RSS Tipos de interés

Desde sus orígenes, el modelo de negocio fundamental de la banca ha sido prestar dinero con una tasa de interés superior a la pagada por los ahorros depositados. Así, a mayor margen de interés, mayor rentabilidad del banco en proporción a los ahorros depositados y créditos concedidos. El hecho de que los bancos presten a un interés mayor del que ellos pagan se justifica en el riesgo asumido tanto en plazos como en volúmenes (pensemos por ejemplo en una hipoteca: tanto la cantidad prestada como el plazo de devolución son mucho mayores que la gran mayoría de cuentas de ahorro, sin cantidad mínima y generalmente con disponibilidad inmediata para el depositante).

Sin embargo, en la actualidad este modelo de negocio apenas es rentable. Llevamos ya varios años con tipos de interés cercanos a cero (e incluso por debajo). Aunque los bancos siguen prestando a tasas mayores de las que ellos pagan por los depósitos, la diferencia lleva años reduciéndose, tal como indican los datos.

La respuesta obvia a este problema es que si los márgenes bajan, habrá que aumentar los volúmenes (es decir, dar más préstamos y captar más ahorros). Pero esto no es posible en el contexto de la actual crisis. Por un lado, el enfriamiento de la actividad económica implica menos demanda de crédito. Por otro lado, para evitar quiebras bancarias como la de Lehman Brothers u onerosos rescates públicos como el de Bankia, los bancos centrales están obligando a las entidades financieras a aumentar sustancialmente sus reservas de capital. Es decir, ahora los bancos tienen que mantener mucho más dinero 'aparcado' para hacer frente a posibles pérdidas, lo que también recorta sus posibilidades de ofrecer crédito.

En este contexto, ¿cómo consiguen los bancos mantener la rentabilidad? Aunque no hay 'magia', las entidades financieras sí han tenido que agudizar el ingenio para sobrevivir a la reducción de su principal fuente de ingresos.

Si alguna vez existieron dudas sobre quién terminaría pagando por los tipos negativos impuestos por el BCE, la respuesta parece cada vez más evidente: como no podía ser menos, pagaremos usted y yo, los pequeños ahorradores y depositantes.

Si en principio parecía que el límite de la banca por cobrar por sus depósitos a clientes estaba en los cinco millones de euros, como bien nos explicó Alejandro hace unos meses, en los últimos días esta cifra parece haberse rebajado hasta sólo 100.000 euros.

Hace tan sólo unos días, los británicos nos sorprendieron de madrugada con un vuelco en la consulta sobre el Brexit. Al poco de conocerse el democrático veredicto de escisión, el Banco de Inglaterra anunció que habría más estímulos para paliar los efectos de tan temida decisión. Los dramáticos efectos del temor de los mercados y de las empresas, se han hecho sentir rápidamente en Gran Bretaña, por lo que sus autoridades no se van a limitar únicamente a las habituales políticas monetarias, que ya rozan la tradición.

Más allá pues de las posibles acciones puramente monetarias del Banco de Inglaterra, los británicos han entrado de lleno en las medidas de corte económico e incluso político, y el ministro de economía ya ha anunciado que el gobierno se está planteando bajar el impuesto de sociedades del 20% al 15%. En este artículo analizaremos qué implicaciones puede tener este presunto recorte del impuesto de sociedades, qué otras medidas se pueden esperar de los estímulos del BoE, y qué efectos pueden traer consigo todas estas medidas sobre la economía y sobre la vida del día a día principalmente de los británicos, y en menor medida del resto de los europeos.

Hace unos meses, el periodista económico Pritchard escribió un incendiario artículo criticando abiertamente la política de tipos cero del Banco Central Europeo, así como otras de sus (en su opinión) fallidas políticas. Rápidamente el artículo se hizo viral entre los lectores de las páginas salmón de todo el mundo, y por supuesto acabó llegando hasta los responsables en Frankfurt que eran el blanco de sus críticas.

La respuesta por parte de las autoridades monetarias europeas no se hizo esperar, y se pusieron manos a la obra para ir recopilando datos e informes con los que rebatir unos argumentos que no sólo eran exclusivos del señor Pritchard. Tras unos pocos meses de concienzudo trabajo publicaron una carta de réplica personal al periodista que consistía en un informe con el que desmontaban las tesis de Pritchard en contra de las políticas del BCE. Además, todo hay que decirlo, lo hacían de forma profusamente documentada.

La realidad del mundo en el que vivimos es algo a lo que el ser humano se adapta rápidamente por norma general, y es una de las claves de nuestra supervivencia como especie. No hay más que ver, por ejemplo, lo rápido que asumimos la evolución tecnológica, y cómo la incorporamos a nuestras vidas. Miren un poco hacia atrás: ¿Qué habrían pensado ustedes mismos si en 1980 les hubiesen enseñado un Smartphone con el que pueden comprar y vender acciones al instante, o con el que poder ver a su hijo por la webcam de la guardería? Literalmente: habrían alucinado. Pero hoy es algo que hacen con la más absoluta normalidad en su día a día.

Con la economía pasa lo exactamente mismo, y los inversores y todos los agentes económicos nos hacemos a la situación rápidamente, sin darnos cuenta a veces de lo kafkianas que son algunas circunstancias, y sin ser conscientes de que, en economía, los sinsentidos se acaban pagando muy, pero que muy caros.

Con la actual dependencia extrema de los mercados respecto a las acciones de los Bancos Centrales, no es de extrañar que todos los agentes económicos les hagamos un seguimiento tan intensivo, pero más allá de escuchar y apuntar, es nuestro deber el juzgar con espíritu crítico sus acciones. De esta manera, seremos capaces de tener un juicio independiente y, de paso, tal vez aprender algo por el camino.

Casi con total seguridad, si usted está leyendo esto, está interesado en dicho juicio crítico e independiente, y es por ello por lo que vamos a abordar a continuación no sólo lo que está haciendo el BCE para crear inflación, sino también por qué lo hace y, lo que es más importante, qué más podría hacer y por qué no lo hace.

Durante día de ayer Mario Draghi volvió a parecer para intentar estimular Europa. Las palabras de Draghi, presidente del Banco Central Europeo, siempre consiguen animar a los mercados y ayer lo volvió a conseguir. El presidente del Banco central Europeo ha sacado todas las armas que tenía disponible: tipos de interés de referencia al o por ciento, más cobro a los bancos que depositen sus fondos en las arcas del BCE y un incremento del 25 por ciento en las compras mensuales de deuda de estados soberanos e incluso para las empresas en la adquisición de títulos. Todo esto para apoyar la recuperación económico de la zona euro. Pero, ¿Qué efectos van a tener en nuestra vida diaria? ¿Cómo va afectar estas nuevas medidas que empiezan el próximo mes?

La pasada semana el BCE anunció una reducción de los tipos de interés del 0,15% al 0,05%, el nivel más bajo conocido hasta la fecha, y lo que es más importante aún, la puesta en marcha de un programa de compra masiva de activos a partir de octubre. Por esta razón, en esta ocasión os preguntamos:

¿Cómo afectará a la economía la compra de activos anunciada por el BCE?

Respecto a la pregunta de la semana pasada sobre qué reformas económicas podíamos esperar del Gobierno en el nuevo curso, la respuesta que más habéis valorado ha sido la de victorjba, que dice así:

Aunque el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, dice que la economía europea no ha entrado en recesión, anunció varias medidas que demuestra su preocupación de que esto es posible.

Como nos ha comentado hace unos minutos Aurelio, ha anunciado que bajarán el nivel de varios de sus intereses, incluyendo:

• el nivel intereses de sus refinanciaciones en un 0,10%, hasta 0,05%
• el nivel de intereses de sus prestamos en un 0,10%, hasta 0,30%
• el nivel de intereses de sus depósitos en un 0,10%, hasta menos 0,20%

Nos ha pillado a todos por sorpresa: el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, ha anunciado hoy una reducción de los tipos de interés del 0,15% al 0,05%, el nivel más bajo conocido hasta la fecha. Y lo que es más importante aún: pondrá en marcha un programa de compra masiva de activos a partir de octubre, emulando al QE estadounidense.

Por otra parte, el BCE ha aumentado al 0,20% lo que cobra a los bancos por el dinero que tienen depositado en sus arcas, con el objetivo de que este no se quede ahí guardado y circule por la economía. Además, ha reducido también el tipo de interés aplicable a los créditos rápidos a un día del BCE hasta el 0,30%.