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En Grecia, ¿a quién realmente están rescatando?

En Grecia, ¿a quién realmente están rescatando?
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Como sabemos, incluso por haberlo leído en estas páginas, la deuda griega está en niveles estratosféricos y creciendo y su refinanciación, por lo menos en los mercados financieros privados, se está poniendo en duda cada vez más.

Esta dificultad para refinanciar su deuda es un problema de liquidez y Grecia sigue presionando a sus socios europeos para ayudarles a resolverlo, por lo que se ve, con un programa de ayudas para los próximos años de entre €100.000 y €130.000 millones, aunque estas cifras suben cada día. Supongo que las ayudas que piden son en forma de deuda, es decir, que Grecia tendrá la intención de repagarlo.

Cuando se anuncien las ayudas, lo más probable es que los países las anunciarán en forma de garantías de deuda, es decir, Grecia recibiría los préstamos y las refinanciaciones de los mercados financieros privados, garantizados por los distintos gobiernos, ya veremos cómo diseñan las garantías. Así dirán que el rescate realmente no nos costará nada, como si garantías no son nada.

Aparte del problema de liquidez de Grecia, el problema fundamental que este país tiene es de solvencia. Es decir que la situación de sus cuentas, su presupuesto, sus gastos, sus ingresos, etc., no están en balance o, mejor dicho, en superávit, que es la única forma de poder repagar sus deudas. De no resolver esto, incluso con sus problemas de liquidez resueltos, los problemas financieros incrementarán. Es decir que, tarde o temprano, volverán al comedero.

Es posible que Grecia acuerde con sus socios europeos cambios en sus políticas económicas suficientemente completas para que su futuro no esté en cuestión. No obstante, hay que recordar que esta es la razón principal por qué no quieren ir al Fondo Monetario Internacional (FMI), ya que, en teoría, el FMI exige condiciones en políticas económicas sostenibles, el famoso Consenso de Washington que ha sido muy criticado, incluso en estas páginas, aunque hay debate, también en estas páginas. Con los keynesianos en el FMI, no está claro qué condiciones exigirían para sus ayudas.

Como sabemos, algunos países europeos están presionando mucho más que otros para ayudar a Grecia, liderados por Francia. Mi pregunta es, ¿a quién quieren ayudar estos gobiernos?

Está claro que la monumental deuda de Grecia está en manos del sistema financiero y una suspensión de pagos de Grecia sería un impacto importante para estos bancos, ya que tendrían que reservar en contra de estas deudas y muchos no tienen suficiente capital para absorber estos golpes.

Como vemos en la tabla, se estima qué bancos de varios países están más expuestos que otros. Con los golpes a su capital, los bancos no tardarían en llamar a sus gobiernos buscando ayudas, seguro que estas llamadas ya han comenzado.

Grecia debe €76.000 millones a bancos europeos, con más del 71% a bancos franceses y alemanes, por eso no sorprende que Francia lidere el bando del rescate. Afortunadmente, Alemania está resistiendo pero estimo que es para presionar al gobierno griego a que tome medidas más fuertes y, con el tiempo, cederán. Se ha convertido en un juego de póker entre Alemania y Grecia.

Los países con bancos enganchados, ven que es mucho mejor ayudar a Grecia, presentarlo como solidaridad europea y con el Euro, intentar mantener la situación controlada y asegurar que sus bancos no lleguen al borde otra vez.

En El Blog Salmón | Grecia y la deuda: comienza el desplome del dominó europeo y ¿Por qué se rescató a los grandes bancos?

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