Fed

A cuatro años del estallido de la crisis subprime en Estados Unidos, que desencadenó la actual crisis financiera, tanto la Fed como el BCE se han convertido en los prestamistas de última instancia de la banca. Tras la quiebra de Lehman, hace tres años, la Reserva Federal de Estados Unidos ha entregado en secreto 16 billones de dólares a la banca europea y estadounidense, y hoy estas instituciones se han hecho completamente adictas a las inyecciones de la Fed y el BCE. Este es un mecanismo que trasgrede los propios principios del BCE, pero que el BCE los ejecuta para mantener a la banca a flote; total, al otro lado del Atlántico, la Fed hace exactamente lo mismo. El problema es ¿Cuánto tiempo puede mantenerse esta situación?

De hecho, la mitad de los 30 principales deudores en el marco del programa original de la Fed fueron los bancos europeos. Algunas de las instituciones que tomaron recursos de la Fed son el británico Royal Bank of Scotland, con 541.000 millones de dólares, el suizo Credit Suisse Group, que tomó 262.800 millones de dólares y el alemán Deutsche Bank, al que la Fed prestó 354.000 millones de dólares. Con posterioridad, la Fed defendió estas acciones, argumentando que fue para repeler una posible catástrofe al estilo de la de 1929.

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Moody´s acaba de anunciar que pone en revisión la calificación del bono americano y amenaza con eliminar la triple A a las emisiones de USA si el Congreso no llega a un acuerdo para elevar el límite de deuda que puede emitir el país. Este anuncio, señala el 2 de agosto como el día de la hecatombe financiera del dólar y el día de colapso, dado que si EEUU no aumenta este límite, la suspensión de pagos sería inminente. Los primeros acordes de las trompetas del apocalipsis resuenan por todos los recovecos de las economía mundial, porque podemos elegir prolongar el encuentro con el crash mundial unos meses o fijar este verano como el día D del colapso financiero.

Moody´s y el resto de agentes económicos implicados en las finanzas mundiales, prefieren seguir jugando a la emisión de deuda como alivio para las cuentas públicas, aunque está claro después de esta crisis, que las economías basadas en el déficit estallan si se tuercen los planes de crecimiento. Sin ir más lejos, en 2007 EEUU ya estaba al límite de endeudamiento fijado por la ley entonces, límite que estaba en 8,9 billones de dólares. Cuatro años más tarde, el límite está en 14,3 billones de dólares y el crecimiento exponencial de las anotaciones en deuda es imparable, con lo cual, tenemos dos opciones, o seguimos aumentando más y más el crecimiento exponencial de deuda o nos enfrentamos al colapso global de la economía mundial.

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Una nueva polémica ha salido a relucir en torno a la Reserva Federal de Estados Unidos y el destino que dio a los préstamos concedidos a la banca. Algunos de los bancos más sólidos del mundo, que no necesitaban ninguna línea de crédito adicional, lucraron con las lineas de emergencia que estableció la Reserva Federal para apuntalar la confianza en el sistema financiero. De esto dio cuenta ayer un informe publicado en Financial Times

Más de la mitad de los préstamos concedidos en el programa Taf (Term Auction Facility), creado por la Fed en diciembre de 2007 para proporcionar préstamos a los bancos con problemas, fueron a dar a los bancos extranjeros, y muchos de ellos no necesitaban el dinero, como es el caso de Rabobank de Holanda y Toronto-Dominion de Canadá. Estas dos instituciones, que son de las pocas que mantienen su calificación triple A, usaron más de 20.000 millones de dólares en préstamos TAF agregados. Hasta donde avanza la investigación, los bancos coreanos Hana Bank, Korea Development Bank, Industrial Bank of Korea y Shinhan Bank, también estuvieron entre los favorecidos por el generoso préstamo de la Fed.

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Como una triste ironía del destino la Reserva Federal se encuentra en serios aprietos porque en un esfuerzo por impedir la falsificación de billetes, el Gobierno de Estados Unidos implementó un nuevo diseño del billete de 100 dólares tan difícil para imprimir, que incluso el Tesoro de Estados Unidos no pudo imprimirlo. Por eso el gobierno deberá quemar 110 mil millones dólares en billetes de 100 dólares defectuosos, más del 10% de todo el efectivo existente en el mundo (que se estima en 930 mil millones de dólares). Como el costo de cada billete es de 12 centavos, la pérdida total será de 120 millones de dólares.

Funcionarios del Tesoro y de la Reserva Federal promocionaron las características de seguridad de los billetes en un trabajo que tomó diez años. Incluye una franja de protección en 3-D y la imagen de una campana que cambia de color. El billete fue diseñado con la más alta tecnología existente para frustrar a los falsificadores pero requiere de un complejo proceso de producción en el que fallan las modernas impresoras. Hacer esta impresión en formato manual puede tomar hasta 20 años. El sistema mecanizado puede imprimir los mil cien millones de billetes en un año.

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El precio del oro alcanzó hoy un nuevo récord al llegar a los 1.421 dólares la onza (35 gramos) producto de la preocupación mundial por la estabilidad financiera. El precio del metal amarillo ha aumentado un 7% desde que la Reserva Federal de Estados Unidos anunció la semana pasada su plan para inyectar 600 mil millones de dólares en un segundo paquete de flexibilización cuantitativa que se empinará al billón de dólares. A la acción de la Fed se sumaron las palabras de Robert Zoellick quien en un artículo de Financial Times sugirió un retorno al patrón oro.

El alza del oro muestra su correlación inversa frente al dólar, lo que da cuenta de la debilidad alcanzada por la principal divisa internacional: mientras más débil se hace el dolar, más fuerte se hace el oro. El plan de la Fed ha sido duramente criticado por Japón, Alemania, China, Brasil y Corea del Sur, entre otros países. Tema complejo porque es en Corea del Sur donde este fin de semana se realizará la Cumbre del G-20 y este tema ocupará el centro del debate. Hasta el momento, la Fed había orquestado la pauta de las acciones para hacer frente a la mayor crisis financiera de los últimos ochenta años. Pero las críticas a esta última maniobra debilitan las intenciones de Estados Unidos.

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