardado en convertirse en sociedades capitalistas convencionales como VISA, MAPFRE o las Sociedades Hipotecarias británicas.

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08 mayo 2008

¿Quién fija el sueldo de los jefes?

luiscarlos

billetes dólarUna de las principales disputas de los empleados con sus empresas se refiere a las retribuciones. En la negociación del convenio colectivo se reúnen los representantes de los trabajadores con los directivos de la empresa. Si se trata de un acuerdo individual habrá que discutirlo con el jefe de cada uno. Y dicho jefe lo tendrá que negociar con el suyo y así hasta que el último mando intermedio tenga que negociar con los directivos de la compañía que forman el consejo de administración.

¿Y quién fija el salario de los directivos? Si siguiéramos el razonamiento deberían ser sus jefes, es decir, los propietarios de la empresa. Pero la realidad muestra que no es así. Hace unos años ni siquiera el importe que suponía la retribución de los directivos aparecía en las memorias anuales que reciben los accionistas y era misión imposible encontrar la retribución individual de cada uno de los miembros de los consejos de administración.

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07 mayo 2008

¡Están locos estos tifossi!

luiscarlos

tifosi

El Síndrome Abramovich alcanza a los tifossi de la Roma. Más de 15.000 aficionados romanos han firmado una declaración en la que muestran su deseo de que el club sea vendido al multimillonario George Soros.

En todo este culebrón hay más un deseo de los aficionados que una realidad contrastada. No existe ningún contacto reconocido con el millonario norteamericano. Lo único que se ha producido han sido contactos entre el club romano y la empresa Inner Circle Sport, en cuyo capital participa Soros. Dicha compañía es una consultora que asesora a empresas e inversores del sector deportivo.

Este tipo de empresa está experimentando un fuerte crecimiento en los últimos años. Junto al asesoramiento, están empezando a tomar participaciones directas en negocios como ha hecho la empresa General Sports adquiriendo el Derby County inglés. Quien puede ser una buena advertencia para los aficionados romanos, a pesar de la llegada de nuevos inversores, el equipo ocupa el último puesto de la Premier.

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14 marzo 2008

Société Générale, un fallo en el sistema capitalista

Onésimo Alvarez-Moro

Daniel Bouton, Presidente del Societé Genéralé and Jérôme Kerviel 378.219.JPG

En estas páginas hemos comentado el fracaso de gestión que ha sido lo que pasó en el banco francés Société Générale y las pérdidas multimillonarias generadas por uno de sus funcionarios medianos, Jérôme Kerviel.

Por su falta de actuación, hemos pedido las cabezas de los directivos de este banco, que sabiendo o no, y parece que sabían bastante, permitieron que esto ocurriera.

No solo no fueron destituidos, algo que no es usual entre los directivos de los bancos europeos, que parece que están más blindados, pero salieron reconfirmados.

Como parte de su plan de recuperación, estos mismos directivos se lanzaron al mercado otra vez pidiendo más capital, para cubrir el agujero que su incompetencia creó y, para ello, tuvieron que perjudicar a los accionistas actuales, ofreciendo un descuento importante para los que inviertan de nuevo.

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25 febrero 2008

Trabajadores accionistas de Bankinter ¿juntos?

Onésimo Alvarez-Moro

Bankinter 250.142.jpgAlgunos altos directivos de Bankinter han propuesto a los empleados del banco que tienen acciones en el, que se sindiquen para que sus participaciones se gestionen como un grupo conjunto.

Teniendo en cuenta los movimientos en el capital que este banco está experimentando y con el banco francés, Crédit Agricole, rondado por ahí de forma indeseada, indeseada por los directivos, por lo menos, es una buena estrategia pedirlo.

Suena muy bien lo que piden. Con este paso, se tendrá en cuenta la voz de los trabajadores y estos tendrán un peso en las decisiones del banco.

Es una magnífica idea para los directivos que, así, controlarán 4,7% más de su banco, para hacer lo que ellos quieran.

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11 febrero 2008

Société Genéralé: ¿deciden los accionistas?

Onésimo Alvarez-Moro

Daniel Bouton, Presidente del Societé Genéralé and Jérôme Kerviel 378.219.JPG

Como ya hemos hablado en estas páginas, el banco francés, Société Genéralé, ha estado en la prensa porque uno de sus funcionarios ha sido causante de unas pérdidas multimillonarias. Todo esto mientras los directivos del banco no sabían qué estaba pasando con su banco.

Cuando salieron los problemas, hicieron lo que uno espera de directivos incompetentes, culpar al funcionario. Por lo menos pidieron disculpas.

Como las pérdidas sufridas dejó al banco en situación complicada en términos de capital, y más en este ambiente volátil de los mercados financieros, algo tenían que hacer. Se ha hablado de aumento de capital, y hasta de una posible venta del banco aunque, ojo, a otro francés. No vayamos a creer que el impulso nacionalista de los políticos franceses iban a flojear en estos momentos de clara incompetencia de los altos directivos de uno de sus bancos.

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26 enero 2008

Société Genéralé culpa al funcionario

Onésimo Alvarez-Moro

Daniel Bouton, Presidente del Societé Genéralé and Jérôme Kerviel 378.219.JPG

¿Cómo se puede presidir una empresa que genera una pérdida billonaria y asegurar que sobrevivas? La respuesta es encontrar a un culpable y utilizar al departamento de prensa de la empresa para conseguir que la prensa del mundo desvíe la atención de los accionistas.

Jérôme Kerviel, un francés de 31 años, está ahora en proceso de conversión de un trabajador de un banco con habilidad financiera bastante normalita, por lo que dicen los que le conocían, un funcionario mediano, al diablo de las finanzas mundiales.

No estoy intentando quitarle su responsabilidad de haber hecho lo que hizo. Ya veremos exactamente lo que hizo y el impacto que tuvo lo que hizo cuando finalicen las investigaciones.

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27 diciembre 2007

El dividendo “diferente” de Eurodisney

luiscarlos

disney
Cuando Disney decidió abrir un parque en Europa decidió crear una sociedad ajena. Los dos parques operados en Estados Unidos (Disneyland y Disneyworld) eran propiedad de la compañía mientras que el parque Tokyo Disney Resort era gestionado por una empresa japonesa bajo licencia de Disney.

Para sus dos siguientes parques la compañía eligió una participación mixta. Así el Hong Kong Disneyland es propiedad al 50% entre Disney y el gobierno de la ciudad. En Disneyland Paris se constituyó la sociedad Eurodisney, donde la compañía Disney asumió el 40% del capital mientras el 10% correspondía al inversor saudí Alwaleed y el restante 50% cotiza en bolsa.

Aunque estamos ante el parque con un accionariado más popular, los estatutos de Eurodisney establecen que la gestión del parque corresponde a Disney aunque no tenga la mayoría del capital.

La inversión en Eurodisney ha sido catastrófica. La sociedad suspendió pagos a principios de los noventa obligando a refinanciar los préstamos bancarios. En los últimos tres años ha sufrido pérdidas superiores a los 40 millones de euros. Actualmente cotiza a diez céntimos de euros en Euronext, aunque pretende hacer un contrasplit para dejar de ser una “penny share”.

Pero los pésimos ratios no han desanimado a muchos pequeños accionistas. ¿La razón? El club de accionistas.

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20 diciembre 2007

¿Despedir trabajadores o disminuir dividendos?

luiscarlos

despidos
La Responsabilidad Social Corporativa pretende que las empresas no sólo persigan los fines de los accionistas (shareholders) sino que también debe atender los objetivos del resto de interesados (stakeholders) en la empresa.

El grupo de interesados incluye a los accionistas, los empleados, los proveedores, los clientes, la comunidad en la que se encuentra,… La definición es tan amplia que puede interpretarse como quiera cada uno. Lo que puede ser una puerta abierta a justificar casi cualquier gestión de la empresa.

La percepción de los interesados o stakeholdes varía de un país a otro. Mientras en Japón un 97% de los directivos opina que la empresa pertenece a todos los stakeholder mientras en Estados Unidos sólo lo opina un 24% de los ejecutivos.

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12 diciembre 2007

¿Chinos en la Real Sociedad?

luiscarlos

chino
Cuando un aficionado donostiarra comentó en uno de mis post sobre unos inversores chinos que querían entrar en el capital de la Real Sociedad creí que era una leyenda urbana. Parecía un deja vú. Durante la crisis que sufrió el Real Oviedo hace unos años era habitual que apareciera en los medios de comunicación asturianos la posible aparición de inversores mejicanos que salvaran al equipo. Existe en Asturias una larga tradición de emigrantes que hicieron fortuna al otro lado del Atlántico.

Informándome vi que no era una leyenda urbana y que efectivamente existía una empresa china interesada en invertir en el equipo donostiarra. Era un pequeña compañía de capital riesgo llamada Light House Consulting Limited cuya cabeza visible es el guipuzcoano Iñaki Badiola. La empresa deseaba tomar una participación del 30% en la Sociedad Anónima Deportiva vasca y encargarse de la gestión.

Tan mala es la situación de la Real Sociedad que muchos aficionados y medios de comunicación recibieron con los brazos abiertos la propuesta asiática. Otra explicación es que el síndrome Abaramovich se haya extendido por la bella Easo.

La Real Sociedad no tiene un accionista mayoritario como le ocurre al Betis, Atlético de Madrid o Ciudad de Murcia. Existe una limitación del 2% en la participación de capital detentada por una única persona. Algo similar a la ocurre en muchas empresas donde los derechos de voto están limitados.

Dicho límite no impide la concentración ya que 50 inversores podrían controlar la totalidad de la SAD. Pero si la empresa china tomara una participación del 30% sólo serían necesarios 11 accionistas para detentar la mayoría del capital. Viendo la resistencia de los pequeños accionistas del Manchester United o la iniciativa de MyFootballClub, llama la atención que se plantee dar el control del equipo a un grupo inversor.

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