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Dinero infinito, Japón entra en una nueva fase de su eterna crisis

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Dinero infinito, Japón entra en una nueva fase de su eterna crisis

La situación económica japonesa resulta dramática en varios aspectos económicos (y socioeconómicos) más que relevantes. Los indicadores nipones llevan literalmente décadas sumidos en un contínuo y languideciente letargo económico, del cual ya no saben bien qué hacer para despertar. Primero fue un tímido e inaugural QE, y luego ya se pasó a la Abenomics, aquella masiva política de expansión monetaria que no ha conseguido gran cosa, e incluso, en algunos aspectos, más bien ha empeorado la situación. Y tras aquel fracaso, que no ha conseguido insuflar apenas pulsaciones en el electrocardiograma de este paciente en situación crítica, los ciudadanos se vuelven de nuevo hacia sus dirigentes exigiendo una respuesta a su lógico "¿Y ahora qué?".

Ya saben lo peligrosamente creativos que pueden llegar a ser los políticos cuando les exigen hacer algo de cara a las próximas elecciones, pero posiblemente ellos no sean los que tengan que lidiar con las funestas consecuencias a largo plazo de sus ocurrencias. Ahora Japón se propone imprimir dinero infinito, analizaremos hoy con ustedes si esto se trata de una nueva y peligrosa huída hacia adelante, o si por el contrario puede ser el bálsamo del tigre para todos los males que aquejan a la economía del sol naciente.

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¿Qué implican a medio-largo plazo los tipos negativos?

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¿Qué implican a medio-largo plazo los tipos negativos?

La realidad del mundo en el que vivimos es algo a lo que el ser humano se adapta rápidamente por norma general, y es una de las claves de nuestra supervivencia como especie. No hay más que ver, por ejemplo, lo rápido que asumimos la evolución tecnológica, y cómo la incorporamos a nuestras vidas. Miren un poco hacia atrás: ¿Qué habrían pensado ustedes mismos si en 1980 les hubiesen enseñado un Smartphone con el que pueden comprar y vender acciones al instante, o con el que poder ver a su hijo por la webcam de la guardería? Literalmente: habrían alucinado. Pero hoy es algo que hacen con la más absoluta normalidad en su día a día.

Con la economía pasa lo exactamente mismo, y los inversores y todos los agentes económicos nos hacemos a la situación rápidamente, sin darnos cuenta a veces de lo kafkianas que son algunas circunstancias, y sin ser conscientes de que, en economía, los sinsentidos se acaban pagando muy, pero que muy caros.

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Los gigantes de la inversión huyen de la deuda española ante las elecciones catalanas

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Los gigantes de la inversión huyen de la deuda española ante las elecciones catalanas

El 27-S está a la vuelta de la esquina. Tan cerca queda ya la fecha que los gigantes de la inversión están recomendando a sus clientes que esperen hasta que pase la temida fecha –para muchos- para comprar deuda española.

La última entidad en hacer esta recomendación ha sido UBS, que ha dicho a sus clientes que no merece la pena arriesgarse a comprar bonos españoles hasta que no pase dicha cita. Para los analistas de la entidad, pueden ser más decisivos estos comicios autonómicos en Cataluña que los nacionales de diciembre, pues apuntan a que si los partidos independentistas son derrotados en las urnas, el riesgo político sobre España se habrá disipado en gran parte.

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¿Prestarías dinero a Grecia cinco años al 5% anual?

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¿Prestarías dinero a Grecia cinco años al 5% anual?

Grecia está ultimando su primera emisión de bonos a 5 años desde el 2010. Desde entonces no se ha atrevido a realizar nuevas emisiones de deuda a largo plazo, pero las colocaciones de letras a corto plazo con éxito están animando al Gobierno heleno a volver a los mercados.

Los tipos que se barajan rondan el 5%, ya que el intercambio de bonos en el mercado secundario ronda dicha rentabilidad. Después de las bajadas de prima de riesgo del sur de Europa no parece que vaya a haber muchos problemas en esta emisión.

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Con los Fondos del programa de estabilización, la UE comprará deuda soberana de España e Italia

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Con los Fondos del programa de estabilización, la UE comprará deuda soberana de España e Italia

El llamado “segundo rescate” que señala el Telegraph, no es tal cosa. Simplemente Mario Monti y Barack Obama frotaron la lámpara de Aladino para convencer a Angela Merkel de usar los 750 mil millones de euros que la Unión Europea y el Fondo Monetario Internacional se comprometieron a emplear en mayo de 2010 en caso que la crisis recrudeciera.

Recordemos que el compromiso del llamado Fondo de Estabilización creado en la turbulenta segunda semana de mayo de 2010, con solo palabras, fue a dos y medio años plazo. La idea era comenzar a aplicarlos a partir de enero de 2013, de manera de tener tiempo para juntar el dinero. No sé en qué momento se adelantó la fecha en seis meses, es decir para el primero de julio, en 10 días más. Pero sin duda que las presiones de Obama y Mario Monti a una indecisa Angela Merkel, lograron el milagro de hacerla tomar el toro por las astas. Sin embargo, debemos recordar que los 750 mil millones de euros no se destinarían íntegramente a comprar deuda soberana de los países en problemas, y que los milagros tras frotar la lámpara de Aladino son sólo tres. Ya se cumplió el primero.

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El lento y sostenido aumento del riesgo financiero español

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El lento y sostenido aumento del riesgo financiero español

Uno de los aspectos de mayor incoherencia en el tratamiento de la crisis europea es el nulo resultado que han tenido las millonarias inyecciones de liquidez a la banca europea. Los 489.200 millones de euros del 21 de diciembre a 523 bancos y los 529.531 millones de euros del 29 de febrero a 800 bancos, tenían el objetivo de disminuir la presión sobre los rendimientos de los bonos de deuda de los países, generar flujos a las empresas y aliviar el desempleo.

La relidad ha distado mucho de ello y el rendimiento de los bonos españoles (al igual que los italianos, portugueses y franceses) se ha incrementado sostenidamente. Además, las empresas están quebrando y el desempleo sigue aumentando, lo que acrecienta los temores de los inversionistas. Como muestra la gráfica, asistimos al lento pero constante aumento de los bonos de deuda soberana, sin que los planes ideados por Mario Draghi den un resultado favorable. El programa LTRO (acrónimo de Long-Term Refinancing Operation, Operación de refinanciación a largo plazo) no ha logrado reducir las tensiones de financiación y la crisis de liquidez se mantiene vigente.

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Crisis de deuda soberana arrastra al colapso del sistema financiero

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Crisis de deuda soberana arrastra al colapso del sistema financiero

Una de las claves más incomprendidas de la actual crisis es su carácter de global. La crisis de crédito iniciada el año 2008 se diferencia de las crisis financieras de 1929 y 1987 por su carácter profundamente global dado que es un producto genuino y altamente desarrollado en las finanzas globales de los países avanzados. La alambicada ingeniería financiera que permitió elevar los índices de prosperidad, también se prestó para los abusos y fraudes que multiplicaron varias veces a la economía real en la que ha pasado a ser conocida como la mayor estafa de la historia.

Por eso que esta crisis es una crisis que demuele toda la estructura del esquema ponzi de las finanzas modernas, al tiempo que propina el más brutal golpe a la confianza del sistema. Nadie confía en la banca, y ni los propios bancos confían en el sistema financiero. Hasta los bancos alemanes tienen un apalancamiento 32 a 1 (han multiplicado 32 veces cada “euro real”), y cuando Lehman Brothers quebró, su apalancamiento era 30 a 1. Basta una caída del 3,5% para que desaparezca todo el capital de la banca alemana. El actual nerviosismo es fruto de ese elevado apalancamiento en el cual un leve temblor en Atenas puede desatar un fuerte desastre en el núcleo europeo. Lo de ahora, insisto, es sólo nerviosismo. El pánico se desatará cuando efectivamente llegue ese momento que tanto la UE como el BCE y el FMI (la troika) se esfuerzan por dilatar lo más posible, como si la dilación implicara una amortiguación del problema.

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¿Sería el impago de Grecia y su retiro del euro un "suicidio político"?

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¿Sería el impago de Grecia y su retiro del euro un "suicidio político"?

Cuando Argentina dejó de pagar su deuda hace diez años, el país se convirtió en un paria a los ojos de los banqueros extranjeros y los tenedores de bonos; fue aislado de los mercados financieros internacionales, y vivió una profunda crisis interna. Sin embargo, su economía se recuperó rápidamente y experimentó un rápido crecimiento gracias al impulso de la competitividad que le dio el disponer de una moneda altamente depreciada. Lo mismo fue para Rusia en 1998 y para Ecuador el año 2000. Los impagos de deuda soberana, como se ven en la gráfica, han sido bastante frecuentes en la historia. Esta es una lección que se debe tener en cuenta a la hora de defender que un impago masivo puede ser la mejor opción cuando la única alternativa a la vista, son prolongados e inciertos años de austeridad, desempleo y crisis continua.

Es muy cierto que en el caso de Grecia, este escenario es muy complicado por la inserción de los griegos a la zona euro. Pero, aún así, a Grecia le sale más conveniente retirarse de la zona euro para recuperar la soberanía de su moneda, cortando de una vez el nudo gordiano que la oprime, y aceptar el shock de la devaluación que al menos le permitirá recuperar su soberanía económica, como hemos visto en el valiente documental Deudocracia. Esta moratoria griega puede crear serias hostilidades por parte de algunos socios europeos. Pero mientras más se alargue lo inevitable la crisis puede recrudecer aún más, y la violencia, como muestran estas imágenes de The Big Picture, puede subir de tono. El gran problema es que los grandes acreedores europeos, como lo son los bancos alemanes y los tenedores de bonos, presionan al BCE para que imponga mayor disciplina en los países con mayor incertidumbre.

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Uno de cada dos alemanes quiere volver al Marco

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Uno de cada dos alemanes quiere volver al Marco

Según una encuesta llevada a cabo por el Instituto You-Gov en el oeste de Alemania, se concluye que uno de cada dos alemanes prefiere una vuelta al Marco, como solución a las turbulencias y a la crisis de deuda soberana que tanto daña la imagen de su país, a causa de las dudas que sobrevuelan a los países periféricos.

La misma encuesta, que mañana será publicada en el diario germano ‘Bild’, también deja entrever que solo un 17% de los encuestados afirma que el Euro ha sido beneficioso para los intereses del país, información que preocupa aún más que la anterior, al poner en entredicho la validez de los esfuerzos realizados en tantos años para la consumación de un gran área económica europea, dentro de los procesos de integración regional más ambiciosos de cuántos se conocen.  

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¿Están justificadas las críticas a Alemania por su posición respecto a la crisis de deuda?

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¿Están justificadas las críticas a Alemania por su posición respecto a la crisis de deuda?

 

En las últimas dos semanas, Alemania ha sido muy criticada por el mercado, por su particular visión de atajar la crisis de deuda y de credibilidad, basada por un lado, en su negativa a utilizar los fondos previstos para posibles rescates de los socios europeos para invertir en la compra de deuda soberana, y por otro defender la participación de las empresas privadas llegado el caso de que un país necesitara refinanciar su deuda.

Esta posición, que según sus detractores es demasiado conservadora, y ha agravado la crisis de deuda soberana europea. Es justamente aquella postura más ‘racional’ y que permite una mejor gestión de las políticas y de los recursos disponibles. 

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